บิตคอยน์ (BTC) กำลังซื้อขายใกล้ระดับ 67,000 ดอลลาร์ โดยผลตอบแทนปรับตามความเสี่ยงอยู่ในแดนลบลึก ขณะที่ตัวชี้วัดมูลค่าออนเชนบ่งชี้ภาวะเป็นกลาง ไม่ใช่ช่วงยอมแพ้ ตามการวิเคราะห์ล่าสุดของนักวิจัย Axel Adler ซึ่งเตือนว่าตลาดยังขาดตัวเร่งสำคัญที่จะกำหนดทิศทางถัดไปอย่างชัดเจน
เกิดอะไรขึ้น: ตัวชี้วัดความเสี่ยงพลิกเป็นลบ
รายงานของ Adler มุ่งเน้น ที่ตัวชี้วัดหลัก 2 ตัว ได้แก่ Sharpe Ratio และ MVRV Z-Score ซึ่งทั้งคู่สะท้อนภาพตลาดที่ติดอยู่ระหว่างการแย่ลงกับความไม่ใส่ใจ
Sharpe Ratio ซึ่งวัดจากกรอบเวลาเลื่อน 365 วันและ 180 วัน ร่วงลงต่ำกว่าศูนย์อย่างชัดเจน ณ วันที่ 1 มี.ค. 2026 ค่า 365 วันอยู่ที่ -63 ส่วนค่า 180 วันอยู่ที่ -287 การอ่อนตัวเริ่มตั้งแต่เดือนมกราคมและยิ่งรุนแรงขึ้นจากแรงกดดันด้านราคาที่ต่อเนื่องในกุมภาพันธ์
การอ่านค่าที่เร็วกว่าเริ่มเข้าใกล้ระดับที่เคยเห็นล่าสุดในช่วงจุดต่ำสุดของวัฏจักรปี 2022
ด้าน MVRV Z-Score ซึ่งเปรียบเทียบมาร์เก็ตแคปกับต้นทุนเฉลี่ยถัวเฉลี่ยของผู้ถือ อยู่ที่ 0.49 ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 365 วันที่ 1.89 และค่าเฉลี่ยย้อนหลังที่ 1.73
ในเชิงประวัติศาสตร์ ค่าที่สูงกว่าประมาณ 3.55 มักบ่งชี้ ภาวะร้อนแรงเกินไป ขณะที่ค่าติดลบนั้นมักตรงกับโซนสะสมสำคัญในปี 2019, 2020 และ 2023 ระดับปัจจุบันสะท้อนว่าทั้งแรงขายทำกำไรยังไม่มากเกินไป และการถูกตีราคาต่ำก็ยังไม่ลึกพอ
อ่านเพิ่มเติม: XRP ยืนเหนือ 1.35 ดอลลาร์ ขณะที่เทรดเดอร์จับตาการเบรกเอาต์รอบใหม่
ทำไมเรื่องนี้สำคัญ: ตลาดไร้ทิศทางชัดเจน
การบรรจบกันของ Sharpe Ratio ที่เป็นลบและค่า MVRV Z-Score ที่อยู่กลาง ๆ ชี้ถึงช่วงเปลี่ยนผ่าน ความผันผวนสูงกว่าผลตอบแทนตลอดช่วง 6–12 เดือนที่ผ่านมา แต่ตลาดก็ยังไม่เข้าสู่ภาวะถูกตีราคาต่ำสุดขั้วแบบที่เคยนำไปสู่การฟื้นตัวแรงในอดีต
บนกราฟราคา BTC ยังคงเผชิญแรงกดดันเชิงโครงสร้างต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 100 และ 50 คาบ บนกรอบเวลา 3 วัน
การหลุดลงจากกรอบกระจายตัวช่วง 90,000–95,000 ดอลลาร์ในตอนต้นวัฏจักรทำให้ราคาถูกปฏิเสธที่ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 คาบ และการดีดกลับล่าสุดจากโซน 60,000–62,000 ดอลลาร์ก็ขาดการขยายตัวของปริมาณซื้อขายที่มักพบในช่วงสะสมจริงจัง
หากระดับ 60,000 ดอลลาร์รับไม่อยู่ โซนความต้องการสำคัญถัดไปจะอยู่ในช่วง 52,000–55,000 ดอลลาร์ ส่วนฝั่งกระทิงจะกลับมาคุมเกมได้ ราคาจำเป็นต้องยืนเหนือค่าเฉลี่ย 100 คาบอีกครั้ง และทำจุดสูงใหม่พร้อมปริมาณซื้อขายที่เพิ่มขึ้น
อ่านถัดไป: Bitcoin, Ethereum นำการฟื้นตัว 1 พันล้านดอลลาร์ในผลิตภัณฑ์คริปโต