На фоне восходящей траектории Биткойна, ведущей к рекордной капитализации крипторынка, рынок наблюдает значительный сдвиг в сторону токенизации активов реального мира (RWA), которая появилась как потенциальный триллионный рубеж. Знаменитый аналитик Pentoshi вызвал ажиотаж в сообществе цифровых активов своим ярким прогнозом о том, что сектор RWA к 2030 году сможет достичь ошеломляющей капитализации в $1 триллион, если не раньше.
Этот смелый прогноз звучит на фоне того, как текущая оценка рынка RWA скромно составляет менее $40 миллиардов, что предполагает необычайную траекторию роста.
«Токенизация в конечном итоге охватит все, и инфраструктура уже строится», - подчеркнул Pentoshi, указывая на фундаментальные изменения в том, как мы представляем и торгуем традиционными активами. Его анализ приобретает особая значимость, когда его рассматривают на фоне эволюции более широкого рынка криптовалют. Опираясь на свой обширный опыт, Pentoshi отметил, как рынок претерпел замечательную метаморфозу из общей капитализации рынка альткойнов в $13 миллиардов до многотриллионной индустрии.
Что такое активы реального мира?
Токены активов реального мира представляют собой новаторское слияние традиционных финансов и технологии блокчейн. В своей основе токенизация RWA включает в себя преобразование материальных активов, таких как недвижимость, изобразительное искусство, облигации и другие физические активы, в цифровые токены, которые существуют в сетях блокчейн. Этот инновационный подход создает по сути цифровой аналог физическим активам, позволяя им торговаться, передаваться и управляться с эффективностью криптовалют, сохраняя их связь с реальной оценкой.
Разрушая мост к блокчейну: как работает RWA?
Механика токенизации RWA функционирует через сложный, но изящный процесс. Владельцы или эмитенты активов сначала проходят тщательный юридический и нормативный процесс соблюдения нормативных требований, чтобы обеспечить, что токенизация соответствует соответствующим юрисдикциям. Физический актив затем оценивается и секьюритизируется через юридическую структуру, которая устанавливает связь между цифровыми токенами и базовым активом. Смарт-контракты на платформе блокчейн управляют правами собственности, автоматическими распределениями дивидендов и торговыми параметрами, создавая бесшовный мост между физическими и цифровыми мирами.
Преимущества RWA, преображающие инвестиционные ландшафты?
Токенизация RWA вводит беспрецедентную доступность к ранее эксклюзивным инвестиционным возможностям. Через дробное право собственности инвесторы теперь могут участвовать в высокоценимых активах с минимальными капитальными требованиями. Возможность круглосуточной торговли устраняет традиционные временные ограничения рынка, в то время как присущая блокчейну прозрачность предоставляет неизменяемую запись прав собственности и транзакций. Снижение посреднических сборов и административных затрат дополнительно демократизирует доступ к премиум-инвестиционным возможностям.
Технология также обеспечивает быстрые сроки расчета, часто сокращая традиционные периоды расчетов с дней до минут. Такое улучшенное состояние ликвидности, в комплексе с программируемым соблюдением прав через смарт-контракты, создает более эффективную и доступную инвестиционную экосистему. Для владельцев активов токенизация открывает новые каналы для привлечения капитала и предлагает лучшие механизмы ценового открытия через более широкое участие на рынке.
Примеры использования RWA из реального мира
Момент токенизации
Через пять лет после того, как регулирующие органы впервые размышляли о «переносе Уолл-стрит в блокчейн», 2024-2025 годы превратили обещание токенизации активов реального мира в реальное производство. Компании голубого фишка, глобальные банки и даже правительства теперь выпускают облигации, фонды и товары в качестве блокчейн-токенов, которые рассчитываются за минуты, а не за дни. В процессе они проверяют, смогут ли более дешевые программируемые рельсы открыть новые пулы ликвидности и сократить затраты на бэк-офис, которые все еще обременяют рынки капитала.
Ликвидность денежного рынка встречает Ethereum
Никакой запуск не привлек внимания учреждений, как Платформа USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL) от BlackRock. Запущенная с Securitize в марте 2024 года, эта структура токенизирует традиционный портфель денежных рынков на Ethereum и уже перешагнула отметку в $1 миллиард AUM — первое отраслевое событие для фонда с участием на блокчейне. Главный исполнительный директор Ларри Финк назвал токенизацию «следующим поколением для рынков», утверждая, что она обеспечивает прозрачность, которой хотят регуляторы, не отказываясь от знакомых инструментов.
