Основатель Unicoin Алекс Конаныхин утверждает, что правила регулирования США фактически сделали обеспеченные активами криптовалюты нежизнеспособными. Это вынуждает проекты, ранее продвигавшие токенизацию реальных активов, отказываться от такой модели, чтобы их токены оставались торгуемыми на крупных биржах.
В интервью Yellow.com Конаныхин рассказал, что Unicoin отказался от изначальной стратегии выпуска обеспеченной активами, дивидендной цифровой валюты, несмотря на ранее обеспеченные соглашения по свопам, связанным с недвижимостью, более чем на 3 миллиарда долларов в рамках проекта.
По его словам, решение было продиктовано юридическими последствиями классификации токена как ценной бумаги по законодательству США.
«Статус ценной бумаги — это смертный приговор для криптовалюты», — сказал Конаныхин, утверждая, что токены, признанные ценными бумагами, не могут листинговаться на крупных криптобиржах, поскольку ни одна платформа сейчас не работает с одобрения SEC для торговли криптоценными бумагами.
В такой трактовке токен, признанный ценной бумагой, фактически лишается ликвидности, так как традиционные фондовые биржи не листингуют криптовалюты, а большинство криптобирж не имеют лицензий торговых площадок для ценных бумаг.
Управление через фонд как регуляторная стратегия
Чтобы решить эту проблему, Unicoin в конце 2025 года передал управленческие функции от коммерческой компании новосозданному фонду Unicoin Foundation.
Как отметил Конаныхин, этот шаг был призван соответствовать обновлённым разъяснениям Комиссии по ценным бумагам и биржам США, которая акцентирует внимание на том, обещает ли эмитент проекта «существенные управленческие усилия», создающие ожидание прибыли.
Перенеся операционный контроль к независимому фонду, управляемому держателями токенов по принципу «одна монета — один голос», компания надеется избежать попадания под определение ценной бумаги в трактовке SEC.
Такая реструктуризация напоминает модели управления, используемые несколькими крупными блокчейн‑проектами, где некоммерческие фонды курируют развитие, а первоначальные корпоративные основатели отходят от прямого контроля.
Критики, однако, часто утверждают, что подобные переходы нередко превращаются в своего рода «театр децентрализации», когда публичная структура управления лишь прикрывает продолжающееся влияние команды основателей.
Конаныхин признал, что стремление избежать классификации токена как ценной бумаги было ключевой причиной смены модели управления, но настаивает, что структура фонда даёт держателям токенов прямое влияние на направление развития проекта.
Токенизация и реальность ликвидности
Поворот Unicoin также подчёркивает растущее напряжение на быстро расширяющемся рынке токенизированных реальных активов.
За последние два года блокчейн‑проекты всё активнее продвигают токенизацию как способ переноса таких активов, как недвижимость, сырьевые товары и частный капитал, в цифровую среду.
В теории токенизация позволяет реализовать долевую собственность, более быстрое расчётное обслуживание и глобальный доступ к инвестициям, которые традиционно требуют значительных капиталовложений.
Также читайте: Crypto's Biggest Critic Gone: SEC Commissioner Crenshaw Exits, Leaving All-Republican Panel
Но, по словам Конаныхина, регуляторный режим в США в отношении таких токенов делает эту модель трудноустойчивой.
«Если криптовалюта получает статус ценной бумаги, её нельзя торговать ни на одной бирже», — сказал он, описывая ситуацию как структурное конкурентное преимущество для таких цифровых активов, как Bitcoin.
В результате, по его мнению, многие проекты, ранее продвигавшие обеспеченные активами токены, теперь пересматривают свой подход.
Сделки с недвижимостью за токенизационной моделью
Ранее Unicoin стремился создать криптовалюту, обеспеченную портфелем осязаемых активов, включая элитную недвижимость и горнодобывающие проекты.
Компания заявляла, что подписала соглашения, охватывающие десятки объектов недвижимости совокупной стоимостью примерно 3,5 миллиарда долларов, что позволяло инвесторам вносить активы в обмен на токены.
Конаныхин отметил, что эти сделки не были маркетинговыми соглашениями, а представляли собой инвестиционные сделки, в рамках которых владельцы недвижимости стремились получить экспозицию к более быстро растущему крипторынку.
В то время, по его словам, рынок недвижимости находился в относительно стагнирующем состоянии, тогда как крипторынок стремительно рос, что побуждало некоторых инвесторов конвертировать часть своих активов в цифровую форму.
Однако позднее проект отказался от намерения позиционировать токен как обеспеченный активами, поскольку такой подход мог бы спровоцировать отнесение его к ценным бумагам в рамках действующей регуляторной системы США.
Ликвидность и листинг на биржах
Регуляторный разворот пересекается и с другой крупной проблемой для новых криптовалют — листингом на биржах.
Крупные площадки обычно требуют высокой ликвидности, достойных торговых объёмов и регуляторной ясности, прежде чем добавить новый токен.
Конаныхин рассказал, что Unicoin откладывал листинг на биржах отчасти из‑за прежних регуляторных трактовок, согласно которым большинство криптовалют относились к ценным бумагам.
Эти условия изменились в ноябре, когда новое руководство SEC объявило о более узком определении того, что считается криптоценной бумагой.
Тем не менее Unicoin всё равно пришлось сменить модель управления, чтобы убедиться, что он не подпадает под это определение, прежде чем выходить на биржи.
Компания заявляет, что готовит новую стратегию, которая будет представлена на предстоящем блокчейн‑саммите в Вашингтоне (округ Колумбия).
Прозрачность и будущее токенизированных финансов
Конаныхин также отметил, что стандарты прозрачности будут становиться всё более важными по мере развития токенизированных финансовых продуктов.
По его словам, криптопроекты должны выходить за рамки периодических аудитов и двигаться в сторону более непрерывных практик раскрытия информации, хотя он и указывает на существующие процессы отчётности и аудита Unicoin как на пример того, что он называет «золотым стандартом» соответствия требованиям.
Смотря в будущее, он полагает, что блокчейн‑технологии постепенно трансформируют способы выпуска и обращения финансовых активов.
«Деньги эволюционировали на протяжении всей истории — от товаров к бумаге и далее к цифровым платежам», — сказал он. — «Блокчейн — следующий шаг этой эволюции».
Читайте далее: 11-Year Study Finds Bitcoin Network Highly Resilient To Submarine Cable Failures