ทรัมป์ภาษีศูนย์เปอรเซ็นต์รกับจีน: หนึ่งประกาศที่ทำให้ 19 พันล้านดอลลาร์ในเงินคริปโตหายวับ

ประกาศภาษี 100% ของประธานาธิบดี Trump ได้จุดชนวนการทำลายล้างที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์คริปโต - และยังไม่ใกล้เคียงสักนิด

มันใช้เวลาเพียงแปดชั่วโมงเท่านั้น

นั่นคือระยะเวลาเพียงเท่านี้ที่ทำให้ 19 พันล้านดอลลาร์ในสถานะคริปโตที่มีภูมิคุ้มกันหายสาบสูญภายหลังการประกาศของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ในเรื่องภาษี 100% ต่อการนำเข้าสินค้าจีนเมื่อเย็นวันศุกร์ที่ 10 ตุลาคม 2025. ภายในเช้าวันเสาร์ในตลาดเอเชียเปิดทำการ บัญชีค้าขายกว่า 1.6 ล้านบัญชีถูกปิดในสิ่งที่ Coinglass ระบุอย่างเป็นทางการว่าเป็น "เหตุการณ์ปิดบัญชีครั้งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์คริปโต"

บิทคอยน์ลดลงจาก $122,000 ถึงต่ำกว่า $107,000 - การลดลง 12% แบบไม่มีการควบคุม Ethereum ลดลงถึง 16% Altcoins? ลืมไปเถอะ บางโทเค็นสูญเสียมูลค่าไปถึง 40% ในเวลาเพียงไม่กี่ชั่วโมง

เหตุการณ์นี้ใหญ่กว่าการล้มละลายของคริปโตทุกครั้งที่ผ่านมา - มากเกินไป การขายถอนในเดือนพฤษภาคม 2021 ที่ทุกคนคิดว่าแย่? นั่นคือ $10 พันล้าน การลดลงจาก COVID ในเดือนมีนาคม 2020? แค่ $1.2 พันล้าน การล้มละลายของ FTX ที่น่าเหลือเชื่อ? $1.6 พันล้าน 10-11 ตุลาคม 2025 ใหญ่กว่าเหตุการณ์ปิดบัญชีใดในประวัติศาสตร์ 16 ปีของคริปโตถึง 10 ถึง 20 เท่า

แต่สิ่งที่ทำให้เหตุการณ์นี้น่าสนใจคือโครงสร้างของตลาดคริปโตส่วนใหญ่ยังคงยืนอยู่ สเตเบิ้ลคอยน์ยังคงรักษาอัตราส่วนเงินดอลลาร์ไว้ได้ การแลกเปลี่ยนหลัก ๆ ประมวลผลการขายที่ถูกบังคับหลายพันล้านโดยไม่ระเบิด โปรโตคอล DeFi ปิดบัญชีหลายร้อยล้านจากเงินกู้แย่ ๆ โดยไม่สะสมหนี้เสียอย่างน่าประหลาด เมื่อถึงบ่ายวันเสาร์ ยังไม่มีหน่วยงานกำกับดูแลของสหรัฐอเมริกา - ไม่ใช่ SEC, CFTC, หรือตลาดการเงิน - ที่ได้ออกแถลงการณ์ใด ๆ เกี่ยวกับเหตุการณ์ที่ทำให้ทุนหายไปในไม่กี่ชั่วโมงมากกว่าผลผลิตประจำปีของประเทศบางประเทศ Content: enough, exchanges' automated liquidation engines kicked in, forcibly selling their positions at market prices.

แต่สิ่งที่แย่กว่านั้นคือการขายเป็นกลุ่มใหญ่ที่บังคับทำให้แรงกดดันราคาลดลง ซึ่งกระตุ้นการเรียกร้องเติมเงินระดับต่อไป ซึ่งทำให้เกิดการขายเพิ่มขึ้น ซึ่งดันดันราคาต่ำลงไปอีก ซึ่งทำให้เกิดการเรียกร้องเติมเงินอีกมากขึ้น

นี่คือการลดลงของตลาดที่เกิดจากการบังคับขายอย่างต่อเนื่อง ซึ่งคลื่นการขายแต่ละลูกสร้างเงื่อนไขให้คลื่นถัดไปเกิดขึ้น และเมื่อเทรดเดอร์หลายคนใช้ระดับเลเวอเรจและจุดหยุดการขาดทุนที่คล้ายกัน ทำให้ตลาดโดนแรงหนุนจากการขายที่ระเบิดออก

