ผู้บริหารระดับสูงของ Citi เตือนว่าการอนุญาตให้มีการจ่ายดอกเบี้ย บนเงินฝาก stablecoin อาจก่อให้เกิดการย้ายถอนเงินจำนวนมากจากธนาคารดั้งเดิม ซึ่งอาจ ดึงดูด ทรัพยากรมูลค่า 6.6 ล้านล้านดอลลาร์ออกจากระบบการธนาคาร ในสถานการณ์ ที่คล้ายคลึงกับการระเบิดของกองทุนตลาดเงินที่รบกวนการเงินในช่วงปี 1980
สิ่งที่ต้องรู้:
- Ronit Ghose หัวหน้าฝ่ายการเงินอนาคตของ Citi เปรียบเทียบการย้ายถอนเงิน จากธนาคารที่อาจเกิดจาก stablecoin กับการระเบิดของกองทุนตลาดเงินที่ทำให้การถอนเงิน เกินการฝากเงินใหม่กว่า 32 ล้านดอลลาร์ระหว่างปี 1981 ถึง 1982
- กลุ่มธนาคารที่นำโดย Bank Policy Institute กำลังเคลื่อนไหวเพื่อเรียกร้องให้ผู้กำกับ ปิดสิ่งที่พวกเขาเรียกว่าช่องโหว่ในกฎหมาย GENIUS ที่อาจอนุญาตให้มีการจ่ายดอกเบี้ย ทางอ้อมสำหรับ stablecoins
- อุตสาหกรรมคริปโตกำลังต่อสู้กลับกับความกังวลของธนาคาร ขณะที่รัฐมนตรีคลัง Scott Bessent ได้สนับสนุนการใช้ stablecoins เพื่อรักษาสถานะเงินดอลลาร์เป็นสกุลเงินสำรอง ระดับโลก
Ronit Ghose หัวหน้าฝ่ายการเงินอนาคตของ Citi ได้นำเสนอความเชื่อมโยง ระหว่างผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจาก stablecoins ที่ให้ดอกเบี้ยกับการปฏิวัติของกองทุนตลาดเงินในช่วงปลายยุค 1970 และช่วงต้นยุค 1980 รวมถึงระหว่างการที่ดอกเบี้ยของกองทุนตลาดเงินพุ่งสูงจากประมาณ 4 พันล้านดอลลาร์ ในปี 1975 เป็น 235 พันล้านดอลลาร์ในปี 1982 ตามข้อมูลจาก Federal Reserve
กองทุนเหล่านี้เอาชนะธนาคารดั้งเดิมที่มีอัตราดอกเบี้ยเงินฝาก อยู่ภายใต้ข้อบังคับที่เข้มงวด การถอนเงินจากธนาคารเกินการฝากเงินใหม่กว่า 32 ล้านดอลลาร์ ระหว่างปี 1981 และ 1982 เมื่อผู้ฝากเงินมองหาอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นที่อื่น
Sean Viergutz ผู้นำความให้คำปรึกษาในธนาคารและตลาดทุนจาก PwC ย้ำถึงความกังวลเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงไปสู่ stablecoins ที่มีอัตราดอกเบี้ยสูง
"ธนาคารอาจต้องเผชิญกับค่าใช้จ่ายในทุนที่สูงขึ้น โดยอาศัยตลาดขายส่งมากขึ้น หรือเพิ่มอัตราดอกเบี้ยเงินฝาก ซึ่งอาจทำให้เครดิตมีราคาสูงขึ้นสำหรับครัวเรือนและธุรกิจ" เขากล่าว
การต่อสู้ทางกฎระเบียบเกี่ยวกับช่องโหว่ของ GENIUS Act
กฎหมาย GENIUS ห้ามไม่ให้ผู้ผลิต stablecoin เสนอให้ดอกเบี้ยโดยตรง แต่กฎหมายนี้ไม่ขยายการห้ามนี้ไปยังตลาดคริปโตหรือธุรกิจที่เกี่ยวข้อง ซึ่งสร้างสิ่งที่กลุ่มธนาคารชี้ว่าเป็นช่องโหว่ในกฎระเบียบ
หลายกลุ่มธนาคารในสหรัฐฯ นำโดย Bank Policy Institute ได้เรียกร้องให้ผู้กำกับ ที่ท้องถิ่นจัดการกับช่องโหว่นี้ ในจดหมายล่าสุด กลุ่มองค์กรนี้โต้แย้งว่ากรอบการกำกับ ที่มีอยู่ในปัจจุบันอาจอนุญาตให้ผู้ออก stablecoin จ่ายดอกเบี้ย หรือยิลด์แก่ stablecoin โดยทางอ้อม
