Узнаем.
С момента своего возникновения в 2009 году благодаря таинственному Сатоши Накамото, пионерская криптовалюта, известная как Биткоин, известна своим ограниченным запасом.
Одна из основных уникальных черт биткоина - его внутренняя редкость, ограниченная до 21 миллиона монет. С почти 19,886 миллиона биткоинов, добытых на июль 2025 года (94,7% от общего числа), вероятно, будет добыто еще 1,1 миллиона в последующие годы. Обсуждается будущее сети, поскольку запас вновь добытых биткоинов неуклонно уменьшается.
Добыча последнего биткоина ожидается около 2140 года в соответствии с текущими графиками вознаграждений за блок и событиями халвинга, уменьшающими уровень эмиссии. Последствия достижения максимального запаса значительны и требуют исследования уже сегодня, хотя эта дата кажется далекой.
Но мы также знаем, что где-то в 2030-х годах скорость добычи станет настолько замедленной, что добыча станет почти незначительной.
Инвесторы, майнеры и пользователи интересуются, как сеть Биткоин выживет без мотивации новых наград и что это значит для полезности и стоимости криптовалюты.
Биткоин резко контрастирует с традиционными фиатными валютами, уязвимыми к инфляционному давлению, оказываемому центральными банками, потому что его конструкция гарантирует, что уровень создания монет замедляется со временем. Один из поводов для популярности Биткоина в роли "цифрового золота" - его дефляционная модель. С другой стороны, возникают важные вопросы: Как участники, поддерживающие работу сети, известные как майнеры, будут получать оплату? Может ли сеть оставаться в безопасности только за счет комиссий за транзакции? Как это повлияет на стоимость Биткоина и его место в международной финансовой системе?
Анатомия Биткоина: понимание 21-миллионного
лимита
Почему только 21 миллион биткоинов?
Сатоши Накамото намеренно создал цифровую редкость, ограничив Биткоин 21 миллионом монет.
Накамото надеялся, что включение этого ограничения в протокол будет как золото и другие драгоценные ресурсы: ограниченным в запасе. Благодаря своей внутренней редкости, биткоин выдерживает инфляцию и сохраняет свою стоимость.
Правила консенсуса сети делают лимит практически неизменяемым, если большинство участников не согласится на изменение.
Изменение 21-миллионного лимита потребовало бы высоко маловероятного согласия децентрализованных узлов и майнеров сети Биткоин. Попытки изменить этот основной параметр почти наверняка вызовут хардфорк, который разделит сеть и подорвёт доверие пользователей и инвесторов. Ни одна сторона не может в одностороннем порядке внести такие значительные изменения в Биткоин из-за его децентрализованной природы. Это сохраняет систему в целостности.
Объяснение добычи, обработки транзакций и
вознаграждений майнеров
Транзакции с биткоинами подтверждаются и добавляются в реестр блокчейна, а новые биткоины вводятся в обращение в процессе добычи. Майнеры соревнуются за обнаружение однократного случайного числа, соответствующего требованиям сети, решая сложные математические задачи с использованием мощных компьютеров.
Майнер, нашедший решение и подтвердивший блок первым, получает биткоины в награду и распространяет решение по сети.
Надежность сети Биткоин в значительной степени зависит от майнеров. Их проверка и добавление транзакций в блокчейн предотвращают мошеннические действия, такие как двойная трата. Майнеры получают два вида вознаграждений за свои усилия: субсидию блока, которая является новыми биткоинами, и комиссии за транзакции, оплачиваемые пользователями.
Основной источник доходов майнеров - субсидия за блок, которая, благодаря событиям халвинга, уменьшается со временем.
Узлы - это центральные процессорные устройства, которые выполняют программное обеспечение сети Биткоин, проверяющее транзакции и обновляющее журнал блокчейна. Полные узлы несут ответственность за хранение полного блокчейна и проверку всех блоков и транзакций. Существуют и другие типы узлов. Децентрализация и стойкость к атакам сети обеспечиваются взаимодействием между узлами, распространяющими блоки и транзакции.
Сложность и регулировка
Каждые 2,016 блоков, или примерно раз в две недели, сеть Биткоин изменяет сложность добычи, чтобы каждый блок занимал в среднем 10 минут.
