Stablecoins devem movimentar mais de US$ 200 bilhões em compras no varejo dos EUA até 2030. O avanço virá de cartões de pagamento lastreados em cripto, “dólares digitais” emitidos por lojistas e de uma nova camada de “comércio agentivo” impulsionada por IA.
Esse número muda a forma como o mercado deveria olhar para stablecoins.
Elas deixam de ser apenas uma ferramenta de liquidação no universo cripto. Estão a caminho de se tornar infraestrutura de pagamentos de varejo para o consumidor final — do tipo que concorre diretamente com Visa e Mastercard.
E o momento é relevante. A capitalização de mercado das stablecoins já superou US$ 230 bilhões no mundo. O volume de transferências on-chain atingiu cerca de US$ 27 trilhões nos 12 meses encerrados em abril de 2026. Ao mesmo tempo, o Senado dos EUA avança com o GENIUS Act — o primeiro marco regulatório federal abrangente para licenciamento de stablecoins — na fase de comissões.
Resumo rápido
- A Deloitte projeta que stablecoins ultrapassem US$ 200 bilhões em valor de transações no varejo dos EUA até 2030, puxadas por cartões, emissão por lojistas e agentes de IA.
- O volume de transferências on-chain de stablecoins já rivaliza o valor anual liquidado pela Visa, mas a penetração em pagamentos presenciais no varejo ainda está abaixo de 1% do consumo dos EUA.
- Um regime federal de licenciamento via GENIUS Act pode destravar emissões em padrão institucional, acelerando o cronograma ao remover a incerteza regulatória que mantém as grandes bandeiras cautelosas.
A projeção de US$ 200 bilhões — e o que ela realmente significa
O Deloitte Center for Financial Services divulgou, em 20 de maio de 2026, seu cenário para pagamentos de varejo com stablecoins, tratando a cifra de US$ 200 bilhões como um “piso” conservador, não como um cenário otimista.
Os analistas modelaram três canais de adoção: cartões de pagamento lastreados em cripto emitidos por empresas como Coinbase e Crypto.com, stablecoins proprietárias emitidas por lojistas e agentes autônomos de IA realizando compras programáticas em nome dos consumidores.
Os US$ 200 bilhões representam cerca de 0,8% do gasto total projetado para o varejo dos EUA — somando e-commerce e lojas físicas — em 2030. É uma base deliberadamente modesta, que supõe que cartões em stablecoin conquistem apenas uma fatia das transações “card-present” e que o comércio agentivo saia do quase zero atual para se tornar um subsegmento relevante. No cenário mais favorável do mesmo relatório, a Deloitte projeta algo mais próximo de US$ 400 bilhões, caso o licenciamento federal reduza fricções de onboarding e as grandes redes de POS passem a aceitar stablecoins de forma nativa.
O cenário-base da Deloitte exige que cartões de pagamento em stablecoins cheguem a cerca de 12 milhões de usuários ativos nos EUA até 2030, algo comparável à base de usuários do Apple Pay no mercado americano em seu segundo ano de operação.
A Crypto.com firmou recentemente (ver cobertura anterior da Yellow) uma parceria com a Capitalize para permitir a portabilidade de planos 401(k) para contas em cripto, mostrando como players nativos de cripto estão expandindo para produtos de finanças de varejo tradicionais. Essa estratégia de produto se alinha à tese de distribuição via cartões que está no centro da projeção da Deloitte.
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A estrutura do mercado de stablecoins em 2026
O mercado de stablecoins em 2026 é estruturalmente distinto daquele que existia na época do colapso da TerraUSD, em 2022.
A Tether (USDT) detém cerca de 62% da oferta total de stablecoins, seguida pela USD Coin (USDC), com aproximadamente 26%. O restante se distribui entre modelos algorítmicos, tokens com rendimento embutido e versões atreladas a commodities, segundo o rastreador de stablecoins da DefiLlama.
A composição dessa oferta mudou de forma relevante. As stablecoins com rendimento — instrumentos que repassam a seus detentores a remuneração de Treasuries ou fundos de mercado monetário — hoje respondem por cerca de 8% da capitalização total do segmento, ante menos de 1% no início de 2023. Essa categoria cresce mais rápido do que as stablecoins totalmente lastreadas em fiat, puxada por protocolos como Ondo Finance e Mountain Protocol, que oferecem acesso tokenizado a Treasuries.
Sozinha, a Tether processou cerca de US$ 19,6 trilhões em transferências on-chain nos 12 meses encerrados em março de 2026, segundo dados de análise on-chain da própria Visa apresentados no Money20/20 Europe — um valor que supera os US$ 13,2 trilhões em volume de pagamentos da Visa no mesmo período.
