A posição alavancada de US$ 2 bilhões em ether de uma trading de Hong Kong colapsou nesta semana após o Ethereum (ETH) despencar para US$ 1.750, forçando a Trend Research a liquidar mais de 400.000 ether e deixando a empresa com um prejuízo estimado em US$ 680 milhões.
O desmonte expôs como posições alavancadas em DeFi podem se deteriorar rapidamente quando os preços se movem contra os tomadores de empréstimo.
A Trend Research, liderada pelo fundador da Liquid Capital, Jack Yi, havia montado uma das maiores posições privadas em ether no mercado cripto ao tomar emprestado stablecoins na AAVE usando ETH como garantia.
A estratégia funcionou durante as altas, mas se voltou violentamente contra a firma quando o ETH caiu 30% em uma semana.
O Desmonte
A empresa de análise on-chain Bubble Maps rastreadou a Trend Research movendo 411.075 ETH para a Binance desde o início de fevereiro para pagar a dívida na Aave.
A empresa depositou US$ 700 milhões em ether ao longo de cinco dias, à medida que os limites de liquidação se aproximavam, entre US$ 1.698 e US$ 1.830.
A posição atingiu o pico de aproximadamente 651.000 ETH no final de janeiro, quando os preços rondavam US$ 3.000. Quando o ether caiu para US$ 1.748 em 4 de fevereiro, o valor da garantia da empresa encolheu enquanto a dívida em stablecoins, com valor fixo, permaneceu constante, acionando vendas forçadas.
A Trend Research agora detém cerca de 247.000 ETH, segundo dados recentes on-chain, bem abaixo de seu pico, que a teria colocado entre os maiores detentores privados de ether. A empresa enfrenta perdas totais estimadas entre US$ 613 milhões e US$ 686 milhões, dependendo do método de cálculo.
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Fundador Continua Otimista
Yi classificou a grande liquidação como gestão de risco, não capitulação. Ele manteve alvos otimistas de US$ 10.000 para o ether e US$ 200.000 para o Bitcoin, embora tenha reconhecido que chamou o fundo de mercado cedo demais.
"Estamos apenas fazendo alguns ajustes para controlar o risco, sem mudar nossas expectativas para o futuro mega bull market", afirmou Yi no X. Ele argumentou que a volatilidade historicamente expulsa os touros antes das recuperações.
A empresa começou a acumular ether agressivamente após o evento de liquidação de US$ 19 bilhões no mercado cripto em outubro de 2025, apostando em uma recuperação sustentada. Essa tese está sendo testada agora que o ether é negociado em torno de US$ 2.000, aproximadamente 37% abaixo do custo médio de aquisição de Yi, de US$ 3.180.
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