A divergência é difícil de ignorar.
Enquanto o Bitcoin (BTC) negociou abaixo de US$ 65.000 durante boa parte do segundo trimestre de 2026 — e o valor de mercado cripto mais amplo perdeu centenas de bilhões de dólares desde o pico no fim de 2025 — um canto da economia de ativos digitais vem registrando crescimento de três dígitos.
Ativos do mundo real tokenizados — representações on-chain de títulos públicos, crédito privado, imóveis e commodities — dispararam 589% em emissão ativa em 2026, de acordo com a Binance Research, que declarou formalmente este ano como o “ano de maturação” do setor.
Os números por trás dessa manchete não são especulativos.
O valor total de RWAs on-chain ultrapassou US$ 20 bilhões em emissão verificável em meados de 2026. Os vetores: demanda institucional por produtos de rendimento programáveis, aceleração da clareza regulatória nos Estados Unidos e na União Europeia e uma mudança estrutural em como instituições de finanças tradicionais enxergam blockchains públicas.
Entender por que esse salto está acontecendo agora — e quais partes são duráveis versus puramente promocionais — exige olhar para dados em seis classes distintas de ativos, quatro blockchains dominantes e um arco de dois anos de onboarding institucional que começou silenciosamente enquanto os traders de varejo estavam focados em outros lugares.
TL;DR
- RWAs tokenizados dispararam 589% em emissão ativa em 2026, mesmo com a queda dos mercados cripto, com valor total on-chain acima de US$ 20 bilhões.
- Títulos do Tesouro dos EUA tokenizados e crédito privado tokenizado respondem pela maior parte do crescimento, liderados pelo fundo BUIDL da BlackRock e pelos produtos de yield da Ondo Finance.
- Ethereum continua sendo a principal chain de liquidação para RWAs institucionais, mas Stellar (XLM), Polygon (POL) e Solana (SOL) capturam segmentos específicos de emissores.
- Stablecoins denominadas em euro dobraram de market cap após a implementação do MiCA, sinalizando que a infraestrutura de conformidade regulatória está acelerando a adoção de RWAs na Europa.
- O principal risco é a fragmentação de liquidez: a maioria dos ativos tokenizados negocia em mercados rasos com infraestrutura secundária limitada, um gap estrutural que a narrativa de maturação de 2026 ainda não resolveu.
O número de 589%, destrinchado
Antes de tratar 589% como um número “limpo” de crescimento, vale deixar claro o que a Binance Research de fato mediu.
A métrica acompanha “RWAs tokenizados ativos” — emissões em que o colateral subjacente é verificado, os arranjos de custódia são divulgados e os tokens estão vivos em uma blockchain pública ou permissionada, com mecanismos reais de resgate.
Essa é uma lente mais estreita que os números amplos de “market cap total de RWA” em circulação desde 2023, que às vezes incluem stablecoins ou fiat empacotado.
Nessa base mais restrita, o setor entrou em 2026 com cerca de US$ 2,9 bilhões em emissão ativa — em sua maioria Treasuries dos EUA tokenizadas, além de um pequeno grupo de fundos de crédito privado tokenizados.
No fim de maio de 2026, esse número já havia ultrapassado US$ 19,9 bilhões.
Portanto, o cálculo de 589% está capturando um setor que de fato escalou de estágio de early adopters para meio de ciclo institucional em cerca de 18 meses.
O crescimento de 589% na emissão ativa de RWAs tokenizados entre janeiro de 2025 e maio de 2026 representa um salto de US$ 2,9 bilhões para quase US$ 20 bilhões, uma mudança de escala que coloca o setor entre os segmentos de crescimento mais rápido em todo o sistema financeiro nesse período.
O fundo BUIDL da BlackRock, lançado em março de 2024 na Ethereum, foi o catalisador isolado mais importante. O BUIDL alcançou US$ 1,7 bilhão em ativos sob gestão em abril de 2026, tornando-se o maior fundo de mercado monetário tokenizado em existência e validando a tese de que produtos de yield em nível institucional podem operar nativamente em blockchains públicas. Essa validação reduziu a percepção de risco para todos os emissores que vieram depois.
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Treasuries lideram, crédito privado vem na sequência
As duas principais categorias de produtos dentro de RWAs tokenizados são títulos do governo dos EUA tokenizados e crédito privado tokenizado — e elas estão crescendo por razões estruturalmente diferentes.
