ระบบนิเวศ Ethereum Layer 2 ก้าวเข้าสู่ปี 2026 ด้วยจำนวนเชนที่มากที่สุดในประวัติศาสตร์ และในขณะเดียวกันจำนวนเชนที่ “อยู่รอดได้จริง” กลับลดลง การแยกชั้นเชิงโครงสร้างเริ่มมองเห็นได้ชัดในข้อมูลออนเชน: เครือข่ายกลุ่มเล็ก ๆ กำลังดึงดูดรายได้ค่าธรรมเนียมที่ทบต้น กิจกรรมผู้ใช้จริง และความสนใจของนักพัฒนาไปไว้เกือบหมด ขณะที่โรลอัปแบบ General-purpose หางยาวจำนวนมากค่อย ๆ สูญเสีย TVL และเผาเงินกองทุนสนับสนุนระบบนิเวศไปโดยแทบไม่มีผลลัพธ์ให้เห็น
สื่อได้ noted เมื่อวันที่ 4 มิถุนายน 2026 ว่าไม่ใช่ทุก Layer 2 ที่กำลังตาย แต่เชนแบบ general-purpose จำนวนมากเริ่มไม่มีเหตุผลที่จะดำรงอยู่ต่อไป
มุมมองนั้นยังประเมินความรุนแรงของการแยกชั้นต่ำไป จากข้อมูลของ L2Beat มูลค่าสินทรัพย์ที่ล็อกทั้งหมดบนโซลูชันสเกล Ethereum ตอนนี้เกิน 45,000 ล้านดอลลาร์แล้ว แต่สามเครือข่ายที่มี TVL สูงสุดกลับครองมากกว่า 70% ของตัวเลขดังกล่าว ส่วนอีกกว่า 50 เชนที่เหลือต้องแย่งชิงส่วนแบ่งที่เหลือกันเอง
TL;DR
- กลุ่ม Ethereum L2 ขนาดเล็กอย่าง Base, Arbitrum และ ZKSync ที่กลับมาแข็งแกร่ง กำลังครองสัดส่วนรายได้ค่าธรรมเนียมและกิจกรรมผู้ใช้ส่วนใหญ่ในปี 2026
- โรลอัป general-purpose หลายสิบเชนไม่มีเคสการใช้งานที่แตกต่าง สูญเสีย TVL เมื่อเทียบกับผู้นำ และกำลังเผชิญหน้าผาเมื่อโปรแกรมแจกทุนเริ่มหมดลง
- ตลาด L2 กำลังมุ่งสู่โมเดล “ศูนย์กลางและซี่ล้อ”: มีเชนใหญ่รองรับทราฟฟิกสูงเพียงไม่กี่เชน รายล้อมด้วยโรลอัปเฉพาะแอปที่ใช้โครงสร้าง sequencer ร่วมกัน
- ความชัดเจนด้านกฎระเบียบเรื่องผลตอบแทนจาก Stablecoin ซึ่งติดค้างอยู่ในวุฒิสภาสหรัฐ เป็นปัจจัยภายนอกที่สำคัญที่สุดที่อาจกลับแผนที่การแข่งขัน L2 ก่อนสิ้นปี
- นักพัฒนาและผู้จัดสรรทุนที่มอง “L2” เป็นหมวดหมู่เดียวในปี 2026 กำลังทำผิดประเภท เพราะช่องว่างระหว่างผู้ชนะกับผู้ตามห่างนั้นกว้างที่สุดเท่าที่เคยมีมา
ตัวเลขที่อยู่เบื้องหลังการเปลี่ยนเนื้อเรื่อง
เรื่องราวของการสเกล Ethereum ในปี 2026 ไม่ใช่เรื่องของการเติบโตอย่างสม่ำเสมอ แต่เป็นเรื่องของ “การกระจุกตัว” แดชบอร์ดเรียลไทม์ของ L2Beat real-time dashboard แสดงให้เห็นว่า ณ ปลายเดือนพฤษภาคม 2026 Base มี TVL ราว 13.5 พันล้านดอลลาร์ Arbitrum One อยู่ใกล้ 18 พันล้านดอลลาร์ และ ZKSync Era ฟื้นตัวกลับมาที่ราว 4.5 พันล้านดอลลาร์หลังจากปี 2025 ที่ผันผวน
เมื่อรวมกันแล้วสามเชนนี้ครอง TVL ประมาณ 36 พันล้านดอลลาร์ จากราว 45 พันล้านดอลลาร์ที่ติดตามได้บนสแตกสเกล Ethereum ทั้งหมด
การกระจุกตัวนี้ไม่ได้มาจากแค่ข้อได้เปรียบของผู้มาก่อนเท่านั้น ข้อมูลรายได้ค่าธรรมเนียมจาก Dune Analytics บอกเล่าเรื่องเดียวกัน รายได้จาก sequencer แยกชั้นอย่างชัดเจนหลังจาก EIP-4844 (Proto-Danksharding) went live ในมีนาคม 2024 และลดต้นทุนการเก็บข้อมูล blob ลงอย่างรุนแรง
เชนที่มีปริมาณธุรกรรมมากพอจะดูดซับมาร์จินต่อธุรกรรมที่ต่ำลงได้ก็เร่งเครื่องเติบโตต่อ ในขณะที่เชนที่พึ่งพารายได้ค่าธรรมเนียมเพื่ออุดหนุนการดำเนินงาน กลับพบว่ายูนิทอีโคโนมิกส์ไม่ได้ดีขึ้น เพราะปริมาณธุรกรรมโดยรวมไม่พอ
