Bitcoin (BTC) pode estar começando a entrar na mesma engrenagem financeira que movimenta hipotecas, empréstimos lastreados em valores mobiliários e mercados de crédito estruturado, segundo a credora cripto Ledn, que agora prevê que os empréstimos ao consumidor lastreados em Bitcoin podem se transformar em um setor de US$ 1 trilhão na próxima década, à medida que as finanças institucionais ficam mais confortáveis em tratar BTC como colateral em vez de mera especulação.
A projeção vem na esteira do que a Ledn descreveu como o primeiro negócio de valor mobiliário lastreado em ativos com colateral em Bitcoin com rating de grau de investimento, realizado no início deste ano: uma emissão de US$ 200 milhões que recebeu nota BBB- da S&P Global.
Segundo a Ledn, os títulos agora estão sendo negociados aproximadamente 5% mais “apertados” no mercado secundário do que no momento da emissão, sinalizando maior conforto institucional com estruturas de crédito lastreadas em Bitcoin.
“Essa transição já está em andamento”, disse Mauricio Di Bartolomeo, cofundador e CSO da Ledn, ao Yellow.com ao ser questionado se o Bitcoin está evoluindo de ativo especulativo para colateral financeiro de primeira linha.
“O Bitcoin é detido por dezenas de milhões de pessoas, quase 200 empresas de capital aberto e mais de uma dúzia de governos”, disse Di Bartolomeo. “A S&P classificou o ABS lastreado em Bitcoin da Ledn como grau de investimento no início deste ano, e esses títulos agora estão sendo negociados cerca de 5% mais apertados do que na emissão.”
Ledn diz que a confiança, não a tecnologia, está travando os empréstimos com Bitcoin
A projeção da empresa se baseia no que ela chama de enorme “lacuna entre demanda e adoção”.
Uma nova pesquisa encomendada pela Ledn e conduzida pela Protocol Theory constatou que 88% dos detentores de criptoativos nos Estados Unidos e na Austrália considerariam tomar empréstimos usando seus ativos digitais como garantia, enquanto apenas 14% o fazem atualmente.
A Ledn argumenta que essa diferença representa um grande mercado inexplorado que poderia, eventualmente, escalar de forma semelhante aos mercados de empréstimos lastreados em valores mobiliários ou de hipotecas nas finanças tradicionais.
A empresa acredita que o principal obstáculo já não é mais acesso ou infraestrutura técnica, mas confiança.
“É principalmente confiança, e o déficit de confiança tem uma origem específica”, disse Di Bartolomeo.
“Celsius, BlockFi e agora os colapsos em DeFi ensinaram a uma geração de detentores de cripto que a plataforma errada pode fazer você perder seu Bitcoin para sempre.”
O setor de empréstimos cripto sofreu colapsos catastróficos durante a queda de mercado de 2022, eliminando bilhões em ativos de clientes e prejudicando severamente a confiança em credores centralizados.
Exploits mais recentes em finanças descentralizadas reforçaram ainda mais esses temores.
“O exploit da Kelp DAO no mês passado é um lembrete recente do motivo pelo qual as pessoas ficam nervosas”, disse Di Bartolomeo. “Cada evento como esse reinicia o relógio da confiança para toda a categoria de protocolos de empréstimo em finanças descentralizadas.”
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Mercados de crédito em Bitcoin começam a se parecer mais com finanças tradicionais
O argumento mais amplo da Ledn é que os empréstimos com Bitcoin estão gradualmente convergindo com as finanças colateralizadas tradicionais, em vez de substituí-las.
A empresa compara os empréstimos lastreados em Bitcoin a práticas consolidadas de gestão de patrimônio, em que investidores tomam empréstimos usando ações, imóveis ou ouro como garantia, em vez de liquidar posições de longo prazo.
A pesquisa mostrou que 72% dos entrevistados concordam que empréstimos garantidos por cripto fornecem liquidez conveniente sem forçar investidores a vender suas posições em Bitcoin.
Di Bartolomeo argumentou que a institucionalização da securitização lastreada em Bitcoin pode se tornar o mecanismo que, eventualmente, escalará o mercado para a casa das centenas de bilhões.
“O mercado atinge esse tamanho quando o restante do sistema financeiro tiver as ferramentas para fazer underwriting de Bitcoin em termos padrão, em escala, por meio de estruturas familiares”, afirmou.
A Ledn acredita que a maturidade operacional, e não o entusiasmo especulativo, determinará se os empréstimos lastreados em Bitcoin alcançarão escala institucional.
A empresa afirmou que os entrevistados classificaram práticas de gestão de risco, reputação, clareza de termos e histórico operacional acima de taxas ou recursos de produto ao escolher plataformas de empréstimo.
Aceitação institucional pode redefinir o papel financeiro do Bitcoin
O surgimento de produtos de crédito lastreados em Bitcoin com grau de investimento também pode remodelar a forma como as finanças tradicionais enxergam o próprio Bitcoin.
Embora o Bitcoin tenha sido historicamente enquadrado principalmente como reserva de valor ou ativo tecnológico especulativo, a colateralização introduz um uso institucional mais prático.
“O Bitcoin continua sendo ouro digital”, disse Di Bartolomeo. “A colateralização adiciona uma função por cima disso.”
Essa distinção é importante porque os mercados globais de colateral sustentam grande parte das finanças modernas, de hipotecas e empréstimos lastreados em valores mobiliários a mercados de recompra (repo) e crédito estruturado.
Se o Bitcoin passar a entrar cada vez mais nesses sistemas como colateral reconhecido, seu papel dentro do setor financeiro poderá se expandir muito além da negociação em bolsas ou de reservas de tesouraria.
A projeção da Ledn permanece altamente ambiciosa em relação ao tamanho atual do mercado. A Galaxy Research estimou que todo o mercado de empréstimos cripto em finanças descentralizadas, credores centralizados e plataformas institucionais alcançou aproximadamente US$ 73,6 bilhões em seu pico anterior em 2025.
Ainda assim, a Ledn argumenta que a trajetória mais ampla está se tornando cada vez mais visível à medida que a infraestrutura institucional amadurece em torno dos mercados de crédito em Bitcoin.
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