GameFi только что продемонстрировал один из самых противоречивых месяцев в своей истории. Ежедневная активность на цепочке увеличилась, но цены на токены упали. Основные проекты закрылись, но свежий венчурный капитал продолжает поддерживать конвейер новых наименований.
Доминация биткойна 64-65 % вытеснила воздух из альткоинов и заставила многие игровые токены опуститься до минимальных отметок в этом году, даже когда уникальные активные кошельки (UAW) в игровых децентрализованных приложениях едва превысили 4 миллиона в день и составили в совокупности 119,8 миллиона за 30-дневный период. В этом обзоре мы рассматриваем полную картину: пользователей, объемы, финансирование, войну цепочек, лидеров и отстающих токенов, а также календарь запусков на июнь/июль, чтобы оценить, достиг ли Web3-гейминг дна или тихо перезагружается к третьему кварталу.
Макроконтекст: ликвидность мигрирует в биткойн
- Спад альткоинов: Общая рыночная капитализация GameFi упала до ~14 миллиардов долларов США во второй половине июня, снижение на 7% по сравнению с прошлым месяцем, что отражает общее падение альткоинов.
- Ротация в сторону меньшего риска: Рост биткойна до 110 тысяч долларов США и кратковременное снижение подняли доминацию BTC до 65%, вытягивая потоки из игровых токенов.
- Засуха в финансировании: Последние данные DappRadar показывают, что в первом квартале 2025 года было привлечено 91 миллион долларов для гейминг-проектов Web3 (-68 % по сравнению с предыдущим годом). В мае было привлечено лишь 9 миллионов долларов — это самый низкий месячный показатель с конца 2020 года.
Тем не менее, капитал все еще остается: Arbitrum Gaming Ventures и Paradigm возглавили новый раунд финансирования в размере 9 миллионов долларов для Wildcard Alliance/Thousands Protocol, а a16z Speedrun выделил 5 миллионов долларов для Spekter Games.
Тренды пользователей и объемов – что говорят данные о цепочке
Ежедневная активность стабильно увеличивается, но траты резко сокращаются, что свидетельствует о том, что многие кошельки взаимодействуют с бесплатными мини-приложениями или тестовыми сетями, а не вкладывают серьезный капитал. Индекс GameFi Truflation, отслеживающий цены на токены 30 ведущих игр, отражает это расхождение: он составил 75,64 пункта 27 июня, без изменений по сравнению с предыдущим днем, но на 14,7 % ниже по сравнению с прошлым месяцем на уровне 88,68 пункта.
Производительность цепочек – победители и аутсайдеры
Основные выводы
-
Сеть Sei поднималась в Топ-5 благодаря легким мобильным хитам Hot Spring и Archer Hunter, подчеркивая интерес к циклам 'tap-to-earn' без трения.
-
Ronin остается ведущим брендом в секторе розничной торговли, но его 25% падение показывает, как быстро утечка доли рынка происходит при отсутствии флагманского запуска за месяц.
-
Преимущество Layer-2 по стоимости по-прежнему перевешивает все, opBNB удерживает лидирующую позицию несмотря на умеренный отток кошельков.
Лидеры и аутсайдеры среди токенов – ценовая динамика за июнь
Топ победителей (30 дней)
Топ проигравших (30 дней)
Финансирование и слияния и поглощения – капитал по-прежнему скачет в "опциональность"
Наблюдение: Чеки уменьшаются, но сильнее всего склоняются к инфраструктуре и брендовому IP, а не к экспериментальной токеномике. Покупки на открытом рынке токенов Cross The Ages (CTA) от Animoca подчеркивают мантру 'выбирать качество и концентрироваться'.
Заметные запуски продуктов и события (июнь/начало июля)
-
IFA Rivals (Mythical Chain) – запуск 12 июня с NFT от Adidas.
-
Раннее билдирование Sparkball на Somnia – Steam Next Fest (9-16 июня).
-
Токен $TGT сети Tokyo Beast вживую; намечено чемпионство на 1 млн долларов США.
