Bitcoin (BTC (BTC)) market-value-to-realized-value ratio упал до 1,1 — это минимальное значение с начала 2023 года, когда BTC торговался около $23 000.
Сейчас метрика approaching критического уровня 1,0 — порога, который исторически совпадал с локальными днами циклов и предшествовал затяжным ралли.
В четверг биткоин торговался около $67 000, что примерно на 46% ниже его исторического максимума около $126 200, reached 6 октября 2025 года.
Что показывают данные
Показатель MVRV сравнивает рыночную капитализацию биткоина с его реализованной капитализацией — совокупной ценой, по которой все монеты в последний раз перемещались в сети.
Когда значение показателя опускается ниже 1,0, считается, что бо́льшая часть предложения теоретически находится в нереализованном убытке, а актив по этой метрике считается недооцененным.
Участник CryptoQuant Crypto Dan noted, что в прошлый раз MVRV опускался ниже 1,0 в начале 2023 года — в период, который предшествовал ралли более чем на 500% в течение последующих двух лет.
На октябрьском пике биткоина в 2025 году значение показателя составляло 2,28 — высокий уровень, но заметно ниже экстремальных значений выше 3,5, которые наблюдались на вершинах рынков в 2017 и 2021 годах.
По словам Crypto Dan, это различие имеет значение. Если пик бычьего цикла был необычно сдержанным, то и последующее падение может не повторить сценарий прошлых медвежьих рынков.
Читайте также: Bannon And Epshteyn Face Fraud Allegations Over Defunct 'Patriot Pay' Crypto
Z-Score усиливает аргументы
Родственный показатель — MVRV Adaptive Z-Score — дает еще более агрессивный сигнал. Участник CryptoQuant GugaOnChain сообщил в четверг значение -2,66, охарактеризовав этот уровень как «зону капитуляции».
Это значение Z-Score ниже уровней, зафиксированных на днах медвежьих рынков 2015 и 2018 годов, во время обвала в марте 2020 года и капитуляции 2022 года.
Отдельные данные Glassnode показали, что долгосрочные держатели сократили позиции примерно на 245 000 BTC за один день — 6 февраля, что по темпам распределения напоминает модели, наблюдавшиеся перед предыдущими циклическими днами.
Почему стоит проявлять осторожность
Не все аналитики воспринимают эти индикаторы как сигнал о скором достижении дна.
Согласно ряду прогнозов, на которые ссылается Cointelegraph, потенциальное ценовое дно BTC может прийтись на IV квартал 2026 года, с целями по цене в диапазоне от $40 000 до $50 000.
Показатель соотношения реализованной прибыли к убыткам биткоина также приближается к 1,0 — уровню, при котором реализованные убытки начинают превышать прибыль по сети в целом.
В прошлых циклах этот переход чаще сопровождался затяжными распродажами, а не немедленным восстановлением.
Показатель MVRV — лишь одна метрика в сложной рыночной картине, а не инструмент точного тайминга.
Читайте далее: Argentina's Senate Passes Labor Reform But Kills Digital Wallet Salary Deposits