สาม Ethereum L2 อันดับแรกตาม TVL ควบคุมรายได้ค่าธรรมเนียมจาก sequencer ประมาณ 80% ของเครือข่ายที่ติดตามทั้งหมด ตามแดชบอร์ด Dune Analytics ที่ถูกรวมโดยชุมชนวิจัย L2 ณ พฤษภาคม 2026
รายงานนักพัฒนา 2025 ของ Electric Capital 2025 Developer Report ยังบันทึกไดนามิกคู่ขนานในด้านกิจกรรมของนักพัฒนา: เชนที่ข้ามจุดเหมาะสมที่มีดีเวลลอปเปอร์แอคทีฟรายเดือนมากกว่า 50 คนขึ้นไป สามารถรักษาและเติบโตฐานดังกล่าวได้ ในขณะที่เชนที่ต่ำกว่าระดับนั้นกลับเห็นจำนวนดีเวลลอปเปอร์เฉลี่ยลดลงเมื่อเทียบปีต่อปี พลวัตแบบ “ผู้ชนะกินส่วนใหญ่” ที่เห็นบ่อยในตลาดอินเทอร์เน็ตสายคอนซูเมอร์ กำลังมาถึงโครงสร้างพื้นฐาน L2 ราวสามปีหลังจากโรลอัปใหญ่ชุดแรกเปิดตัว
อ่านเพิ่มเติม: Arthur Hayes Dumps $18M HYPE And NEAR Position In Surprise Exit
EIP-4844 เปลี่ยนภูมิทัศน์การแข่งขันอย่างไรจริง ๆ
เนื้อเรื่องกระแสหลักเกี่ยวกับ EIP-4844 คือการที่ธุรกรรมแบบ blob จะทำให้โครงสร้างต้นทุนค่าธรรมเนียม L2 เป็นประชาธิปไตยมากขึ้น และเปิดโอกาสให้โรลอัปขนาดเล็กแข่งขันกับผู้นำได้อย่างมีประสิทธิภาพยิ่งขึ้น แต่ผลลัพธ์เชิงประจักษ์กลับแทบจะตรงกันข้าม การลดต้นทุน Data Availability ให้ทุกคนเท่า ๆ กันทำให้ “คูเมืองด้านต้นทุน” ที่เคยจำกัดการเติบโตของเครือข่ายหายไป แต่คูเมืองนี้ในอดีตจำกัด ผู้ใช้ มากกว่าผู้ให้บริการ
เชนที่มีฐานผู้ใช้และระบบนิเวศแอปพลิเคชันมั่นคงอยู่แล้วใช้ค่าธรรมเนียม blob ที่ถูกลงส่งผ่านส่วนลดให้ผู้ใช้ ส่งผลให้จำนวนธุรกรรมเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ข้อมูล monthly bridge volume data ของ Arbitrum แสดงการเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องของเงินฝากขาเข้าจาก Ethereum mainnet ตลอดไตรมาส 1 ปี 2026 ซึ่งสอดคล้องกับปฏิกิริยาของผู้ใช้ที่ตอบสนองต่อค่าธุรกรรมระดับเศษเซนต์ Base ที่ทำงานบน OP Stack และได้รับแรงหนุนจากวงจรป้อนกลับฝั่งดีมานด์ของ Coinbase ก็ reported จำนวนที่อยู่แอคทีฟรายวันทำสถิติสูงสุดใหม่อย่างต่อเนื่องหลังการอัปเกรด Dencun
Base บันทึกจำนวนธุรกรรมต่อวันเกิน 4 ล้านรายการหลายครั้งในช่วงต้นปี 2026 ตัวเลขนี้หากย้อนไปสองปีก่อนจะทำให้ Base ติดหนึ่งในห้าอันดับแรกของบล็อกเชนระดับโลกตามปริมาณทรานแซกชัน
สำหรับโรลอัป general-purpose ขนาดเล็ก ผลของการลดค่าธรรมเนียมกลับต่างออกไป ค่าธรรมเนียมที่ต่ำลงจะดึงดูดผู้ใช้ได้ก็ต่อเมื่อ “มีเหตุผล” ให้ผู้ใช้ย้ายเข้ามาตั้งแต่แรก
หากไม่มีแอปพลิเคชันที่แตกต่าง ระบบนิเวศ DeFi ที่ตั้งหลักได้ หรือช่องทางจัดจำหน่ายเชิงสถาบัน การลดค่าธรรมเนียมเป็นเพียงเงื่อนไขที่ “จำเป็น” แต่ไม่ “เพียงพอ” สำหรับการเติบโต เชนที่เข้าสู่ปี 2026 ด้วย TVL ต่ำกว่า 500 ล้านดอลลาร์ส่วนใหญ่ยังคงอยู่ในระดับนั้นหรือถดถอยลง โดยไม่คำนึงถึงสถาปัตยกรรมทางเทคนิค
อ่านเพิ่มเติม: Strategy Dives To Its Biggest Loss Ever Above $10B, Saylor Insists Bitcoin Is Fine
วงจร Coinbase Flywheel ของ Base และทำไมมันจึงแตกต่างเชิงโครงสร้าง
