BlackRock, o maior gestor de ativos do mundo com mais de $10 trilhões sob gestão, identificou a computação quântica como uma potencial ameaça futura à segurança do Bitcoin em seus registros regulatórios atualizados para o iShares Bitcoin Trust (IBIT).
A divulgação, submetida à Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) em 9 de maio de 2025, faz parte de uma revisão abrangente de sua declaração de registro S-1 que aborda vários riscos estruturais e regulatórios no ecossistema de ativos digitais. Este movimento sinaliza uma crescente consciência institucional de como as tecnologias emergentes poderiam desafiar fundamentalmente as bases criptográficas das redes blockchain.
Simultaneamente, a BlackRock revisou a estrutura de seu proposto ETF de Ethereum para incluir mecanismos de criação e resgate in-kind - uma mudança significativa que permitiria aos investidores institucionais interagir com ETFs cripto de forma mais eficiente, trocando diretamente ações de ETF por Ethereum em vez de usar dinheiro como intermediário. Se aprovado, essa abordagem poderia reduzir substancialmente os custos de transação e otimizar operações para emissores e investidores.
A apresentação alterada da BlackRock destaca a computação quântica como uma preocupação hipotética, mas potencialmente grave, para o modelo de segurança subjacente do Bitcoin. A divulgação explica que computadores quânticos suficientemente avançados poderiam teoricamente comprometer os algoritmos criptográficos que protegem as carteiras e processos de validação de transações do Bitcoin. Tal desenvolvimento poderia expor chaves privadas a ataques sofisticados, minando a proposição de valor fundamental do Bitcoin como um sistema seguro e descentralizado.
O risco decorre da dependência do Bitcoin no Algoritmo de Assinatura Digital de Curva Elíptica (ECDSA), que poderia ser vulnerável ao algoritmo de Shor quando implementado em um computador quântico suficientemente poderoso. Embora as máquinas quânticas atuais estejam longe dessa capacidade - com os sistemas mais avançados tendo cerca de 1000 qubits em comparação com os milhões necessários para quebrar o ECDSA - a possibilidade teórica justifica a divulgação para potenciais investidores.
O analista de ETF da Bloomberg, James Seyffart, enfatizou a natureza procedimental da divulgação: "Estas são apenas divulgações básicas de risco. Eles vão destacar qualquer coisa potencial que possa dar errado com qualquer produto que listam ou ativo subjacente que está sendo investido. É completamente padrão." De fato, tal linguagem aparece em muitos registros de ETF de criptomoedas para atender aos requisitos de transparência da SEC.
Especialistas em segurança de criptomoedas estimam que ameaças quânticas significativas à criptografia do Bitcoin estão pelo menos de 5 a 10 anos de distância, com algumas avaliações mais conservadoras sugerindo um período de 15 a 20 anos. Durante esse período, a comunidade Bitcoin provavelmente desenvolveria e implementaria upgrades resistentes a quânticos no protocolo - embora coordenar tais mudanças através da rede descentralizada apresente desafios de governança significativos.
Divulgações de Risco Mais Amplas Refletem Paisagem de Criptomoeda em Evolução
A divulgação de computação quântica é parte de um conjunto mais abrangente de fatores de risco na atualização da BlackRock. Estes incluem:
- Incerteza regulatória e potenciais medidas severas do governo
- Consumo substancial de energia do Bitcoin em meio a preocupações ambientais crescentes
- Concentração geográfica da atividade de mineração em jurisdições específicas
- Riscos associados a forks de blockchain e disputas de governança de rede
- Impacto de mercado de colapsos de alto perfil como a FTX e outros fracassos de exchanges
- Desafios de liquidez nos mercados de criptomoedas durante períodos de volatilidade extrema
- Considerações de custódia e segurança para ativos digitais
Juntas, essas divulgações pintam um cenário de risco multifacetado para os mercados de cripto - especialmente relevante à medida que os investidores institucionais buscam cada vez mais exposição a ativos digitais por meio de veículos de investimento regulamentados. A abordagem abrangente da BlackRock reflete a maturação do espaço de investimento em ativos digitais, onde uma avaliação de risco sofisticada se tornou cada vez mais importante para a conformidade com fiduciários.
