Um ano após a Lei GENIUS ser promulgada, as stablecoins conquistaram estatuto de meio de pagamento corporativo, mas executivos do setor dizem que a próxima fase dependerá de os reguladores conseguirem transformar as regras de emissão em infraestrutura prática de banca e liquidação.
A lei, assinada em 18 de julho de 2025, criou o primeiro quadro regulatório federal para stablecoins de pagamento em dólares. Exige reservas de 100% em ativos como dólares norte‑americanos ou Treasuries de curto prazo, divulgações públicas mensais das reservas e cumprimento rigoroso das normas de combate ao branqueamento de capitais e sanções.
Crescimento das stablecoins reforça confiança das empresas
Desde então, o mercado acelerou de forma agressiva.
A Digital Chamber estima que o mercado global de stablecoins tenha atingido 315 mil milhões de dólares em 2026, face a 206 mil milhões no início de 2025. O volume anual de transações globais subiu para perto de 35 biliões de dólares em 2025. Já os pagamentos com stablecoins na economia real terão duplicado em apenas um ano, para 390 mil milhões de dólares.
Para as empresas de pagamentos, a principal mudança foi a confiança.
“Com o primeiro aniversário da Lei GENIUS, ficou claro que ela desencadeou uma viragem positiva e significativa na adoção de stablecoins, sobretudo por empresas”, disse a Yellow.com Eric Barbier, CEO da Triple-A.
Antes da lei, a incerteza sobre o enquadramento jurídico e regulatório das stablecoins nos EUA gerava hesitação, sobretudo entre grandes empresas, onde qualquer mudança em meios de pagamento exige o aval conjunto das equipas financeira, jurídica, de compliance e de relações bancárias.
“Um ano depois, o diploma não só trouxe clareza regulatória, como também levou as stablecoins para o mainstream”, acrescentou Barbier.
Segundo o executivo, a Triple-A, instituição global de pagamentos focada em soluções baseadas em stablecoins, tem registado uma procura crescente de empresas que estão a avaliar seriamente o uso de stablecoins ou já se encontram em processo de adoção como meio de pagamento.
A alteração mais visível dentro da própria Triple-A tem sido uma “redução acentuada” na duração dos ciclos de venda com grandes empresas que passam a aceitar pagamentos em stablecoins através da sua plataforma.
“Com um enquadramento tão claro em vigor, as stablecoins estão a afirmar‑se rapidamente como um novo trilho de pagamento fiável, em especial para comércio transfronteiriço”, sublinhou Barbier.
Clareza na emissão não resolve tudo
O aniversário também expõe os limites do que a Lei GENIUS conseguiu resolver.
Para as empresas que operam em pagamentos internacionais, a lei clarificou quem pode emitir stablecoins de pagamento e quais os requisitos de reservas. Mas não respondeu plenamente a como essas stablecoins devem circular no sistema bancário, nem quem assume a responsabilidade quando bancos regulados, prestadores de serviços de pagamento e empresas de ativos digitais interagem entre si.
“Esta semana assinala um ano desde que a Lei GENIUS foi assinada, e o aniversário é um bom checkpoint para ver o caminho percorrido pela indústria — e o que ainda falta fazer”, afirmou Diogo Cassinelli, responsável de vendas e parcerias na Trace Finance.
“A emissão de stablecoins passou finalmente a ter um quadro federal, o que é um marco extraordinário”, acrescentou. “Mas, para quem opera pagamentos e liquidação cross‑border, a clareza sobre emissão sempre foi apenas metade do problema.”
O Financial Stability Board também tem alertado que as stablecoins ainda representam uma fatia pequena dos pagamentos internacionais. Estima que, em 2024, os fluxos transfronteiriços globais rondaram 200 biliões de dólares, enquanto os pagamentos com stablecoins além‑fronteiras terão ficado, por algumas métricas, abaixo de 0,2% do total em 2025.
Para Cassinelli, o elo que falta é um padrão jurídico comum em que os bancos possam confiar quando trabalham com empresas de pagamentos em stablecoins.
“Em pagamentos cross‑border, cada nova relação bancária implica convencer, do zero, essa instituição de que o que faz é compatível com as regras, porque não existe um padrão legal partilhado a que possam recorrer”, explicou.
Esse processo acrescenta meses a timelines que deveriam demorar semanas, disse, e o custo repete‑se sempre que uma empresa entra num novo mercado ou adiciona um novo parceiro bancário.
É aqui que, para Cassinelli, a Lei CLARITY pode ganhar relevância.
“Se a CLARITY for aprovada, o maior desbloqueio será a velocidade”, afirmou. “Um enquadramento definitivo permite que bancos e processadores de pagamento digam ‘sim’ mais depressa, porque a questão da conformidade já foi respondida a nível federal, em vez de cada instituição fazer a sua própria avaliação de risco.”
Acrescentou que a CLARITY daria aos grandes grupos financeiros uma via clara para movimentar dinheiro com stablecoins, ao mesmo tempo que oferece às startups um mapa mais nítido para construir soluções para essas instituições.
O caderno de regras continua em aberto
O primeiro ano também revelou um fosso entre o impulso legislativo e a capacidade de execução regulatória.
“Um ano depois, a Lei GENIUS cumpriu claramente o papel de selo de legitimação”, avaliou Alex Witt, general partner na Verda Ventures.
Witt aponta para a capitalização das stablecoins, que superou os 300 mil milhões de dólares, para o quadruplicar dos volumes transacionados, para a entrada de players institucionais como a Fidelity e a Ripple (XRP) com licenças formais, e para a decisão da Tether (USDT) de internalizar operações nos EUA através do lançamento da USA₮ com a Anchorage.
Mas, para o investidor, a implementação da lei não acompanhou o ritmo do mercado.
“A execução regulatória ficou muito atrás: seis agências deveriam ter finalizado regras até 18 de julho de 2026, e nenhuma está concluída. O mercado continua a operar com divulgações de legado, enquanto decisões sobre licenças e acesso à Fed estão, na prática, a escolher vencedores antes de existir um rulebook completo”, criticou.
Processo regulatório é o próximo teste às stablecoins
O quadro de regulamentação continua em movimento. O OCC publicou uma proposta de regra que abrange gestão de reservas, resgates, requisitos de capital, custódia e compliance para emissores autorizados de stablecoins de pagamento. A proposta cita projeções do setor privado que apontam para uma emissão agregada de stablecoins de 500 mil milhões de dólares em 2026.
A Reserva Federal também ainda preparava as suas próprias regras para stablecoins para consulta pública dias antes do prazo de aniversário, segundo a Barron’s.
Witt alerta que persistem pontos em aberto, incluindo a proibição de remuneração das reservas (yield ban) e a data de entrada em vigor do backstop, em janeiro de 2027.
“O verdadeiro teste da lei ainda são os próximos seis meses, não o ano que passou”, afirmou.
O primeiro ano da Lei GENIUS deu às stablecoins legitimidade jurídica e aproximou as grandes empresas da adoção. O segundo ano mostrará se essa legitimidade consegue traduzir‑se em infraestrutura de pagamentos fiável.
A seguir: Executivos dizem que a IA está prestes a tornar‑se um ator ativo na economia