Anthropic deve apresentar a investidores uma tese de mercado de inteligência artificial superior a US$ 30 trilhões enquanto prepara um IPO potencialmente recorde, que pode levantar mais de US$ 100 bilhões.
Principais pontos:
- A Anthropic deve apresentar a investidores um mercado endereçável total acima de US$ 30 trilhões para sustentar o argumento de uma abertura de capital histórica.
- Bancos assessores discutem captação superior a US$ 100 bilhões, com valuation próximo de US$ 2 trilhões, superando a escala de IPOs anteriores.
- Forte expansão de receitas dá suporte à tese, mas os custos de computação, o ambiente político adverso e juros elevados seguem como riscos relevantes para investidores.
IPO da Anthropic
O The Wall Street Journal noticiou em 25 de agosto que a estimativa de US$ 30 trilhões da Anthropic representa a receita anual que a empresa teoricamente poderia atingir se seus modelos de IA capturassem todo o trabalho relevante que, em tese, poderiam executar.
Esse número superaria a oportunidade de mercado de US$ 28,5 trilhões apresentada pela SpaceX antes do IPO.
A Anthropic pode divulgar o prospecto ao público ainda antes do fim de agosto, enquanto banqueiros discutem uma captação acima de US$ 100 bilhões, a um valuation próximo de US$ 2 trilhões.
A SpaceX levantou US$ 85,7 bilhões em junho, depois de a oferta de US$ 25,6 bilhões da Saudi Aramco, em 2019, ter servido por anos como principal referência de IPO de grande porte. A Anthropic superaria ambas caso os termos propostos se confirmem.
Receitas preliminares do segundo trimestre superaram US$ 11,5 bilhões e o lucro operacional ajustado migrou para terreno positivo, embora os números ainda não tenham sido auditados e o pesado gasto em computação possa levar os próximos trimestres de volta ao prejuízo.
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Avaliação segundo Damodaran
A escala das projeções desperta ceticismo. As 191 empresas de tecnologia que compõem o S&P 1500 geraram, juntas, cerca de US$ 2,4 trilhões em receita no ano passado. Aswath Damodaran, professor de finanças da Universidade de Nova York, já havia classificado a estimativa de mercado de IA de US$ 26 trilhões da SpaceX como algo que entra em “terra da fantasia para a IA”.
O investidor de venture capital Chamath Palihapitiya aponta o sentimento anti-IA, a resistência a data centers e os altos rendimentos dos Treasuries como ameaças à expansão mais ampla da infraestrutura de IA. Texas, Pensilvânia e Nova York endureceram regras ou a fiscalização sobre data centers, enquanto a Anthropic depende de Amazon e Google para capacidade de computação e, segundo relatos, pretende listar o sentimento negativo em relação à IA entre os fatores de risco do IPO.
A receita anualizada (run rate) da Anthropic saltou de cerca de US$ 9 bilhões no fim de 2025 para mais de US$ 65 bilhões no fim de julho, após uma rodada de captação em maio que avaliou a companhia em US$ 965 bilhões. Mesmo a projeção para 2028, de US$ 190 bilhões a US$ 200 bilhões, ainda ficaria abaixo de 1% do mercado de US$ 30 trilhões proposto.
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