Inovação de ETF de Ethereum: Modelo de Criação e Resgate In-Kind
Em um desenvolvimento paralelo, a BlackRock alterou seu registro S-1 para seu proposto ETF de Ethereum à vista para incluir um mecanismo de criação e resgate in-kind. Este modelo operacional permitiria a participantes autorizados trocar ações de ETF diretamente por tokens de Ethereum, sem passar pela etapa de conversão em dinheiro atualmente exigida em todos os ETFs cripto aprovados nos EUA.
A abordagem in-kind representa uma evolução significativa na estrutura de ETFs cripto. Os ETFs de Bitcoin à vista atuais operam em um modelo de criação/resgate de caixa, onde intermediários devem converter criptomoeda em moeda fiduciária durante o processo de criação e resgate de ações. Isso introduz custos adicionais de transação, implicações fiscais e potencial slippage - todas preocupações para investidores institucionais que lidam com volumes substanciais.
Nos mercados financeiros tradicionais, a criação e resgate in-kind é o padrão para a maioria dos ETFs, permitindo arbitragem eficiente e mantendo um alinhamento estreito entre os preços dos ETFs e seus ativos subjacentes. Ampliar esse modelo para os ETFs cripto traria esses produtos mais próximos dos instrumentos financeiros convencionais, potencialmente acelerando a adoção institucional.
Analistas da Bloomberg projetam um movimento regulador potencial nesse front. "Esperamos aprovação da SEC para in-kind em algum momento deste ano," comentou Seyffart. "Notavelmente, o primeiro pedido para qualquer um dos ETFs de Ethereum para permitir criação/resgate in-kind tem um prazo final próximo a ~10/11/25."
Posicionamento Estratégico da BlackRock nos Mercados de Criptomoedas
Os registros de ETF expandidos da BlackRock refletem seu envolvimento estratégico profundo com a indústria de criptomoedas - uma mudança notável para uma empresa que tradicionalmente mantinha uma postura conservadora em relação aos ativos digitais. O CEO da empresa, Larry Fink, transformou-se de um cético do cripto para um defensor cauteloso, chamando o Bitcoin de "um voo para a qualidade" durante períodos de incerteza econômica.
O iShares Bitcoin Trust (IBIT), lançado em janeiro de 2024 após a tão esperada aprovação da SEC, rapidamente se estabeleceu como o ETF de Bitcoin à vista dominante nos Estados Unidos. Em início de maio de 2025, o IBIT acumulou mais de $5,1 bilhões em entradas líquidas, superando significativamente concorrentes como o FBTC da Fidelity, o ARKB da Ark Invest, e o GBTC da Grayscale convertido. O IBIT registrou impressionantes 19 dias consecutivos de fluxos de investimentos positivos até o período de relatório mais recente.
O sucesso da BlackRock em atrair capital institucional substancial para seu ETF de Bitcoin deriva de várias vantagens estratégicas:
- Uma rede de distribuição estabelecida abrangendo empresas de gestão de riqueza e consultores financeiros
- Forte reconhecimento de marca e credibilidade institucional
- Taxas de despesas mais baixas (0,25%) em comparação com concorrentes como o GBTC da Grayscale (1,5%)
- Especialização em market making de ETFs e provisão de liquidez
- Diálogo ativo com reguladores em relação ao design do produto e conformidade
A firma simultaneamente engajou-se com a SEC em questões cripto mais amplas, incluindo mecanismos de staking, tokenização de títulos tradicionais e inovações de produtos de ETF. Essas discussões sugerem que a BlackRock está se posicionando não apenas para ofertas isoladas de ETF cripto, mas para um envolvimento mais profundo em infraestrutura financeira baseada em blockchain.
A Importância Estratégica Crescente da Computação Quântica em Segurança Cibernética
Embora a divulgação de risco quântico da BlackRock possa atender a requisitos regulatórios, ela reflete preocupação genuína dentro das comunidades de segurança cibernética e criptografia. O Instituto Nacional de Padrões e Tecnologia (NIST) dos EUA tem desenvolvido ativamente padrões criptográficos pós-quânticos desde 2016, com recomendações finais esperadas para serem amplamente implementadas por várias indústrias até 2030.
A computação quântica tem progredido de maneira constante nos últimos anos, com empresas como IBM, Google e Rigetti fazendo avanços significativos na estabilidade e correção de erros de qubits. Em 2019, o Google reivindicou "supremacia quântica" ao realizar um cálculo específico mais rapidamente do que os supercomputadores mais poderosos do mundo. Embora esta demonstração tenha tido aplicações práticas limitadas, ela representou um marco simbólico na evolução da computação quântica.