A comparação bruta de throughput exagera a concorrência direta, porque uma fatia relevante do volume em USDT corresponde a operações de DeFi em loop, e não a transações comerciais. Ao excluir a atividade puramente financeira on-chain, o Boston Consulting Group estimou que as transferências “econômicas” com stablecoins — salários, pagamentos a lojistas, remessas internacionais — somaram algo entre US$ 4 trilhões e US$ 5 trilhões anuais em 2025. Mesmo esse recorte mais restrito é volumoso — e segue em expansão.
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Cartões lastreados em cripto como porta de entrada no varejo
O caminho mais imediato para chegar aos US$ 200 bilhões em gastos de varejo com stablecoins passa pela infraestrutura atual de cartões, não por fora dela. Cartões de débito e pré-pagos com lastro em cripto — que liquidam em stablecoins no back-end, mas aparecem para o lojista como um cartão Visa ou Mastercard convencional — já são ofertados por mais de uma dezena de emissores.
A Coinbase informou que seu Coinbase Card processava mais de US$ 1,5 bilhão em volume anualizado de transações na teleconferência de resultados do 1º trimestre de 2026, com as liquidações em stablecoins crescendo 40% trimestre a trimestre.
Na prática, o cartão converte USDC em moeda fiduciária no ponto de venda usando a infraestrutura de liquidez da própria Coinbase, de modo que o lojista recebe dólares enquanto o portador gasta de um saldo em stablecoin. Essa arquitetura elimina totalmente o risco de stablecoin do lado do comerciante.
O programa de cartões cripto da Visa, que abrange mais de 60 emissores globalmente, registrou mais de US$ 2,5 bilhões em gastos com cartões vinculados a cripto no ano fiscal de 2025 — montante que inclui tanto produtos colateralizados em Bitcoin (BTC) quanto cartões lastreados em stablecoins.
O diferencial competitivo dos emissores nesse nicho está na mecânica de recompensas. Quem emite cartão em stablecoin pode bancar cashback ou yield usando os juros gerados pelo “float” das reservas, uma equação econômica que não existe para emissores de débito tradicionais. O cartão Visa da Crypto.com, por exemplo, financia o cashback de até 5% ao fazer staking de colateral em CRO e capturar recompensas do protocolo — um modelo híbrido sem paralelo estrutural nos grandes bancos.
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Stablecoins emitidas por lojistas e o “dólar de fidelidade”
Além dos cartões, a projeção da Deloitte considera um canal ainda pouco debatido: as stablecoins emitidas por lojistas. A ideia é que grandes redes de varejo, companhias aéreas ou grupos de hotelaria passem a emitir “dólares digitais” próprios, resgatáveis dentro de seus ecossistemas — uma evolução em blockchain dos atuais gift cards de circuito fechado.
A Starbucks testou um programa de fidelidade em blockchain via a plataforma Odyssey, encerrado no início de 2024, mas os aprendizados de infraestrutura dessa experiência alimentaram uma nova geração de projetos de “dólar digital” de lojistas. A Amazon já protocolou múltiplos pedidos de patente ligados a infraestrutura de moeda digital desde 2021, e o relatório da Deloitte cita nominalmente grandes varejistas americanos — sem revelar nomes — que estariam em conversas para emitir stablecoins próprias, à espera do avanço de uma legislação federal de licenciamento.
Uma stablecoin emitida pelo próprio lojista praticamente zera o custo de intercâmbio em comparação à taxa de 1,5% a 2,5% hoje paga em transações com cartão, o que pode representar uma economia estrutural de US$ 40 bilhões a US$ 80 bilhões por ano no varejo americano se a adoção chegar a apenas 15% do volume hoje transacionado via cartões.
O incentivo para o lojista é direto. Se um cliente mantém US$ 200 em stablecoins proprietárias da rede, esse saldo funciona ao mesmo tempo como um empréstimo sem juros para o emissor e como um mecanismo de “lock-in” comportamental que aumenta a frequência de compra. A Starbucks constatou que seu programa de fidelidade respondia por 57% das transações nos EUA com menos de 35% da base de clientes — uma concentração de gasto que um “dólar de fidelidade” baseado em stablecoin poderia aprofundar ainda mais.
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Comércio agentivo e a camada autônoma de pagamentos
O terceiro canal do modelo da Deloitte é o menos compreendido — e possivelmente o de crescimento percentual mais rápido: o comércio agentivo.
A expressão se refere a sistemas de IA — agentes financeiros pessoais, bots de compras e de suprimentos, gerenciadores de assinaturas — que executam pagamentos de forma autônoma em nome do usuário, de preferência usando dinheiro programável, sem exigir autorização manual a cada transação.
