Apesar de alcançar marcos regulatórios e políticos há muito aguardados, o mercado cripto registrou perdas significativas no 1º trimestre de 2025 - marcando o que o gestor de ativos Bitwise chama de “o melhor pior trimestre na história do cripto.”
De acordo com o relatório de mercado do Bitwise de 16 de abril, o primeiro trimestre entregou uma mistura de vitórias transformadoras e desempenho decepcionante. Enquanto a indústria saudou um presidente dos EUA pró-cripto, o lançamento de uma reserva nacional de Bitcoin e uma mudança regulatória acentuada pela SEC, os preços dos ativos digitais caíram drasticamente.
O Bitwise 10 Large Cap Crypto Index caiu 18%, o Ethereum despencou 45% e as ações cripto caíram 27%. No total, aproximadamente $650 bilhões saíram do mercado, reduzindo a capitalização total do mercado cripto em quase 20% desde o seu pico em janeiro de $3,9 trilhões.
“O cripto sonhou com esses desenvolvimentos por anos, e finalmente todos aconteceram,” disse Matt Hougan, Diretor de Investimentos da Bitwise. “Ainda assim, os preços se moveram na direção oposta.”
Apesar da venda generalizada, indicadores-chave sugerem que os fundamentos estão se fortalecendo por baixo da superfície. As stablecoins atingiram circulação recorde de mais de $218 bilhões, aumento de 13,5% de trimestre para trimestre, e atualmente representam cerca de 8,6% do total da capitalização de mercado cripto - perdendo apenas para o Bitcoin. Os volumes de transações aumentaram 30%, indicando uma demanda robusta por infraestrutura de liquidação baseada em blockchain.
Os ativos do mundo real (RWAs) tokenizados foram outro setor de destaque, crescendo 37% para alcançar novos recordes. Este crescimento está alinhado com uma tendência institucional mais ampla: os volumes de negociação de futuros de Bitcoin regulamentados e o interesse aberto também atingiram níveis recordes, sinalizando que as finanças tradicionais estão cada vez mais tratando o cripto como uma classe de ativos macroeconômica.
“Procure as áreas atingindo máximas históricas quando os mercados estão em baixa. É aí que geralmente começa o próximo mercado de alta,” aconselhou Hougan.
O trimestre não ficou sem retrocessos. Um ataque de $1,5 bilhão na exchange Bybit levantou novas preocupações sobre vulnerabilidades de segurança, enquanto a frenesi especulativa em torno dos memecoins chegou a um fim abrupto. O colapso de muitos desses tokens - frequentemente sem utilidade ou fundamentos de projeto - contribuiu para uma sensação negativa mais ampla.
Apesar das quedas de preços no 1º trimestre, a Bitwise vê catalisadores fortes surgindo para uma potencial recuperação no 2º trimestre. Bancos centrais ao redor do mundo estão se afastando do aperto monetário, sinalizando um retorno para políticas expansionistas e crescimento da M2 - um impulsionador histórico do desempenho dos ativos de risco, incluindo o cripto.
Nos EUA, o cenário regulatório tornou-se decisivamente mais amigável ao cripto. A SEC abandonou a maioria de suas ações judiciais contra grandes firmas de blockchain, e legisladores estão avançando com novos marcos para stablecoins e finanças descentralizadas.
Além disso, o aumento das tensões comerciais globais, a manipulação de moedas e os controles de capital estão incentivando investidores internacionais a diversificar. Como resultado, o Bitcoin está sendo cada vez mais visto como uma proteção geopolítica - líquido, escasso e isolado da interferência soberana.
“Neste ambiente, o Bitcoin - como ouro - está sendo reavaliado como um ativo de reserva estratégico,” observou a Bitwise.
Com os indicadores fundamentais divergindo drasticamente da ação de preço, o 1º trimestre de 2025 pode ser lembrado não por suas perdas, mas pela fundação que lançou para a próxima fase de adoção institucional e integração global do cripto.