Para redes blockchain como Bitcoin e Ethereum, a vulnerabilidade quântica decorre principalmente de sua dependência de algoritmos criptográficos clássicos. O Bitcoin utiliza o ECDSA para assinaturas digitais, enquanto Ethereum atualmente emprega uma combinação de ECDSA e esquemas mais novos. Esses algoritmos dependem de problemas matemáticos que são computacionalmente intensivos para computadores clássicos, mas que poderiam ser resolvidos eficientemente por computadores quânticos usando o algoritmo de Shor.
Vários projetos de blockchain já começaram a incorporar algoritmos resistentes a quânticos. O Quantum Resistant Ledger (QRL) foi especificamente projetado para resistir a ataques quânticos usando criptografia baseada em redes. Outras redes, como Ethereum, têm roteiros que incluem transições potenciais para padrões criptográficos pós-quânticos, embora os cronogramas de implementação permaneçam indefinidos.
O desafio técnico é combinado com questões de governança e coordenação. Transicionar uma rede descentralizada como o Bitcoin para cripto...
No front regulatório, a abordagem da SEC aos mecanismos de ETF de criptomoeda em espécie determinará com que eficiência esses produtos podem operar. Sob o comando do presidente da SEC, Gary Gensler, a Comissão manteve uma postura cautelosa em relação à inovação em criptomoedas, enquanto gradualmente abre caminhos para produtos regulamentados. A aprovação de ETFs de Bitcoin à vista em janeiro de 2024 marcou um momento marcante, embora permaneçam inúmeras questões sobre o status regulatório do Ethereum e o tratamento mais amplo dos ativos de criptomoeda sob a lei de valores mobiliários.
Para os ETFs de Ethereum especificamente, a aprovação regulatória representaria o reconhecimento pela SEC da distinção do Ethereum em relação ao Bitcoin, potencialmente criando precedentes para outras plataformas de contratos inteligentes. O registro proativo da BlackRock para um modelo de resgate em espécie sugere confiança de que os reguladores estão se tornando mais confortáveis com estruturas sofisticadas de ETF de criptomoeda que espelham mais de perto os produtos financeiros tradicionais.
No front tecnológico, a indústria de criptomoedas enfrenta crescente pressão para abordar vulnerabilidades de computação quântica de forma proativa. Embora um ataque quântico prático ainda esteja a anos - possivelmente décadas - de distância, a divulgação da BlackRock sinaliza que os principais players financeiros esperam que o setor de criptomoedas comece a implementar medidas resistentes a quântica antes que as ameaças se materializem.
A transição criptográfica pós-quântica provavelmente ocorrerá em fases:
- Pesquisa e padronização de algoritmos resistentes a quântica (atualmente em andamento)
- Implementação de sistemas híbridos que utilizam criptografia clássica e resistente a quântica
- Transição completa para modelos de segurança resistentes a quântica em todo o ecossistema de blockchain
- Auditorias de segurança contínuas e atualizações à medida que as capacidades de computação quântica evoluem
Considerações finais
Os registros atualizados de ETF da BlackRock oferecem uma janela para o cenário em rápida evolução do investimento institucional em criptomoedas. Ao destacar a computação quântica como uma preocupação futura de segurança e propor modelos de resgate mais eficientes para ETFs de Ethereum, o gigante da gestão de ativos está exercendo prudência e demonstrando comprometimento com o espaço de ativos digitais.
Esses desenvolvimentos refletem tendências mais amplas na abordagem da indústria financeira às criptomoedas: sofisticação crescente na avaliação de riscos, maior engajamento regulatório e inovação contínua de produtos. À medida que o interesse institucional se aprofunda e os ativos digitais amadurecem, abordar tanto os desafios operacionais de curto prazo quanto as preocupações de segurança de longo prazo se tornará cada vez mais crítico para como as criptomoedas são integradas aos sistemas financeiros convencionais.
Para os investidores, as divulgações da BlackRock e os aprimoramentos dos produtos oferecem uma visão mais completa das oportunidades e riscos na classe emergente de ativos digitais. Embora as ameaças de computação quântica permaneçam distantes, a atenção que recebem das principais instituições financeiras ressalta a importância da previsão tecnológica em uma indústria construída sobre fundamentos criptográficos que devem evoluir ao lado dos avanços na tecnologia computacional.