Nesse contexto, stablecoins levam vantagem estrutural sobre os trilhos tradicionais de pagamento por um motivo técnico específico.
Um agente de IA pode manter saldo em stablecoin numa carteira não custodial, executar uma compra por meio de um smart contract e liquidar em menos de dois segundos em redes como Solana ou Base, sem depender de integração de API com banco, conta de estabelecimento ou uma processadora de pagamentos. O agente É a própria carteira.
A Stripe restabeleceu os pagamentos em stablecoins para sua plataforma no fim de 2023 e, no primeiro trimestre de 2026, informou que as liquidações denominadas em stablecoins já respondiam por cerca de 3,5% do volume total de pagamentos da Stripe nos mercados compatíveis, ante praticamente zero dezoito meses antes.
A camada agentiva ainda está em fase embrionária. Anthropic, OpenAI e Google já lançaram ou anunciaram frameworks de agentes capazes de executar transações financeiras, mas a maior parte das implementações em produção segue concentrada em compras corporativas (B2B), não em varejo ao consumidor. Os analistas da Deloitte projetam que o comércio mediado por agentes de IA responda por algo entre US$ 15 bilhões e US$ 25 bilhões dos US$ 200 bilhões do cenário-base até 2030 — número que pode acelerar de forma relevante se agentes de IA voltados ao consumidor ganharem tração massiva antes desse horizonte.
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O GENIUS Act e o licenciamento federal como gatilho
A variável regulatória com impacto mais direto sobre o cronograma dos US$ 200 bilhões é o GENIUS Act, sigla para Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins Act, que avança no Senado após aprovação no Comitê Bancário em março de 2026.
O projeto cria um regime federal de licenças para “emissores de stablecoins de pagamento” com ativos abaixo de US$ 10 bilhões e estabelece um caminho opcional de autorização federal para emissores maiores hoje enquadrados em licenças estaduais de transmissor de dinheiro.
Os pontos centrais do texto, conforme resumido pelo Comitê Bancário do Senado, exigem lastro 1:1 em ativos líquidos de alta qualidade, divulgações públicas mensais das reservas, proibição de pagamento de rendimento a investidores de varejo (cláusula que enfrenta forte resistência do setor) e obrigação de que emissores com carta federal mantenham as reservas em contas bancárias seguradas pelo FDIC.
Na forma atual, a vedação ao rendimento no GENIUS Act praticamente proíbe stablecoins remuneradas para o investidor de varejo — dispositivo que o Morgan Stanley estimou poder reduzir o mercado endereçável de stablecoins em 15% a 20%, caso seja aprovado sem alterações.
O texto inclui ainda uma cláusula crucial de preempção que elimina a necessidade de cumprir regras estaduais de transmissão de recursos para emissores licenciados em nível federal, removendo o atual mosaico de obrigações em 50 estados que encarece a emissão nacional de stablecoins. A Circle, emissora do USDC, declarou apoio ao projeto, ao mesmo tempo em que faz lobby para flexibilizar a proibição de rendimento. A Tether, por ter sede fora dos EUA, não se qualificaria para a carta federal, mas poderia acessar o mercado americano por meio de custodiante terceirizado licenciado, dentro da estrutura proposta.
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Remessas internacionais como mercado de prova de conceito
Antes de atingir US$ 200 bilhões no varejo doméstico dos EUA, as stablecoins já comprovaram aderência em outro segmento de consumo: remessas internacionais. Esse caso de uso é hoje o exemplo mais rico em dados de que trilhas de pagamento baseadas em stablecoins funcionam em escala, em aplicações reais.
O Banco Mundial apurou que, em 2024, o custo médio global para enviar US$ 200 ao exterior foi de 6,2%, contra menos de 1% em trilhas com stablecoins, usando redes como Stellar (XLM) ou Solana (SOL) com USDC. A corretora cripto mexicana Bitso revelou que remessas alavancadas em stablecoins passaram a representar mais de 30% do volume do corredor EUA–México em sua plataforma no quarto trimestre de 2025 — um fluxo anual de cerca de US$ 60 bilhões.
O sistema FedNow, do Federal Reserve, cobra US$ 0,045 por transação doméstica instantânea. Enviar USDC na Solana custa menos de US$ 0,001 aos níveis atuais de taxa — uma vantagem de custo de 45 vezes, que se torna ainda mais relevante em fluxos de pagamento de alta frequência e baixo valor.
