ผู้นำคริปโตกังวลแต่เชื่อว่า วอชิงตันเริ่มตระหนักแล้วว่าความไม่ชัดเจนด้านกฎเกณฑ์ทำให้อเมริกาสูญเงินนับพันล้านดอลลาร์

อุตสาหกรรมคริปโตเคอร์เรนซีระบุว่าสหรัฐฯ อาจกำลังเดินหน้าไปสู่กรอบกฎหมายที่ใช้งานได้จริงสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัล หลังคณะกรรมาธิการธนาคารวุฒิสภาลงมติให้ร่างกฎหมาย Clarity Act เดินหน้าต่อ ซึ่งผู้สนับสนุนมองว่าสามารถยุติความสับสนด้านกฎเกณฑ์ที่ยืดเยื้อมาเป็นเวลาหลายปีและ pushed innovation offshore.

คณะกรรมาธิการอนุมัติร่างกฎหมายฉบับนี้เมื่อวันพฤหัสบดีด้วยคะแนนเสียง 15 ต่อ 9 ทำให้ร่างกฎหมายโครงสร้างตลาดคริปโตที่สำคัญที่สุดจนถึงขณะนี้เข้าใกล้การถูกนำขึ้นสู่การพิจารณาในที่ประชุมวุฒิสภา ข้อเสนอฉบับนี้จะกำหนดเส้นแบ่งเขตอำนาจหน้าที่อย่างเป็นทางการระหว่างสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) กับคณะกรรมาธิการกำกับสัญญาซื้อขายล่วงหน้า (CFTC) พร้อมทั้งสร้างกฎเกณฑ์ที่ชัดเจนขึ้นสำหรับการออกโทเคนใหม่ กิจกรรม DeFi และซอฟต์แวร์ที่ไม่รับฝากทรัพย์สิน (non-custodial)

ผู้บริหารในอุตสาหกรรมหลายรายมองว่าร่างกฎหมายนี้เป็นจุดเปลี่ยนสำคัญของนโยบายคริปโตในสหรัฐฯ แม้หลายคนเตือนว่ากฎหมายยังเผชิญเส้นทางที่ยากลำบากในสภาคองเกรสและจะต้องมีกระบวนการออกกฎระเบียบย่อยเพิ่มเติมอีกหลายปี

“CLARITY Act คือสิ่งที่อุตสาหกรรมคริปโตต้องการอย่างแท้จริง” เจฟฟ์ อามิโค (Jeff Amico) ประธานเจ้าหน้าที่ปฏิบัติการของ Gensyn ให้สัมภาษณ์กับ Yellow.com ทางอีเมล “ระบบปัจจุบันไม่โปร่งใสและเปิดช่องให้ผู้ไม่หวังดี ตั้งแต่แพลตฟอร์มซื้อขายไปจนถึงผู้ออกโทเคน ฉวยโอกาสจากผู้ใช้งานทั่วไป”

ภาคคริปโตของสหรัฐฯ ต้องดำเนินธุรกิจภายใต้การบังคับใช้กฎหมายที่ทับซ้อนกันของหน่วยงานรัฐบาลกลางมาหลายปี บริษัทต่าง ๆ มักไม่แน่ใจว่าโทเคนจะถูกจัดให้เป็นหลักทรัพย์ สินค้าโภคภัณฑ์ หรือสิ่งอื่นใดกันแน่

ภาคอุตสาหกรรมชี้การโทเคนไนซ์เดินหน้าหน้าหน่วยงานกำกับไปแล้ว

ผู้บริหารทั่วทั้งภาคส่วนให้เหตุผลว่าความสำคัญของร่างกฎหมายนี้ไม่ได้อยู่ที่การรับรองเทคโนโลยีบล็อกเชนเป็นหลัก หากแต่อยู่ที่การยอมรับโครงสร้างตลาดที่กำลังก่อตัวขึ้นทั่วโลกอยู่แล้ว

