A moeda estável de finanças descentralizadas (DeFi) da Ethena, USDe, alcançou um marco significativo ao superar o Dai da Sky (DAI) em capitalização de mercado, agora classificando-se como a terceira maior moeda estável, atrás de Tether (USDT) e USD Coin (USDC).
Apesar de a capitalização de mercado da USDe ainda estar atrás de USDT e USDC, que estão aproximadamente em $140 bilhões e $40 bilhões respectivamente, ela conseguiu conquistar uma posição notável com menos de $6 bilhões. Em contraste, a outrora dominante DAI teve sua capitalização de mercado reduzida para cerca de $4.5 bilhões, de mais de $7 bilhões em 2022. A capitalização de mercado coletiva de todas as moedas estáveis está pouco acima de $200 bilhões.
Lançada em fevereiro, a USDe atraiu com sucesso bilhões de investidores de moedas estáveis que procuram altos retornos através da estratégia de rendimento CeDeFi da Ethena. Isso combina contratos inteligentes de finanças descentralizadas com negociação de derivados fora da cadeia. CeDeFi envolve a fusão de capacidades DeFi com atividades de negociação tipicamente associadas a exchanges centralizadas (CEXs).
De acordo com uma análise de 12 de dezembro do pesquisador de criptomoedas Messari, os detentores de sUSDe desfrutaram de rendimentos substanciais, com uma média de 17.5%. Os retornos atingiram o pico de 55.9% em 7 de março de 2024 e chegaram a um mínimo de 4.3% em 8 de agosto de 2024. Em 12 de dezembro, o sUSDe oferece um rendimento percentual anual atraente de aproximadamente 24%, com base em dados da DefiLlama.
Os usuários podem gerar USDe alavancando ativos como Bitcoin, Ether, tokens de staking líquido e outras moedas estáveis. A Ethena gerencia a volatilidade inerente da carteira através de derivados financeiros fora da cadeia.
Messari observa que essa estratégia alavanca o rendimento de ativos staked, juntamente com spreads de mercado perpétuos e futuros, beneficiando os detentores de sUSDe. No entanto, essa abordagem não está isenta de riscos, incluindo falhas potenciais de exchanges fora da cadeia e custodiantes.
Apesar dos riscos inerentes, a adoção da USDe foi rápida. Em outubro, a empresa de comércio Wintermute começou a usar USDe como garantia de negociação. Além disso, em junho, o sUSDe foi integrado à plataforma de empréstimos DeFi Aave, rapidamente se tornando seu ativo de crescimento mais rápido, de acordo com Messari.
Apenas em 2024, a Ethena gerou uma estimativa de $200 milhões em taxas. Posteriormente, em 15 de novembro, a Fundação Ethena se comprometeu a redistribuir uma parte desses ganhos aos detentores de tokens. O token nativo da Ethena, ENA, viu um crescimento substancial, aumentando cinco vezes desde junho, segundo a CoinGecko.
Simultaneamente, Sky passou por uma rebranding para Maker em agosto e alterou o DAI, incluindo a mudança de seu nome para USDS. Essa transição gerou debate, particularmente em relação a ameaças cibernéticas e o potencial congelamento de ativos.