A prova de conceito em remessas importa para a projeção de varejo porque consolidou um padrão de comportamento do consumidor — baixar uma carteira, passar por KYC, manter saldo em stablecoin e gastá-lo — que agora é herdado pelo uso doméstico no varejo. O relatório State of Crypto 2026, da Andreessen Horowitz, destacou que consumidores de origem latino-americana nos EUA estão entre os maiores usuários de stablecoins per capita, tendo adotado a tecnologia primeiro para remessas, antes que norte-americanos nativos entrassem em contato com ela em contextos de varejo.
Essa base instalada é uma vantagem de distribuição para emissores de cartões lastreados em stablecoins que miram esse público.
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Gargalos de infraestrutura que podem atrasar a projeção
O cenário-base de US$ 200 bilhões parte de premissas de infraestrutura que ainda não estão totalmente presentes. Entender esses hiatos é fundamental para avaliar se o cronograma é realista ou otimista demais.
O primeiro gargalo é a compatibilidade dos terminais de ponto de venda. A imensa maioria dos terminais de pagamento dos EUA — os equipamentos Verifone e Ingenico que processam transações presenciais — não oferece suporte nativo à liquidação em stablecoins.
A estratégia de “embrulhar” a transação na rede de cartões (caso de Coinbase Card, Crypto.com Visa) contorna o problema convertendo stablecoins em moeda fiduciária antes que o terminal receba a transação, mas reintroduz custo e latência de intermediários. Uma aceitação realmente nativa de stablecoins pelo lojista exige atualização de firmware ou troca de hardware, um ciclo de renovação que normalmente leva de cinco a sete anos em toda a base instalada.
A NCR Voyix, uma das maiores fornecedoras de sistemas de ponto de venda dos EUA, anunciou em fevereiro de 2026 um módulo de pagamento em stablecoins para sua plataforma Aloha, voltada a restaurantes, cobrindo cerca de 100 mil estabelecimentos no país — o primeiro grande fornecedor doméstico de POS a oferecer aceitação nativa.
O segundo gargalo está na infraestrutura de identidade e conformidade.
A legislação federal de combate à lavagem de dinheiro (Bank Secrecy Act) obriga processadoras de pagamento a monitorar transações e reportar atividades suspeitas também em fluxos de stablecoins. A Chainalysis estimou, em seu relatório de crimes cripto de 2026, que menos de 40% do volume de transações com stablecoins hoje passa por entidades com monitoramento on-chain abrangente — um hiato que reguladores tendem a fechar antes que grandes bancos se sintam confortáveis em integrar stablecoins diretamente na aceitação de pagamentos.
O terceiro gargalo é a educação do consumidor.
Uma pesquisa da Morning Consult realizada em janeiro de 2026 mostra que 71% dos adultos americanos com menos de 35 anos já ouviram falar de stablecoins, mas apenas 14% souberam defini-las corretamente como instrumentos atrelados ao dólar. Esse descompasso entre conhecimento superficial e entendimento de fato é hoje o principal freio, do lado da demanda, à adoção de cartões com stablecoin.
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A reação competitiva das redes tradicionais de pagamento
Visa e Mastercard não assistem passivamente à ascensão das stablecoins no varejo.
As duas redes fizeram, nos últimos anos, investimentos estruturais importantes em infraestrutura para stablecoins, buscando se posicionar como camadas de liquidação — e não como incumbentes fadadas à disrupção.
A Visa lançou em 2024 a Visa Tokenized Asset Platform, permitindo que bancos emitam tokens lastreados em moeda fiduciária em blockchains permissionadas, com liquidação feita pela rede interbancária já existente da Visa.
No primeiro trimestre de 2026, a plataforma havia integrado seis bancos parceiros nos EUA e na Europa; a BBVA conduziu, na Espanha, a primeira transação transfronteiriça com liquidação em stablecoin pela rede. A lógica estratégica da Visa é manter o papel de camada de confiança e infraestrutura de compliance, mesmo que o meio de liquidação mude de trilhas de cartão para blockchain.
A Multi-Token Network da Mastercard processou sua primeira transação comercial ao vivo nos EUA em setembro de 2025, conectando depósitos bancários tokenizados e stablecoins reguladas entre quatro instituições financeiras participantes, em um piloto classificado pela rede como “prova de conceito para um novo paradigma de compensação”.
A estratégia da PayPal é a mais verticalizada. A stablecoin própria da companhia, a PYUSD, lançada em agosto de 2023, alcançou cerca de US$ 1,1 bilhão em valor circulante até maio de 2026, segundo dados da DefiLlama.
