Стейблкоины — это общепринятое знание. Цифровой актив, чья стоимость напрямую связана с фиатной валютой, чаще всего с американским долларом. Но как поддерживается эта привязка? Стейблкоины USDT и USDC от Tether и Circle соответственно поддерживаются реальными деньгами, государственными обязательствами и другими финансовыми активами реального мира.
Но теперь есть новый игрок на поле. Алгоритмические стейблкоины приходят, чтобы завоевать криптомир. Как они функционируют, что это такое и можно ли им доверять? Давайте разберемся.
Понимание алгоритмических стейблкоинов
Основной проблемой для широкого принятия цифровых активов, когда они набирали популярность, была их волатильность. Люди колебались принять концепцию цифровой валюты, поскольку их ценность могла колебаться день ото дня. Это хорошо для трейдеров, которые активно зарабатывают на колебаниях цен, но плохо для обычных пользователей, которым нужно быть уверенными в том, что они смогут сохранить свое богатство в цифровой форме на будущее.
Вот тогда-то стейблкоины и сделали свое эпическое появление в стиле Голливуда. Всего за пару лет с момента их появления стейблкоины стали настоящей кровью эволюционирующего тела криптомира.
Встречайте стейблкоины: криптовалюты, спроектированные для поддержания стабильной стоимости относительно референсного актива, обычно фиатной валюты, такой как американский доллар. Эти новые цифровые валюты имеют постоянную цену, в отличие от Биткоина или Эфириума, к которым мы вернемся немного позже.
Стейблкоины стали неотъемлемым звеном между криптовалютными и традиционными финансовыми системами, облегчая транзакции, торговлю и защищая инвесторов от рыночных колебаний.
Сказав это, не все стейблкоины одинаковы. Их подходы к достижению ценовой стабильности различаются.
Алгоритмические, криптозалоговые и фиатные стейблкоины — это три наиболее распространенных типа. Вместо того чтобы полагаться на резервы активов, алгоритмические стейблкоины стремятся поддерживать свою стоимость с помощью математических формул и умных контрактов.
Как новый подход, алгоритмические стейблкоины стремятся предложить стабильность без необходимости в резервных залогах. Это огромный шаг вперед для индустрии, ценящей эффективность и децентрализацию.
Эволюция алгоритмических стейблкоинов была полна успехов, неудач и проб с ошибками.
Что такое алгоритмический стейблкоин?
Термин "алгоритмический стейблкоин" относится к типу криптовалюты, которая не держит физических резервов, а полагается на умные контракты и алгоритмы для поддержания постоянной стоимости, обычно связанной с фиатной валютой, такой как американский доллар.
Да, вы правильно услышали, фактически нет залога для поддержки стоимости алгоритмического стейблкоина, и все же эта идея работает.
Идея возникла как новый подход к проблемам, которые были у залоговых стейблкоинов, включая неэффективность поддержания резервов и риски централизованности.
Стейблкоины, определяемые алгоритмами, имеют свои корни в проектах вроде Basis 2017 года (ранее известного как Basecoin), который предложил модель, подобную механизмам центрального банка для динамического контроля инфляции и спроса. Несмотря на его закрытие из-за регулятивных проблем, Basis заложил основу для последующих алгоритмических стейблкоинов.
Идея эластичности предложения является фундаментальной для алгоритмических стейблкоинов.
Протокол решает увеличить предложение стейблкоина, чтобы снизить его цену, всякий раз как цена превышает его привязку. В противоположном направлении предложение сокращается, если цена падает ниже привязки. Большинство из этих изменений осуществляется с помощью управления на блокчейне и смарт-контрактов, которые могут автоматически вносить эти изменения без вмешательства человека. Sure! Here is the translated content formatted as instructed:
ballooned as UST holders rushed to exit, leading to hyperinflation of LUNA and a death spiral.
Крах уничтожил примерно $40 миллиардов рыночной капитализации в течение нескольких дней. Инвесторы потеряли значительные суммы, и это событие имело волновой эффект по всему криптовалютному рынку, что привело к усиленному вниманию со стороны регуляторов и потере доверия к алгоритмическим стейблкоинам.
Провал Terra/Luna выявил критические уязвимости:
-
Чрезмерная зависимость от рыночной динамики: Система предполагала, что арбитражные стимулы всегда будут восстанавливать привязку, что не оправдывалось при крайнем стрессе.
-
Отсутствие залога: Без страхующих активов не было буфера для поглощения ударов.
-
Обратные связи: Механизм чеканки и сжигания создавал негативную обратную связь в ходе кризиса, усугубляя коллапс.
-
Кризис доверия: Как только доверие было утрачено, не существовало механизма, способного предотвратить массовый исход.
Плюсы и минусы алгоритмических стейблкоинов
Давайте взглянем на лучшие черты и слабейшие места алгоритмических стейблкоинов.
Плюсы:
-
Децентрализация: Без необходимости в залоговых резервах, управляемых центральным органом, алгоритмические стейблкоины соответствуют децентрализованной философии технологии блокчейн.
-
Эффективность капитала: Они избегают чрезмерного обеспечения, которое требуется от стейблкоинов, обеспеченных криптовалютой, что делает их более эффективно использующими капитал.
-
Масштабируемость: Алгоритмические модели могут корректировать предложение без ограничений залогом, что потенциально позволяет неограниченное масштабирование по мере увеличения спроса.
