A Comissão Europeia planeja emitir orientações esclarecendo que as stablecoins emitidas por empresas com licenças da UE podem ser tratadas como intercambiáveis com tokens emitidos pelas mesmas empresas fora da UE, de acordo com uma fonte familiarizada com o assunto. A clarificação aborda a incerteza regulatória em torno do quadro dos Mercados em Cripto-Ativos (MiCA) do bloco, que entrou em vigor em 2023 e exige que emissores de stablecoins obtenham aprovação supervisória para criar tokens dentro da UE.
O que saber:
- As orientações resolvem questões sobre se stablecoins idênticas de braços licenciados e não licenciados da UE são fungíveis.
- Autoridades do Banco Central Europeu advertiram que esta abordagem pode minar a soberania financeira da UE.
- A clarificação vem enquanto reguladores de todo o mundo se debatem com a supervisão do mercado de stablecoins em rápido crescimento.
Quadro Regulatório Sob Escrutínio
O supervisor bancário da França iniciou as guias previstas da Comissão em abril de 2024, solicitando esclarecimentos sobre a fungibilidade de tokens em diferentes jurisdições. O questionamento abordou especificamente se tokens idênticos emitidos por diferentes braços de uma mesma empresa seriam considerados intercambiáveis sob as regras MiCA.
Segundo o quadro atual, empresas que buscam emitir tokens de dinheiro eletrônico (EMTs) na UE devem receber autorização supervisória e manter a maioria das reservas que sustentam esses tokens em bancos baseados na UE. Este requisito assegura que emissores possam atender a pedidos de resgate de clientes que desejam converter criptomoedas de volta para moeda tradicional. As regras representam a tentativa mais abrangente da UE para regular ativos digitais enquanto mantêm a estabilidade financeira.
Banco Central Levanta Preocupações de Soberania
A presidente do Banco Central Europeu, Christine Lagarde, alertou legisladores europeus na segunda-feira que as stablecoins representam riscos para a política monetária e estabilidade financeira. Ela instou os legisladores a avançar com a legislação apoiando o lançamento de um euro digital. O BCE expressou anteriormente preocupação de que permitir a intercambiabilidade de tokens poderia permitir que reservas mantidas na UE satisfizessem pedidos de resgate de detentores de tokens fora da UE.
"Risco de minar a autonomia/ soberania estratégica da UE," afirmou o banco central em um documento de abril abordando a questão da fungibilidade. O alerta reflete preocupações mais amplas entre autoridades europeias sobre manter controle sobre a infraestrutura financeira do continente à medida que os ativos digitais ganham destaque.
Um porta-voz da Comissão Europeia contra-argumentou que corridas em "stablecoins bem governadas e totalmente colateralizadas" permanecem altamente improváveis. O porta-voz enfatizou que detentores fora da UE direcionariam pedidos de resgate a entidades fora da UE, em vez de esgotar as reservas europeias.
Impacto no Mercado e Mecanismos de Conformidade
As orientações vindouras da Comissão poderiam impactar significativamente como emissores de stablecoins globais estruturam suas operações europeias. Empresas operando em diversas jurisdições buscaram clareza sobre se precisam de sistemas de tokens separados para mercados da UE e fora da UE ou podem manter ofertas unificadas.
"Os emissores de EMTs que também emitem tokens fungíveis no exterior podem ser obrigados a ter um mecanismo de reequilíbrio para garantir que as reservas na UE correspondam às participações de tokens na UE," explicou o porta-voz da Comissão. Este mecanismo, em teoria, evitaria cenários de drenagem de reservas que preocupam autoridades do BCE.
Stablecoins emergiram como infraestrutura crucial para mercados de criptomoedas, projetadas para manter valores estáveis ao serem indexadas a moedas tradicionais como o dólar americano. Os tokens facilitam negociações e pagamentos enquanto evitam a volatilidade associada a outros ativos digitais.
Cenário Regulatório Mais Amplo
As guias representam o mais recente desenvolvimento nos esforços contínuos dos reguladores europeus para enfrentar os desafios de supervisão de stablecoins. O quadro abrangente do MiCA estabeleceu a UE como líder global na regulamentação de criptomoedas, mas questões de implementação continuam surgindo à medida que o mercado evolui.
As autoridades europeias têm consistentemente enfatizado a necessidade de supervisão robusta das stablecoins, dado seu impacto potencial sobre os sistemas financeiros tradicionais.
O rápido crescimento dos tokens chamou a atenção regulatória mundial, com a abordagem da UE servindo como modelo para outras jurisdições considerando quadros semelhantes.
A Comissão indicou que lançará as orientações "em breve", sem fornecer um cronograma específico. Os participantes da indústria aguardam esclarecimentos sobre as questões de fungibilidade enquanto desenvolvem estratégias de expansão europeias sob o novo regime regulatório.
Conclusão
As próximas guias da Comissão Europeia sobre intercambiabilidade de stablecoins refletem os esforços contínuos para equilibrar a inovação com preocupações de estabilidade financeira. Embora a clarificação possa aliviar desafios operacionais para emissores globais, ela também destaca tensões persistentes entre a promoção do desenvolvimento de ativos digitais e a manutenção da soberania regulatória em um cenário financeiro cada vez mais interconectado.