ผู้ดูแลการตลาด - บริษัทที่โดยปกติให้สภาพคล่องโดยการเสนอซื้อและขายที่ราคาที่เสนอ - ชะลอการขายเพื่อลดความเสี่ยงของตัวเอง ทำไมพวกเขาจะรับมีดตกต่อเมื่อไม่รู้ว่าพื้นคือที่ไหนล่ะ? ความลึกของใบสั่งซื้อหายไปหมด ในบางเหรียญทางเลือกเล็กๆ ความลึกของใบสั่งซื้อมันบางมากจนการขายตลาดเพียง $100,000 จะเปลี่ยนราคาไป 5-10%

ช่วงกว้างออกอย่างมาก ในคู่สำคัญอย่าง BTC/USDT ช่วงที่ปกติเป็น $10-20 กลายเป็น $500-1,000 ในเหรียญทางเลือกอื่น ๆ ช่วงกว้างออกไปอีก 500% หรือมากกว่า หากคุณต้องการขาย คุณต้องจ่ายค่าพรีเมียมอย่างมากในสลิปเพจ

สุดท้าย ตัวเลขการชำระหนี้ใน 24 ชั่วโมงถึง $19.13 พันล้าน - แม้ว่า Coinglass จะกล่าวว่าตัวเลขที่แท้จริง "น่าจะมากกว่านี้" เนื่องจาก Binance, ตลาดการแลกเปลี่ยนที่ใหญ่ที่สุดในโลก รายงานข้อมูลอย่างช้าๆในช่วงวิกฤต

การสังหารหมู่ยาว/สั้น: 87% เป็นกระทิง

นี่คือสถิติที่บอกคุณทุกสิ่งที่คุณจำเป็นต้องรู้เกี่ยวกับการวางตำแหน่งตลาดที่มีแนวโน้มเดียว: จาก $19.13 พันล้านที่ถูกขายทิ้ง, $16.6 พันล้านเป็นตำแหน่งยาว นั่นคือ 87% ของทั้งหมด

เพียง $2.4 พันล้านในตำแหน่งสั้นโดนบีบออก - เพียง 13% ของการขายทิ้ง

คิดดูสิว่านั่นหมายความว่าอย่างไร เทรดเดอร์ทุกๆเจ็ดคนที่เดิมพันว่าราคาจะขึ้น มีเพียงหนึ่งคนเดิมพันว่าราคาจะลง ตลาดมีการวางตำแหน่งที่เกินกว่าความปลอดภัยในตำแหน่งกระทิงอย่างมหาศาล และเมื่อทรัมป์ประกาศภาษี ทับถมกระทิงทั้งหมดโดนทำลายอย่างพร้อมกัน

นี่ไม่ใช่ตลาดสมดุลที่ประสบความผันผวนปกติ นี่คือการค้าตัวเดียวที่ระเบิดในวิธีที่น่าทึ่ง

ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าเกือบ 1.6 ล้านบัญชีเทรดเดอร์ถูกชำระหนี้ - ซึ่งแสดงถึงตำแหน่งตั้งแต่ไม่กี่ร้อยดอลลาร์ไปจนถึงตำแหน่งยาว BTC/USDT ขนาดใหญ่ $87.5 ล้านบนตลาด HTX ที่กลายเป็นการชำระหนี้ที่ใหญ่ที่สุดในตลาดแลกเปลี่ยนศูนย์เดียวในประวัติศาสตร์

บน Hyperliquid, แพลตฟอร์มตลาดเชื่อมต่อโดยตรงแบบกระจาย, เทรดเดอร์ดูในเวลาจริงในขณะที่ตำแหน่งยาว ETH/USDT ขนาด $203 ล้านถูกชำระหนี้ - เป็นการชำระหนี้ DEX ที่ใหญ่ที่สุดที่เคยบันทึกไว้ ตำแหน่งอื่น ๆ ในช่วง $15-20 ล้านก็ถูกล้างออกบนแพลตฟอร์ม

ข้อประมาณที่บางคนแนะนำว่าเทรดเดอร์ฟิวเจอร์สมากถึง 96% ถูกชำระหนี้ในชั่วโมงที่เลวร้ายที่สุดของการแพร่กระจาย นั่นไม่ใช่การแก้ไขตลาด นั่นคือวันสิ้นเชิงของการชำระหนี้

ทำไมภาษีถึงทำลายคริปโต: การส่งผ่านจุลภาค

หากคุณสงสัยว่าทำไมประกาศการค้าของเครื่องใช้ไฟฟ้าจีนจะทำให้ Bitcoin ตก คุณถามคำถามที่ถูกแล้ว คำตอบเปิดเผยถึงการเปลี่ยนแปลงของคริปโตในช่วงปีที่ผ่านมา

