Sempre quis possuir ouro, mas encontrou vários obstáculos? Entre as stablecoins lastreadas em ouro, magicamente criadas para ajudá-lo a realizar os seus sonhos!
Stablecoins lastreadas em ouro representam uma inovação significativa na interseção entre finanças tradicionais e tecnologia blockchain. Esses ativos digitais, vinculados ao valor do ouro físico, têm como objetivo combinar a estabilidade dos metais preciosos com a flexibilidade das criptomoedas.
Em 2025, o mercado de stablecoins lastreadas em ouro registrou tanto sucessos quanto retrocessos, com Tether Gold (XAUT) emergindo como um jogador dominante, enquanto projetos como o Perth Mint Gold Token (PMGT) encerraram as operações devido a desafios regulatórios e operacionais.
Este relatório explora as dimensões técnicas, econômicas e regulatórias das stablecoins lastreadas em ouro, avalia suas vantagens e limitações, perfila projetos líderes e prevê sua trajetória futura no cenário de ativos digitais em evolução.
O que são Stablecoins Lastreadas em Ouro?
Stablecoins lastreadas em ouro são tokens baseados em blockchain projetados para manter um valor estável ao vincular cada unidade a uma quantidade específica de ouro físico.
Ao contrário das criptomoedas voláteis como Bitcoin ou Ethereum, esses tokens derivam sua estabilidade de preço de reservas de ouro mantidas em cofres seguros pelas entidades emissoras.
O conceito baseia-se no modelo mais amplo de stablecoin, que geralmente vincula o valor a moedas fiduciárias como o dólar dos EUA, mas substitui o ouro como colateral subjacente. Essa abordagem atrai investidores que buscam exposição ao papel histórico do ouro como reserva de valor enquanto aproveitam os benefícios do blockchain—transparência, divisibilidade e transferibilidade global.
Contexto Histórico e Emergência no Mercado
A ideia de tokenizar o ouro precede o blockchain, mas o advento da tecnologia possibilitou um rastreamento preciso da propriedade e da fracionamento. Projetos iniciais como DigixDAO (2014) e Tether Gold (2020) pioneirizaram o conceito, enquanto jogadores institucionais como a Perth Mint experimentaram tokens respaldados por governos.
Essas iniciativas buscaram abordar as limitações tradicionais do ouro—altos custos de armazenamento, iliquidez e inacessibilidade para investidores de varejo—digitalizando a propriedade por meio de livros-razão distribuídos.
Como Funcionam as Stablecoins Lastreadas em Ouro
Colateralização e Gestão de Reservas
Cada stablecoin lastreada em ouro é respaldada por reservas de ouro físico, geralmente armazenadas em cofres de alta segurança. Por exemplo, Tether Gold (XAUT) mantém barras de ouro London Good Delivery na Suíça, com cada token representando uma onça troy (31,1 gramas) de ouro.
Os emissores devem realizar auditorias regulares para verificar a adequação das reservas, garantindo uma proporção de 1:1 entre tokens em circulação e ouro no cofre. Este mecanismo de colateralização evita desvios de preço além de faixas estreitas vinculadas ao preço à vista do ouro.
Mecanismos de Resgate
Os detentores de tokens podem resgatar seus ativos por ouro físico ou equivalentes fiduciários, um processo regido por contratos inteligentes.
O Tether Gold permite resgates via envio de lingotes para a Suíça ou conversão para USD, enquanto o token DGX proposto pela DigixDAO planejava o resgate direto de gramas de ouro dos cofres em Singapura.
Esses processos dependem da transparência do blockchain para validar a propriedade e automatizar os acordos, reduzindo o risco de contraparte em relação aos certificados de ouro tradicionais.
Infraestrutura Blockchain
A maioria das stablecoins lastreadas em ouro operam em blockchains programáveis como Ethereum, utilizando padrões ERC-20 ou TRC-20.
O Tether Gold suporta tanto as redes Ethereum quanto Tron, habilitando a interoperabilidade entre cadeias. A escolha da blockchain afeta a velocidade de transação, taxas e funcionalidade—a mudança do Ethereum para Proof-of-Stake (PoS) em 2022 melhorou a eficiência energética do Tether Gold, alinhando-o com as tendências de sustentabilidade.
O Mecanismo de Paridade: Ligando Tokens Digitais ao Ouro Físico
Dinâmica de Estabilidade de Preço
A paridade com o ouro é mantida por meio de incentivos de arbitragem. Se um token negociar abaixo de seu valor lastreado em ouro, os compradores o compram e resgatam por ouro físico, reduzindo a oferta e elevando o preço.
Inversamente, se o token negociar com prêmio, os emissores cunham novos tokens para capitalizar a demanda, estabilizando o preço. Este mecanismo espelha as stablecoins lastreadas em moeda fiduciária, mas introduz complexidades devido aos custos de armazenamento e transporte do ouro.
