เอ็กซ์คลูซีฟ: แขนธุรกิจร่วมลงทุนของสแตนดาร์ดชาร์เตอร์ด ‘เข้าใกล้มาก ๆ’ กับการครอบครองโครงสร้างพื้นฐานคริปโตสถาบัน ผู้บริหารเผย

แขนธุรกิจร่วมลงทุนของ Standard Chartered กำลังก้าวเข้าใกล้การประกอบสแตกไฟแนนซ์ออนเชนระดับสถาบันแบบครบวงจร โดย SC Ventures ซึ่งมี Harald Elvedt เป็น Operating Member ระบุว่ากลุ่ม “เข้าใกล้มาก ๆ” ต่อการสร้างระบบนิเวศระดับธนาคารที่ครอบคลุมการดูแลสินทรัพย์ (custody) การโทเคไนซ์ สภาพคล่อง ตลอดจน financing and settlement.

คำให้สัมภาษณ์นี้นับเป็นหนึ่งในสัญญาณที่ชัดเจนที่สุดว่า การลงทุนสินทรัพย์ดิจิทัลล่าสุดของ SC Ventures เป็นส่วนหนึ่งของยุทธศาสตร์โครงสร้างตลาดโดยรวม มากกว่าการลงทุนแบบกระจัดกระจายในโครงสร้างพื้นฐานคริปโต

ในการให้สัมภาษณ์กับ Yellow.com Elvedt ระบุว่าการลงทุนของ SC Ventures ในบริษัทต่าง ๆ เช่น GSR, Keyrock, Libeara, TrueFin และ 37xC มีเป้าหมายเพื่อสร้างสแตกสินทรัพย์ดิจิทัลระดับสถาบันแบบครบวงจร ยุทธศาสตร์นี้เกิดขึ้นในช่วงที่ธนาคาร ผู้จัดการสินทรัพย์ และมาร์เก็ตเมกเกอร์ให้ความสนใจมากขึ้นกับสินทรัพย์โลกจริงที่ถูกโทเคไนซ์ การชำระราคาโดยใช้สเตเบิลคอยน์ และสภาพคล่องในตลาดรองสำหรับผลิตภัณฑ์การเงินบนเชน

SC Ventures สร้างสแตกระดับสถาบัน

เมื่อถูกถามว่า SC Ventures เข้าใกล้แค่ไหนในการเปิดตัวระบบนิเวศออนเชนอัตโนมัติระดับธนาคาร ที่ลูกค้าสถาบันสามารถออก (issue) สเตก และสลับสินทรัพย์ได้โดยไม่ต้องพึ่งพาระบบดั้งเดิมทั้งหมด Elvedt ตอบว่าบริษัทกำลังเข้าใกล้ทิศทางนั้นมากแล้ว

“ผมบอกได้เลยว่า เข้าใกล้มาก ๆ ใช่ คุณเข้าใจยุทธศาสตร์ของเราเลย ซึ่งก็คือสิ่งนั้นเป๊ะ ๆ” เขากล่าว

Elvedt ระบุว่าการเคลื่อนไหวด้านพอร์ตการลงทุนของบริษัทนั้น “ห่างไกลจากการสุ่ม” และเป็นส่วนหนึ่งของ “ยุทธศาสตร์แบบปลายทางถึงปลายทาง (end-to-end)” รอบสแตกสินทรัพย์ดิจิทัลระดับสถาบัน

สแตกดังกล่าวเริ่มครอบคลุมองค์ประกอบหลักที่จำเป็นสำหรับไฟแนนซ์ออนเชนภายใต้กำกับดูแล Zodia Custody ทำให้ Standard Chartered มีบทบาทในด้านการดูแลสินทรัพย์ดิจิทัล ส่วน Zodia Solutions กำลังถูกวางตำแหน่งให้เป็นแพลตฟอร์มโครงสร้างพื้นฐานเทคโนโลยี ขณะที่ Libeara เน้นด้านการโทเคไนซ์

GSR และ Keyrock นำความสามารถด้านมาร์เก็ตเมกกิ้งเข้ามา TrueFin เพิ่มองค์ประกอบผลตอบแทนออนเชนระดับสถาบัน และ 37xC นำโครงสร้างพื้นฐานไพรมโบรเคอเรจและการให้เงินทุนเข้ามาเสริม

