Bitwise Asset Management ให้เหตุผลในรายงานรีวิวตลาดไตรมาส 4 ปี 2025 ว่าการปรับฐานของภาคคริปโตในตอนนี้สะท้อนเงื่อนไขที่คล้ายกับไตรมาส 1 ปี 2023 เมื่อราคายังอ่อนแอแต่ on-chain fundamentals before a multi-year rally เริ่มแข็งแรงขึ้น
เกิดอะไรขึ้น: ผู้จัดการสินทรัพย์เปรียบเทียบสภาวะปัจจุบันกับปี 2023
Matt Hougan ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนของ Bitwise characterized ไตรมาสนี้ว่าเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญในรายงาน “Crypto Market Review” ของบริษัท โดยชี้ให้เห็นสัญญาณที่แตกต่างกันระหว่างผลตอบแทนด้านราคาและเมตริกธุรกิจพื้นฐาน
ข้อมูลของบริษัทแสดงให้เห็นว่า Ethereum (ETH) ร่วงลง 29% ในไตรมาส 4 ขณะที่กิจกรรมการทำธุรกรรมบน Ethereum และเครือข่ายเลเยอร์ 2 ทำสถิติสูงสุดใหม่ เพิ่มขึ้น 24.5% หุ้นกลุ่มคริปโตลดลง 20% ตามตัวชี้วัดของ Bitwise แม้ว่ารายได้ของบริษัทที่อยู่เบื้องหลังจะ “มีแนวโน้มเติบโตเร็วกว่าเซกเตอร์อื่นในตลาดหุ้นถึง 3 เท่า”
Bitcoin (BTC) ลดลง 23.48% ในไตรมาส 4 และปิดปี 2025 ที่ติดลบ 6.26% นับตั้งแต่ต้นปี ดัชนี Bitwise 10 Large Cap Crypto ลดลง 26.29% ในไตรมาสนี้ และจบปี 2025 ที่ติดลบ 10.64%
มูลค่าตลาดคริปโตทั้งหมดอยู่ที่ราว 2.78 ล้านล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 31 ธ.ค. โดย Bitcoin มีสัดส่วน 63.6% และ Ether ประมาณ 12.9%
Bitwise ระบุปัจจัยหนุนหลักสี่ประการสำหรับปี 2026 ได้แก่ กฎหมายโครงสร้างตลาดสหรัฐที่กำลังรอดำเนินการผ่าน CLARITY Act การยอมรับ stablecoin ที่ทำให้ปริมาณธุรกรรมรายปีทะลุ 32 ล้านล้านดอลลาร์ การเปลี่ยนแปลงผู้นำธนาคารกลางสหรัฐหลังจากประธาน Jerome Powell ลาออกในเดือนพฤษภาคม และการขยายช่องทางกระจายผลิตภัณฑ์ในแพลตฟอร์มบริหารความมั่งคั่งรายใหญ่ ซึ่งที่ปรึกษาการเงินที่ดูแลสินทรัพย์ราว 16 ล้านล้านดอลลาร์สามารถเข้าถึงกองทุน ETF คริปโตได้ในไตรมาส 4
“ครั้งล่าสุดที่ผมจำได้คือไตรมาส 1 ปี 2023” Hougan เขียนถึงสภาวะที่สัญญาณขัดแย้งกัน “ในสองปีถัดมา ราคาคริปโตพุ่งทะยาน”
Also Read: What Drove Seeker's 200% Spike While Airdrop Recipients Rushed To Sell?
ทำไมเรื่องนี้จึงสำคัญ: พื้นฐานสวนทางกับราคา
รายงานชี้ว่าสภาวะปัจจุบันอาจสะท้อนโอกาสเข้าซื้อ โดยอ้างอิงจากรูปแบบในอดีตที่ปัจจัยพื้นฐานมักฟื้นตัวก่อนราคา
Bitwise ชี้ไปที่มูลค่าทรัพย์สิน stablecoin ภายใต้การบริหารและกิจกรรมธุรกรรมที่ทำสถิติสูงสุดใหม่เป็นหลักฐานของการยอมรับอย่างยั่งยืน บริษัทระบุว่าปริมาณธุรกรรม stablecoin สูงกว่า throughput ของ Visa มากกว่าสองเท่าในช่วงเก้าเดือนแรกของปี 2025
ผู้จัดการสินทรัพย์คาดว่ากระแสเงินจาก wirehouse ระยะแรกจะเริ่มช้าในไตรมาส 1 ก่อนเร่งตัวขึ้น ภายหลังการอนุมัติในไตรมาส 4 ที่เปิดทางให้ที่ปรึกษาการเงินในสามจากสี่ wirehouse รายใหญ่ เข้าถึง crypto ETFs ได้
Read Next: Paul Atkins Confirms Joint SEC-CFTC Meeting To Advance Trump's Crypto Capital Vision