การวิเคราะห์ภูมิทัศน์ L2 ปัจจุบันจะไม่สมบูรณ์หากไม่มองว่าเหตุใด Base จึงเติบโตแซงเชนอื่นที่มีสเปกทางเทคนิคใกล้เคียงหรือดีกว่าด้วยซ้ำ คำตอบไม่ใช่เรื่องเทคนิคเพียงอย่างเดียว แต่คือ “การกระจาย (distribution)”
Coinbase ดำเนินธุรกิจโบรกเกอร์คริปโตสำหรับรายย่อยรายใหญ่ที่สุดในสหรัฐ มีผู้ใช้ที่ยืนยันตัวตนแล้วมากกว่า 100 ล้านรายจาก shareholder letter ล่าสุด ผู้ใช้ส่วนหนึ่งถูกส่งต่อมายัง Base ผ่านการแจ้งเตือนในแอป ประสบการณ์กระเป๋าเงินที่ผูกกับ Base โดยตรง และการที่ Coinbase ค่อย ๆ ย้ายผลิตภัณฑ์ของตนเองหลายอย่าง รวมถึง staking การมินต์ NFT และส่วนขยายเบราว์เซอร์ Coinbase Wallet มาบนเครือข่าย นี่คือข้อได้เปรียบด้านการกระจายที่เม็ดเงินกองทุนสำหรับนักพัฒนาไม่อาจเลียนแบบได้
ข้อได้เปรียบด้านการกระจายของ Coinbase ทำให้ Base กลายเป็น Ethereum L2 แรกที่มียอดธุรกรรมรายวันแซง Ethereum mainnet อย่างต่อเนื่องในปลายปี 2025 ซึ่งครั้งหนึ่งเคยถูกมองว่าเป็นเพดานที่เป็นไปไม่ได้สำหรับโรลอัปใด ๆ
ปัจจัยโครงสร้างอีกประการหนึ่งคือสถานะของ Base ภายในสถาปัตยกรรม OP Superchain ด้วยการใช้โครงสร้างพื้นฐาน sequencer ระบบ fraud-proof และกระบวนการอัปเกรดร่วมกับ OP Mainnet, Mode, Zora และเชน OP Stack อื่น ๆ ที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง Base ได้รับประโยชน์จากการปรับปรุงความปลอดภัยร่วมกัน และลดต้นทุนด้านการประสานงานที่ต้องเผชิญหากต้องยืนเดี่ยวเป็นโรลอัปอิสระ
แผนที่ทางเดินของ Optimism Superchain roadmap สร้างโมเดล “แฟรนไชส์” สำหรับโครงสร้างพื้นฐาน L2 ลดต้นทุนคงที่ต่อเชน ในขณะที่ยังคงความแตกต่างด้านแบรนด์และชั้นแอปพลิเคชันไว้ได้
อ่านเพิ่มเติม: Why Solana Fell To $66 And Where The Heavy Selling Goes Next
ความลึกของระบบนิเวศ Arbitrum และคูเมืองรายได้จาก DeFi
Arbitrum One มีข้อได้เปรียบเชิงโครงสร้างอีกแบบหนึ่ง: ความลึกของระบบนิเวศแอปพลิเคชัน เชนนี้มี TVL ด้าน DeFi ที่ยึดเหนียวอย่างน่าทึ่งเมื่อเทียบกับคู่แข่ง โดยมีโปรโตคอลอย่าง GMX, Camelot, Pendle และกลุ่มตัวรวมผลตอบแทนที่สร้างเครือข่ายสภาพคล่องที่ออกแบบมาเฉพาะสำหรับสถาปัตยกรรมของ Arbitrum
ข้อมูลของ DefiLlama data แสดงว่า TVL DeFi ของ Arbitrum รักษาสัดส่วนราว 1.3–1.5 เท่าของคู่แข่ง L2 ที่ใกล้ที่สุด (ไม่นับ Base ที่มี TVL จำนวนมากจาก NFT และแอปพลิเคชันสายคอนซูเมอร์ที่ไม่ใช่ DeFi) ตลอดปี 2025 และเข้าสู่ปี 2026 ช่องว่างนี้ยังไม่แคบลง เมื่อโปรโตคอลอย่าง GMX สร้างรายได้ต่อปีหลายร้อยล้านดอลลาร์บนเชนใดเชนหนึ่ง มันจะสร้างแรงดึงดูดต่อนักเทรด ผู้ให้สภาพคล่อง และโปรโตคอลคู่แข่งที่เสริมแรงกันเองตามเวลา
GMX เพียงตัวเดียวสร้างรายได้โปรโตคอลต่อปีมากกว่า 180 ล้านดอลลาร์บน Arbitrum ณ ต้นปี 2026 ตามการติดตามค่าธรรมเนียมของ DefiLlama ตัวเลขนี้ทำให้ระบบนิเวศ DeFi ของ Arbitrum มีมูลค่าสูงกว่าทั้ง TVL รวมของ L2 คู่แข่งอีกหลายสิบเชน
