Um litígio público estourou entre o fundador da Hyperliquid, Jeff Yan, e a Binance sobre a transparência das liquidações após a queda do mercado de criptomoedas na semana passada. Yan afirmou que algumas exchanges centralizadas subnotificaram dramaticamente as liquidações de usuários durante a volatilidade, enquanto o ex-CEO da Binance defendeu a forma como a plataforma lidou com a crise que eliminou mais de $19 bilhões em posições alavancadas.
O que Saber:
- O fundador da Hyperliquid acusou exchanges centralizadas de subnotificar liquidações em até 100 vezes durante eventos de alta volatilidade, citando limitações no fluxo de dados da Binance, que mostram apenas uma liquidação mesmo quando milhares ocorrem simultaneamente.
- O conflito ocorreu após a queda do mercado na sexta-feira que empurrou o Bitcoin de $122.000 para $102.000, com a Hyperliquid processando entre $50 e $70 bilhões em volume de negociações sem interrupção, enquanto a Binance enfrentou problemas técnicos.
- Yan e o fundador da Binance, Changpeng Zhao, compartilham um histórico profissional desde 2018, quando Yan participou do programa de incubação da Binance Labs para desenvolver um mercado de previsão descentralizado.
A Disputa de Transparência
Yan escreveu no X que a Hyperliquid manteve 100% de tempo de atividade sem dívida ruim enquanto os preços do HYPE colapsavam para perto de $20 na semana passada. A plataforma opera em um blockchain onde ordens, negociações e liquidações ocorrem em cadeia, permitindo que qualquer pessoa verifique transações sem permissão.
Mas Yan identificou o que chamou de "tendência preocupante" entre as exchanges centralizadas. Ele disse que essas plataformas documentam publicamente muito menos liquidações do que realmente ocorrem.
Usando a Binance como exemplo, Yan explicou que o fluxo de dados da exchange relata apenas uma ordem de liquidação mesmo quando milhares acontecem de uma só vez. Essa limitação técnica pode mascarar a verdadeira escala das liquidações durante as quedas do mercado, escreveu ele.
O fator de subnotificação pode chegar a 100 vezes durante uma volatilidade extrema, de acordo com a análise de Yan.
Sua crítica mirou na opacidade dos sistemas centralizados comparado às plataformas baseadas em blockchain onde toda a atividade permanece visível.
Changpeng Zhao, conhecido como CZ, respondeu sem abordar diretamente a questão dos dados de liquidação. Em vez disso, ele apontou para o compromisso financeiro da Binance durante a crise. "Enquanto outros tentaram ignorar, esconder, transferir a culpa ou atacar concorrentes, os jogadores-chave do ecossistema BNBChain (Binance, Venus e mais) tiraram centenas de milhões de seus próprios bolsos para PROTEGER USUÁRIOS", escreveu ele.
De Parceiros a Concorrentes
A troca entre Yan e CZ carrega um peso adicional devido ao seu histórico compartilhado. Yan ingressou no Programa de Incubação de Investimentos da Binance Labs em 2018 ao lado do cofundador Brian Wong. Eles trabalharam no Deaux, um mercado de previsão descentralizado projetado para facilitar apostas colaborativas através de um pool de liquidez internacional.
Durante o período de incubação, Yan e Wong focaram na criação de uma plataforma que correspondesse às exchanges centralizadas em experiência de usuário enquanto adicionava segurança de blockchain. Seu objetivo era baixas taxas e feedback em tempo real combinados com proteção de contratos inteligentes e votação descentralizada para liquidações. O projeto pretendia replicar a interface da Binance enquanto eliminava o controle centralizado.
O tumulto do mercado de sexta-feira testou ambas as plataformas sob condições de estresse.
A queda do Bitcoin de $122.000 para $102.000 acionou liquidações em todo o mercado de criptomoedas. A Hyperliquid processou entre $50 bilhões e $70 bilhões em volume de negociações durante a queda sem interrupção, disse Yan.
A Binance encontrou problemas técnicos temporários que impediram alguns usuários de fechar posições. A exchange processou liquidações totalizando mais de $19 bilhões, enquanto traders alavancados viram suas posições serem automaticamente fechadas.
As narrativas concorrentes destacam uma divisão fundamental na filosofia de infraestrutura de criptomoeda. Plataformas baseadas em blockchain como a Hyperliquid priorizam a transparência através de registros públicos. Exchanges centralizadas enfatizam velocidade e implantação de capital para proteger os usuários durante crises.
Entendendo Termos-Chave
Liquidações ocorrem quando uma exchange fecha automaticamente a posição alavancada de um trader porque as perdas esgotaram o colateral que apoia essa posição. Em mercados tradicionais, isto impede que traders devam mais do que depositaram. Os mercados de criptomoedas podem se mover rápido o suficiente para que exchanges às vezes absorvam "dívidas ruins" quando liquidações não são executadas antes que as perdas excedam o colateral.
Atividade em cadeia refere-se a transações registradas em um blockchain onde qualquer pessoa pode visualizar e verificar os dados. Exchanges centralizadas processam a maior parte da atividade em bancos de dados internos, publicando apenas dados resumidos. Isso cria uma assimetria de informações que favorece a exchange.
Posições alavancadas permitem que traders peguem dinheiro emprestado para amplificar ganhos potenciais, o que também amplifica perdas. Uma posição alavancada em 10x significa que um movimento de preço de 10% resulta em um ganho ou perda de 100% no colateral do trader.
Impacto no Mercado e Estado Atual
HYPE foi negociada a aproximadamente $41,88 no momento da publicação, refletindo uma queda de 14% durante a última semana. O token ganhou mais de 4% nas últimas horas, mas permanece 28% abaixo de seu recorde histórico. A recuperação segue a estabilização mais ampla do mercado após a queda de sexta-feira.
A disputa levanta questões sobre os padrões de transparência de dados através das exchanges de criptomoeda. À medida que plataformas descentralizadas ganham participação de mercado, a pressão pode aumentar sobre os concorrentes centralizados para fornecer dados de liquidações mais granulares. A crítica de Yan atacou uma vantagem competitiva dos sistemas baseados em blockchain: transparência verificável que não depende da confiança em uma única entidade.
Pensamentos Finais
O conflito entre a Hyperliquid e Binance se estende além da volatilidade do mercado da semana passada para refletir visões concorrentes para a infraestrutura de criptomoeda. As acusações de Yan sobre a subnotificação de liquidações desafiaram as exchanges centralizadas a igualar a transparência que sistemas de blockchain fornecem por design. Se reguladores ou forças de mercado vão pressionar por relatórios padronizados continua incerto.