-
Инновации: Они расширяют границы финансового инжиниринга, способствуя развитию новых экономических моделей и приложений DeFi.
-
Сниженные регуляторные риски: Не удерживая резервы в фиатных валютах, они могут столкнуться с меньшими регуляторными препятствиями, связанными с передачей денег и аудиторскими проверками резервов.
Минусы:
-
Неустойчивость цен: Поддержание привязки исключительно за счет алгоритмов оказалось сложной задачей, многие алгоритмические стейблкоины испытали значительные отклонения цен.
-
Недостаток доверия: Пользователи могут не доверять системе без осязаемого залога, что ведет к более низким уровням принятия и проблемам с ликвидностью.
-
Уязвимость к спекулятивным атакам: Манипуляторы могут использовать механизмы, предназначенные для поддержания привязки, вызывая быструю девальвацию.
-
Сложность: Основные механизмы могут быть сложными, затрудняя понимание и доверие к системе среднего пользователя.
-
Исторические провалы: Прошлые крахи алгоритмических стейблкоинов подорвали доверие к их жизнеспособности как стабильного средства сохранения стоимости.
-
Внимание регуляторов: Несмотря на потенциальные регуляторные преимущества, они могут привлекать внимание из-за своей новаторской и непроверенной природы, что ведет к неопределенному юридическому статусу.
-
Зависимость от рынка: Они часто требуют постоянного участия и доверия рынка, которое может угасать в период спада.
-
Риски смарт-контрактов: Будучи полностью основанными на коде, они уязвимы к ошибкам и эксплойтам в смарт-контрактах.
-
Проблемы с управлением: Децентрализованное управление может привести к медленному реагированию на критические вопросы, усугубляя проблемы в кризисные моменты.
-
Ограниченное принятие: По сравнению с обеспеченными стейблкоинами, алгоритмические стейблкоины еще не достигли значительного принятия в мейнстримной крипто-деятельности.
Будущее алгоритмических стейблкоинов
Инцидент с Terra/Luna послужил предостережением, вынудившим переоценить роль алгоритмических стейблкоинов в криптоэкосистеме.
В противоположность этому, традиционные обеспеченные стейблкоины, такие как Tether (USDT) и USD Coin (USDC), сохраняли стабильность, укрепляя их восприятие как безопасных.
Нет сомнений, что стейблкоины продолжат набирать популярность и станут самой популярной формой цифровых денег, однако вопрос остается - могут ли алгоритмические стейблкоины составить реальную конкуренцию обеспеченным стейблкоинам, таким как USDT и USDC.
Плюсы обеспеченных стейблкоинов:
-
Прозрачность и доверие: Обеспечены резервами фиатной валюты или эквивалентными активами, предоставляющими осязаемую гарантию стоимости.
-
Соблюдение регуляторных требований: Все больше соответствуют регуляторным требованиям, предлагают аудиты и раскрытия информации для укрепления доверия.
-
Доминирование на рынке: USDT и USDC совместно занимают большинство доли рынка стейблкоинов, широко принимаются на биржах и платформах.
Алгоритмические стейблкоины:
-
Потенциал для инноваций: Несмотря на неудачи, они продолжают исследовать новые модели для децентрализованной стабильности.
-
Проблемы впереди: Должны решать вопросы доверия, устойчивости и прозрачности для восстановления доверия.
-
Гибридные модели: Проекты, такие как Frax, предлагают средний путь, сочетая залоговые элементы с алгоритмическими.
Какие лучше?
Обеспеченные стейблкоины в настоящее время предлагают значительную стабильность и принятие, они стали по умолчанию вариантом оплаты. И нет ничего, что указывало бы на то, что их популярность может вскоре снизиться.
Тем временем алгоритмические стейблкоины представляют собой смелый эксперимент в финансовых инновациях. Будущее может предложить улучшенные конструкции, которые устраняют прошлые недостатки, но для широкого принятия потребуется преодоление значительных препятствий.
Заключение
Алгоритмические стейблкоины воплощают дух пионерства криптоиндустрии. Какой дух? Тот, который заставляет нас стремиться решать сложные проблемы инновационными решениями.
Их стремление к стабильности без залога решает фундаментальные вопросы эффективности капитала и децентрализации.
Однако проблемы, с которыми они сталкиваются, значительны.
Крах Terra/Luna подчеркнул риски, присущие алгоритмическим подходам. Это подчеркнуло необходимость в надежных механизмах и, возможно, переоценке полностью незалоговых моделей.
Обеспеченные стейблкоины в настоящее время обеспечивают надежность и доверие, необходимые для широкого использования. В то же время они извлекают пользу из прозрачности и соблюдения регуляторных норм. По мере созревания криптоиндустрии эти стейблкоины играют ключевую роль в интеграции цифровых активов с традиционными финансами.
Будущее алгоритмических стейблкоинов может заключаться в гибридных моделях, которые сочетают залог и алгоритмические корректировки, стремясь использовать преимущества обеих систем.
Для их развития необходимы будут непрерывные инновации, тщательное тестирование и, возможно, новые регуляторные рамки.
В конечном итоге рынок стейблкоинов, вероятно, продолжит диверсифицироваться, предлагая различные опции для удовлетворения разных потребностей в криптоэкосистеме. Хотя алгоритмические стейблкоины еще не доказали, что они могут стабильно существовать без залога, их продолжающаяся эволюция держит их в числе самых интригующих экспериментов криптоиндустрии.