Arbitrum DAO ยังใช้กองทุนแจกทุนและโปรแกรมแรงจูงใจระบบนิเวศได้อย่างมีวินัยเชิงกลยุทธ์มากกว่าหลายเชนคู่แข่ง Arbitrum Foundation's LTIPP (Long-Term Incentives Pilot Program) จัดสรร ARB ราว 71 ล้านดอลลาร์ให้โปรโตคอลต่าง ๆ ในปลายปี 2024 โดยส่งผลต่อการรักษา TVL อย่างเห็นได้ชัดในช่วงครึ่งแรกของปี 2025 แม้ว่าคำถามว่าการใช้แรงจูงใจจะเปลี่ยน TVL ที่ถูกกระตุ้นให้กลายเป็นการใช้งานแบบออร์แกนิกได้หรือไม่จะยังคงเปิดอยู่ทั้งอุตสาหกรรม แต่ความสุกงอมของระบบนิเวศ Arbitrum ทำให้โปรโตคอลต่าง ๆ อยู่ต่อด้วยเหตุผลอื่นมากกว่าแค่ yield farming
อ่านเพิ่มเติม: [Kalshi Opens Ethereum Perpetuals To U.S. Traders With Zero ] Fees](https://yellow.com/news/kalshi-ethereum-perpetuals-zero-fees)
การตรวจสอบความเป็นจริงของ ZK Rollup: เมื่อคำสัญญาปะทะข้อจำกัดด้าน Throughput
แนวเรื่องของ zero-knowledge rollup เข้าสู่ปี 2024 พร้อมความน่าเชื่อถือทางเทคนิคอย่างสูงและความตื่นตัวจากนักลงทุน แต่ผลการทำงานจริงในปี 2025–2026 ของ ZKSync Era, Starknet และ Polygon zkEVM กลับซับซ้อนกว่าที่ประมาณการไว้ในไวต์เปเปอร์มาก
ZKSync Era พัฒนาโดย Matter Labs ปล่อยโทเคนในเดือนมิถุนายน 2024 ท่ามกลางกระแสโต้เถียงอย่างหนักเกี่ยวกับเกณฑ์คุณสมบัติ airdrop และการกรอง Sybil กระแส ต่อต้าน รุนแรงพอที่จะกดโมเมนตัมของระบบนิเวศส่วนใหญ่ตลอดช่วงปลายปี 2024 ภายในกลางปี 2025 เครือข่ายเริ่มทรงตัว และการฟื้นตัวของ TVL ไปที่ประมาณ 4.5 พันล้านดอลลาร์ในกลางปี 2026 ถือเป็นการฟื้นฟูความเชื่อมั่นอย่างแท้จริง แต่ช่องว่างของโอกาสที่จะท้าทายความเป็นผู้นำ DeFi ของ Arbitrum ดูเหมือนจะปิดไปแล้ว
TVL ของ ZKSync Era ฟื้นตัวจากจุดต่ำสุดหลัง airdrop ประมาณ 900 ล้านดอลลาร์ช่วงปลายปี 2024 ขึ้นมาเกิน 4.5 พันล้านดอลลาร์ในเดือนพฤษภาคม 2026 ตามข้อมูลของ L2Beat คิดเป็นการฟื้นตัว 5 เท่า แต่ยังไม่ถึง 25% ของ TVL ปัจจุบันของ Arbitrum
Starknet เลือกใช้กลยุทธ์ที่ต่างออกไป คือเน้นเครื่องมือสำหรับนักพัฒนาและแอปพลิเคชันที่ใช้ภาษา Cairo แทนการแข่งแย่งตลาด DeFi ที่รองรับ Solidity โดยตรง ข้อมูลระบบนิเวศ แสดงให้เห็นว่าเครือข่ายมีการมีส่วนร่วมของนักพัฒนาต่อหน่วย TVL ลึกกว่าหลาย ๆ L2 ที่รองรับ EVM แต่ในแง่ของปริมาณทุนรวมที่ถูกนำไปใช้งานจริงยังต่ำกว่ามาก
การเดิมพันโดยนัยคือข้อได้เปรียบด้านประสิทธิภาพเชิงคำนวณของ Cairo จะมีความสำคัญมากขึ้น เมื่อเวิร์กโหลด AI on-chain และการจัดการ state ของเกมต้องการสภาพแวดล้อมการประมวลผลที่แสดงออกได้มากกว่า สมมติฐานนี้ในปี 2026 ยังไม่ได้รับการพิสูจน์ในระดับสเกลใหญ่
Also Read: Can Chainlink Hold $8.05? On-Chain Data Says Buyers Are Loading Up
หน้าผาแห่งเงินทุนสนับสนุน: จะเกิดอะไรขึ้นเมื่อแรงจูงใจหมดลง
หนึ่งในความเสี่ยงเชิงโครงสร้างที่ถูกประเมินต่ำที่สุดในภูมิทัศน์ L2 ปัจจุบันคือ การที่โปรแกรมแจกทุนสนับสนุนระบบนิเวศของหลายเครือข่ายกำลังจะหมดอายุพร้อมกันในปี 2025 และ 2026 ส่วนสำคัญของ TVL บน L2 ระดับกลางไม่ได้เกิดขึ้นจากดีมานด์ตามธรรมชาติ แต่เป็น “ทุนเช่า” ที่ได้มาผ่านโปรแกรม liquidity mining, เงินสนับสนุนนักพัฒนา และแรงจูงใจของโปรโตคอลที่ใช้โทเคนจากคลัง ซึ่งตอนนี้กำลังร่อยหรอหรือสิ้นสุดลงไปแล้ว