ยุทธศาสตร์นี้บ่งชี้ว่า SC Ventures ไม่ได้ต้องการแค่เข้าร่วมตลาดสินทรัพย์ถูกโทเคไนซ์ แต่ต้องการมีบทบาทกำหนดวิธีที่ตลาดเหล่านี้จะทำงานสำหรับสถาบัน

ความเสี่ยงด้านคัสโทดีย้ายเข้าใกล้ธนาคารมากขึ้น

ส่วนสำคัญของยุทธศาสตร์นี้คือการปรับโครงสร้างของ Zodia Custody Standard Chartered ได้ยื่นข้อเสนอแบบไม่ผูกมัดเพื่อซื้อกิจกรรมที่อยู่ภายใต้กำกับดูแลของ Zodia Custody เข้าไปอยู่ในฝ่าย Financing and Securities Services หลักของธนาคาร ขณะที่ Zodia Solutions กำลังพัฒนาเป็นแพลตฟอร์มโครงสร้างพื้นฐานแยกต่างหากภายใต้ SC Ventures

Elvedt ระบุว่าการเคลื่อนไหวนี้สะท้อนให้เห็นว่าบริบทยุทธศาสตร์สถาบันเปลี่ยนไปมากเพียงใด นับตั้งแต่สร้าง Zodia Custody ในปี 2019–2020 ซึ่งเป็นช่วงที่ธนาคารจำนวนมากยังไม่กล้าแตะคริปโต

Also Read: Wall Street May Be Missing The Biggest Winner Of The $4 Trillion Tokenization Boom, SC Says

“เหตุผลที่เราทำเช่นนั้นก็เพราะทุกวันนี้ธนาคารมีความพร้อมมากกว่าปี 2026 เมื่อเทียบกับหกปีก่อนมาก” เขากล่าว “และในความเป็นจริง พวกเขาคือเจ้าของตามธรรมชาติของโซลูชันคัสโทดีที่สามารถทำได้ในระดับขนาดใหญ่”

ความแตกต่างนี้สำคัญ เพราะความเสี่ยงด้านคัสโทดีกำลังย้ายเข้าใกล้งบดุลของธนาคารที่อยู่ภายใต้กำกับดูแลมากขึ้น ขณะที่โครงสร้างพื้นฐานซอฟต์แวร์ยังอยู่ในโครงสร้างแบบเวนเชอร์ที่สามารถผสานเทคโนโลยีใหม่ ๆ ได้ต่อเนื่อง

โมเดลดังกล่าวอาจกลายเป็นเรื่องปกติ เมื่อธนาคารเริ่มแยกกิจกรรมการเงินที่อยู่ภายใต้กำกับออกจากแพลตฟอร์มเทคโนโลยีที่ช่วยสนับสนุนกิจกรรมเหล่านั้น

สภาพคล่องกลายเป็นเลเยอร์ที่ขาดหายของ RWA

การลงทุนของ SC Ventures ใน GSR และ Keyrock ยังสะท้อนถึงการเดิมพันที่เฉพาะเจาะจงยิ่งขึ้นว่า สินทรัพย์โลกจริงที่ถูกโทเคไนซ์จะต้องมีสภาพคล่องในตลาดรองที่ลึกขึ้นก่อนที่จะขยายตัวได้

Elvedt ระบุว่ามาร์เก็ตเมกเกอร์เป็นผู้เล่นโครงสร้างพื้นฐานที่สำคัญและเป็น “ตัวเร่งตามธรรมชาติ” ของตลาดสินทรัพย์โลกจริง โดยเขากล่าวว่า Keyrock และ GSR ได้รับเลือกเพราะสร้างความสัมพันธ์ยาวนาน มีการเข้าถึงเวนิว และมีขีดความสามารถระดับสถาบันที่ SC Ventures ทำซ้ำได้ยาก

หลักคิดเดียวกันนี้ใช้กับ Libeara แพลตฟอร์มโทเคไนซ์ของ SC Ventures ซึ่งได้โทเคไนซ์สินทรัพย์ภายใต้กำกับดูแลไปแล้วมากกว่า 1 พันล้านดอลลาร์ Elvedt ยอมรับว่าสินทรัพย์ที่ถูกโทเคไนซ์ได้แรงส่งมากกว่าในฝั่งการออกตราสารครั้งแรก (primary) มากกว่าการซื้อขายในตลาดรอง

