Bitget ร่วมกับบริษัทวิจัย Block Scholes เปิดเผยเมื่อวันพฤหัสบดีว่า การนำโทเค็นหุ้นมาใช้เป็นหลักประกันบนแพลตฟอร์ม สามารถลดเงินทุนที่ต้องใช้สำหรับพอร์ตจำลองมูลค่า 1 ล้านดอลลาร์ลงได้เกือบครึ่ง เหลือเพียง 175,000 ดอลลาร์
งานวิจัยหลักประกันบน Bitget
รายงานฉบับนี้วิเคราะห์ผลิตภัณฑ์ Cross-Asset Unified Account ของกระดานเทรดคริปโท Bitget ซึ่งออกแบบให้สินทรัพย์ที่เข้าเกณฑ์มากกว่า 370 รายการ รวมถึงโทเค็นหุ้นสหรัฐฯ 125 รายการ ถูกนำมารวมเป็นพูลมาร์จินก้อนเดียว
Block Scholes ทำแบบจำลองโดยจัดพอร์ตที่ถือโทเค็นหุ้นกลุ่ม AI และเซมิคอนดักเตอร์มูลค่า 175,000 ดอลลาร์ร่วมกับสัญญาเพอร์เพทชวลของ Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) และสถานะชอร์ตในสัญญาเพอร์เพทชวล ETF Nasdaq-100
ตามแบบจำลอง หากนักลงทุนใช้บัญชีแยกกันแต่ละผลิตภัณฑ์ จะต้องกันเม็ดเงินไว้ราว 340,000 ดอลลาร์ ทั้งในส่วนการถือหุ้นและมาร์จิน Tether (USDT) ขณะที่โครงสร้างบัญชีรวมของ Bitget สามารถนับมูลค่าของโทเค็นหุ้นเป็นหลักประกันร่วมได้ ส่งผลให้เงินทุนที่ถูกผูกไว้ลดลงราว 165,000 ดอลลาร์
อ่านเพิ่มเติม: ซีอีโอ Anthropic รับค่าตอบแทนเท่าไร? เอกสาร IPO มีคำตอบ
ความเสี่ยงจากความสัมพันธ์กับบิตคอยน์
เกรซี เฉิน ซีอีโอของ Bitget ระบุว่า การย้ายสินทรัพย์ขึ้นบนบล็อกเชนเป็นเพียง “ก้าวแรก” โดยประเด็นสำคัญกว่าคือ “เมื่อสินทรัพย์อยู่บนเชนแล้ว ทุนก้อนนั้นจะถูกนำไปใช้ให้เกิดประสิทธิภาพสูงสุดได้อย่างไร”
รายงานยังชี้ถึง “ต้นทุน” ฝั่งความเสี่ยง เมื่อหลักประกันและสถานะลงทุนมีปัจจัยขับเคลื่อนตลาดชุดเดียวกัน ในแบบจำลองภาวะตึงเครียด (stress test) พอร์ตที่ใช้โทเค็นหุ้นเป็นหลักประกันจะถูกกดดันเข้าใกล้จุดบังคับขาย (liquidation) เมื่อเกิดการปรับฐานแบบมีความสัมพันธ์กันราว 21% ขณะที่กรณีใช้ USDT เป็นหลักประกันในโครงสร้างเทียบเท่า จุดดังกล่าวจะขยับออกไปที่ราว 27%
รายงานระบุเพิ่มเติมว่า ตลาดคริปโทและตลาดหุ้นตอบสนองต่อปัจจัยมหภาคหลายด้านในทิศทางคล้ายคลึงกัน นับตั้งแต่เดือนมกราคม 2022 เป็นต้นมา ค่าสหสัมพันธ์ (correlation) ช่วง 60 วันระหว่างบิตคอยน์กับ ETF Nasdaq-100 เฉลี่ยอยู่ที่ +0.41 และเคยขึ้นไปสูงสุดที่ +0.75 โดยระดับสหสัมพันธ์ยังคงอยู่ในโซนสูงต่อเนื่องตั้งแต่กลางปี 2024
อ่านต่อ: งานวิจัยคณิตศาสตร์ AI 722 ฉบับของ OpenAI เปิดสาธารณะแล้ว วงการคณิตต้องช่วยประเมิน
