Hyperliquid (HYPE), uma plataforma de derivativos on-chain, registrou cerca de US$ 2,6 trilhões em volume nocional de negociação — quase o dobro dos US$ 1,4 trilhão da Coinbase (COIN) — marcando um dos sinais mais claros até agora de que venues de negociação descentralizados estão avançando sobre um território há muito dominado por centralized exchanges.
O que aconteceu: plataforma on-chain dobra a Coinbase
A empresa de análise Artemis published a comparação em 9 de fevereiro, mostrando o volume nocional da Hyperliquid em US$ 2,6 trilhões versus US$ 1,4 trilhão da Coinbase.
“A Hyperliquid está silenciosamente superando a Coinbase”, afirmou a Artemis, observando que os números representam “quase 2x o volume da Coinbase… de uma exchange on-chain”.
A diferença extends para além dos números brutos de negociação. Dados de performance no ano mostram a Hyperliquid em alta de 31,7%, enquanto a Coinbase cai 27,0%, criando uma divergência de 58,7%.
A comparação excluiu notavelmente a Binance, a maior exchange de derivativos cripto do mundo, que processa mais de US$ 53 bilhões em volume diário de derivativos — muito acima dos US$ 6,4 bilhões da Hyperliquid. A Artemis concentrou sua análise especificamente na dinâmica Hyperliquid–Coinbase, em que o marco destaca uma mudança na estrutura de mercado em vez de um desafio direto ao maior venue de derivativos.
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Por que isso importa: mudança estrutural na negociação
Anthony, analista de dados da Artemis, argued que os fundamentos agora estão aparecendo nos gráficos, sugerindo que a divergência reflete mudanças estruturais mais profundas, e não apenas volatilidade de curto prazo.
A conta comunitária Hyperliquid Hub, que acompanha o ecossistema, escreveu que “as pessoas só estão comparando a Hyperliquid com grandes exchanges centralizadas como Binance, OKX e Bybit” porque “outros perp DEXs já ficaram muito para trás”.
Nem todos veem a tendência de forma positiva. Kyle Samani, executivo de destaque no setor, called a Hyperliquid “tudo o que há de errado com o cripto”, citando seu código fechado e alegando que ela “facilita abertamente o crime e o terror”.
Separadamente, dados da CoinGlass publicados em 9 de fevereiro mostraram grandes lacunas entre volume, interesse em aberto e liquidações em DEXs de perpétuos, levantando questões sobre how "real" activity is defined in these crypto markets.
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