Reguladores federais norte‑americanos deixaram passar o prazo de um ano do GENIUS Act em 18 de julho sem publicar uma única regra final para stablecoins, deixando aos emissores apenas seis meses para se prepararem.
Pontos‑chave:
- Cinco agências federais chegaram ao prazo legal com todos os principais pacotes regulatórios de stablecoins ainda na fase de proposta.
- A data de entrada em vigor, em janeiro de 2027, continua inalterada, encurtando a pista para empresas que planeiam emitir tokens.
- Permanecem em aberto disputas sobre ativos de reserva tokenizados e sobre a supervisão estadual, com consultas públicas a decorrer até agosto.
GENIUS Act emperra em cinco reguladores
Cinco órgãos federais chegaram ao primeiro aniversário da lei ainda com texto preliminar, e não com regulamentação vinculativa, como mostram registos das próprias agências, e nenhum deles conseguiu concluir a tramitação padrão de aviso e comentários dentro do prazo. A Secção 13 determinava que o Departamento do Tesouro, o Office of the Comptroller of the Currency (OCC), a Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC), a Reserva Federal (Fed) e a National Credit Union Administration (NCUA) fechassem o processo em até um ano. Vários dossiês já estavam, na prática, fora de alcance, uma vez que uma proposta conjunta sobre identificação de clientes permanece aberta a comentários até 21 de agosto e uma regra de combate à lavagem de dinheiro da FDIC só encerra a consulta em 4 de agosto.
O presidente Donald Trump assinou a lei em 18 de julho de 2025, estabelecendo normas de reservas, resgate, divulgação e licenciamento para emissores de stablecoins de pagamentos. O Congresso não previu qualquer sanção para as agências que falhassem o prazo regulamentar, não escreveu um calendário alternativo e manteve intactos todos os requisitos substantivos do diploma.
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BlackRock e Kevin Warsh pesam no atraso
As agências ainda têm de responder a objeções incisivas das próprias instituições que vão supervisionar. A BlackRock pediu ao OCC que elimine um possível teto de 20% para ativos de reserva tokenizados, defendendo que o risco decorre sobretudo da qualidade de crédito e da liquidez. A gestora também quer uma confirmação escrita de que ETFs de Treasuries que cumpram os critérios podem integrar as carteiras de reserva.
O presidente da Reserva Federal, Kevin Warsh, disse a membros da Câmara dos Representantes em 14 de julho que o banco central corria para publicar a sua parte das regras, que continuavam por aparecer quatro dias depois.
A supervisão estadual também permanece indefinida. O Tesouro ainda não fechou o teste que vai determinar quando um regime estadual é “substancialmente semelhante” ao federal. Essa avaliação decide se emissores com até 10 mil milhões de dólares em circulação podem continuar sob alçada dos estados. Nova Iorque já apresentou uma proposta de enquadramento desenhada para cumprir esse critério.
Relógio da conformidade corre até janeiro de 2027
O incumprimento do prazo não empurra o quadro regulatório para a frente. Pela Secção 20, a lei passa a vincular os emissores na data que ocorrer primeiro: 18 de janeiro de 2027 ou 120 dias após os reguladores federais primários concluírem as suas regras. O mercado de stablecoins ultrapassou 300 mil milhões de dólares em abril, e as empresas terão agora de reconstruir reservas, procedimentos de resgate e controlos de clientes com base em linguagem que ainda pode mudar.
Parlamentares já antecipavam o deslize há bastante tempo. O deputado Bryan Steil, republicano do Wisconsin, pressionou responsáveis das agências em dezembro para que concluíssem o processo dentro do cronograma, citando casos anteriores em que reguladores ignoraram prazos fixados pelo Congresso sem sofrer consequências.
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