Treasuries tokenizados, que incluem produtos da Ondo Finance, Franklin Templeton, BlackRock e OpenEden, são atraentes principalmente porque resolvem um problema prático para detentores de capital on-chain.
Stablecoins paradas em protocolos DeFi rendem zero por padrão.
Produtos de T-bills tokenizados permitem que esse capital ganhe a taxa livre de risco permanecendo programável e composável.
Os produtos OUSG e USDY da Ondo Finance detinham um total combinado de US$ 850 milhões em ativos no início de junho de 2026 — fazendo da Ondo a maior emissora não-BlackRock na categoria de Treasuries tokenizados.
O token BENJI da Franklin Templeton, que inicialmente liquidava em Stellar antes de se expandir para Polygon e Ethereum, ultrapassou US$ 700 milhões.
O mercado combinado de Treasuries tokenizados, acompanhado pela rwa.xyz, estava em cerca de US$ 9,6 bilhões em 30 de maio de 2026 — quase metade do total de emissão ativa de RWAs.
Treasuries dos EUA tokenizados representam aproximadamente US$ 9,6 bilhões dos US$ 19,9 bilhões do mercado ativo de RWAs em maio de 2026, com o BUIDL da BlackRock (US$ 1,7 bilhão) e a Ondo Finance (US$ 850 milhões combinados) respondendo por mais de um quarto de toda a categoria.
O crédito privado tokenizado cresce mais rápido em termos percentuais, mas a partir de uma base menor. Centrifuge, Maple Finance e Goldfinch foram pioneiras na emissão de crédito on-chain para tomadores em mercados emergentes e financiadores de PMEs a partir de 2021. Em meados de 2026, a categoria havia se recuperado com força dos defaults de 2022-2023 que prejudicaram os primeiros produtos, com dados da DefiLlama mostrando o TVL de crédito privado tokenizado em aproximadamente US$ 4,1 bilhões, acima dos US$ 1,2 bilhão do início de 2025. A recuperação reflete padrões de underwriting mais rígidos, melhor estruturação jurídica e a substituição de capital de varejo por capital institucional.
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Ethereum domina a liquidação, mas enfrenta desafiantes
Quando emissores institucionais escolhem uma blockchain para seu produto tokenizado, a escolha não é puramente técnica. Ela envolve risco jurídico, expectativa de liquidez, acesso a mercados secundários e o ferramental já usado por custodiante e administradores de fundos. Em todas essas dimensões, a Ethereum (ETH) mantém uma liderança folgada. Dados da RWA.xyz mostram a Ethereum hospedando aproximadamente 68% de todo o valor ativo de RWAs tokenizados em junho de 2026.
As razões são majoritariamente estruturais, não técnicas. A BlackRock escolheu a Ethereum para o BUIDL. Os maiores protocolos DeFi, Aave, Compound, MorphoBlue, rodam principalmente na mainnet Ethereum e em L2s equivalentes, criando oportunidades de composabilidade para produtos de yield tokenizado. Custodiantes institucionais, incluindo BNY Mellon e State Street, construíram primeiro suas ferramentas de gestão de chaves para Ethereum.
A Ethereum hospeda aproximadamente 68% de todo o valor ativo de RWAs tokenizados em junho de 2026, segundo dados em nível de chain da RWA.xyz, dando-lhe uma vantagem estrutural que reflete o ferramental de custódia, a composabilidade DeFi e o precedente de emissores, mais do que uma superioridade puramente técnica.
No entanto, Stellar, Polygon e Solana estão capturando segmentos distintos de emissores. As baixas taxas de transação da Stellar e sua compatibilidade com mensagens ISO 20022 a tornam atraente para produtos de remessas e pagamentos transfronteiriços. A escolha inicial da Franklin Templeton por Stellar foi deliberada. A Polygon venceu vários mandatos de equity tokenizado e produtos estruturados de gestores europeus, em parte devido à sua camada de identidade e conformidade em nível corporativo. Já a Solana vem atraindo emissores mais novos focados em produtos tokenizados acessíveis ao varejo, em que velocidade e custo importam mais do que o ferramental institucional existente.
A realidade multichain de 2026 cria um risco de fragmentação: um ativo tokenizado na Stellar não é nativamente composável com um protocolo DeFi na Ethereum, mas soluções de bridge cross-chain como LayerZero e Chainlink CCIP são usadas cada vez mais para mover valor tokenizado entre camadas de liquidação.