Desafios na Manutenção da Paridade
Divergências podem ocorrer durante turbulências de mercado ou crises de liquidez. Por exemplo, o Perth Mint Gold Token (PMGT) enfrentou gargalos de resgate enquanto seu custodiante lutava com escrutínio regulatório, erodindo a confiança dos investidores e levando ao seu encerramento.
Projetos bem-sucedidos mitigam esses riscos por meio de super-colateralização, redes diversificadas de cofres e ferramentas de auditoria em tempo real.
Vantagens e Desvantagens das Stablecoins Lastreadas em Ouro
Benefícios
- Estabilidade: A baixa volatilidade do ouro em comparação com as criptomoedas torna esses tokens atraentes para hedge e transações.
- Acessibilidade: A propriedade fracionada (por exemplo, incrementos de 0,000001 onça de Tether Gold) reduz as barreiras de entrada para investidores de varejo.
- Transparência: A imutabilidade do blockchain fornece prova auditável das reservas, abordando problemas de confiança nos mercados de papel ouro.
- Portabilidade: O ouro digital pode ser transferido globalmente em minutos, evitando obstáculos logísticos do ouro físico.
Riscos e Limitações
- Risco de Contraparte: Dependência da solvência e integridade dos emissores—o colapso do PMGT destacou vulnerabilidades quando custodiantes enfrentam problemas legais.
- Incerteza Reguladora: Diferentes posturas globais sobre tokens lastreados em ativos criam complexidades de conformidade, particularmente em estruturas de combate à lavagem de dinheiro (AML).
- Custos Operacionais: Armazenar e segurar ouro físico incorrendo em despesas que podem ser repassadas aos usuários via taxas ou spreads de preço.
- Liquidez de Mercado: Tokens de nicho como DGX enfrentam baixos volumes de negociação, dificultando a descoberta de preços e adoção.
5 Principais Stablecoins Lastreadas em Ouro
Tether Gold (XAUT)
Desenvolvimento Histórico e Perfil do Emissor
Lançado em janeiro de 2020 pela Tether Holdings, a mesma entidade por trás do stablecoin USDT, o XAUT surgiu como pioneiro no ouro tokenizado de grau institucional.
O Tether se aproveitou de sua infraestrutura existente em stablecoins lastreados em moeda fiduciária para criar um equivalente em ouro, capitalizando parcerias com custodiante como MKS PAMP GROUP, com sede na Suíça. O projeto visava preencher a lacuna entre os mercados tradicionais de ouro e as finanças descentralizadas (DeFi), oferecendo uma alternativa regulamentada às criptomoedas especulativas.
Infraestrutura Tecnológica
O XAUT opera como um token ERC-20 no Ethereum e um token TRC-20 no Tron, habilitando a interoperabilidade entre cadeias. Após a fusão do Ethereum para Proof-of-Stake (2022), as transações XAUT no Ethereum tornaram-se mais eficientes em energia, reduzindo a pegada de carbono do token em ~99,95%.
Os titulares interagem com contratos inteligentes para associar tokens a barras de ouro específicas armazenadas em cofres suíços. Cada token representa uma onça troy (31,1g) de ouro puro 99,99%, com propriedade fracional até 0,000001 onças (0,000031g), facilitada pela precisão decimal do Ethereum.
Gestão de Reservas e Auditorias
O Tether publica relatórios mensais de atestação por auditores terceirizados como Moore Cayman, verificando que o ouro no cofre corresponde ao fornecimento circulante. O ouro é armazenado em barras London Good Delivery, o padrão global para grandes transações de ouro.
Em 2024, o Tether anunciou um explorador blockchain que permite aos usuários rastrear seus tokens XAUT até números de série específicos de barras—um recurso de transparência que supera ETFs tradicionais de ouro.
Desempenho de Mercado
Em fevereiro de 2025, o XAUT possui um valor de mercado de US$ 721 milhões com ~246.000 tokens em circulação. Os volumes de negociação diária médios são de US$ 3,5 milhões, principalmente em bolsas centralizadas como Binance e Kraken.
Apesar da concorrência, o XAUT permanece dominante devido à rede de liquidez do Tether e integração com plataformas DeFi como Aave, onde serve como colateral para empréstimos.
Paxos Gold (PAXG)
Visão de Fundação e Conformidade Regulatória
A Paxos Trust Company, fundada em 2012 por Charles Cascarilla e Rich Teo, lançou o PAXG em setembro de 2019 após garantir um alvará do Departamento de Serviços Financeiros do Estado de Nova Iorque (NYDFS).
Essa aprovação regulatória posicionou o PAXG como uma alternativa confiável a tokens de ouro não regulamentados, atraindo investidores institucionais. O projeto visava modernizar a propriedade do ouro ao eliminar os custos de armazenamento e habilitar acordos imediatos.