“เราเห็นแรงส่งอย่างมากในการออกโทเคนเหล่านี้ในตลาดแรก แต่เราไม่เห็นกิจกรรมมากนักในตลาดรอง” เขากล่าว

เขาเสริมว่า การนำ GSR เข้ามาไม่ใช่เพื่อ “บังคับ” ให้มีการเทรดในตลาดรอง แต่เพื่อ “เปิดโอกาสให้เกิดตลาดรอง”

นั่นอาจมีความสำคัญอย่างยิ่งสำหรับโทเคไนซ์ตราสารคลังสหรัฐ กองทุนตลาดเงิน และสินทรัพย์ภายใต้กำกับอื่น ๆ เพราะหากไม่มีมาร์เก็ตเมกเกอร์ที่แข็งแรง การโทเคไนซ์ก็เสี่ยงที่จะกลายเป็นเพียงเปลือกการออกตราสารที่มีประสิทธิภาพขึ้น แต่ไม่ได้นำไปสู่โครงสร้างตลาดที่มีสภาพคล่องจริง

สเตเบิลคอยน์และการชำระราคาเติมเต็มภาพรวม

Elvedt ยังเชื่อมโยงการเติบโตของสินทรัพย์ที่ถูกโทเคไนซ์เข้ากับการยอมรับสเตเบิลคอยน์และการชำระราคา 24/7 เขาระบุว่า SC Ventures เพิ่งประกาศโครงการ Anchorpoint ในฮ่องกง และมีความสัมพันธ์กับผู้ให้บริการสเตเบิลคอยน์ดอลลาร์สหรัฐ

สำหรับการโทเคไนซ์ในระดับสถาบัน เลเยอร์การชำระราคาอาจมีความสำคัญไม่แพ้ตัวสินทรัพย์เอง เพราะหลักทรัพย์ที่ถูกโทเคไนซ์จะดึงศักยภาพออกมาได้เต็มที่ก็ต่อเมื่อเงินสดสำหรับการชำระราคาเคลื่อนสู่บนเชนเช่นกัน ทำให้สามารถโอนย้ายได้ตลอด 24 ชั่วโมง และทำให้ตลาดมีประสิทธิภาพมากขึ้น

Elvedt มองว่าการปฏิบัติตามกฎระเบียบและการควบคุมความเสี่ยงเป็นศูนย์กลางของโมเดลนี้ ไม่ใช่เรื่องตามหลัง โดยเขาระบุว่า เวนเชอร์ต้องผสานข้อกำกับดูแลตั้งแต่ต้น เพราะทางลัดในช่วงแรกอาจกลายเป็นความล้มเหลวภายหลัง

“มีบางอย่างที่คุณจำเป็นต้องใส่ตั้งแต่วันศูนย์ จริง ๆ ไม่ใช่วันแรก เพราะไม่อย่างนั้นมันจะย้อนกลับมากัดคุณทีหลัง” เขากล่าว

ผลลัพธ์คือวิสัยทัศน์ของไฟแนนซ์ออนเชนที่ดูแตกต่างจาก DeFi แบบเนทีฟคริปโตอย่างชัดเจน มันมีการแบ่งส่วนมากกว่า อยู่ภายใต้กำกับมากกว่า และผูกกับธนาคาร ผู้ดูแลสินทรัพย์ และผู้เล่นตลาดที่ได้รับใบอนุญาตอย่างใกล้ชิด

สำหรับ SC Ventures นั่นอาจเป็นประเด็นสำคัญ หากสินทรัพย์โลกจริงที่ถูกโทเคไนซ์ขยายตัว ผู้ชนะอาจไม่ใช่บริษัทที่เคลื่อนตัวเร็วที่สุด แต่คือบริษัทที่สามารถผสานการปฏิบัติตามกฎระเบียบ การดูแลสินทรัพย์ สภาพคล่อง การให้เงินทุน และการชำระราคา เข้าด้วยกันในกรอบงานระดับสถาบันเดียว

คำให้สัมภาษณ์ของ Elvedt บ่งชี้ว่าแขนธุรกิจร่วมลงทุนของ Standard Chartered กำลังกำหนดตำแหน่งตัวเองเพื่อรับบทบาทนั้นอย่างชัดเจน