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O papel do MiCA na aceleração da adoção de RWAs na Europa
O ambiente regulatório que molda a tokenização de RWAs não é uniforme entre geografias, e o contraste entre a Europa e os Estados Unidos ilustra o quanto a clareza jurídica importa para o capital institucional. O regulamento de Mercados em Criptoativos da União Europeia (MiCA), que se tornou plenamente aplicável em todos os estados-membros no fim de 2024, criou um ambiente de emissores licenciados que gestores europeus podem avaliar com segurança jurídica.
O resultado mensurável é visível nos mercados de stablecoin como indicador antecedente. Stablecoins denominadas em euro, incluindo o EURC da Circle e o EURCV do Societe Generale, dobraram de market cap combinado após a implementação completa do MiCA, de acordo com dados do CoinMarketCap publicados em Junho de 2026. A duplicação reflete capital migrando para trilhos regulados on‑chain, e não qualquer dinâmica especulativa. As stablecoins em euro continuam representando uma fração pequena do mercado de US$ 300 bilhões de stablecoins lastreadas em dólar, mas a direção de viagem é significativa.
As stablecoins denominadas em euro dobraram de valor de mercado após a implementação completa do MiCA, sinalizando que a infraestrutura de conformidade regulatória, e não a especulação, é o principal motor do crescimento do capital europeu on‑chain em 2026.
Para RWAs tokenizados especificamente, o MiCA criou clareza sobre o status jurídico de tokens que representam instrumentos financeiros, os requisitos de divulgação para emissores e o arcabouço de licenciamento para plataformas que distribuem esses produtos a investidores de varejo. A gestora de ativos alemã DWS lançou sua plataforma DWS Digital para instrumentos de mercado monetário tokenizados sob licenciamento MiCA no 1º trimestre de 2026. ABN AMRO e Deutsche Bank pilotaram emissões de títulos tokenizados em blockchains públicos sob o Regime Piloto de DLT da UE, que funciona em paralelo ao MiCA e permite que valores mobiliários regulados sejam liquidados em registros distribuídos sem a infraestrutura padrão da CSDR.
Nos Estados Unidos, o quadro é mais fragmentado, mas está melhorando. A reversão do Boletim da Equipe nº 121 da SEC em 2025 e a aprovação do Financial Innovation and Technology for the 21st Century Act esclareceram que certos produtos de valores mobiliários tokenizados podem operar sob os arcabouços existentes de corretoras (broker‑dealers) e agentes de transferência. O funcionamento do BUIDL da BlackRock sem ação de fiscalização tem funcionado como um sinal regulatório de fato (“luz verde”) para estruturas comparáveis.
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A Integração com DeFi É a Killer Feature Que Ninguém Está Discutindo
O motor mais subestimado do crescimento de RWA em 2026 não são os próprios ativos, e sim onde esses ativos estão sendo alocados após a tokenização. A tese original de RWA de 2021 a 2023 tratava, em grande parte, de trazer rendimento para o capital nativo on‑chain. Um protocolo DeFi precisava manter colateral; em vez de USD Coin (USDC) ficar parado, poderia manter OUSG e ganhar 5% ao ano. Esse caso de uso era real, mas limitado.
O que mudou em 2025 e acelerou em 2026 foi a integração de RWAs tokenizados como colateral em mercados monetários e protocolos de empréstimo.
Os mercados de empréstimo isolados da Morpho, por exemplo, support empréstimos em USDC contra colateral em OUSG, permitindo que a exposição a T‑bills com rendimento seja alavancada dentro dos mercados de crédito on‑chain.
A governança da Aave (AAVE) aprovou propostas para aceitar tokens lastreados em RWA como classes de colateral aprovadas. A transição do MakerDAO para o Sky Protocol inclui crédito tokenizado do mundo real como componente importante da estrutura de lastro do Dai (DAI); no pico de exposição no fim de 2025, mais de US$ 3 bilhões do colateral do MakerDAO estavam em ativos RWA off‑chain.
Os mercados de empréstimo da Morpho e as aprovações de governança da Aave agora permitem que RWAs tokenizados funcionem como colateral produtivo on‑chain, uma integração estrutural que transforma RWAs de produtos de rendimento passivo em componentes ativos da infraestrutura DeFi.