Arquitetura Técnica
O PAXG é um token ERC-20 no Ethereum, com cada unidade respaldada por uma onça troy de ouro acreditado pela LBMA armazenado nos cofres do Brink em Londres.
A arquitetura de contrato inteligente permite resgate direto por lingotes físicos, embora se apliquem limites mínimos de resgate (tipicamente 430 onças para uma barra completa).
Ao contrário do XAUT, o PAXG evita implantações em várias cadeias, priorizando a segurança do Ethereum em detrimento da flexibilidade entre cadeias.
Transparência das Reservas
A Paxos publica atestados mensais pela WithumSmith+Brown, confirmando a colateralização 1:1. Em 2023, a Paxos lançou uma ferramenta de auditoria baseada em blockchain que permite a verificação em tempo real das reservas—um recurso posteriormente adotado por concorrentes. As reservas são seguradas pela Lloyd’s of London, cobrindo roubo e danos físicos.
Adoção e Casos de Uso
O valor de mercado do PAXG atingiu US$ 611 milhões em 2025, impulsionado por parcerias com credores de criptomoedas como a Nexo, que comprou US$ 5 milhões de PAXG em 2020.
O token é integrado aos serviços de criptomoeda do PayPal, permitindo que usuários dos EUA comprem frações de PAXG. No entanto, sua conformidade regulatória limita as integrações DeFi comparadas ao XAUT, pois muitos protocolos evitam ativos regulamentados pelo NYDFS.
Modelo de Emissão Descentralizada
Aurus Technologies Ltd., uma startup fintech do Reino Unido fundada em 2018, desenvolveu o AWG como um protocolo sem permissão que permite que refinarias acreditadas pela LBMA cunhem seus próprios tokens lastreados em ouro.
Ao contrário de emissores centralizados como a Tether, a Aurus atua como um fornecedor de infraestrutura blockchain em vez de um custodiante direto. As refinarias parceiras (por exemplo, EMCD Bullion) gerenciam independemente as reservas enquanto aderem aos padrões de contratos inteligentes da Aurus.
Tokenomics e Mecanismo de Paridade
Cada token AWG representa 1 grama de ouro puro 99,99%, armazenado em cofres segurados na Suíça, Singapura e Dubai. O protocolo incentiva a arbitragem através de cunhagem/burning dinâmica:
- Quando o AWG é negociado acima do ouro no mercado à vista, são criados novos tokens, aumentando a oferta.
Quando o AWG é negociado abaixo do mercado, ouro é retirado, reduzindo a oferta.
Essa estabilização algorítmica, combinada com taxas de transação de 0,15%, mantém a paridade dentro de 0,5% do preço do ouro no mercado.
Integração Blockchain
O AWG utiliza o padrão ERC-20 da Ethereum, com planos para expandir para Polygon por taxas mais baixas. O aplicativo móvel Aurus permite armazenamento não custodial e transferências instantâneas, visando usuários de varejo em mercados emergentes.
As taxas de armazenamento são de 0,4% ao ano para carteiras verificadas por KYC, subindo para 2% para titulares anônimos—uma estrutura projetada para desencorajar o uso ilícito.
Posição de Mercado
Embora menor que XAUT e PAXG, o valor de mercado do AWG alcançou $180 milhões em 2025, impulsionado pela adoção na Turquia e na Nigéria como uma proteção contra hiperinflação.
Mais de 50 toneladas métricas de ouro são tokenizadas na plataforma, representando ~5% da produção anual global de ouro.
Integração da Cadeia de Suprimentos
Lançada em 2023 através de uma parceria com a Algorand, a Meld Gold reinventou a cadeia de suprimentos de ouro da Austrália ao tokenizar o ouro na fonte.
Empresas de mineração como Evolution Mining e refinadores como ABC Refinery usam o blockchain da Meld para tokenizar ouro diretamente das minas, reduzindo camadas de contrapartida. Cada token MELD representa 1 onça de ouro armazenado em cofres da Brink's em Sydney e Singapura.
Papel da Algorand
A Meld aproveita o consenso Pure Proof-of-Stake da Algorand para uma finalização quase instantânea (blocos de 4,5 segundos) e taxas baixas (~$0,001 por transação). Trocas atômicas permitem negociações diretas entre MELD e Algorand Standard Assets (ASAs), possibilitando novos casos de uso DeFi. Por exemplo, o DEX Tinyman oferece pools de liquidez MELD/ALGO com retornos de até 12%.
Inovações Regulatórias
A Meld opera sob o Regime de Licenciamento de Ativos Digitais da Austrália (2024), exigindo relatórios de reservas em tempo real para a Comissão Australiana de Valores Mobiliários e Investimentos (ASIC). A plataforma usa redes oráculos para alimentar os preços do ouro LBMA no blockchain, garantindo a precisão da paridade dentro de 0,25%.