วรรณกรรมเชิงวิชาการเกี่ยวกับปรากฏการณ์นี้ให้บทเรียนสำคัญ งานวิจัยปี 2023 โดย Roughgarden และคณะ ว่าด้วย incentive compatibility ในตลาดค่าธรรมเนียมบล็อกเชน วางกรอบทฤษฎีที่ผู้ปฏิบัติสามารถนำไปใช้วิเคราะห์โปรแกรมแจกทุนเชิงประจักษ์ต่อมา ผลค้นพบหลักคือ แรงจูงใจจากภายนอกสามารถบิดเบือนระดับกิจกรรมสมดุล (equilibrium activity) ในลักษณะที่ยากจะแก้กลับ ซึ่งสะท้อนตรงกับสิ่งที่เห็นได้บนเชนในปี 2026
Ethereum L2 หลายเครือข่ายที่มี TVL ระหว่าง 200 ล้านถึง 1 พันล้านดอลลาร์ เผชิญกับกระแสเงินทุนไหลออกสุทธิในไตรมาส 1 ปี 2026 ซึ่งตรงกับช่วงจบโปรแกรมแรงจูงใจด้านสภาพคล่องหลักของพวกเขา ตามข้อมูลรวมจากกระแสการโอนข้ามสะพานของ DefiLlama
มีหลายปัจจัยที่ทำให้ “หน้าผา” นี้รุนแรงขึ้น ราคาของโทเคนกำกับดูแล L2 ระดับกลางตกลงจากจุดสูงในปี 2024 อย่างมีนัยสำคัญ ลดมูลค่าเป็นดอลลาร์ของงบประมาณแจกทุน แม้ในกรณีที่ยังมีโทเคนเหลืออยู่ ทีมโปรโตคอลที่สร้างบนเชนที่อาศัยแรงจูงใจหนัก ๆ ตอนนี้ต้องคำนวณอย่างมีเหตุผลว่าจะอยู่ต่อบนเครือข่ายที่กำลังโรยแรง หรือย้ายไปยังระบบนิเวศที่กิจกรรมหนาแน่นกว่า และเครื่องมือย้ายโปรโตคอลบน OP Stack และ Arbitrum Orbit ก็ทำให้การย้ายเครือข่ายง่ายกว่าทุกช่วงเวลาก่อนหน้า
Also Read: Can Nvidia Turn The Star Trek Computer Into Reality? Two New Chips Say Yes
Application-Specific Rollups: สถาปัตยกรรมที่ “เข้าท่า” จริง ๆ
ข้อมูลเชิงกลยุทธ์ที่ชัดเจนที่สุดจากการสั่นสะเทือนของโลก L2 ในปี 2025–2026 คือ rollup แบบใช้งานทั่วไป (general-purpose) ติดกับดักเชลยศึก (prisoner’s dilemma): หากจะสู้กับผู้นำตลาดด้านความกว้างของระบบนิเวศ พวกมันต้องจำลองสิ่งที่ใช้เวลาหลายปีและเงินนับร้อยล้านดอลลาร์ในการสร้างขึ้นมา แต่ rollup เฉพาะแอปพลิเคชัน (application-specific) ซึ่งสร้างเพื่อโปรโตคอล เกม หรืออุตสาหกรรมเดียวโดยเฉพาะ กลับสามารถชนะด้วย “ความลึก” แทน “ความกว้าง” และต้นทุนโครงสร้างพื้นฐานในการสร้างตอนนี้ถูกที่สุดเท่าที่เคยมีมา
Arbitrum Orbit และ OP Stack กลายเป็นกรอบงานหลักในการดีพลอยเชนแบบเฉพาะแอป Orbit เปิดให้โปรเจ็กต์ใดก็ได้เปิด rollup ของตนเองที่ส่งธุรกรรมไปยัง Arbitrum One หรือ Arbitrum Nova ทำให้ได้รับการรับรองความปลอดภัยจาก Arbitrum พร้อมทั้งปรับแต่งโทเคนค่าแก๊ส ตรรกะของ sequencer และการกำหนดสิทธิ์ได้ Arbitrum Foundation ติดตามได้มากกว่า 60 เชน Orbit ที่อยู่ในขั้นตอนต่าง ๆ ของการพัฒนาหรือใช้งานจริง ณ ต้นปี 2026
จำนวน application-specific rollup ที่ดีพลอยด้วยกรอบงาน OP Stack หรือ Arbitrum Orbit รวมกันเกิน 100 เชน ณ ไตรมาส 1 ปี 2026 เมื่อเทียบกับ L2 แบบใช้งานทั่วไปที่มี TVL เกิน 1 พันล้านดอลลาร์น้อยกว่า 10 เครือข่าย แสดงถึงการเปลี่ยนโครงสร้างวิธีที่ระบบสเกลของ Ethereum กำลังจัดระเบียบตัวเอง
ตัวอย่างจริงช่วยให้เห็นศักยภาพของโมเดลนี้ชัดขึ้น Treasure Chain ซึ่งเป็น Arbitrum Orbit rollup โฟกัสด้านเกม แสดงให้เห็นว่าเชนเฉพาะแอปสามารถรักษาจำนวนผู้ใช้ประจำวันได้อย่างสม่ำเสมอ โดยไม่ต้องพึ่ง “ผลตอบแทนทางการเงิน” เป็นแรงจูงใจหลัก
