บิตคอยน์ (BTC) ยังเผชิญแรงซื้อจำกัด แม้ Tether (USDT) เพิ่งออกโทเคนเพิ่มอีก 1 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่เลเวอเรจในตลาดอนุพันธ์เร่งตัวขึ้น แต่ฝั่งสปอตยังระมัดระวัง
ประเด็นสำคัญ
- การฟื้นตัวรอบนี้ของบิตคอยน์ขับเคลื่อนโดยตลาดอนุพันธ์เป็นหลัก ไม่ใช่ดีมานด์สปอตที่แข็งแรงขึ้น
- กองทุน ETF บิตคอยน์สปอตในสหรัฐมียอดไหลออกสุทธิร่วม 85 ล้านดอลลาร์ ท่ามกลางความไม่แน่นอนด้านมหภาคที่กลับมา
- สภาพคล่อง USDT ก้อนใหม่เสี่ยงถูกใช้เพิ่มเลเวอเรจ มากกว่าจะสร้างแรงซื้อระยะยาวที่ยั่งยืน
ดีมานด์บิตคอยน์อ่อนแรง
ข้อมูลล่าสุดชี้ให้เห็นถึงช่องว่างที่กว้างขึ้นระหว่างตลาดสปอตกับตลาดอนุพันธ์ของบิตคอยน์ โดยฝั่งฟิวเจอร์สดูดีขึ้น แต่การซื้อขายแบบถือโอนจริงยังไม่คึกคักนัก ภาพดังกล่าวเกิดขึ้นในจังหวะที่ความตึงเครียดระหว่างสหรัฐและอิหร่านกลับมาปะทุ ทำให้นักลงทุนหันไปตั้งรับมากขึ้น
ตามการวิเคราะห์รอบนี้ ตลาดหมีของบิตคอยน์ดำเนินมาแล้ว 248 วัน เทียบกับรอบปี 2022 ที่ยืดเยื้อ 381 วัน และรอบปี 2018 ที่ราว 385 วัน
ตัวเลขดังกล่าวบ่งชี้ว่าดาวน์ไซเคิลปัจจุบันอาจยังไม่จบ แม้เพียงความยาววัฏจักรจะไม่ใช่ปัจจัยชี้ขาดจุดกลับตัวของตลาดก็ตาม
ด้านสถาบันก็เริ่มอ่อนแรงเช่นกัน กองทุน ETF บิตคอยน์สปอตในสหรัฐพลิกกลับมามียอดไหลออกสุทธิรวมกว่า 85 ล้านดอลลาร์ หลังจากก่อนหน้าไหลเข้า 3 วันติด ขณะที่ดัชนีพรีเมียมของ Coinbase กลับมาติดลบ สะท้อนดีมานด์สปอตฝั่งสหรัฐที่อ่อนตัวลง
อ่านประกอบ: GPT-5.6 Vs Grok 4.5 Vs Fable 5: หนึ่งสัปดาห์โกลาหลที่เขย่าแผนที่อุตสาหกรรม AI
เสี่ยงเลเวอเรจบิตคอยน์ล้นระบบ
ช่องว่างระหว่างสปอตกับอนุพันธ์ชัดขึ้นเมื่อมองอุปสงค์สะสมในช่วง 30 วัน ล่าสุดดีมานด์รวมฟื้นจากราว -500,000 BTC มาอยู่แถว -75,000 BTC แต่แรงฟื้นส่วนใหญ่เกิดจากดีมานด์ฝั่งฟิวเจอร์สที่เด้งจากประมาณ -295,000 BTC กลับขึ้นมาเป็นบวกเล็กน้อย
ฝั่งสปอตยังใกล้ -78,000 BTC สะท้อนว่าการรีบาวด์ครั้งนี้แบกไว้โดยเทรดเดอร์อนุพันธ์ ขณะที่ผู้เล่นระยะยาวและสถาบันยังไม่แสดงความเชื่อมั่นชัดเจน
ในช่วงเดียวกัน Tether เพิ่งออก USDT เพิ่มอีก 1 พันล้านดอลลาร์ ทั้งที่ภาพรวมมูลค่าตลาดสเตเบิลคอยน์โดยรวมยังหดตัวอยู่ สภาพคล่องก้อนใหม่ดูเหมือนยังจอดรอข้างสนาม มากกว่าจะไหลเข้าซื้อบิตคอยน์โดยตรง แปลว่าตลาดอาจใช้เพื่อกันเงินสดสำรองหรือเป็นหลักประกันมากกว่าลงทุนยาว
พฤติกรรมลักษณะนี้ช่วยประคองราคาในภาวะ “เสี่ยงได้เสี่ยง” แต่ก็ทำให้ความเสี่ยงถูกล้างพอร์ต (liquidation) พุ่งขึ้น หากบรรยากาศการลงทุนพลิกเป็นลบอย่างรวดเร็ว
เมื่อเลเวอเรจเดินนำ แต่ดีมานด์สปอตตามไม่ทัน บิตคอยน์จึงยังเปราะบางต่อการย่อตัวแรง หากปัจจัยมหภาคกลับมากดดัน
แม้ตลาดหมีรอบนี้ยังสั้นกว่ารอบ 2018 และ 2022 ที่ยืดราว 385 วัน แต่สถิติเดิมยิ่งตอกย้ำมุมมองว่าบิตคอยน์อาจต้องใช้เวลาเพิ่ม ต้องอาศัยเม็ดเงินใหม่ฝั่งสปอตที่ชัดเจน หรือทั้งสองอย่างร่วมกัน ก่อนจะเห็นการฟื้นตัวที่มั่นคงยิ่งขึ้น
อ่านต่อ: OpenAI ระบุ GPT-5.6 Sol ช่วยลด “โค้ดขยะ” จากเอเจนต์อัตโนมัติได้ถึง 54%