Essa integração cria um ciclo de feedback. Maior utilidade em DeFi aumenta a demanda por produtos de RWA tokenizados. Maior demanda justifica mais investimento dos emissores em estruturação jurídica e infraestrutura de blockchain. Mais emissores reduzem o risco de concentração e melhoram a liquidez de mercado secundário. O ciclo está em funcionamento desde aproximadamente o 3º trimestre de 2025 e é a principal explicação para por que o número de crescimento de 589% não é simplesmente atividade promocional de emissores.
O risco nesse ciclo de feedback é o contágio.
Se um produto de crédito tokenizado entrar em default, como aconteceu com diversas pools de tomadores da Goldfinch em 2022 e 2023, a perda se dissemina nos mercados de empréstimo DeFi em vez de ficar contida dentro de uma estrutura de fundo tradicional. Reguladores tanto dos EUA quanto da UE têm ciência desse mecanismo, e esse é um dos motivos pelos quais a integração de RWA em protocolos DeFi continua sujeita a limites de concentração impostos pela governança.
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Imóveis e Commodities Tokenizados: Ainda em Estágio Inicial
Fora Treasuries e crédito privado, as duas classes de ativos tokenizados mais discutidas, imóveis e commodities, continuam genuinamente em estágio inicial, apesar do crescimento de destaque no mercado geral de RWA. Juntas, elas representam menos de 8% da emissão total ativa em meados de 2026, de acordo com dados da rwa.xyz.
Imóveis tokenizados enfrentam dois problemas estruturais. Primeiro, imóveis são juridicamente jurisdicionais de uma forma que títulos de dívida não são.
Uma Treasury tokenizada é lastreada por uma obrigação universal; um interesse imobiliário tokenizado é lastreado por uma escritura registrada no cartório de um condado específico, sujeita à legislação de zoneamento local, ao procedimento local de execução de garantia e ao tratamento tributário local. A distribuição transfronteiriça de imóveis tokenizados, portanto, exige uma estrutura jurídica em cada jurisdição relevante, um custo que poucos emissores têm estado dispostos a absorver. A RealT, a maior plataforma de imóveis tokenizados focada nos EUA, reported aproximadamente US$ 110 milhões em valor total de propriedades tokenizadas no 1º trimestre de 2026, relevante para uma startup, mas irrelevante na escala de mercado em discussão.
Imóveis e commodities tokenizados juntos representam menos de 8% da emissão total de RWA em meados de 2026, sugerindo que o número de crescimento de 589% está concentrado em Treasuries e crédito privado, e não na diversificação completa de classes de ativos que a narrativa do setor sugere.
Em segundo lugar, a tokenização de imóveis não resolveu o problema de liquidez. Um token que representa uma fração de interesse em um complexo de apartamentos em Dallas só é líquido se existir um comprador no momento da venda.
Sem mercados secundários profundos, que exigem formadores de mercado, plataformas de negociação em conformidade regulatória e uma massa crítica de detentores, o token é, economicamente, um ativo altamente ilíquido com a complexidade operacional adicional da custódia em blockchain.
Essa lacuna de liquidez é o principal desafio ainda não resolvido do setor.
O ouro e as commodities tokenizados estão em posição melhor. Paxos Gold (PAXG) e Tether Gold (XAUT) juntos detinham aproximadamente US$ 1,2 bilhão em valor de mercado no início de junho de 2026, com liquidez genuína de mercado secundário em grandes corretoras centralizadas. O mercado de tokenização de commodities é pequeno, mas líquido, o que o torna estruturalmente mais sólido do que imóveis tokenizados neste estágio.
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A Curva de Onboarding Institucional de 2024 a 2026
Entender o número de crescimento de 589% exige mapear a curva de onboarding institucional de dois anos que o produziu. Essa curva tem três fases identificáveis, cada uma com um conjunto distinto de atores principais e um resultado mensurável.
A primeira fase ocorreu aproximadamente de janeiro de 2024 até setembro de 2024 e foi definida por mandatos de prova de conceito de gestoras de ativos de primeira linha.
O lançamento do BUIDL da BlackRock em março de 2024 foi o tiro de largada. A Franklin Templeton ultrapassou US$ 500 milhões em ativos BENJI. A plataforma Onyx do JPMorgan processed mais de US$ 1 trilhão em operações de recompra tokenizadas acumuladas, demonstrando que a liquidação em blockchain era viável em escala institucional, mesmo que os instrumentos subjacentes não fossem “cripto” no senso de varejo.