Degen Chain ซึ่งเป็นดีพลอย OP Stack ที่เซตเทิลบน Base ก็สร้างแรงดึงดูดในช่วงแรกได้อย่างโดดเด่น ด้วยการให้บริการชุมชนเดิมที่มีอัตลักษณ์ร่วมอย่างแท้จริง ทั้งสองโปรเจ็กต์นี้แทบเป็นไปไม่ได้ในเชิงเศรษฐศาสตร์หากจะสร้างเป็น rollup แบบสแตนด์อโลนเมื่อสิบแปดเดือนก่อน แต่โครงสร้างพื้นฐาน sequencer และ proving ที่ถูกทำให้เป็น “คอมมอนส์” โดยผู้ให้บริการสแตกหลักทำให้เลเยอร์โครงสร้างพื้นฐานกลายเป็นคอมมอดิตี้ไปแล้ว
Also Read: Cardano Hits 5-Year Low As Hoskinson Braces For Ecosystem Failures
ตัวแปรด้านกฎระเบียบ: ผลตอบแทนจาก Stablecoin กับการไหลของทุนบน L2
การวิเคราะห์โครงสร้างความสามารถในการแข่งขันของ Ethereum L2 ในปี 2026 จะละเลยฉากหลังด้านกฎระเบียบไม่ได้ การอภิปรายที่หยุดชะงักในวุฒิสภาสหรัฐเกี่ยวกับ GENIUS Act และแพ็กเกจกฎหมาย Clarity Act ที่กว้างกว่านั้น ได้สร้างความไม่แน่นอนเชิงสาระสำคัญต่อหนึ่งในตัวขับเคลื่อนการเติบโตสำคัญของ TVL บน L2: ผลตอบแทนจาก stablecoin บนเชน
JPMorgan ได้เตือน เมื่อวันที่ 4 มิถุนายน 2026 ว่าเวลาสำหรับการผ่านกฎหมายโครงสร้างตลาดคริปโตที่มีนัยสำคัญในสมัยสภาคองเกรสปัจจุบันกำลังจะหมด โดยข้อพิพาทเรื่องผลตอบแทนของ stablecoin เป็นหนึ่งในประเด็นขัดแย้งหลัก สำหรับระบบนิเวศ L2 ผลกระทบมีโดยตรง โปรโตคอลให้ผลตอบแทนจาก stablecoin รวมถึงผลิตภัณฑ์ USDY ของ Ondo Finance และผลิตภัณฑ์ที่ใกล้เคียงจาก Ethena และ Mountain Protocol กลายเป็นหนึ่งในแหล่ง TVL ใหญ่ที่สุดบน L2 ที่แข่งขันได้ โดยเฉพาะ Arbitrum และ Base
ผลิตภัณฑ์ให้ผลตอบแทนที่อิงกับ stablecoin รวมกันคิดเป็น TVL บน Ethereum L2 มากกว่า 8 พันล้านดอลลาร์ ณ เดือนพฤษภาคม 2026 ตามการจัดหมวดหมู่ของ DefiLlama ทำให้การปฏิบัติต่อ stablecoin แบบให้ผลตอบแทนตามกฎระเบียบกลายเป็นตัวแปรภายนอกที่ใหญ่ที่สุดต่อการไหลของทุนบน L2 ในระยะใกล้
หาก GENIUS Act ผ่านโดยมีข้อกำหนดจำกัด stablecoin ที่ให้ผลตอบแทนสำหรับผู้ลงทุนรายย่อย ผลกระทบต่อ TVL บน L2 อาจมีนัยสำคัญและกระจายไม่เท่ากัน เชนที่มีแหล่งที่มาของ TVL หลากหลายกว่า เช่น แอปเกม โปรโตคอลสินทรัพย์ในโลกจริง (RWA) และ DeFi สถาบัน จะทนทานกว่าเชนที่พึ่งพา yield farming จาก stablecoin หนัก ๆ การวิเคราะห์นี้จึงเป็นคุณต่อระบบนิเวศ DeFi ที่หลากหลายของ Arbitrum และส่วนผสมแอปสำหรับผู้บริโภคของ Base มากกว่าเชนระดับกลางที่ TVL กระจุกในผลิตภัณฑ์ให้ผลตอบแทน
Also Read: Hackers Used Claude To Engineer 70 Antivirus Evasion Tactics, Sophos Finds
คำถามเรื่องการกระจายศูนย์ของ Sequencer และผลกระทบต่อตลาด
มิติหนึ่งของความสามารถในการแข่งขันของ L2 ที่มักไม่ได้รับความสนใจเพียงพอในการวิเคราะห์แบบโฟกัส TVL คือสถาปัตยกรรมของ sequencer โดยเฉพาะ ไทม์ไลน์และความน่าเชื่อถือของคำมั่นสัญญาที่จะกระจายศูนย์ sequencer L2 Ethereum รายใหญ่ทุกเครือข่ายที่ปัจจุบันใช้ sequencer แบบศูนย์กลางต่างเป็นสมมติฐานด้านความเชื่อถือที่ทุนสถาบันต้องการให้คลี่คลาย ก่อนจะทำคอมมิตเมนต์ขนาดใหญ่ระยะยาว