คริปโตไม่ใช่เป้าหมายปลายทางอีกต่อไป มันกลายเป็นประเภทสินทรัพย์สถาบัน กองทุนบำเหน็จบำนาญรายใหญ่ได้ถือ Bitcoin ไว้ กองทุนเฮดจ์เทรด Ethereum สำนักงานครอบครัวจัดสรรให้คริปโตเป็นส่วนหนึ่งของพอร์ตการลงทุนที่มีความหลากหลาย ETF Bitcoin ของ BlackRock ถือสินทรัพย์เกือบ $100 พันล้าน

และองค์กรไม่คิดว่าเป็นระบบการเงินปฎิวัติขนาน พวกเขาคิดว่ามันเป็นอัตราเบต้าสูง - เดิมพันเลเวอเรจเกี่ยวกับนวัตกรรม, ความอยากเสี่ยง และการเจริญเติบโตทางเศรษฐกิจ

เมื่อทรัมป์ประกาศภาษี 130% ที่อาจส่งผลให้เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย, อัลกอริธึมสถาบันไม่เลือกปฏิบัติ ทุกสิ่งที่เสี่ยงถูกขายพร้อมกัน หุ้น Nasdaq, Bitcoin, Ethereum, พันธบัตรความสะอาดสูง, สกุลเงินตลาดเกิดใหม่ - ทุกอย่างถูกขายพร้อมกัน

โทมัส เพอร์ฟูโม, นักเศรษฐศาสตร์โลกของ Kraken อธิบายอย่างชัดเจน: "การลดลงในตลาดคริปโตสะท้อนให้เห็นความเชื่อมั่นที่ไม่สนับสนุนความเสี่ยงทั่วไป นี่ไม่ใช่การย้ายออกจากคริปโต แต่เป็นการปรับจุลภาคโดยอิงกับเหตุการณ์ทั้งหมด"

มาดูรายละเอียดกลไกการส่งผ่าน - ข่าวภาษีแปลเป็นการขายคริปโตได้อย่างไร:

1. การหยุดชะงักของซัพพลายเชน

ภาษี 130% ร่วมกับการควบคุมการส่งออกซอฟต์แวร์ที่สำคัญทำให้ซัพพลายเชนเทคโนโลยีโลกเสี่ยง ไม่ใช่แค่ไม่ดีสำหรับ Apple และ Tesla - มันยังไม่ดีสำหรับโครงสร้างทั้งหมดของคริปโต

ฮาร์ดแวร์การขุด Bitcoin? สร้างขึ้นส่วนใหญในจีนหรือใช้ส่วนประกอบของจีน ASICs, ชิพเฉพาะที่ขุด Bitcoin, พึ่งพาการผลิตชิพเซมิคอนดักเตอร์ขั้นสูง การควบคุมการส่งออกซอฟต์แวร์ที่สำคัญอาจหยุดการออกแบบและการผลิตชิพเหล่านี้

โหนด Ethereum? รันบนเซิร์ฟเวอร์ที่สร้างด้วยซัพพลายเชนโลกที่ผสานเข้ากับการผลิตจีนอย่างลึกซึ่ง

โครงสร้างทางกายภาพของคริปโต - นักจัดการ, โหนด, ศูนย์ข้อมูล - ทั้งหมดพึ่งพาซัพพลายเชนเทคโนโลยีโลก เมื่อซัพพAAIเปลี่ยนแปลงเกิดความเสี่ยง โครงสร้างคริปโตเผชิญความเสี่ยง

2. ความกลัวเงินเฟ้อและนโยบายของ Fed

เศรษฐศาสตร์พื้นฐาน: เมื่อคุณเพิ่มภาษี 130% ต่อการนำเข้าจากคู่ค้าที่ใหญ่ที่สุด ค่าต้นทุนเหล่านั้นจะถูกส่งต่อถึงผู้บริโภค ราคาขยับสูงขึ้น เงินเฟ้อเร่งขึ้น

งานของ Federal Reserve คือการควบคุมเงินเฟ้อ เมื่อเงินเฟ้อสูงขึ้น Fed จะยกระดับอัตราดอกเบี้ยขึ้นหรือตรึงอัตรานานกว่าที่ตลาดคาดไว้ อัตราดอกเบี้ยสูงทำให้พันธบัตรเหรียญปลอดภัยมีความน่าสนใจกว่าเทียบกับสินทรัพย์เสี่ยงเช่นคริปโต