กลุ่มธนาคารสองกลุ่มโต้เถียงว่าสถานการณ์นี้อาจทำให้การไหลเวียนของเครดิตไปยังธุรกิจ และครอบครัวอเมริกันถูกรบกวน พวกเขาพยากรณ์ว่ามีการลงทุนอาจย้ายถอนเงิน มูลค่าสูงถึง 6.6 ล้านล้านดอลลาร์จากสถาบันการเงินดั้งเดิม หากช่องโหว่ในกฎระเบียบยังไม่ได้รับการแก้ไข
อุตสาหกรรมคริปโตโต้กลับต่อความกังวลของธนาคาร
สององค์กรใหญ่ในอุตสาหกรรมคริปโตได้โต้กลับข้อเสนอแนะ ของภาคธนาคาร เรียกร้องให้ผู้ร่างกฎหมายปฏิเสธข้อเสนอในการปิดช่องโหว่ที่กล่าวหาว่ามีคำแนะนำ เกี่ยวกับความเป็นทางการ กลุ่มเหล่านี้โต้แย้งว่าการแก้ไขที่เสนอจะให้ความเสียเปรียบอย่าง ไม่เป็นธรรมกับธนาคารดั้งเดิม และจำกัดนวัตกรรมและการเลือกของผู้บริโภค
ความขัดแย้งนี้เน้นถึงความตึงเครียดระหว่างการเงินแบบดั้งเดิมและอุตสาหกรรมคริปโตที่กำลังเติบโต เกี่ยวกับกรอบการกำกับและสถานะทางการแข็งกัน
การสนับสนุนของรัฐบาลสำหรับ stablecoin ที่ผูกกับดอลลาร์
รัฐบาลสหรัฐฯ ได้วางตัวเป็นผู้สนับสนุนการรับเอา stablecoin ที่ผูกกับดอลลาร์ รัฐมนตรีคลัง Scott Bessent กล่าวในเดือนมีนาคมว่ารัฐบาลจะใช้ stablecoin เพื่อรักษาสถานะของเงินดอลลาร์เป็นสกุลเงินสำรองของโลก
"เราจะพิจารณาอย่างเอาจริงเอาจังในระบอบที่เกี่ยวข้องกับ stablecoin และตามที่ประธานาธิบดีทรัมป์ได้สั่ง เราจะทำให้เงินดอลลาร์สหรัฐ เป็นสกุลเงินสำรองหลักของโลก และเราจะใช้ stablecoin ในการทำเช่นนั้น" Bessent กล่าวในขณะนั้น
การเข้าใจ stablecoin และกองทุนตลาดเงิน
Stablecoin คือตัวเงินดิจิทัลที่ออกแบบมาให้คงมูลค่าโดยผูกกับสินทรัพย์ที่เป็นเงิน เช่นเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งแตกต่างจากสกุลเงินดิจิทัลที่มีความผันผวนเช่น Bitcoin หรือ Ethereum stablecoin มีจุดประสงค์เพื่อให้เสถียรภาพในการราคา สำหรับธุรกรรมและฟังก์ชันการเก็บมูลค่า
กองทุนตลาดเงินซึ่งสร้างความรบกวนต่อการธนาคารในยุค 1980 คือกองทุนรวม ที่ลงทุนในหนี้สินสินทรัพย์ระยะสั้นที่มีคุณภาพสูง กองทุนเหล่านี้กลายเป็นตัวเลือก ที่น่าสนใจเนื่องจากมีผลตอบแทนที่สูงขึ้นในช่วงที่มีการควบคุมอัตราดอกเบี้ยเงินฝากที่เคร่งครัด
ความสัมพันธ์ให้ไว้โดยผู้บริหารธนาคารบ่งบอกว่า stablecoin สามารถทำหน้าที่ได้คล้ายคลึง ในภูมิทัศน์การเงินในปัจจุบัน หากอนุญาตให้เสนอยิลด์ที่แข่งได้ พวกเขาอาจดึงดูดเงินฝากออกจากธนาคารแบบดั้งเดิม ซึ่งอาจมีผลกระทบต่อรูปแบบการเงินทุนของธนาคาร
ข้อคิดส่งท้าย
การถกเถียงเกี่ยวกับการจ่ายยิลด์ให้กับ stablecoin เป็นการสะท้อนของคำถามใหญ่ เกี่ยวกับอนาคตของการเงินดิจิทัลและผลกระทบที่มีต่อการธนาคารแบบดั้งเดิม ในขณะที่เจ้าหน้าที่รัฐบาลเห็นว่า stablecoin เป็นเครื่องมือเพื่อรักษาการครอง ประโยชน์ของเงินดอลลาร์ในโลก ผู้บริหารธนาคารกังวลเกี่ยวกับความกดดันท างการแข็งขันที่จะสร้างการปรับเปลี่ยนในตลาดการฝากเงิน และการให้เครดิต