Обнаруживать новые блоки становится сложнее, если майнеры добавляют их слишком быстро с увеличением мощности хэширования. Усложнение усиливается, если число добавленных блоков уменьшается. Саморегулирующийся механизм обеспечивает постоянное поступление новых биткоинов и целостность сети.
События халвинга
События халвинга в сети Биткоин происходят каждые 210,000 блоков, примерно каждые четыре года, уменьшая субсидию за блок вдвое.
Первоначальная награда составляла 50 биткоинов за блок в 2009 году. Первое событие халвинга в 2012 году уменьшило её до 25, второе в 2016 году до 12,5, третье в мае 2020 года до 6,25 биткоинов за блок, а четвёртое в апреле 2024 года снизило награду до 3,125 биткоинов.
Халвинги - это неотъемлемая часть дефляционной модели Биткоина, которая уменьшает скорость предложения и часто влияет на рыночные динамики.
Что произойдёт в 2030-х?
В 2030-х годах темпы выпуска новых биткоинов существенно замедлятся из-за запланированных событий халвинга, возможно, уменьшая его влияние на цену биткоина.
К халвингу 2032 года вознаграждение за блок упадёт ниже 1 BTC за блок. На этом этапе скорость создания новых биткоинов будет менее 0,8 BTC каждые 10 минут, что незначительно по сравнению с общим предложением.
Также к началу-середине 2030-х годов годовой уровень инфляции биткоина снизится ниже 0,5%, что сделает его одним из самых низких среди мировых валют и товаров. Этот ультранизкий уровень инфляции означает, что новое предложение будет оказывать минимальное влияние на общую рыночную динамику и цену.
Изменения цены будут скорее зависеть от факторов спроса, таких как уровни принятия, институциональные инвестиции, изменения регулирования и макроэкономические условия, нежели от изменений предложения.
Экономист и криптоаналитик ПланБ, известный своей моделью "Stock-to-Flow" (S2F), утверждает, что по мере увеличения дефицита биткоина из-за событий халвинга его цена имеет тенденцию к повышению. Однако по мере уменьшения новой эмиссии влияние халвингов на цену может уменьшаться со временем.
Что произойдет с майнингом, когда все биткоины
будут добыты?
Майнеры биткоина перестанут получать субсидии за блок, когда сеть достигнет максимальной мощности добычи.
Тем не менее их роль в обработке транзакций и обеспечении безопасности сети остается решающей. Комиссии за транзакции станут единственным источником доходов майнеров. Чтобы поощрять майнеров приоритизировать и быстро валидировать транзакции, пользователи могут добавлять комиссии к своим транзакциям. Не имея другого источника доходов, майнеры могут ожидать, что комиссии за транзакции будут играть более значимую роль в их заработке.
Запись транзакций в блокчейне
Способ добавления транзакций в блокчейн не изменится.
Не подтвердившиеся транзакции сети будут собираться, проверяться и объединяться в новые блоки майнерами. Гонка за решение задачи proof-of-work для защиты блокчейна продолжится.
Поскольку новые биткоины больше не будут эмитироваться в качестве наград, акцент теперь будет исключительно на комиссионных за транзакции, чтобы обеспечить экономическую мотивацию.
В основном, единственное отличие для майнеров заключается в том, что теперь они будут получать вознаграждение за комиссии, а не новые монеты.
Является ли потенциальная прибыль достаточной?
Экономическая целесообразность для майнеров
Вопрос о том, достаточно ли комиссий за транзакции, чтобы мотивировать майнеров на прибыль, является центральным.
Затраты на оборудование, электроэнергию и обслуживание для майнинга высоки. Если майнеры перестанут участвовать из-за недостаточной прибыли, сеть может оказаться менее защищённой и займет больше времени на обработку транзакций.
С другой стороны, сторонники биткоина утверждают, что большее число пользователей и транзакций увеличат общие сборы, которые будут финансировать операции добычи криптовалюты.
Соображения безопасности сети
Безопасность сети биткоин зависит от совокупной мощности хэширования, предоставляемой майнерами.
Высокий уровень мощности хэширования делает невозможным для атакующих манипулировать блокчейном. После 2140 года поддержание участия майнеров имеет решающее значение. Если майнеры уйдут, это может снизить уровень хэширования, сделав сеть более уязвимой для атак, таких как двойное расходование.
