Bitcoin (BTC) pode se mover na mesma direção que as ações de tecnologia dos EUA, mas apenas cerca de 25% de sua ação de preço está realmente ligada aos mercados acionários, de acordo com uma nova análise da NYDIG, uma firma de serviços financeiros focada em Bitcoin que argumenta que a popular narrativa de convergência estrutural entre cripto e ações de software é exagerada.
O Que Aconteceu: Equívoco Sobre Correlação
Greg Cipolaro, chefe de pesquisa da NYDIG, apresentou o argumento em uma nota na sexta-feira, apontando para a correlação móvel de 90 dias do BTC com ações de software, que aumentou desde que a criptomoeda atingiu um recorde acima de US$ 126.000 no início de outubro.
Mas as correlações com o S&P 500 e a Nasdaq subiram no mesmo ritmo, sugerindo que a tendência não é específica das ações de software. Ela reflete uma mudança mais ampla no apetite do investidor por risco.
"A conclusão de que Bitcoin e ações de software convergiram estruturalmente é exagerada", escreveu Cipolaro.
Tanto o BTC quanto as ações de software estão sendo tratados como ativos de longa duração e sensíveis à liquidez — subindo quando as condições macro favorecem a tomada de risco e caindo quando não favorecem. Essa sensibilidade compartilhada às condições monetárias, e não algum vínculo estrutural mais profundo, é o que tem impulsionado o movimento paralelo.
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Por Que Importa: Argumento De Diversificação
A NYDIG sustenta que o BTC mantém uma estrutura de mercado distinta. Atividade de rede, tendências de adoção e desenvolvimentos de política pública moldam seu preço de maneiras que não se aplicam às empresas de software, disse Cipolaro, o que reforça o papel do BTC como diversificador de portfólio mesmo em períodos de correlação elevada entre classes de ativos.
Uma tensão reconhecida pela análise é o fato de o BTC não negociar como o ouro. Apesar de seu antigo rótulo de "ouro digital", os traders parecem alocar BTC ao longo de uma curva de risco, em vez de usá‑lo como hedge contra instabilidade econômica.
As correlações com as ações permanecem elevadas. Mas 75% do movimento de preço do BTC é impulsionado por fatores fora do mercado acionário — longe de ser suficiente para chamá‑lo de ação de software.
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