เทรดเดอร์และนักวิเคราะห์คริปโตชาวจีนชื่อดัง Garret Bullish เห็นว่า Bitcoin (BTC) และ Ethereum (ETH) ไม่ได้ ตามหลังสินทรัพย์เสี่ยงอื่น เพราะปัจจัยมหภาค แต่เพราะพลวัตภายในตลาดเอง เช่น วัฏจักรลดเลเวอเรจ การเทรดที่ถูกครอบงำโดยรายย่อย และสิ่งที่เขามองว่าเป็นการบิดเบือนราคาตั้งใจโดยกระดานเทรดและกองทุนเก็งกำไร
เกิดอะไรขึ้น: นักวิเคราะห์ชี้นิ้วไปที่การบิดเบือนตลาด
Bullish ได้เผยแพร่งานวิเคราะห์ตลาดฉบับละเอียดในสัปดาห์นี้ โดย ยืนยัน ว่าการร่วงแบบลดเลเวอเรจในเดือนตุลาคมได้กวาดล้างเงินเก็งกำไรจำนวนมากออกจากตลาด ทำให้ผู้เล่นคริปโตระมัดระวังและไวต่อความเสี่ยงขาลงเป็นพิเศษ
เขาชี้ไปยังปัญหาเชิงโครงสร้างหลายประการที่ฉุดรั้งคริปโตสองสกุลที่มีมูลค่าตลาดใหญ่ที่สุด
เม็ดเงินรายย่อยถูกดูดซับไปยังหุ้นธีม AI ที่พุ่งแรงในจีน ญี่ปุ่น เกาหลี และสหรัฐฯ รวมถึงการพุ่งขึ้นของโลหะมีค่า
การเคลื่อนย้ายเงินทุนจากการเงินดั้งเดิมเข้าสู่คริปโตยังเผชิญอุปสรรคด้านกฎระเบียบ การปฏิบัติการ และด้านจิตวิทยา
Bullish วิจารณ์พฤติกรรมในตลาดบางอย่างที่เขามองว่าเป็นการบิดเบือนราคา “เรามักเห็นแรงขายกระจุกตัวในช่วงที่สภาพคล่องบาง โดยเฉพาะตอนที่นักลงทุนฝั่งเอเชียหรือสหรัฐฯ หลับอยู่” เขาเขียน โดยชี้ว่าการเคลื่อนไหวลักษณะนี้จะไปกระตุ้นการ liquidate และบังคับให้เทรดเดอร์รายย่อยที่ใช้เลเวอเรจ 10–20 เท่าต้องขายตาม
อ่านเพิ่มเติม: Why Central Banks Are Stockpiling Gold Instead Of U.S. Debt For First Time Since 1996
ทำไมเรื่องนี้สำคัญ: มุมมองระยะยาวยังคงเป็นบวก
นักวิเคราะห์ย้ำว่าการอ่อนตัวระยะสั้นเป็นเพียงการ “เฉลี่ยกลับสู่ค่าเฉลี่ย” ภายในวัฏจักรระยะยาวในเชิงประวัติศาสตร์ ไม่ใช่สัญญาณของความอ่อนแอเชิงปัจจัยพื้นฐาน
หากมองในกรอบเวลา 6 ปีนับจากวันที่ 12 มีนาคม 2020 ทั้ง BTC และ ETH ต่างให้ผลตอบแทนเหนือกว่าสินทรัพย์ส่วนใหญ่ โดยเฉพาะ ETH ที่โดดเด่นที่สุด
Bullish เปรียบเทียบสภาวะตลาดคริปโตปัจจุบันกับสภาวะลดเลเวอเรจในตลาดหุ้น A-share ของจีนปี 2015 ซึ่งก่อนหน้าตลาดกระทิงหลายปีที่ขับเคลื่อนด้วยมูลค่าที่ถูกและนโยบายการเงินผ่อนคลาย
เขาให้เหตุผลว่าสภาวะมหภาคที่เริ่มดีขึ้น ไม่ว่าจะเป็นความชัดเจนด้านกฎระเบียบผ่านกฎหมายอย่าง Clarity Act การผลักดันให้เกิดการซื้อขายหุ้นบนเชนโดยหน่วยงานอย่าง SEC และ CFTC และนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายผ่าน การลดดอกเบี้ย และการยุติมาตรการดูดซับสภาพคล่อง ล้วนสนับสนุนการฟื้นตัวในที่สุด
อย่างไรก็ตาม หากไม่มีเม็ดเงินใหม่ขนาดใหญ่ไหลเข้า หรือการกลับมาของกระแส “กลัวตกรถ” Bullish สรุปว่า เงินทุนที่มีอยู่ในระบบเพียงอย่างเดียวไม่อาจต้านแรงบิดเบือนตลาดที่เกิดขึ้นอยู่ในตอนนี้ได้