ปริมาณเทรดสัญญา Perpetual swap บน 10 แพลตฟอร์มซื้อขายคริปโตแบบรวมศูนย์และ decentralized crypto exchanges ชั้นนำแตะ 92.9 ล้านล้านดอลลาร์ในปี 2025 เพิ่มขึ้น 64.6% เมื่อเทียบรายปี โดยไม่ได้เกิดขึ้นท่ามกลางช่วงตลาดกระทิง แต่เกิดขึ้นสวนทางกับภาวะ broad market decline ขณะที่แพลตฟอร์มสัญญา Perpetual แบบกระจายศูนย์เพิ่มขึ้น 346% เป็น 6.7 ล้านล้านดอลลาร์ต่อปี
เกิดอะไรขึ้น: ปริมาณ Perp DEX ทะยาน
จากรายงานวิจัยของ CoinGecko ที่ถูก published ในสัปดาห์นี้ ตลาดอนุพันธ์คริปโตได้เกิดการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างจากแพลตฟอร์มแบบรวมศูนย์ไปสู่ตัวเลือกแบบกระจายศูนย์ มีสองกระดานซื้อขายแบบกระจายศูนย์ที่ทะลุเข้าไปอยู่ใน 10 อันดับแพลตฟอร์ม Perpetual ชั้นนำของโลก: Hyperliquid อยู่ในอันดับที่ 7 ด้วยปริมาณเทรดรายปี 2.9 ล้านล้านดอลลาร์ และ Lighter อยู่อันดับที่ 10 ด้วยปริมาณ 1.3 ล้านล้านดอลลาร์
Hyperliquid มีปริมาณเทรดมากกว่า Coinbase International กว่าเท่าตัว โดย Coinbase ประมวลผลราว 1.4 ล้านล้านดอลลาร์ในปี 2025
แพลตฟอร์มที่เปิดตัวมาไม่ถึงสองปีนี้สร้างบล็อกเชน Layer 1 ของตัวเองชื่อ HyperCore เพื่อรองรับเวลาเคลียร์ออเดอร์ระดับเสี้ยววินาที และปริมาณออเดอร์ที่มากกว่า 20,000 คำสั่งต่อวินาที
ข้อมูล Open interest ก็สะท้อนทิศทางเดียวกัน
Open interest บน CEX ลดลง 20.8% ในปี 2025 ขณะที่ Open interest บน DEX เพิ่มขึ้น 229.6% ตามรายงานระบุ
ปริมาณเทรด Spot บน CEX ยังร่วงแรงจาก 2.21 ล้านล้านดอลลาร์ในเดือนมกราคม 2025 เหลือ 950 พันล้านดอลลาร์ในเดือนธันวาคม 2025
ช่วงปลายปี 2025 Hyperliquid ได้อัปเกรด HIP-3 เปิดให้ใครก็สามารถเปิดตลาด Perpetual ได้แบบ Permissionless สำหรับสินทรัพย์ใดก็ตามที่มี Price feed โดยไม่ต้องมีโทเคน การอนุมัติ หรือค่าธรรมเนียมการลิสต์ ปัจจุบันแพลตฟอร์มมีสัญญา Perpetual ครอบคลุมสินค้าโภคภัณฑ์อย่างทองคำ เงิน และน้ำมันดิบ รวมถึงการเปิดให้รับเอ็กซ์โพเชอร์หุ้นเชิงสังเคราะห์ของบริษัทก่อนเข้าตลาด เช่น SpaceX และ OpenAI และยังมีผลิตภัณฑ์ดัชนีที่อิงกับ S&P 500 และ Nasdaq 100
อ่านเพิ่มเติม: The OCC Just Proposed A Rule That Could Kill Coinbase's USDC Rewards Program
ทำไมเรื่องนี้สำคัญ: โครงสร้างตลาดกำลังเปลี่ยนใหม่
ข้อมูลบ่งชี้ว่าตลาดคริปโตกำลังเดินตามรอยการเงินดั้งเดิม ซึ่งปริมาณอนุพันธ์มักสูงกว่าตลาด Spot 10–50 เท่า
ตลาดอัตราดอกเบี้ยสว็อปเพียงอย่างเดียวก็มีมูลค่าตามนามบัญญัติมากกว่า 400 ล้านล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับตลาดตราสารหนี้ทั่วโลกที่ราว 130 ล้านล้านดอลลาร์
ในช่วงตลาดขาลงไตรมาส 4 ปี 2025 กระดานซื้อขาย Perpetual แสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่น เพราะเทรดเดอร์สามารถทำกำไรได้ทั้งขาขึ้นและขาลงผ่านการเปิดชอร์ตและการเฮดจ์ความเสี่ยง ความสามารถในการแสดงมุมมองขาลงนี้ช่วยให้เงินทุนยังคงอยู่ในตลาดแม้ฝั่งซื้อ Spot จะหายไป รายงานชี้ว่าปัจจัยดังกล่าวได้เปลี่ยนโครงสร้างของตลาดคริปโตไปโดยพื้นฐานแล้ว
อ่านต่อ: Third-Worst Q1 Since 2013: Bitcoin And Ether Close A Quarter That Rivaled The 2018 Bear Market