Множественная тактика блокчейна Franklin Templeton
Конкурент Franklin Templeton выбрал более независимый от блокчейна подход. Его фонд OnChain U.S. Government Money Market Fund, первоначально записанный на Stellar, добавил Polygon в 2023 году и Arbitrum в августе 2024 года. Глава по цифровым активам Роджер Бейстон говорит, что расширение на несколько сетей «усиливает наши способности управления активами», расширяя базы покупателей. Фонд теперь колеблется около $420 миллионов, становясь вторым по величине токенизированным продуктом казначейства после BUIDL.
Залоговое имущество, которое движется с репо скоростью
Токенизация — это не только новые упаковки; она перестраивает такие функции, как маржинальные вызовы. В июне 2024 года Fidelity International использовала Tokenized Collateral Network от JPMorgan, чтобы превратить акции фонда денежного рынка в блокчейн-токены и мгновенно заложить их для маржи по внебиржевым деривативам. Руководитель продукта Кирти Маудгал отмечает, что тот же процесс через устаревшие рельсы может занять целый день. Пилотный проект показывает, как токены RWA могут сокращать окна рисков на сегодняшних рынках репо и обеспечения.
Государственный долг становится цифровым в Гонконге
Правительства также выпускают долговые обязательства нативно на распределенных реестрах. Гонконг после дебюта в 2023 году выпустил многовалютный цифровой зеленый бонд на $6 миллиардов гонконгских долларов в феврале 2024 года, выполненный через платформу HSBC Orion и позволяющий зарубежным инвесторам подписываться через Euroclear и Clearstream. Глава HKMA Эдди Ю сказал, что выпуск «продвигает совместимость между цифровыми платформами активов и традиционными ЦСД», что является шаблоном, который изучают другие суверены.
Токенизированное золото для розничной торговли
HSBC расширила границы активов, запустив токенизированное физическое золото в дробной доле для клиентов Гонконга в сентябре 2024 года. Работая на Orion, продукт даже испытал криптографию пост-квантового уровня для защиты будущих переводов, подчёркивая, что кибербезопасность становится неотъемлемой частью разработки токенов. Глобальный руководитель по квантовым технологиям Филип Инталлура назвал это «реальным бизнес-развёртыванием» вместо пробного демонстрационного проекта.
UBS превращает токенизацию в услугу
Для банков, стремящихся к массовому созданию, распределению и хранению RWA, UBS представила UBS Tokenize — платформу полного цикла, уже размещающую регулируемые фонды, облигации и структурные ноты. Первый в мире кросс-граничный репо UBS был одновременно рассчитан в Швейцарии, Сингапуре и Японии с использованием средств и ценных бумаг на блокчейне, подтверждающий, что расчёт токенов может охватывать юрисдикции при соблюдении институционального соответствия.
Казначейства на блокчейне и $2,4-миллиардный рынок
Помимо G-SIB, региональные инноваторы преследуют доходность. Расположенная в Абу-Даби компания Neovision и Realize токенизировали единицы ETF, отслеживающие казначейские облигации США, выпустив токен $RBILL на IOTA и Ethereum в октябре 2024 года. Reuters оценивает общую рыночную капитализацию токенизированных казначейств в $2,4 миллиарда — небольшую по сравнению с $27-триллионным долгом США, но в 10 раз превышающую показатель 2022 года, что намекает на потенциальный рост спроса.
Почему 2025 год кажется другим
В совокупности, достижения BUIDL, пилот TCN от Fidelity, суверенные зелёные бонды и токенизированное золото сигнализируют о том, что RWA вышли из песочницы. Следующие 18 месяцев будут проверять, разовьется ли вторичная ликвидность и получат ли регуляторы одобрение доступа розничных покупателей за пределами аккредитованных инвесторов. Но в переговорных комнатах от Нью-Йорка до Абу-Даби разговор изменился с «Зачем токенизация?» на «Какая класс активов, какая сеть и как скоро?».
Что ждет впереди?
Несмотря на многообещающий потенциал, сектор RWA сталкивается с несколькими серьезными проблемами. Регуляторные рамки в различных юрисдикциях остаются фрагментированными, создавая сложности в соблюдении норм для глобального принятия. Потребность в надежных оракульных системах для связи данных реального мира с блокчейн-сетями представляет собой как технические, так и доверительные вызовы. Кроме того, индустрия должна решить вопросы о попечении активов, страховании и законной исполнимости смарт-контрактов в различных юрисдикциях.