-
Серия Seraph Сезон 3 – 12 июня, призовой фонд 5 миллионов $SERAPH.
-
Расширение "Guardians of Elderym" от Gods Unchained – 24 июня.
-
Шутер от первого лица BloodLoop – дебют в Epic Games Store 23 июня.
-
Pengu Clash (Pudgy Penguins × NASCAR) – мини-игра TON 18 июня.
-
Прямые продажи Bombie (BOMB) через KuCoin Spotlight – 10 июня; возвращение биржи на платформу запусков после 12-месячного перерыва.
-
Migrating community to main-net GUNZ в Off the Grid; полная переиндексация в июле.
Уязвимости индустрии – почему капитуляции продолжаются
-
Реальность финансирования: Закрытие в мае (Nyan Heroes, Ember Sword, The Mystery Society) выделяет несоответствие расходов и финансирования. Разработка одной многопользовательской игры средней тяжести все еще стоит 20-40 миллионов долларов США для выхода в открытую бета-версию, что вдвое-втрое превышает размеры недавних чеков.
-
Ошибки в проектировании экономики: Успешные мобильные кликеры (Hamster Kombat, Notcoin) достигают пика за недели, а не годы. Устойчивые раковины и источники остаются святым граалем.
-
Шок от наклеек AAA: Сообщаемый бюджет игры GTA VI в размере 1 миллиарда долларов США устанавливает устрашающую планку, тем не менее ожидания игроков продолжают дрифовать к этому уровню полировки.
Шаблоны проектирования для устойчивой экономики GameFi
Упорное заблуждение в Web3-гейминге заключается в том, что хитроумный листок с токеномикой может заменить собой захватывающий, достойный повторного прохождения дизайн. Реальность говорит о противоположном: жизненная ценность сводится к удовольствию за минуту. Лучшие "экономические циклы", наблюдаемые в июне, имеют три черты:
-
Прогресс по времени: Sparkball's Somnia блокирует косметику за последовательные ежедневные квесты, тем самым уменьшая давление на продажу от ранних китов, которые стремятся к фарму и продаже.
-
Буферы с двойным токеном: Tokyo Beast разделяет заработки на мягкую внецепочечную валюту ("Meat") для обычных обновлений и $TGT для высоких ставок на турнирах. Поток между двумя токенами замедляет рефлексивные крахи.
-
Философия сначала - расход: Серия Seraph Сезон 3 вывела пять функций "изъятия золота" (платежи за трансмогрификацию, слоты вознесения, налоги на доходы от таблицы лидеров) перед расширением способов заработка. Этот порядок имеет значение; игроки воспринимают новые награды как добавочные, а не как инфляцию для догоняющих.
Ранние данные от этих игр показывают, что удержание на 30-й день на 30-40% выше по сравнению с аналогичными запусками в первом квартале, что является признаком того, что индустрия, возможно, наконец формирует сценарий последующего Axie, в котором утилита предшествует доходности. Ожидайте, что L2, такие как Ronin и Ton, включат эталонные шаблоны смарт-контрактов для этих циклов в свои SDK к четвертому кварталу.
Позитивные сигналы – сигналы, имеющие значение
-
Традиционный IP пришел, чтобы остаться: Sega (Ragnarok), Ubisoft, Netmarble, Sony (Soneium L2) все выпустили пилотные проекты во втором квартале. Соглашение между Tencent и Nexon станет крупнейшим кроссовером Web2/Web3 на сегодняшний день.
-
Плотность экосистемы на новых L1: 43 отслеживаемых игры на Sei, 13 из которых имеют более 50 тысяч пользовательских кошельков в неделю, доказывают, что специально созданные цепочки могут ускорить достижение критической массы, когда комиссии за газ незначительны.
- Ротация нарратива: Social-Fi и AI децентрализованные приложения, возможно, украли светописный свет, но их показатели на цепочке все еще соперничают с игровыми показателями. Как только доминация BTC охладится, игровые токены могут первыми стать жертвами реверсии к средней, учитывая их более резкие спады.