มันคือปัญหา "อัตราไม่มีความเสี่ยง" แบบคลาสสิก: ทำไมคุณถึงถือ Bitcoin ที่แปรปรวนถ้าคุณสามารถได้ 5% ไม่มีความเสี่ยงในพันธบัตร T ขณะที่อัตราดอกเบี้ยขึ้น เงินทุนไหลจากสินทรัพย์เสี่ยงไปยังสินทรัพย์ปลอดภัย คริปโต ซึ่งเป็นหนึ่งในประเภทสินทรัพย์ที่เสี่ยงที่สุด ถูกประสบผลกระทบแรกและอย่างหนัก

ตลาดเคยประเมินว่าการตัดอัตรา Fed ในปลายปี 2025 และต้นปี 2026 แต่ประกาศภาษีของทรัมป์ทำให้ความคาดหวังเหล่านั้นหายไป ถ้าภาษีดันเงินเฟ้อสูงขึ้น, Fed จะออกนโยบายที่เข้มขึ้นยาวนานขึ้น นั่นไม่ดีต่อต่างประเทศ

3. ความเสี่ยงที่จะเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย

สงครามการค้าลดการเติบโต GDP ของโลก เมื่อคุณทำให้การค้ามีราคาแพงขึ้น คุณจะได้การค้าน้อยลง การค้าน้อยลงหมายถึงกิจกรรมเศรษฐกิจน้อยลง กิจกรรมเศรษฐกิจน้อยลงหมายถึงความเสี่ยงที่จะเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย

นักเศรษฐศาสตร์เริ่มเตือนเกี่ยวกับความน่าจะเป็นของภาวะเศรษฐกิจถดถอยทันทีหลังจากการประกาศของทรัมป์ JPMorgan ยกขึ้นความน่าจะเป็นของภาวะเศรษฐกิจถดถอยจาก 30% เป็น 45% Goldman Sachs เผยแพร่บันทึกเตือนว่าภาษี 130% อาจเหวี่ยง 1.5% ของการเติบโต GDP ของสหรัฐฯ ในปี 2026

ภาวะเศรษฐกิจถดถอยทำให้สินทรัพย์เสี่ยงผิดปกติ ช่วงวิกฤตการเงินปี 2008 Bitcoin ยังไม่มีอยู่เลย - แต่ในเดือนมีนาคม 2020 ภาวะเศรษฐกิจถดถอยจากโรค COVID, Bitcoin ลดลง 50% ในสองวัน ในช่วงภาวะเศรษฐกิจถดถอย นักลงทุนหนีไปยังความปลอดภัย พวกเขาต้องการเงินสด, ทอง และพันธบัตร Treasury - ไม่ใช่สินทรัพย์ดิจิทัลที่เสี่ยง

4. ความแข็งแกร่งของดอลลาร์

เมื่อความเสี่ยงระดับโลกสูงขึ้น เงินจะไหลเข้าสู่สกุลเงินดอลลาร์สหรัฐเป็นที่พักอาศัยที่ปลอดภัย ดอลลาร์แข็งขึ้น แต่ Bitcoin และคริปโตหลายๆตัวราคาถูกประเมินเป็นดอลลาร์

เมื่อดอลลาร์แข็งขึ้น คริปโตกลายเป็นแพงขึ้นสำหรับผู้ซื้อระหว่างประเทศ ผู้ซื้อจีนต้องการหยวนมากขึ้นเพื่อซื้อมูลค่าเดียวกันของ Bitcoin ผู้ซื้อยุโรปต้องการยูโรมากขึ้น ความต้องการจากผู้ซื้อที่ไม่ใช่สหรัฐลดลง

ในช่วงการล้มวัน 10-11 ตุลาคม, ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) ขึ้น 0.8% - ยืนยันการไหลของเงินเข้าสู่ดอลลาร์เป็นที่หลบภัยและออกจากสินทรัพย์เสี่ยง

5. ความสัมพันธ์กับหุ้นเทคโนโลยี

อาจเป็นสิ่งที่สำคัญที่สุด, ความสัมพันธ์ของ Bitcoin กับหุ้นเทคโนโลยี (โดยเฉพาะ Nasdaq) เพิ่มขึ้นไม่ธรรมดาหลังจากการรับเลี้ยงสถาบันลงทุน เมื่อ Nasdaq ต่ำลง Bitcoin ต่ำลง เมื่อหุ้นเทคโนโลยีพุ่งขึ้น Bitcoin พุ่งตาม

ในวันที่ 10 ตุลาคม, Nasdaq ต่ำลง 3.56% Bitcoin ต่ำลง 12% ซึ่งเท่ากับเลเวอเรจประมาณ 3.4 เท่า - ที่คุณคาดหวังจาก "อัตราเบต้าเทคโนโลยีสูง"