“หลักทรัพย์แบบโทเคนไนซ์ที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลไม่ใช่เรื่องสมมติอีกต่อไป” เจสซี นุตสัน (Jesse Knutson) หัวหน้าฝ่ายปฏิบัติการของ Bitfinex Securities กล่าว “ผู้ออกหลักทรัพย์ต้องการเข้าถึงเงินทุนให้เร็วขึ้น นักลงทุนต้องการเข้าถึงตลาดที่ไม่ถูกจำกัดด้วยโครงสร้างพื้นฐานเดิม และสถาบันต่าง ๆ ก็รอคอยกฎเกณฑ์ที่ชัดเจนพอที่จะรองรับการทุ่มงบประมาณที่ใหญ่ขึ้น”

ผู้สนับสนุนร่างกฎหมายมองว่าการกำกับดูแลที่ชัดเจนยิ่งขึ้นอาจช่วยดึงเงินทุนสถาบันเข้าสู่หลักทรัพย์ที่ถูกโทเคนไนซ์ เหรียญเสถียร (stablecoin) และตลาด DeFi พร้อมลดความไม่แน่นอนทางกฎหมายให้กับนักพัฒนาที่สร้างโครงสร้างพื้นฐานบล็อกเชนในสหรัฐฯ

มารี โทมูเนน (Mari Tomunen) ที่ปรึกษาทั่วไปของ DoubleZero ระบุว่า หนึ่งในหัวข้อสำคัญที่สุดของร่างกฎหมายนี้คือการปฏิบัติต่อซอฟต์แวร์แบบกระจายศูนย์และซอฟต์แวร์แบบไม่รับฝากทรัพย์สิน

“Clarity Act ช่วยสร้างขอบเขตตามกฎหมายที่ชัดเจนขึ้นสำหรับกิจกรรมที่กระจายศูนย์และไม่รับฝากทรัพย์สิน” โทมูเนนกล่าว พร้อมเสริมว่าคำแนะนำที่มีอยู่เดิมมักจูงใจให้โครงการเปิดเผยข้อมูลน้อยลงเพราะกังวลว่าจะเพิ่มความเสี่ยงด้านความรับผิดในฐานะหลักทรัพย์

ร่างกฎหมายผ่านคณะกรรมาธิการโดยมีการลงคะแนนส่วนใหญ่ตามแนวพรรคการเมือง อย่างไรก็ดี วุฒิสมาชิกเดโมแครต รูเบน กัลเลโก (Ruben Gallego) จากรัฐแอริโซนา และ แองเจลา ออลส์โบรกส์ (Angela Alsobrooks) จากรัฐแมริแลนด์ ได้ร่วมโหวตสนับสนุนกับฝั่งรีพับลิกันด้วย ประธานคณะกรรมาธิการ ทิม สก็อตต์ (Tim Scott) ระบุว่า ภาคสินทรัพย์ดิจิทัลติดหล่มอยู่ใน “เขตสีเทาด้านกฎระเบียบ” นานเกินไป

สภาผู้แทนราษฎรได้ผ่านร่างกฎหมายเวอร์ชันของตนเองไปแล้วในเดือนกรกฎาคม 2025 ซึ่งหมายความว่าสมาชิกรัฐสภายังต้องประนีประนอมข้อแตกต่างระหว่างสองสภา ก่อนที่ร่างสุดท้ายใด ๆ จะถูกส่งถึงประธานาธิบดี โดนัลด์ ทรัมป์ (Donald Trump) ได้

ภาคอุตสาหกรรมเตือน สหรัฐฯ ยังเสี่ยงตามหลังฮับคริปโตโลก

แม้จะมีมุมมองเชิงบวกต่อร่างกฎหมาย แต่บุคคลในอุตสาหกรรมหลายรายเตือนว่าสหรัฐฯ ยังเสี่ยงเสียเปรียบให้กับเขตอำนาจศาลที่เดินหน้าด้านกฎระเบียบสินทรัพย์ดิจิทัลเร็วกว่า

Also Read: Privacy Coins Outperforming Bitcoin: The Performance Gap In 2026

แองกัส สก็อตต์ (Angus Scott) ผู้ก่อตั้ง Solana Research Institute ระบุว่าร่างกฎหมายฉบับนี้น่าจะเป็นเพียงจุดเริ่มต้นของกระบวนการกำกับดูแลที่ยาวนานกว่ามาก

