Kalshi กำลังปั้นตลาดคาดการณ์ให้กลายเป็นตลาดอนุพันธ์เต็มรูปแบบหรือไม่

Kalshi อยู่ระหว่างขอ อนุมัติออก perpetual futures อ้างอิงทองคำ ฟอเร็กซ์ และพลังงาน สะท้อนทิศทางธุรกิจที่กำลังก้าวออกจากการเป็นแพลตฟอร์มคริปโตเพียงอย่างเดียว

ประเด็นสำคัญ:

• Kalshi เดินหน้าพัฒนา perpetual futures ที่อยู่ภายใต้การกำกับ อ้างอิงสินทรัพย์จริง ทั้งโลหะ ฟอเร็กซ์ และพลังงาน
• ดีลนี้อาจดันแพลตฟอร์มตลาดคาดการณ์ของ Kalshi ให้เข้าใกล้การเป็นคู่แข่งโดยตรงของ Robinhood
• สินค้า perpetual ฝั่งคริปโตของ Kalshi ทำปริมาณซื้อขายสะสมแล้วราว 16.1 พันล้านดอลลาร์

อนุพันธ์ Kalshi

Kalshi อยู่ในขั้นเจรจาขั้นสูงกับหน่วยงานกำกับดูแล เพื่อ ออก สัญญา perpetual futures อ้างอิงสินทรัพย์ดั้งเดิม ไม่ว่าจะเป็นโลหะ ค่าเงินต่างประเทศ และตลาดพลังงาน

บริษัทได้บุกตลาดคริปโต perpetual futures ไปก่อนแล้ว ทำให้ Kalshi เป็นหนึ่งในแพลตฟอร์มสหรัฐฯ รายแรกๆ ที่เสนอผลิตภัณฑ์ลักษณะนี้ภายใต้กรอบกำกับอย่างเป็นทางการ ขั้นต่อไปคือการยกโมเดลเดียวกันไปใช้กับสินทรัพย์ที่มักมีมูลค่าซื้อขายพุ่งสูงในช่วงความตึงเครียดด้านภูมิรัฐศาสตร์และเศรษฐกิจโลก

Perpetual futures แตกต่างจากสัญญาฟิวเจอร์สแบบดั้งเดิมตรงที่ “ไม่มีวันหมดอายุ” นักลงทุนสามารถถือสถานะต่อเนื่องได้โดยไม่ต้องโรลโอเวอร์ไปสู่สัญญาเดือนไกลชุดใหม่

Udesh Jha ประธานเจ้าหน้าที่บริหารความเสี่ยง (Chief Risk Officer) เปิดเผยกับ Reuters ว่า ดีมานด์จากผู้เล่นในตลาดเป็นตัวกำหนดลำดับความสำคัญของ Kalshi โดยทองคำถูกมองว่าเป็นสินทรัพย์ตัวเต็ง เพราะตอบโจทย์ทั้งนักลงทุนรายย่อยและสถาบัน

Jha ยังระบุว่าตลาดค่าเงิน โลหะ และพลังงาน ล้วนมีเสน่ห์เพราะถูกขับเคลื่อนด้วยปัจจัยการเมือง ฤดูกาล และช็อกจากมหภาคอยู่เสมอ ขณะเดียวกัน สินค้า perpetual ฝั่งคริปโตของ Kalshi เองก็ทำยอดมูลค่าซื้อขายสะสมไปแล้วราว 16.1 พันล้านดอลลาร์

อ่านเพิ่มเติม: DeepSeek ทำให้ AI ราคาถูกกลายเป็นโจทย์ยากของ OpenAI และ Anthropic

ชนสนาม Robinhood

แผนใหม่จะดัน Kalshi ให้เข้าใกล้โมเดลของ Robinhood มากขึ้น ในจังหวะที่แพลตฟอร์มเทรดรายย่อยชื่อดังรายนี้กำลังขยายจากการซื้อขายหุ้น ไปสู่การเข้าถึงอนุพันธ์ในวงกว้าง

ต้นเดือนนี้ Robinhood เพิ่งเปิดตัว perpetual futures แบบ multi-asset บน Bitstamp เปิดทางผู้ใช้ที่ผ่านเกณฑ์สามารถเทรดคริปโต สินค้าโภคภัณฑ์ ดัชนีหุ้น และฟอเร็กซ์ ผ่านกองหลักประกัน (collateral pool) กองเดียว

รายงานในอุตสาหกรรมระบุว่า Robinhood กำลังเดินหน้าเตรียมออก perpetual futures ในสหรัฐฯ เช่นกัน โดยยังต้องรอไฟเขียวจากหน่วยงานกำกับ หากทั้งสองรายได้ใบอนุญาต ตลาด perpetual ที่อยู่ภายใต้การกำกับอาจแออัดขึ้นทันที

การที่ Kalshi โฟกัสทองคำ ฟอเร็กซ์ และพลังงาน ยังสะท้อนว่ายุทธศาสตร์กำลังขยับจาก “สัญญาเหตุการณ์” (event contracts) ไปสู่ผลิตภัณฑ์ที่หน้าตาใกล้เคียงเครื่องมือเทรดกระแสหลักมากขึ้น ซึ่งอาจช่วยขยายฐานผู้ใช้งาน แต่ก็ยกระดับความซับซ้อนด้านกำกับดูแลตามไปด้วย

มิติด้านกฎหมายมีน้ำหนัก เพราะ Kalshi เคยเจอแรงกดดันด้านกฎระเบียบมาก่อน ล่าสุดแพลตฟอร์มถูกจับตาอีกครั้งหลังผู้พิพากษา Torres พิพากษาในคดีการพนันที่นิวยอร์กซึ่งเกี่ยวโยงกับ Ripple สะท้อนว่าการขยายธุรกิจของ Kalshi ยังคงเดินอยู่ท่ามกลางคำถามที่ยังไม่เคลียร์เกี่ยวกับโครงสร้างตลาดและการกำกับดูแล

อ่านต่อ: Bitcoin ติดแนวต้าน 63,000 ดอลลาร์ ท่ามกลางความตึงเครียดสงคราม ทดสอบแรงซื้อกระทิงคริปโต