A aprovação da Circle na MiCA transformou o prazo europeu para stablecoins em uma oportunidade de mercado, à medida que corretoras licenciadas removem Tether USDT (USDT).
Pontos-chave:
- A Circle entra na fase completa da MiCA com USDC e EURC liberadas para venues regulados na Europa.
- A Tether não buscou a autorização de e-money-token exigida pela MiCA.
- O próximo teste é saber se o volume de negociação na UE vai migrar do USDT para o USDC em grande escala.
Circle USDC
A Circle entrou em 1º de julho com uma vantagem clara, quando o regulamento Markets in Crypto-Assets da União Europeia chegou ao prazo final e as corretoras licenciadas começaram a remover o USDT de suas plataformas.
A divisão reflete duas apostas regulatórias diferentes. Um emissor passou anos se preparando para a MiCA, enquanto o outro decidiu que a Europa não valia o custo de conformidade.
A Circle garantiu conformidade com a MiCA para USD Coin (USDC) e EURC (EURC), tornando-se o único emissor entre as 10 maiores stablecoins por valor de mercado a atingir esse padrão.
A Tether não solicitou a autorização de e-money-token exigida pela MiCA, deixando seus cerca de US$ 185 bilhões em USDT fora das corretoras europeias licenciadas. Paolo Ardoino, CEO da Tether, argumenta que a regra da MiCA que exige que 60% das reservas de e-money tokens fiquem em depósitos bancários europeus cria riscos próprios.
Em vez de alterar a estrutura de reservas para a Europa, a Tether tem se concentrado em mercados fora do bloco.
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Mercado de stablecoins
O timing da Circle também melhorou fora da Europa. O BNY, Bank of New York Mellon, confirmou um dia antes do prazo que o USDC se tornou a primeira stablecoin em sua plataforma Digital Asset Custody, onde clientes institucionais podem armazenar, transferir, emitir (mint) e queimar o token.
A transição mais ampla da MiCA mostra como o novo mercado se tornou estreito. Cerca de 1.200 empresas de ativos virtuais tinham registros nacionais pré-MiCA em toda a UE, mas apenas cerca de 210 migraram para a autorização completa como CASP, uma taxa de conversão próxima de 17%.
Para a Circle, a questão de negócio agora importa mais do que o marco jurídico. Venues regulados não podem mais contar com a liquidez do USDT, e a Circle está posicionada para capturar fluxos que precisam de uma stablecoin de dólar compatível.
A liquidez de stablecoins na Europa há muito dependia do USDT, porque os traders o usavam como ponte padrão entre criptoativos e dólares. As próximas semanas mostrarão se esse hábito sobrevive à MiCA ou se o volume migra para o USDC em mercados regulados.
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