As divisões de Participantes de Mercado e de Compensação e Risco da CFTC publicaram na sexta-feira um FAQ com 11 perguntas operacionalizando como corretores de futuros (FCMs) e câmaras de compensação podem usar criptomoedas como garantia nos mercados de derivativos dos EUA – preenchendo lacunas práticas deixadas por duas cartas de equipe emitidas em dezembro de 2025.
O document não é uma regra vinculante, mas fornece às empresas reguladas sua estrutura mais clara até o momento para integrar Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) e stablecoins de pagamento nas estruturas de margem e garantia.
A orientação se baseia na Staff Letter 26-05, que surgiu de um pedido da Coinbase Financial Markets, em conjunto com a câmara de compensação Nodal Clear, para usar USDC como garantia em contratos futuros.
Ela também alinha a estrutura de cobrança de capital da CFTC com a orientação da SEC de fevereiro de 2026 sobre cortes (“haircuts”) para corretoras – um sinal deliberado de coordenação entre agências.
Cobranças de capital e o que os FCMs podem fazer
FCMs que detenham posições proprietárias em Bitcoin ou Ether devem aplicar um haircut mínimo de 20% em capital; stablecoins de pagamento têm um haircut de 2%.
FCMs podem usar criptoativos não considerados valores mobiliários, postados por clientes – após aplicar esses haircuts – para cobrir saldos devedores ou deficitários em contas de futuros e swaps compensados. Eles também podem depositar stablecoins de pagamento de titularidade própria como “residual interest” em contas de clientes segregadas.
No entanto, FCMs não podem depositar Bitcoin, Ether ou outros criptoativos que não sejam stablecoins como “residual interest” nessas contas.
Fundos de clientes não podem ser invested em stablecoins – a lista existente de investimentos permitidos sob o Regulamento 1.25 da Comissão permanece inalterada.
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Swaps não compensados e câmaras de compensação
Criptoativos, incluindo stablecoins, são inelegíveis como margem para swaps não compensados.
A única exceção abrange formas tokenizadas de ativos que já estão na lista de garantias elegíveis, desde que tenham direitos legais e econômicos idênticos aos de seus equivalentes “nativos”.
As organizações de compensação de derivativos, por outro lado, podem aceitar cripto como margem inicial para transações compensadas, sujeitas aos seus próprios processos de definição de haircuts e a testes de estresse mensais.
Processo de onboarding
FCMs devem apresentar uma notificação por meio do sistema WinJammer da CFTC antes de se valerem da carta de “no-action”.
Durante uma janela inicial de três meses, eles só podem aceitar Bitcoin, Ether e stablecoins de pagamento, devem relatar imediatamente incidentes significativos de cibersegurança e devem enviar relatórios semanais de posições em cripto.
Essas restrições são suspensas após o período de três meses, permitindo a expansão para outros criptoativos elegíveis.
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