โปรโตคอลสินทรัพย์โลกจริงสามารถแซงหน้าแพลตฟอร์มซื้อขายแบบกระจายศูนย์ (DEX) ขึ้นมาเป็นหมวดหมู่ที่ใหญ่เป็นอันดับห้าใน DeFi ตามมูลค่ารวมที่ถูกล็อก (TVL) โดยมีสินทรัพย์มูลค่า 17–30 พันล้านดอลลาร์อยู่ในรูปของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐแบบโทเค็น (Treasuries), สินเชื่อเอกชน (private credit) และสินค้าโภคภัณฑ์ (commodities) ที่ถูกโทเค็นไว้ ข้อมูลชี้ให้เห็นว่านี่คือการเปลี่ยนจากการเก็งกำไรไปสู่ผลิตภัณฑ์เน้นผลตอบแทน ท่ามกลางภาวะดอกเบี้ยสูงที่ยืดเยื้อ
เกิดอะไรขึ้น: โปรโตคอล RWA แซง DEX
โปรโตคอลสินทรัพย์โลกจริงไต่ขึ้นแซงแพลตฟอร์ม DEX ในตารางจัดอันดับ TVL ระหว่างปี 2025 ตามข้อมูลของ DefiLlama data TVL ของ RWA เพิ่มจากราว 12 พันล้านดอลลาร์ช่วงปลายปี 2024 เป็นประมาณ 17 พันล้านดอลลาร์ในปี 2025 ขณะที่ตัวชี้วัดตลาด RWA แบบโทเค็นในภาพรวมบ่งชี้ว่าภาคส่วนนี้มีมูลค่าราว 30 พันล้านดอลลาร์ภายในไตรมาส 3 ปี 2025
สินเชื่อเอกชนคิดเป็นมูลค่าราว 17 พันล้านดอลลาร์ของยอดรวมดังกล่าว โดย Treasuries มีมูลค่าประมาณ 7.3 พันล้านดอลลาร์
CoinDesk notes ว่าตลาดการโทเค็นสินทรัพย์โลกจริงเติบโตเกือบห้าเท่าในรอบสามปี
Standard Chartered คาดการณ์ว่าสินทรัพย์โทเค็นอาจพุ่งถึง 30 ล้านล้านดอลลาร์ภายในปี 2034
พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐแบบโทเค็นเป็นผู้นำด้านการยอมรับใช้ โดยมีผลิตภัณฑ์อย่างกองทุน BUIDL ของ BlackRock, กองทุนตลาดเงินแบบโทเค็นของ Franklin Templeton และผลิตภัณฑ์ผลตอบแทนสไตล์ Circle ที่นำผลตอบแทนจากหนี้รัฐบาลสหรัฐขึ้นมาบนบล็อกเชน กองทุนเหล่านี้หลายกองมียอดเงินฝากทะลุ 1 พันล้านดอลลาร์ต่อกอง แพลตฟอร์มสินเชื่อเอกชนและสินค้าโภคภัณฑ์โทเค็น เช่น โทเค็นที่มีทองคำหนุนหลังก็เพิ่มโอกาสเข้าถึงการเงินดั้งเดิม
Also Read: Ethereum Network Activity Reaches Record High While Active Addresses Surpass 275 Million
ทำไมเรื่องนี้สำคัญ: การเปลี่ยนสู่ผลตอบแทน
ผู้จัดสรรเงินทุนสถาบันและคลังทุนของโปรโตคอล DeFi-native มอง RWA เป็นแหล่งผลตอบแทนพื้นฐานและหลักประกัน AInvest ระบุว่า TVL ของ RWA เพิ่มขึ้นมากกว่าสามเท่าเมื่อเทียบปีต่อปี โดยคลังทุนของ DAO หันมาเปลี่ยนการถือ stablecoin ไปเป็น Treasuries แบบโทเค็นและสินเชื่อเอกชน
การมีหลักประกัน RWA มากขึ้นมักช่วยให้ตลาดปล่อยกู้ขยายตัว ผลิตภัณฑ์ผลตอบแทนเสถียรมากขึ้น และมีตัวเลือกสร้างรายได้เพิ่มเติมสำหรับผู้ถือ stablecoin
การปรับตัวขึ้นของราคาทองคำและเงินดึงดูดเม็ดเงินใหม่เข้าสู่โทเค็นที่มีทองคำหนุนหลัง เช่น Tether Gold และ Paxos Gold ส่งผลให้มูลค่าตลาดของสินค้าโภคภัณฑ์โทเค็นขยับเข้าใกล้ 4 พันล้านดอลลาร์
โปรโตคอล RWA ยังคงมีความเสี่ยงด้านสมาร์ตคอนแทรกต์ กฎระเบียบ และผู้ออกโทเค็น แม้ว่าสินทรัพย์อ้างอิงจะคุ้นเคยก็ตาม นักลงทุนถือโทเค็นที่ผูกกับบริษัทเฉพาะในการถือครองและจัดการพันธบัตร แทนที่จะถือผ่านโบรกเกอร์โดยตรง
แพลตฟอร์ม RWA จำนวนมากดำเนินงานด้วยกฎแบบอนุญาต (permissioned) หรือกำหนดให้ต้องทำ KYC ทำให้มีความสามารถในการอายัดที่อยู่หรือเปลี่ยนแปลงเงื่อนไขตามข้อกำหนดด้านกำกับดูแล
100mCrypto รายงานว่ามูลค่า RWA ส่วนใหญ่กระจุกอยู่กับผู้ออกโทเค็นและเครือข่ายส่วนตัวเพียงไม่กี่ราย ทำให้เกิดความเสี่ยงด้านการกระจุกตัว การเปลี่ยนแปลงนี้แสดงให้เห็นว่า DeFi กำลังก้าวเข้าใกล้โครงสร้างตลาดแบบดั้งเดิมมากขึ้น โดยคาดว่าจะมีสินทรัพย์กระแสหลักเพิ่มเข้ามาเชื่อมกับเครื่องมือสร้างผลตอบแทนบนบล็อกเชนในอนาคต
Read Next: ZCash Climbs Past $500 As Whale Holdings Jump 47% Despite Market Weakness