Métricas de Crescimento
O valor de mercado da Meld ultrapassou $95 milhões em 2025, com aproximadamente 30.000 onças tokenizadas. Seu principal mercado são instituições da Ásia-Pacífico que buscam ouro compatível com ESG, já que a Meld fornece certificados de compensação de carbono para cada onça minerada.
Experiência com Apoio do Governo
Emitido em 2019 pela Perth Mint da Austrália e pela firma fintech Trovio, o PMGT foi o primeiro token de ouro garantido pelo governo. Cada token representava 1 onça de ouro respaldada pelo crédito soberano classificado AAA da Austrália Ocidental. O projeto visava revolucionar ETFs como o GLD, oferecendo propriedade baseada em blockchain.
Queda e Lições
O PMGT colapsou em 2023 após a AUSTRAC (vigilante financeiro da Austrália) multar a Perth Mint em $1,8 milhões por violações de AML, incluindo falha em relatar transações suspeitas. O processo opaco de resgate da mint — exigindo visitas presenciais a Perth — corroeu ainda mais a confiança. No seu auge, o valor de mercado do PMGT era de $2,3 milhões, mas a liquidez evaporou enquanto as bolsas retiravam o token.
Perspectivas Futuras para Stablecoins Lastreadas em Ouro
Motores de Adoção
- Demanda Institucional: Hedge funds e corporações podem adotar tokens de ouro para diversificação de tesouraria, atraídos pela auditabilidade do blockchain.
- Mercados Emergentes: Populações em economias propensas a inflação poderiam adotar o ouro digital como uma alternativa estável às moedas locais.
- Integração DeFi: Colateralizar tokens de ouro em protocolos de finanças descentralizadas (DeFi) pode desbloquear liquidez para empréstimos e agricultura de rendimento.
Obstáculos Regulatórios e Tecnológicos
- Padrões Globais: Harmonizar regulamentos entre jurisdições é essencial. O quadro MiCA da UE (2024) estabelece precedentes para transparência de reservas e licenciamento de emissores.
- Inovações de Custódia: Avanços em soluções de custódia descentralizada podem reduzir a dependência de cofres centralizados, mitigando riscos de contrapartida.
Previsões de Mercado: Motores de Crescimento e Desafios
Catalisadores de Preço
Previsões de ouro sugerem que os preços poderiam atingir $2.727,94/onça até 2025, impulsionando os valores de colaterais para stablecoins. A Bloomberg Intelligence prevê um CAGR de 15% para tokens lastreados em ouro até 2030, alimentado por integrações DeFi.
Tendências de Adoção
Demanda Institucional: O ETF de ouro tokenizado da BlackRock em 2024 (30% garantido por XAUT) atraiu influxos de $500 milhões. Mercados Emergentes: A base de usuários turcos do AWG cresceu 300% em 2024 em meio a uma inflação de 75% da lira.
Inovações Tecnológicas
DeFi 2.0: A integração da MELD com o Folks Finance da Algorand permite empréstimos lastreados em ouro a uma APY de 5%. Sinergias CBDC: Os testes do euro digital do BCE incluem PAXG como um ativo de reserva.
Fatores de Risco
Incerteza Regulatória: Os requisitos de reservas da MiCA em 2024 podem forçar emissores menores como CACHE a saírem do mercado. Volatilidade do Ouro: O JPMorgan alerta que uma recessão em 2025 poderia desencadear oscilações de preço do ouro de ±20%, testando a estabilidade da paridade. Riscos de Custódia: 70% dos tokens lastreados em ouro dependem de 3 custodias (Brink’s, Malca-Amit, Loomis), criando vulnerabilidades sistêmicas.
Perspectivas para 2030
Analistas projetam que o valor de mercado do setor excederá $5 bilhões até 2030 se os emissores: Adotarem soluções de custódia descentralizada (por exemplo, federações no estilo tBTC). Garantirem clareza regulatória sob marcos como as Diretrizes de Ativos Digitais da MAS de Singapura. Expandirem para derivados tokenizados (por exemplo, futuros de ouro na blockchain).
Conclusão
Stablecoins lastreadas em ouro representam uma síntese convincente de armazenamento de valor antigo e tecnologia avançada.
Enquanto projetos como Tether Gold demonstram a viabilidade do modelo, o desaparecimento do PMGT sublinha os riscos inerentes em custódia e conformidade.
Para que esses tokens alcancem a adoção mainstream, os emissores devem priorizar a transparência, forjar parcerias regulatórias e melhorar a liquidez. À medida que a infraestrutura blockchain evolui, as stablecoins lastreadas em ouro podem redefinir as finanças globais, oferecendo uma ponte digital para a segurança atemporal do ouro.