Ethereum Foundation และนักวิจัยอิสระพูดเรื่องนี้อย่างชัดเจน
การวิเคราะห์ในปี 2024 โดย Justin Drake บนหัวข้อ “based rollups” ซึ่งหมายถึง rollup ที่รับช่วงการจัดลำดับธุรกรรม (sequencing) จากตัวตรวจสอบ (validator) ของ L1 แทนที่จะใช้ sequencer ของตนเอง ได้อธิบายการรับประกันด้านความปลอดภัยและ liveness ที่สถานการณ์ดังกล่าวมอบให้
มีหลายโปรเจ็กต์รวมถึง Taiko และ Spire ที่สร้างรอบสถาปัตยกรรมนี้ เชนบน Arbitrum และ OP Stack ได้ประกาศโรดแมปการกระจายศูนย์ sequencer แล้ว แต่ยังไม่มีใครส่งมอบในสเกลโปรดักชันจริง
Ethereum L2 ชั้นนำตาม TVL อย่าง Arbitrum, Base และ ZKSync ล้วนยังคงใช้ sequencer แบบศูนย์กลางหรือกึ่งศูนย์กลาง ณ เดือนมิถุนายน 2026 หมายความว่า การต้านทานการเซนเซอร์และการรับประกันด้าน liveness ยังอ่อนแอกว่า Ethereum mainnet อย่างมีนัยสำคัญ
สำหรับผู้เล่นสถาบันโดยเฉพาะ การที่ sequencer รวมศูนย์สร้างความเสี่ยงด้านการปฏิบัติตามกฎ: ผู้ให้บริการ sequencer อาจถูกหน่วยงานกำกับบังคับให้เซนเซอร์หรือจัดเรียงธุรกรรมใหม่ได้ รายงานว่าธนาคาร State Street กำลังพิจารณาใช้ Solana (SOL) เป็นเลเยอร์ชำระราคา ซึ่งถูกพูดถึงในข่าวล่าสุด สะท้อนให้เห็นการตระหนักถึงความเสี่ยงนี้ข้ามเครือข่ายคู่แข่ง L2 ที่สามารถส่งมอบไทม์ไลน์การกระจายศูนย์ sequencer ที่น่าเชื่อถือในปี 2026 จะมีจุดขายที่ต่างออกไปสำหรับทุนสถาบัน ซึ่งในปัจจุบันยังไม่สามารถรับความเสี่ยงได้ภายใต้สมมติฐาน sequencer รวมศูนย์
Also Read: Mastercard Opens Card Settlement To Stablecoins On 8Blockchains
สิ่งที่ความแตกต่างหมายถึงต่อการจัดสรรเงินทุนในช่วงครึ่งหลังของปี 2026
รูปแบบเชิงโครงสร้างที่อธิบายไว้ข้างต้นบรรจบกันไปสู่ชุดของนัยด้านการจัดสรรเงินทุน ซึ่งกำลังเป็นที่เข้าใจมากขึ้นในหมู่ผู้เล่นที่เชี่ยวชาญในระบบนิเวศ L2 แต่ยังคงถูกบดบังสำหรับผู้จัดสรรเงินทุนสายกว้างที่ติดตามภาคนี้ด้วยตัวเลข TVL รวม
นัยแรกคือโทเค็น L2 แบบ general-purpose ระดับกลาง โทเค็นกำกับดูแลของเชนที่มี TVL อยู่ระหว่าง 200 ล้านดอลลาร์ถึง 2 พันล้านดอลลาร์ และไม่มีคูเมืองด้านแอปพลิเคชันที่ป้องกันคู่แข่งได้ เผชิญความเสี่ยงด้านขาลงที่ไม่สมดุลตลอดช่วงครึ่งหลังของปี 2026
หน้าผาเงินอุดหนุน (grants cliff) รวมกับส่วนแบ่งธุรกรรมเชิงสัมพัทธ์ที่ลดลง และความคืบหน้าที่จำกัดด้านการกระจายศูนย์ของ sequencer ก่อให้เกิดแรงต้านสะสม
รายงาน 13F ของบิตคอยน์ ไตรมาส 1 ปี 2026 ของ CoinShares Bitcoin 13F report for Q1 2026 ระบุการดึงเงินออกในวงกว้างของกองทุนเฮดจ์ฟันด์จากสถานะคริปโตเชิงเก็งกำไร ซึ่งเป็นแนวโน้มที่โทเค็นกำกับดูแล L2 ระดับกลางเผชิญความเปราะบางเป็นพิเศษเมื่อพิจารณาจากโปรไฟล์สภาพคล่องของพวกมัน
นัยที่สองคือโครงสร้างพื้นฐาน rollup เฉพาะแอปพลิเคชัน เครื่องมือ บริการ shared sequencer โปรโตคอลส่งข้อความข้ามเชน เป็นหนึ่งในเรื่องราวการเติบโตเชิงปัจจัยพื้นฐานที่ “สะอาด” ที่สุดในระบบนิเวศการสเกลของ Ethereum ในตอนนี้
