Bitcoin (BTC) pode estar começando a entrar na mesma engrenagem financeira que movimenta hipotecas, empréstimos garantidos por valores mobiliários e mercados de crédito estruturado, de acordo com a credora cripto Ledn, que agora prevê que empréstimos ao consumidor lastreados em Bitcoin possam se tornar uma indústria de US$ 1 trilhão na próxima década, à medida que as finanças institucionais se tornam mais confortáveis em tratar BTC como colateral em vez de especulação.
A projeção segue o que a Ledn descreveu como o primeiro negócio de valor mobiliário lastreado em ativos, colateralizado por Bitcoin e com grau de investimento, realizado no início deste ano: uma emissão de US$ 200 milhões que recebeu rating BBB- da S&P Global.
Segundo a Ledn, os títulos agora estão sendo negociados aproximadamente 5% mais apertado no mercado secundário do que na emissão, sinalizando maior conforto institucional com estruturas de crédito garantidas por Bitcoin.
“Essa transição já está em andamento”, disse Mauricio Di Bartolomeo, cofundador e CSO da Ledn, ao Yellow.com, quando questionado se o Bitcoin está evoluindo de um ativo especulativo para colateral financeiro de primeira linha.
“O Bitcoin é detido por dezenas de milhões de pessoas, quase 200 empresas de capital aberto e mais de uma dúzia de governos”, disse Di Bartolomeo. “A S&P classificou o ABS da Ledn lastreado em Bitcoin como grau de investimento no início deste ano, e esses títulos agora estão sendo negociados cerca de 5 por cento mais apertado do que na emissão.”
Ledn diz que confiança, não tecnologia, é o que freia os empréstimos em Bitcoin
A projeção da empresa se baseia no que ela chama de um grande “gap entre demanda e adoção”.
Uma nova pesquisa encomendada pela Ledn e conduzida pela Protocol Theory constatou que 88% dos detentores de cripto nos Estados Unidos e na Austrália considerariam tomar empréstimos usando seus ativos digitais como garantia, enquanto apenas 14% o fazem atualmente.
A Ledn argumenta que essa diferença representa um grande mercado inexplorado que poderia eventualmente escalar de forma semelhante aos empréstimos garantidos por valores mobiliários ou aos mercados de hipotecas nas finanças tradicionais.
A empresa acredita que o principal obstáculo já não é mais acesso ou infraestrutura técnica, mas sim confiança.
“É principalmente confiança, e o déficit de confiança tem uma origem específica”, disse Di Bartolomeo.
“Celsius, BlockFi e agora os colapsos em DeFi ensinaram a uma geração de detentores de cripto que a plataforma errada pode fazer você perder seu Bitcoin para sempre.”
O setor de empréstimos cripto sofreu colapsos catastróficos durante a queda de mercado de 2022, eliminando bilhões em ativos de clientes e prejudicando severamente a confiança em credores cripto centralizados.
Exploits mais recentes em finanças descentralizadas reforçaram ainda mais esses receios.
“O exploit da Kelp DAO no mês passado é um lembrete recente do motivo pelo qual as pessoas estão nervosas”, disse Di Bartolomeo. “Cada evento como esse reinicia o relógio da confiança para toda a categoria de protocolos de empréstimo em finanças descentralizadas.”
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Mercados de crédito em Bitcoin começam a se parecer mais com as finanças tradicionais
O argumento mais amplo da Ledn é que os empréstimos com Bitcoin estão gradualmente convergindo com as finanças colateralizadas tradicionais, em vez de substituí-las.
A empresa compara os empréstimos lastreados em Bitcoin a práticas de gestão de patrimônio já consolidadas, em que investidores tomam empréstimos tendo ações, imóveis ou ouro como garantia, em vez de liquidar posições de longo prazo.
A pesquisa constatou que 72% dos entrevistados concordam que empréstimos garantidos por cripto oferecem liquidez conveniente sem forçar investidores a vender suas posições em Bitcoin.
Di Bartolomeo argumentou que a institucionalização da securitização lastreada em Bitcoin pode se tornar o mecanismo que eventualmente escalará o mercado para a casa das centenas de bilhões.
“O mercado chega a esse tamanho quando o restante do sistema financeiro tiver as ferramentas para fazer underwriting de Bitcoin em termos padrão, em escala, por meio de estruturas familiares”, disse ele.
A Ledn acredita que a maturidade operacional, em vez do entusiasmo especulativo, vai determinar se os empréstimos lastreados em Bitcoin alcançarão escala institucional.
A empresa disse que os entrevistados classificaram práticas de gestão de risco, reputação, clareza de termos e histórico operacional acima de taxas ou recursos de produtos ao escolher plataformas de empréstimo.
Aceitação institucional pode redefinir o papel financeiro do Bitcoin
O surgimento de produtos de crédito garantidos por Bitcoin com grau de investimento também pode remodelar a forma como as finanças tradicionais veem o próprio Bitcoin.
Embora o Bitcoin tenha sido historicamente enquadrado principalmente como reserva de valor ou ativo tecnológico especulativo, a colateralização introduz um uso institucional mais prático.
“O Bitcoin continua sendo ouro digital”, disse Di Bartolomeo. “A colateralização adiciona uma função em cima disso.”
Essa distinção é importante porque os mercados globais de colateral sustentam grande parte das finanças modernas, de hipotecas e empréstimos garantidos por valores mobiliários a mercados de recompra (repo) e crédito estruturado.
Se o Bitcoin passar a entrar cada vez mais nesses sistemas como colateral reconhecido, seu papel dentro do setor financeiro poderá se expandir muito além da negociação em bolsas ou de reservas de tesouraria.
A projeção da Ledn continua altamente ambiciosa em relação ao tamanho atual do mercado. A Galaxy Research estimou que todo o mercado de empréstimos cripto, incluindo finanças descentralizadas, credores centralizados e plataformas institucionais, alcançou cerca de US$ 73,6 bilhões em seu pico anterior em 2025.
Ainda assim, a Ledn argumenta que a trajetória mais ampla está se tornando cada vez mais visível à medida que a infraestrutura institucional amadurece em torno dos mercados de crédito em Bitcoin.
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