Наблюдение за регулированием – почему соблюдение требований становится приоритетом
Хотя лазерный взгляд SEC по-прежнему сосредоточен на кредитовании и платформах ставок DeFi, его повестка дня на 2025 год продолжает ставить "риски крипто-трейдинга и DeFi" в прицел, с выделенным круглым столом и новой волной предписаний Wells в мае 2025 года. Теперь две точки развязки на рынке GameFi привлекают одинаковое внимание со стороны регулирующих органов:
- Лотерейные коробки на цепочке против национальных правил азартных игр
Европейские надзорные органы по защите прав потребителей и азартным играм пересматривают механизмы случайных номерогенераторов (RNG) как "удаленные игры на удачу". Предстоящее политическое письмо от ЕС предупреждает, что платные лотерейные коробки вскоре могут подпадать под директивы о азартных играх, подталкивая издателей к детерминированному созданию NFT (например, гарантированная редкость после N попыток) для соблюдения.
- Вторичные рынки с ограничением KYC
Обновленный правил буклет VASP (лицензионный режим расширен в январе 2025 года, полное введение в силу с 1 июня) Гонконга ограничивает розничную торговлю и заставляет рынки с объемами торговли выше порога "профессиональных инвесторов" в 8 миллионов гонконгских долларов ограничивать доступ пользователей без верификации географическими ограждениями. В ответ Ronin и Immutable тихо внедрили метки юрисдикции уровня кошелька и блокировку региона в середине июня, небольшое, но значительное уступление, направленное на поддержание листинга на крупных биржах.
Почему это важно – В условиях ограниченного капитала, регуляторный риск = экзистенциальный риск. Студии, которые могут предложить "готовую консультацию MiCA, инфраструктуру SOC-2 и отсутствие лотерейных кейсов", уже проходят квалификационный этап. Многие венчурные капиталисты теперь требуют отдельного меморандума по соблюдению требований вместе с слайдами о токенэкономике; основатели, которые вовлекают юридическую инженерию в архитектуру первого спринта, продолжают заключать соглашения о финансировании.
Квантовый прогноз – что числа подразумевают для третьего квартала
Карта сценариев
-
Базовый сценарий (55% вероятность): BTC торгуется на уровне 95-110 тысяч долларов; капитализация GameFi движется вбок, топовые цепочки борются за долю кошельков, успешные мини-приложения в телеграме повторно зацикливают пользователей в более ценностные экосистемы (TON, Ronin, Sei).
-
Улучшение (25%): Алт-сезон Content: масштабные изменения, если доминирование BTC опустится ниже 58% — ищите высокодоходные активы (WEMIX, MASK) для повторной оценки на 40-60%.
-
Потенциальное снижение (20%): Еще один макроэкономический шок (ястребиное сюрприз от FOMC, геополитические вспышки) приведут BTC ниже 90 тысяч; капитализация GameFi повторно тестирует минимум июня в 17 миллиардов долларов США.
Практические выводы для разработчиков и инвесторов
Заключение — достигли ли мы дна?
GameFi закончила июнь с потерями по всем ключевым показателям, кроме одного: люди продолжают приходить. Сектор сократился в долларовом выражении, но количество кошельков, загрузки мини-приложений и число разработчиков постепенно увеличиваются. Капитал ограничивается, а не бежит, и традиционные гиганты, от Tencent до Sony, тихо внедряют блокчейн в свои известные франшизы.
"Момент Minecraft веб3-гейминга", когда игра будет в первую очередь интересной, а токенизированной — во вторую, еще не настал. Однако основы, закладываемые сегодня (низкие комиссии газа, мультичейновые кошельки, инфраструктура для создателей), означают, что будущий прорыв, скорее всего, будет выглядеть не как краткосрочный всплеск, а как основа игравого слоя следующего десятилетия. На данный момент те разработчики, которые переживут пустыню ликвидности во второй половине 2025 года, выйдут на ландшафт с меньшей конкуренцией и значительно более щадящей стоимостью привлечения пользователей.
Выпейте зелье, отремонтируйте броню и продолжайте биться; подземелье может быть жестоким, но таблица добычи наконец-то начинает принимать логичный вид.