ยิ่งมีเชนเฉพาะแอปพลิเคชันเปิดตัวมากเท่าไร เลเยอร์โครงสร้างพื้นฐานแบบแชร์ที่ให้บริการพวกมันก็ยิ่งมีคุณค่ามากขึ้นเท่านั้น
ทีมวิจัยสินทรัพย์ดิจิทัลของ Standard Chartered identified เงื่อนไขมหภาคในช่วงต้นเดือนมิถุนายน 2026 ว่าเป็นตัวแปรสำคัญที่กดดันความอยากรับความเสี่ยงทั่วทั้งตลาดคริปโต ซึ่งเป็นแรงต้านที่จะกระทบ L2 ที่อ่อนแอเชิงโครงสร้างหนักกว่าระบบนิเวศที่สร้างค่าธรรมเนียมแบบอินทรีย์ได้จริง
นัยที่สามเกี่ยวข้องกับ Ethereum (ETH) เอง ความกังวลทั่วไปที่ถูกยกขึ้นในปี 2024 และ 2025 คือความสำเร็จของ L2 จะมาพร้อมกับการเสียสละรายได้ค่าธรรมเนียมของ Ethereum เมนเน็ต อาจบ่อนทำลายเรื่องเล่าเชิงนโยบายการเงินแบบ “ultrasound money” ของ ETH ข้อมูลในปี 2026 เริ่มบ่งชี้ผลลัพธ์ที่ซับซ้อนกว่านั้น ค่าธรรมเนียม blob ที่จ่ายโดย L2 sequencer ให้กับ Ethereum เพื่อการจัดเก็บข้อมูล (data availability) ได้สร้างกระแสรายได้ค่าธรรมเนียมใหม่ที่สเกลไปพร้อมกับการใช้งาน L2 Bitcoin (BTC) ไม่มีแรงหนุนเชิงโครงสร้างที่เทียบเคียงได้จากการขยายตัวของระบบนิเวศของตัวเอง เสริมความเชื่อว่ารูปแบบการสะสมมูลค่าของ ETH แม้จะซับซ้อนกว่า BTC แต่ไม่ได้พังทลาย
อ่านต่อ: Standard Chartered Just Called The Bitcoin Bottom Nobody Saw Coming
บทสรุป
ระบบนิเวศ Ethereum L2 ในเดือนมิถุนายน 2026 ไม่ได้กำลังตาย แต่กำลังคัดแยก และคัดแยกอย่างรวดเร็ว ตัวเลขพาดหัว TVL รวมบดบังไดนามิกแบบผู้ชนะกินส่วนใหญ่ (winner-take-most) ที่เร่งตัวขึ้นตั้งแต่ EIP-4844 เอาค่าใช้จ่ายออกจากการเป็นตัวสร้างความแตกต่าง และเผยให้เห็นตัวแปรการแข่งขันที่แท้จริง: ความลึกและการกระจายตัวของระบบนิเวศแอปพลิเคชัน Base มีผู้ใช้ 100 ล้านคนของ Coinbase Arbitrum มีโปรโตคอล DeFi ที่เหนียวแน่นที่สุด ZKSync ฟื้นตัวแล้วแต่เผชิญเส้นทางที่แคบลงสู่กลุ่มท็อป เชนแบบ general-purpose ที่เหลือต้องเผชิญคำถามยากๆ ที่เงินอุดหนุนระบบนิเวศไม่อาจถ่วงเวลาได้อีกต่อไป
ข้อค้นพบเชิงสถาปัตยกรรมที่ทนทานที่สุดจากการสั่นคลอนครั้งนี้ คือการเกิดขึ้นของโมเดล hub-and-spoke ในฐานะตรรกะจัดระเบียบของการสเกลบน Ethereum
เชนทั่วไปจำนวนน้อยแต่มี throughput สูงจะทำหน้าที่เป็นฮับด้านการชำระบัญชีและสภาพคล่อง
โรลอัปเฉพาะแอปพลิเคชันจำนวนมากและเพิ่มขึ้นเรื่อยๆ ที่สร้างบน Orbit, OP Stack และทางเลือกใหม่ๆ จะให้บริการคอมมูนิตี้เฉพาะ เกม ผลิตภัณฑ์การเงิน และการใช้งานระดับองค์กร เลเยอร์ที่สองของระบบนิเวศนี้กำลังเติบโตจริงๆ และเติบโตแบบอินทรีย์
สำหรับนักลงทุน ผู้สร้าง และสถาบันที่ประเมินการเปิดรับ L2 ในช่วงครึ่งหลังของปี 2026 ระเบียบวินัยที่สำคัญคือการต่อต้านสิ่งยั่วยุให้มอง “Ethereum L2” เป็นหมวดหมู่ที่มีความเสี่ยงและผลตอบแทนแบบเดียวกัน ช่องว่างระหว่างสามเครือข่ายชั้นนำกับหางยาวไม่เคยกว้างเท่านี้มาก่อน หน้าผาเงินอุดหนุนจะทำให้มันกว้างขึ้นอีก เงินทุนที่ไม่สามารถแยกความแตกต่างระหว่าง flywheel การกระจายของ Base กับโรลอัป general-purpose ที่มี TVL 300 ล้านดอลลาร์และโปรแกรมแรงจูงใจที่กำลังจะหมดอายุ จะไม่อยู่ในตำแหน่งที่ดีสำหรับสิ่งที่จะตามมา