ผู้ร่วมก่อตั้ง Binance อย่าง Changpeng “CZ” Zhao ระบุว่าในท้ายที่สุดการทำ IPO จะขยับขึ้นมาอยู่บนบล็อกเชน ขณะที่การซื้อขายหุ้นโทเคนยิ่งขยายตัว และหน่วยงานกำกับดูแลสหรัฐเริ่มเสนอเกณฑ์ที่รองรับหลักทรัพย์บนบล็อกเชนโดยตรง
ประเด็นสำคัญ
- CZ ระบุว่า IPO จะย้ายขึ้นบนบล็อกเชน หลังยอดมูลค่าซื้อขายสะสมของ Binance bStocks ทะลุ 3 หมื่นล้านดอลลาร์ภายในราว 3 เดือน
- ก.ล.ต. สหรัฐ (SEC) เสนอแก้ไขกฎเกี่ยวกับ transfer agent ให้ระบุรองรับเทคโนโลยีบล็อกเชนในกระบวนการเสนอขายหลักทรัพย์และโอนหุ้นอย่างชัดเจน
- Securitize จับมือ Cantor Fitzgerald พัฒนาโครงสร้างพื้นฐานสำหรับ IPO บนบล็อกเชน โดยยังคงอยู่ภายใต้กรอบกฎหมายหลักทรัพย์เดิม
มุมมอง IPO บนบล็อกเชนของ CZ
Zhao โพสต์ บน X เมื่อวันอังคารที่ 8 ก.ย. ว่า “IPOs will move on-chain” หรือ IPO จะเคลื่อนย้ายขึ้นมาบนบล็อกเชน โดยกล่าวในจังหวะที่ผลิตภัณฑ์ bStocks ของ Binance ทำยอดมูลค่าซื้อขายสะสมทะลุ 30,000 ล้านดอลลาร์ เพียงราวสามเดือนหลังเปิดตัวในเดือนมิถุนายน
เขาไม่ได้ให้กรอบเวลา หรือเอ่ยชื่อผู้ออกหลักทรัพย์ใดเป็นการเฉพาะ แต่ชี้ไปยัง “ทิศทางใหญ่” ของโครงสร้างพื้นฐานตลาดทุน ที่แพลตฟอร์มคริปโทและสถาบันการเงินที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลกำลังพัฒนาผลิตภัณฑ์เชื่อมโยงกับตลาดหุ้นสามัญมากขึ้น
ปัจจุบัน Binance มีผลิตภัณฑ์สัญญา perpetual สำหรับหุ้นก่อน IPO ที่เปิดให้ผู้ใช้สามารถเก็งมูลค่าบริษัทก่อนที่หุ้นจริงจะเริ่มซื้อขายบนกระดานหลักได้ แต่สัญญาประเภทนี้ไม่ถือเป็นการทำ IPO โดยตรง
ด้าน สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐ (SEC) ได้เสนอแก้ไขกฎเกี่ยวกับ transfer agent เมื่อวันที่ 1 ก.ย. ให้รองรับการใช้บล็อกเชนในกระบวนการเสนอขายหลักทรัพย์ การบันทึกข้อมูลผู้ถือหุ้น และการโอนหุ้นอย่างเป็นทางการ ข้อเสนอครั้งนี้มีเป้าหมายเพื่ออัปเดตกฎเกณฑ์ที่แทบไม่เคยปรับปรุงเชิงเนื้อหามาหลายสิบปี แต่ในขณะเดียวกันก็ยังคงให้ transfer agent ทำงานอยู่ภายใต้กรอบกฎหมายหลักทรัพย์ของรัฐบาลกลางตามเดิม
อ่านเพิ่มเติม: GPT-6 Astra ของ OpenAI แซง Portal โดยไม่ใช้การควบคุมจากมนุษย์ เผาผลาญโทเคนมูลค่า 571 ดอลลาร์
การเร่งตัวของการโทเคนไนซ์ผ่าน Securitize
Securitize และ Cantor Fitzgerald ประกาศความร่วมมือเมื่อเดือนกรกฎาคม เพื่อเปิดทางให้บริษัทจดทะเบียนสามารถทำ IPO และการออกหุ้นเพิ่มทุน (follow-on offerings) โดยใช้โครงสร้างพื้นฐานบนบล็อกเชน ขณะเดียวกันก็ยังคงอิงอยู่กับกรอบตลาดทุนดั้งเดิมที่มีอยู่แล้ว
Securitize แสดงให้เห็นภาพที่เป็นรูปธรรม ด้วยการนำหุ้นของตนเองเข้าจดทะเบียนบน New York Stock Exchange ควบคู่กับการออกหุ้นโทเคนที่ผู้ออกเป็นผู้สนับสนุนโดยตรง (issuer-sponsored tokenized shares) บนบล็อกเชน Solana (SOL) และ Avalanche (AVAX) สำหรับนักลงทุนสหรัฐที่เข้าเกณฑ์ โดยหุ้นดังกล่าวยังถือเป็นหลักทรัพย์ที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลเต็มรูปแบบ
ประธาน SEC อย่าง Paul Atkins ระบุว่า ข้อเสนอแก้ไขเกณฑ์ transfer agent มีเป้าหมายเพื่อสะท้อน “การปฏิบัติจริงในปัจจุบัน” รวมถึงการใช้บล็อกเชนในกระบวนการเสนอขายหลักทรัพย์และโอนหุ้น โดยไม่ได้มีเจตนาจะยกเลิกหรือผ่อนปรนข้อกำหนดตามกฎหมายหลักทรัพย์เดิม
ฝ่ายสนับสนุนมองว่าหลักทรัพย์บนบล็อกเชนอาจช่วยขยายการเข้าถึงของนักลงทุน ลดระยะเวลาในการส่งมอบและชำระราคา (settlement) และเอื้อให้มีการซื้อขายนอกเวลาตลาดปกติได้ แม้สิทธิ์ทางกฎหมายและคุณสมบัติผู้ลงทุนจะยังขึ้นอยู่กับโครงสร้างของแต่ละผลิตภัณฑ์เป็นหลัก ขณะเดียวกัน Ondo Finance ก็ได้เร่งขยายผลิตภัณฑ์หุ้นและกองทุน ETF สหรัฐในรูปแบบโทเคนไปยังหลายเครือข่ายบล็อกเชน รวมถึง BNB Chain และ Solana ส่งผลให้โครงสร้างพื้นฐานกระจายตัวออกไปอย่างต่อเนื่อง
ในช่วงปี 2026 ตลาดหุ้นในรูปแบบโทเคนเริ่มขยับจากการทดลองขนาดเล็กไปสู่แพลตฟอร์มเชิงพาณิชย์ขนาดใหญ่ขึ้น ทำให้คำทำนายของ Zhao มีภูมิทัศน์ตลาดรองรับมากกว่าปีก่อนหน้าอย่างมีนัยสำคัญ
Binance เปิดตัว bStocks ในเดือนมิถุนายน จากนั้น Securitize ก็นำหุ้นที่จดทะเบียนของตัวเองขึ้นบล็อกเชนในเดือนกรกฎาคม และข้อเสนอปรับเกณฑ์ของ SEC เมื่อวันที่ 1 กันยายน ก็วางกรอบการใช้บล็อกเชนในงานบันทึกข้อมูลและโอนหุ้นไว้ในโครงการปรับปรุงโครงเครื่องกลไกตลาดทุนสหรัฐในภาพรวม