Em janeiro de 2026, a PayPal anunciou que os detentores de PYUSD poderiam usar a stablecoin diretamente na finalização de compras com qualquer um dos 35 milhões de estabelecimentos credenciados à rede da companhia, sem conversão prévia para moeda fiduciária — hoje, o experimento de maior escala em aceitação nativa de stablecoins pelo varejo nos EUA.
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Riscos que podem descarrilar a projeção de US$ 200 bilhões
Nenhuma projeção dessa magnitude vem sem riscos relevantes. Três cenários poderiam impedir que o cenário-base de US$ 200 bilhões se concretize no prazo estimado.
O primeiro é um evento de descolamento em grande escala.
O colapso da TerraUSD em maio de 2022 mostrou que a confiança em uma stablecoin pode desaparecer em 72 horas. Embora stablecoins totalmente lastreadas em reservas fiat, como o USDC, apresentem risco estruturalmente menor de descolamento do valor de referência…mais do que em desenhos algorítmicos, uma dinâmica de “corrida bancária” desencadeada pela iliquidez dos ativos de reserva permanece teoricamente possível. O colapso do Silicon Valley Bank, em março de 2023, levou o USDC a ser negociado a US$ 0,87 — um descolamento de 13% em relação ao peg, revertido em 72 horas após a Circle esclarecer o acesso às reservas —, mas que evidenciou o canal de contágio entre estresse no sistema bancário tradicional e a confiança em stablecoins.
Pesquisa acadêmica publicada no arXiv em 2023 modelou a probabilidade de descolamento do peg de stablecoins lastreadas em moeda fiduciária sob diferentes cenários de estresse das reservas, concluindo que uma queda simultânea de 15% no valor dos ativos de reserva, combinada a um aumento de 20% nos resgates, poderia romper a paridade mesmo para emissores totalmente colateralizados — exatamente o tipo de cenário que o seguro do FDIC e os requisitos de reservas previstos no GENIUS Act buscam evitar.
O segundo risco é a fragmentação regulatória.
Se o GENIUS Act não for aprovado, ou for profundamente desidratado no Congresso, o vácuo pode resultar em um mosaico regulatório estadual, abrindo espaço para arbitragem de compliance que empurra a emissão para o exterior enquanto limita a distribuição doméstica. Vários senadores democratas já manifestaram preocupação com as cláusulas de preempção do projeto e com o tratamento dado a big techs que eventualmente venham a emitir stablecoins.
O terceiro risco é a tensão entre privacidade e conformidade na ponta do consumidor. Dados de pagamento on-chain são, por padrão, pseudônimos, mas totalmente rastreáveis por desenho. Um vazamento de dados de grande escala ou uma intimação governamental envolvendo históricos de transações em stablecoins poderia provocar uma reação negativa dos usuários e minar a adoção entre o público mais sensível à privacidade — justamente um dos segmentos que hoje mais utiliza stablecoins.
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Conclusão
A projeção da Deloitte de US$ 200 bilhões em compras de varejo com stablecoins nos EUA até 2030 está longe de ser uma aposta exagerada. Trata-se de um cenário-base conservador, sustentado por canais que já movimentam volume transacional relevante hoje.
Os sinais são claros. Cartões de pagamento lastreados em cripto já estão operacionais e processam bilhões de dólares por ano. O PYUSD, do PayPal, é aceito atualmente em 35 milhões de estabelecimentos comerciais nos EUA. E o comércio conduzido por IA agentiva está saindo da fase de piloto e entrando em produção em grandes sistemas corporativos de compras.
A infraestrutura está mais madura do que a narrativa predominante costuma sugerir.
O que essa projeção realmente exige, entre agora e 2030, é clareza regulatória — não uma revolução tecnológica. A aprovação do GENIUS Act removeria o maior entrave estrutural à emissão de stablecoins com padrão bancário e à aceitação ampla pelo varejo em todo o país. Sem esse arcabouço, o cronograma se alonga. Mas a direção de viagem não muda.
Portanto, os US$ 200 bilhões não dizem respeito a se os pagamentos de varejo com stablecoins vão acontecer, e sim a quando. Os dados de transação já indicam que eles virão. A verdadeira incógnita é se o ambiente regulatório norte-americano vai acelerar essa chegada — ou atrasá-la.
Para investidores, varejistas e empresas de infraestrutura de pagamentos, a implicação é direta. Os próximos dois anos configuram a janela para construir canais de distribuição, firmar parcerias com emissores de cartão e integrar trilhos de stablecoins — antes que o mercado atinja o ponto de inflexão que a Deloitte projeta para cerca de 2028.
Companhias que tratarem esse tema como um problema para 2029 tendem a descobrir que ele se tornou uma realidade competitiva já em 2027.
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