ผู้ก่อตั้ง Binance อย่าง Changpeng “CZ” Zhao มองว่าในระยะข้างหน้า การเสนอขายหุ้นต่อประชาชนครั้งแรก (IPO) จะย้ายขึ้นมาบนบล็อกเชน ขานรับการเติบโตของการซื้อขายหุ้นโทเคนไลซ์ และทิศทางกฎเกณฑ์ใหม่ของสหรัฐที่เริ่มระบุรองรับหลักทรัพย์บนบล็อกเชนอย่างชัดเจน
ประเด็นสำคัญ
- CZ ระบุว่า IPO จะย้ายขึ้นบล็อกเชน หลังมูลค่าซื้อขายสะสมของ Binance bStocks ทะลุ 3 หมื่นล้านดอลลาร์ ภายในราวสามเดือน
- ก.ล.ต. สหรัฐ (SEC) เสนอแก้ไขกฎสำหรับ transfer agent ให้รองรับการใช้เทคโนโลยีบล็อกเชนในกระบวนการเสนอขายหลักทรัพย์และโอนเปลี่ยนมือหุ้น
- Securitize และ Cantor Fitzgerald เร่งพัฒนาโครงสร้างพื้นฐาน IPO บนบล็อกเชน โดยยังคงอยู่ภายใต้กรอบกฎหมายหลักทรัพย์ปัจจุบัน
มุมมอง CZ ต่อ IPO บนบล็อกเชน
Zhao โพสต์บนแพลตฟอร์ม X เมื่อวันอังคารที่ 8 ก.ย. ผ่านข้อความว่า “IPOs will move on-chain” หรือ “IPO จะย้ายขึ้นบล็อกเชน” พร้อมกันนั้น ผลิตภัณฑ์ bStocks ของ Binance ก็ทำมูลค่าซื้อขายสะสมแตะระดับ 30,000 ล้านดอลลาร์ภายในเวลาราวสามเดือนนับจากเปิดตัวในเดือนมิถุนายน
เขาไม่ได้ให้กรอบเวลา หรือระบุชื่อบริษัทผู้ออกหุ้นใดเป็นการเฉพาะ แต่สะท้อนภาพใหญ่ของการยกเครื่องโครงสร้างพื้นฐานตลาดทุน เมื่อแพลตฟอร์มคริปโตและสถาบันการเงินที่อยู่ภายใต้กำกับ เริ่มออกผลิตภัณฑ์ที่ผูกกับหุ้นจดทะเบียนมากขึ้น
ปัจจุบัน Binance นำเสนอ “สัญญา Perpetual ก่อน IPO” ให้ผู้ใช้สามารถเก็งมูลค่าบริษัทก่อนเข้าซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ได้ แต่สัญญาเหล่านี้ไม่ถือเป็นการทำ IPO โดยตรง
เมื่อวันที่ 1 ก.ย. สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐ (SEC) เสนอแก้ไขกฎของผู้ทำหน้าที่โอนหุ้น (transfer agent) เพื่อให้ครอบคลุมการใช้เทคโนโลยีบล็อกเชนในกระบวนการเสนอขายหลักทรัพย์ การบันทึกความเป็นเจ้าของ และการโอนหุ้น การปรับปรุงครั้งนี้มีเป้าหมายเพื่อยกเครื่องกฎเกณฑ์ที่แทบไม่ได้รับการปรับสาระสำคัญมาหลายทศวรรษ ขณะเดียวกันก็ยังคงให้ transfer agent อยู่ภายใต้กรอบกฎหมายหลักทรัพย์ของรัฐบาลกลางเช่นเดิม
อ่านเพิ่มเติม: GPT-6 Astra ของ OpenAI แซง Portal แบบไม่ต้องมีมนุษย์คุม แต่เผาผลาญโทเคนไป 571 ดอลลาร์
การเติบโตของการโทเคนไลซ์ผ่าน Securitize
Securitize จับมือกับ Cantor Fitzgerald ตั้งแต่เดือนก.ค. เพื่อปูทางให้บริษัทมหาชนสามารถทำ IPO และเพิ่มทุนรอบต่อเนื่องบนโครงสร้างพื้นฐานบล็อกเชน โดยยังอาศัยกรอบตลาดทุนกระแสหลักที่มีอยู่
หลังจากนั้น Securitize ได้แสดงตัวอย่างเชิงปฏิบัติ ด้วยการนำหุ้นของตนเองเข้าจดทะเบียนใน ตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก (NYSE) ควบคู่กับการออก “หุ้นโทเคนไลซ์” ที่ผู้ออกหุ้นเป็นผู้สนับสนุนบนเครือข่าย Solana (SOL) และ Avalanche (AVAX) ให้แก่นักลงทุนสหรัฐที่มีคุณสมบัติตามเกณฑ์ โดยหุ้นดังกล่าวยังถือเป็น “หลักทรัพย์ที่อยู่ภายใต้กำกับ” อย่างเต็มรูปแบบ
ประธาน SEC อย่าง Paul Atkins กล่าวว่าการแก้ไขกฎสำหรับ transfer agent มีจุดประสงค์เพื่อสะท้อนการปฏิบัติงานจริงในปัจจุบัน รวมถึงการใช้งานบล็อกเชนในกระบวนการเสนอขายหลักทรัพย์และการโอนหุ้น โดยไม่ได้ยกเลิกหรือผ่อนคลายข้อกำหนดตามกฎหมายหลักทรัพย์เดิม
ฝ่ายสนับสนุนมองว่า “หลักทรัพย์บนบล็อกเชน (on-chain securities)” สามารถช่วยขยายการเข้าถึง ลดระยะเวลาส่งมอบหลักทรัพย์ (settlement) และเปิดโอกาสให้ซื้อขายนอกเวลาทำการของตลาดหลักทรัพย์แบบดั้งเดิมได้ อย่างไรก็ดี เงื่อนไขการเข้าลงทุนและสิทธิทางกฎหมายยังขึ้นอยู่กับโครงสร้างผลิตภัณฑ์แต่ละประเภท Ondo Finance เป็นอีกหนึ่งผู้เล่นที่ขยายการโทเคนไลซ์หุ้นและ ETF สหรัฐ ไปยังหลายบล็อกเชน รวมถึง BNB Chain และ Solana สะท้อนว่าระบบโครงสร้างพื้นฐานกำลังแพร่ขยายตัวอย่างรวดเร็ว
ภายในปี 2026 สินทรัพย์กลุ่มหุ้นโทเคนไลซ์เริ่มขยับจากการทดลองขนาดเล็กไปสู่แพลตฟอร์มเชิงพาณิชย์ขนาดใหญ่ รองรับมุมมองของ Zhao ที่คราวนี้มี “ฉากหลังของตลาดจริง” มากกว่าปีก่อนหน้าอย่างชัดเจน
Binance เปิดตัว bStocks ในเดือนมิถุนายน ฝั่ง Securitize นำหุ้นของตัวเองขึ้นบล็อกเชนในเดือนกรกฎาคม และการเสนอแก้ไขกฎของ SEC เมื่อวันที่ 1 กันยายน ก็ได้นำบล็อกเชนเข้ามาเป็นส่วนหนึ่งของความพยายามยกระดับระบบหลังบ้านของตลาดทุนสหรัฐ
อ่านต่อ: เงินไหลเข้า RWA บน Solana แตะ 348 ล้านดอลลาร์ มูลค่าสินทรัพย์กระจายบนเชนรวมทะลุ 4.23 พันล้านดอลลาร์