A segunda fase ocorreu de outubro de 2024 até junho de 2025 e teve como destaque a entrada de emissores institucionais de segunda linha seguindo o caminho aberto pela primeira fase.
Bancos europeus e asiáticos lançaram programas‑piloto de títulos tokenizados. O UBS emitiu uma nota de fundo de mercado monetário tokenizado em sua própria infraestrutura de blockchain. A Hamilton Lane trouxe acesso tokenizado ao seu principal fundo de private equity, reduzindo a aplicação mínima de US$ 125.000 para US$ 10.000. O relatório de desenvolvedores da Electric Capital de 2025 observou que o desenvolvimento de protocolos relacionados a RWA atraiu mais novos desenvolvedores do que qualquer outra subcategoria DeFi nesse período.
A plataforma Onyx do JPMorgan processou mais de US$ 1 trilhão em operações de recompra tokenizadas acumuladas em meados de 2025, estabelecendo as finanças institucionais liquidadas em blockchain como uma realidade operacional, e não uma proposição teórica.
A terceira fase, a fase atual, é caracterizada pela escalabilidade de infraestrutura em vez de participação inicial. Os emissores já estão comprometidos.
A questão em 2026 é se a infraestrutura de mercado secundário, as ferramentas de conformidade e a interoperabilidade entre cadeias conseguem acompanhar o ritmo de emissão. Essa lacuna entre o crescimento da emissão primária e o desenvolvimento do mercado secundário é a tensão definidora da narrativa do ano de maturação.
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Liquidez de Mercado Secundário: A Lacuna Estrutural
O problema não resolvido mais significativo em RWAs tokenizados é a liquidez de mercado secundário, e vale a pena examiná‑lo em termos concretos. Um produto de Treasuries tokenizadas como BUIDL ou OUSG se beneficia de um mecanismo de saída embutido: o emissor resgata tokens por valor em dólares, normalmente em um dia útil. Esse resgate quase instantâneo substitui, na prática, a profundidade de mercado secundário, razão pela qual Treasuries tokenizadas atingiram uma escala que outras categorias de ativos tokenizados não alcançaram.
Para crédito privado tokenizado, imóveis e investimentos alternativos ilíquidos, não existe mecanismo de resgate comparável. Detentores que precisam de liquidez antes do vencimento de um fundo precisam encontrar um comprador em um mercado secundário, e esses mercados são rasos. A Securitize Markets, um dos poucos sistemas de negociação alternativos (ATS) regulados aprovados paranegociar valores mobiliários tokenizados nos Estados Unidos, reported volumes modestos de negociação secundária em relação à emissão primária até o primeiro trimestre de 2026.
A proporção entre giro secundário e emissão em circulação em crédito privado tokenizado foi estimada em abaixo de 3% ao ano por analistas do grupo de pesquisa em ativos digitais do Standard Chartered.
O volume de negociação secundária em crédito privado tokenizado representa menos de 3% da emissão em circulação anualmente, um perfil de liquidez mais próximo dos fundos tradicionais de crédito privado do que dos mercados públicos, levantando questões sobre se a tokenização de fato melhorou de forma material as características de liquidez de ativos ilíquidos.
A ironia é que a tokenização foi inicialmente vendida em parte com a promessa de liquidez aprimorada por meio de propriedade fracionada e mercados globais 24/7. Na prática, a propriedade fracionada não cria liquidez; ela apenas reduz os tamanhos mínimos de aporte. Liquidez exige formadores de mercado dispostos a manter inventário, spreads de compra e venda que compensem esse risco e uma base de detentores suficientemente profunda para garantir um fluxo consistente de ordens em duas direções.
Nenhuma dessas condições é ainda atendida para a maioria dos ativos tokenizados que não sejam Treasuries.
Vários projetos de infraestrutura estão mirando explicitamente essa lacuna. A Ondo Global Markets, anunciada no início de 2026, visa conectar valores mobiliários tokenizados dos EUA a compradores institucionais internacionais que não têm acesso direto a corretoras norte‑americanas. A Backed Finance está construindo infraestrutura de market maker automatizado especificamente para tokens de ações tokenizadas. Se essas iniciativas conseguirão ou não gerar profundidade secundária genuína até o fim de 2026, ou se o rótulo de ano de maturação é prematuro, determinará se a narrativa de RWAs manterá o ímpeto atual em 2027.