Возможные динамики рынка комиссий
Мы можем ожидать появления динамичного рынка комиссий, поскольку майнеры будут соревноваться за комиссии за транзакции. Одни пользователи предпочтут заплатить больше за более быстрое подтверждение, в то время как другие могут пожелать подождать дольше в обмен на более дешевую обработку.
Доступность сети может быть поставлена под угрозу, если этот подход, основанный на рынке, приведет к увеличению средних сборов, но может также сбалансировать предложение и спрос на обработку транзакций.
Влияние на цены биткоина и рыночную динамику
Были комментарии от известных фигур криптовалютного мира о влиянии ограниченного предложения биткоина на его стоимость.
Главный исполнительный директор MicroStrategy Майкл Сэйлор давно выражал уверенность в возможности хранения биткоина. "Биткоин - это высшее достояние человечества", - сказал Сэйлор в интервью CNBC. Впервые у нас есть ... Content: овладел искусством создания дефицита виртуальных товаров. Биткойн может привлечь больше инвесторов в дефляционные активы из-за его крайней редкости после 2140 года.
С более высокими комиссиями за транзакции Биткойн может потерять часть своей привлекательности в качестве повседневного средства платежа, что может снизить его рыночную долю. В этом сценарии пользователи могут быть побуждены искать решения второго уровня, такие как Lightning Network, которые позволяют проводить внецепочечные транзакции быстрее и дешевле. С другой стороны, это может открыть путь для криптовалют-конкурентов для выхода на рынок с более привлекательными характеристиками, такими как более быстрое время транзакций и более низкие комиссии.
Когда предложение биткойнов становится фиксированным после остановки нового выпуска, спрос может возрасти. В случае, если спрос увеличится в результате более широкого применения или вследствие макроэкономических факторов, которые способствуют распространению дефицитных активов, цена Биткойна может резко вырасти.
В противоположность этому спрос и цена могут пострадать, если пользователи будут отказываться от использования сети из-за высоких комиссий за транзакции.
Когда Биткойн сталкивается с трудностями после 2140 года, другие криптовалюты могут воспользоваться возможностью увеличить свою рыночную долю. Изменения в структурах стимулов и способы решения масштабируемости происходят благодаря сетям, переходящим на модели доказательства доли владения (Proof-of-Stake), такие как Ethereum. Инвесторы и пользователи могут искать конкурирующие криптовалюты, если Биткойн не сможет развиваться при сохранении своей удобоваримости и безопасности.
Чтобы решить проблемы, возникающие после завершения майнинга, сообщество Биткойна может создать новые инструменты или изменить протокол. Альтернативные методы компенсации, более эффективная обработка транзакций или изменения в алгоритмах консенсуса, использующих меньше энергии, - всё это примеры того, что может быть признано инновацией.
Способность сети к адаптации при сохранении верности своим принципам определит её устойчивость в долгосрочной перспективе.
Заключительные мысли
С самого начала майнинг всех 21 миллиона биткойнов был неотъемлемой частью истории криптовалюты.
Хотя 2140 год - и даже 2030-е годы с последними крупными вознаграждениями за майнинг - далеко, последствия этого события значительны для текущих и будущих участников. Понимание механики ограниченного предложения Биткойна, роли майнеров и экономических стимулов, находящихся в действии, является важным для прогнозирования эволюции сети.
Переход от вознаграждений за блоки к модели, основанной только на комиссиях за транзакции, создает проблемы, особенно по отношению к стимулам майнеров и безопасности сети. Обеспечение того, чтобы майнеры оставались экономически мотивированными поддерживать сеть, критично.
Более эффективные рынки комиссий, более высокие объемы транзакций и новые технологии могут сделать это реальностью.
Цена Биткойна может вырасти из-за его возрастающей воспринимаемой ценности как средства сбережения из-за его крайней редкости. Если мы хотим удержать пользователей от поиска альтернатив, нам необходимо найти баланс между доступностью, безопасностью и удобством использования. По мере прохождения через эти изменения устойчивость криптовалюты будет подвергнута испытанию.
Всемирное сообщество разработчиков, майнеров, пользователей и инвесторов Биткойна должно работать вместе, чтобы криптовалюта выжила после 2140 года.