“CLARITY Act น่าจะเป็นเพียงก้าวแรกบนถนนสายยาวด้านกฎระเบียบ มากกว่าจะเป็นคำตอบสุดท้ายของประเด็นนี้” สก็อตต์กล่าว “สหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ สิงคโปร์ และฮ่องกง ไม่ได้รอให้ฉันทามติของอเมริกาเกิดขึ้นก่อน”

ความกังวลดังกล่าวกลายเป็นประเด็นสำคัญยิ่งขึ้นในดีเบตด้านคริปโตของวอชิงตัน ขณะที่ประเทศต่าง ๆ รวมถึงสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์และสิงคโปร์เร่งวางตัวเองให้เป็นศูนย์กลางสินทรัพย์ดิจิทัลด้วยกรอบการออกใบอนุญาตที่มีอยู่แล้ว

สมาคมธนาคารยังคงคัดค้านบางส่วนของร่างกฎหมาย โดยเฉพาะบทบัญญัติที่เกี่ยวกับรางวัลจาก stablecoin พร้อมเตือนว่าระบบดอลลาร์แบบโทเคนไนซ์อาจดึงเงินฝากออกจากผู้ให้กู้แบบดั้งเดิมและทำให้งบดุลของธนาคารอ่อนแอลง

ด้านบริษัทคริปโตโต้แย้งว่าร่างกฎหมายได้กำหนดกลไกคุ้มครอง (guardrails) ไว้แล้ว และอนุญาตให้มีการให้รางวัลได้เฉพาะในกรณีการชำระเงินเพื่อผู้บริโภคที่จำกัดเท่านั้น

การลงมติในวุฒิสภายังคงเป็นอุปสรรคใหญ่ที่สุด

แม้คะแนนโหวตในคณะกรรมาธิการจะเป็นความคืบหน้าด้านนิติบัญญัติที่แข็งแกร่งที่สุดของร่างกฎหมายจนถึงตอนนี้ แต่กฎหมายยังต้องเผชิญอุปสรรคทางการเมืองสำคัญก่อนจะมีผลบังคับใช้ได้จริง

มาร์คุส เลวิน (Markus Levin) ผู้ร่วมก่อตั้ง XYO ระบุว่าการไต่สวนสะท้อนให้เห็นช่องว่างที่แท้จริงระหว่างสมาชิกรัฐสภาที่มองคริปโตเป็นประเด็นโครงสร้างตลาด กับผู้ที่เน้นเรื่องจริยธรรมและการบังคับใช้กฎหมาย

“สัญญาณสองพรรคจากวันนี้มีอยู่จริงแต่ยังเปราะบาง” เลวินกล่าว “หากพื้นที่ต่อรองที่เปิดขึ้นวันนี้ยังคงอยู่ ก็มีเส้นทางที่น่าเชื่อถือสู่ 60 เสียง”

เกณฑ์ 60 เสียงยังคงเป็นความท้าทายเร่งด่วนในวุฒิสภา ซึ่งเดโมแครตและรีพับลิกันยังแตกแยกกันในประเด็นข้อกำหนดเกี่ยวกับ DeFi การกำกับดูแล stablecoin และข้อกังวลด้านผลประโยชน์ทับซ้อนเกี่ยวกับการถือครองคริปโตของนักการเมือง

มีรายงานว่าทำเนียบขาวเล็งกำหนดวันที่ 4 กรกฎาคมเป็นเส้นตายสำหรับการลงนามของประธานาธิบดี แต่ผู้เจรจายังต้องประสานความแตกต่างระหว่างร่างของวุฒิสภาและสภาผู้แทนราษฎรก่อนจะมีการผ่านร่างสุดท้ายใด ๆ

สำหรับอุตสาหกรรมคริปโต การผลักดันร่างกฎหมายให้มาถึงจุดนี้ถือเป็นการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ หลังจากต้องเผชิญกับการเจรจาที่หยุดชะงักและการยกเลิกการไต่สวนมาหลายปี

“ทีมงานที่จริงจังยินดีอย่างยิ่งที่จะปฏิบัติตามกฎระเบียบเช่นนี้” อามิโคกล่าว “มันช่วยแยกแยะผู้เล่นที่ดีออกจากผู้เล่นที่ไม่ดี”