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O Cenário Competitivo: Quais Emissores Estão Vencendo
O mercado de tokenização de RWAs não é “o vencedor leva tudo”, mas está se consolidando rapidamente em torno de um pequeno número de emissores dominantes em cada subcategoria. Mapear esse cenário competitivo em meados de 2026 revela líderes claros, desafiantes críveis e uma longa cauda de players menores cuja sobrevivência é incerta.
Em Treasuries tokenizados, BlackRock (BUIDL, US$ 1,7 bilhão) e Ondo Finance (OUSG + USDY, US$ 850 milhões combinados) são os líderes claros. A Franklin Templeton (BENJI, US$ 700 milhões) ocupa o terceiro lugar. A Superstate, fundada pelo ex‑CEO da Compound Robert Leshner, holds aproximadamente US$ 300 milhões em seu produto USTB. Abaixo da Superstate, um agrupamento de emissores menores — OpenEden, Hashnote e vários produtos focados na Europa — cada um detém menos de US$ 200 milhões. Os quatro principais emissores controlam coletivamente mais de 85% do mercado de Treasuries tokenizados.
Os quatro principais emissores de Treasuries tokenizados, BlackRock, Ondo, Franklin Templeton e Superstate, controlam coletivamente mais de 85% do mercado de aproximadamente US$ 9,6 bilhões, sugerindo uma concentração de vencedores em estágio inicial que pode se intensificar à medida que os relacionamentos de distribuição institucional se aprofundem.
Em crédito privado tokenizado, o cenário é mais fragmentado. A Centrifuge continua sendo a principal provedora de infraestrutura, com mais de US$ 500 milhões em crédito total originado em sua plataforma. A Maple Finance reported aproximadamente US$ 380 milhões em empréstimos ativos em maio de 2026, fortemente concentrados em tomadores institucionais cripto‑nativos. A Goldfinch encolheu em relação ao pico de 2022, mas mantém aproximadamente US$ 80 milhões em crédito ativo para tomadores em mercados emergentes.
Novos entrantes, incluindo Tradable e Re7 Capital, estão construindo cofres de crédito geradores de rendimento voltados a alocadores institucionais em vez de usuários DeFi de varejo.
A barreira competitiva nesse mercado não é técnica. Qualquer equipe competente pode implantar um token ERC‑20 lastreado em uma estrutura jurídica. A barreira é a distribuição institucional: o acesso às mesas de gestão de tesouraria, family offices e alocadores de fundos que estão de fato movendo capital para esses produtos. A BlackRock vence porque seu BUIDL é distribuído simultaneamente via Coinbase Prime, Circle e Securitize. A Ondo vence porque seus produtos são integrados aos maiores protocolos DeFi. Essa vantagem de distribuição se acumula ao longo do tempo, razão pela qual o mercado está se concentrando mais rápido do que os números de crescimento agregados sugerem.
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Conclusão
O crescimento de 589% em ativos do mundo real tokenizados durante 2026 não é um número de bolha nem uma métrica promocional.
Ele reflete capital institucional genuíno migrando para infraestrutura de blockchain pública — por motivos que são estruturais e duradouros.
Treasureis tokenizados resolvem o problema de capital ocioso para entidades on‑chain. Crédito privado tokenizado abre rendimento alternativo para alocadores institucionais. A camada de integração DeFi transforma ambos em colateral produtivo.
Cada um desses casos de uso tem demanda verificada — medida em bilhões de dólares de capital comprometido, não em preços especulativos de tokens.
Mas a caracterização da Binance Research de 2026 como “ano de maturação” é melhor lida como uma aspiração do que como um fato consumado.
A infraestrutura de emissão primária está amadurecendo. A infraestrutura de mercado secundário não.
A maioria dos ativos tokenizados fora de Treasuries é negociada em mercados tão rasos que a melhoria de liquidez prometida pela tokenização ainda não se materializou na prática.
O problema de fragmentação entre cadeias ainda é um fator ativo de custo e risco — ativos na Stellar que não conseguem interagir com DeFi na Ethereum sem risco de ponte.
E os marcos regulatórios que dão às instituições confiança para participar, embora dramaticamente melhores desde 2023, ainda não são uniformes entre as jurisdições que detêm a maior parte do capital institucional.