ปริมาณการซื้อขายสัญญาอนุพันธ์สกุลเงินดิจิทัลพุ่งแตะ 86 ล้านล้านดอลลาร์ในปี 2025 หรือเฉลี่ยวันละราว 265 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่ Binance ครองส่วนแบ่งปริมาณซื้อขายทั่วโลกเกือบ 30% ตามข้อมูลจากผู้ติดตามการลิควิดตำแหน่ง CoinGlass
แพลตฟอร์มดังกล่าวได้ processed ปริมาณการซื้อขายอนุพันธ์สะสมรวม 25.09 ล้านล้านดอลลาร์ คิดเป็น 29.3% ของมูลค่าซื้อขายทั่วโลก
OKX, Bybit และ Bitget ตามมา ด้วยปริมาณซื้อขายต่อปีระหว่าง 8.2 ล้านล้านดอลลาร์ ถึง 10.8 ล้านล้านดอลลาร์ต่อราย
สี่กระดานซื้อขายอันดับแรกคิดเป็นส่วนแบ่งตลาดรวมกัน 62.3%
เกิดอะไรขึ้น
ตลาดอนุพันธ์ในปี 2025 ได้ปรับจากการเก็งกำไรที่นำโดยนักลงทุนรายย่อย ไปสู่การเฮดจ์ความเสี่ยงและเทรดดิ้งแบบเบซิสที่ขับเคลื่อนโดยสถาบัน
ช่องทางสำหรับสถาบันขยายตัวผ่านกองทุน ETF แบบสปอต ออปชัน และฟิวเจอร์สที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแล
Chicago Mercantile Exchange ได้ consolidated ตำแหน่งของตนหลังจากแซง Binance ในด้านสถานะคงค้าง (open interest) ของฟิวเจอร์ส Bitcoin ในปี 2024 แม้ว่า Binance จะกลับมาแย่งตำแหน่งผู้นำคืนได้เมื่อไม่นานมานี้
CoinGlass ประเมินมูลค่าการลิควิดบังคับรวมตลอดปีอยู่ที่ 150 พันล้านดอลลาร์
เหตุการณ์ลิควิดครั้งใหญ่ที่สุดเกิดขึ้นระหว่างวันที่ 10–11 ตุลาคม เมื่อมูลค่าตำแหน่งกว่า 19 พันล้านดอลลาร์ evaporated ภายในเวลา 24 ชั่วโมง
ตำแหน่งฝั่ง Long คิดเป็นสัดส่วน 85% ถึง 90% ของการลิควิดทั้งหมด
CoinGlass เชื่อมโยงการร่วงลงครั้งนี้กับการประกาศของประธานาธิบดี Donald Trump เรื่องการขึ้นภาษีนำเข้าสินค้าจากจีน 100%
ภัยคุกคามด้านภาษีดังกล่าวได้ pushed ตลาดให้เข้าสู่โหมดหลีกเลี่ยงความเสี่ยง กระตุ้นให้เกิดการเรียกมาร์จิ้นแบบต่อเนื่อง (cascading margin calls) ในหลายกระดานเทรด
Read also: ADA Price Down 23% In Two Weeks As Technical Indicators Flash Weakness
ทำไมเรื่องนี้จึงสำคัญ
การเปลี่ยนผ่านสู่การเทรดโดยสถาบันสร้างโครงสร้างเลเวอเรจที่ลึกขึ้น และตำแหน่งที่เชื่อมโยงกันมากขึ้น
“เหตุการณ์สุดขั้วที่เกิดขึ้นในปี 2025 กลายเป็นการทดสอบภาวะตึงเครียด (stress test) ขนาดที่ไม่เคยมีมาก่อนต่อกลไกมาร์จิ้น กฎการลิควิด และช่องทางการส่งผ่านความเสี่ยงข้ามแพลตฟอร์มในปัจจุบัน” CoinGlass ระบุในรายงาน
มูลค่าสถานะคงค้างของอนุพันธ์คริปโตทั่วโลกปรับลดลงสู่ 87 พันล้านดอลลาร์หลังการลดเลเวอเรจในไตรมาสแรก
ต่อมามูลค่า open interest กลับมาพุ่งขึ้นแตะระดับสูงสุดของปี ก่อนจะรีเซ็ตอีกครั้งต้นไตรมาส 4
การลดเลเวอเรจแบบฉับพลันดังกล่าวลบมูลค่าตำแหน่งไปกว่า 70 พันล้านดอลลาร์ หรือราวหนึ่งในสามของ open interest ทั้งหมดในเวลานั้น
มูลค่า open interest ปลายปีที่ 145.1 พันล้านดอลลาร์ ยังคงสูงกว่าระดับเดือนมกราคม 17%
เหตุลิควิดในเดือนตุลาคมเผยให้เห็นจุดเปราะบางในโครงสร้างพื้นฐานของแพลตฟอร์ม และการส่งผ่านความเสี่ยงข้ามกระดานเทรด
Read next: Binance Founder CZ Proposes Industry-Wide Address Poisoning Defense After $50M Theft