และนี่คือส่วนที่เด็ด: ในขณะที่คริปโตที่ล่ม, ทองคำขึ้น 1.7% ในช่วงเวลาเดียวกัน นั่นยืนยันว่ามันเป็นการกระทำเป็นผู้เลี่ยงความเสี่ยงแท้ ไม่ใช่เพียงแค่ความวุ่นวายในตลาดที่สุ่ม ตัวเลือกการซื้อปลอดภัยพุ่งแรง สินทรัพย์เสี่ยงร่วง หนึ่งในสมุดเรียน

ระเบิดเวลากำลังระเบิด

นี่คือสิ่งที่ทำให้การล้มเหลวนี้อำนวยความหายนะ: ตลาดคริปโตที่มีเลเวอเรจสูงมาจนถึงวันศุกร์

สัญญาณเตือนเคยกะพริบมาเป็นวัน แต่ทุกคนเพิกเฉยพวกมันเพราะราคาขึ้นเสมอ Bitcoin เพิ่งจะแตะระดับสูงสุดตลอดกาลที่ $126,223 ในเดือนตุลาคม 6-7 Ethereum อยู่ใกล้ $5,000 เหรียญทดแทนต่างๆ ก็พุ่งขึ้น ทุกคนกำลังได้กำไร ทำไมคุณถึงจะลดเลเวอเรจเมื่อคุณกำลังชนะ?

นี่เรียกว่า "ความลำเอียงจากความทรงจำล่าสุด" และมันทำลายนักเทรดมากกว่าข้อผิดพลาดใดๆแทรกแซงการคิดของเกือบทุกคน เพียงเพราะราคาขึ้นเมื่อวานไม่ได้หมายความว่ามันจะขึ้นพรุ่งนี้

ข้อมูลกรีดร้องอันตราย: อัตราโทษการชำระเงินปัจจุบันเกิน 8%

ในสัญญาฟิวเจอร์สต่อเนื่อง, อัตราโทษการชำระเงินปัจจุบันวัดต้นทุนในการถือครองตำแหน่ง เมื่ออัตราโทษเป็นบวก, ผู้ถือระยะยาวจ่ายค่าธรรมเนียมให้กับผู้ถือระยะสั้นในช่วงเวลา เมื่อพวกมันเป็นลบ, ผู้ถือระยะสั้นจ่ายค่าธรรมเนียมให้กับผู้ถือระยะยาว

อัตราโทษการชำระเงินปกติในฟิวเจอร์ส Bitcoin อยู่ประมาณ 0.01-0.03% (ประมาณ 10-30% ต่อปี) ในวันก่อนหน้าการล้ม, อัตราโทษการชำระเงินได้พุ่งขึ้นเหนือ 8% ในบางการแลกเปลี่ยน - ให้ค่าใช้จ่ายที่เกิน 700% ต่อปีในการถือตำแหน่งระยะยาว

นั่นบ้าไปแล้ว อัตราโทษการชำระเงินเกิน 8% หมายถึงตลาดถูกกลุ่มเข้าไปในขอบเขตระยะยาวถึงขนาดที่ผู้ถือระยะในมีสงสัยว่าผู้จัดากรสามารถขอค่าพรีเมียมมหาศาลเพียงเพื่อรับด้านอื่น ๆ ของการค้าขาย นี่คือสัญญาณเตือนคลาสสิกของตำแหน่งสุดขีดและการกลับคืนค่าเชิงพาณิชย์ที่ใกล้เข้ามา

$100 พันล้านในสถานะเปิด Bitcoin

สถานะเปิด - มูลค่าทั้งหมดของตำแหน่งอนุพันธ์ที่อยู่ถาวร - ได้พุ่งขึ้นอย่างต่อเนื่องในช่วงต้นเดือนตุลาคม สถานะเปิด Bitcoin เพียงอย่างเดียวกำลังเข้าใกล้ $100 พันล้านทั่วทุกการแลกเปลี่ยน สถานะเปิดอนุพันธ์สกุลเงินคริปโตทั่วทุกได้ถึง $187 พันล้าน

เพื่อให้เข้าใจ, ในช่วงล้มเดือนพฤษภาคม 2021 ที่ทำลาย $10 พันล้าน, สถานะเปิดรวมอยู่ราว $60 พันล้าน ระบบกำลังถือการเปิดรับเลเวอเรจมากกว่า 3 เท่าเมื่อเทียบกับหนึ่งในความปราชัยในประวัติศาสตร์คริปโต

เลเวอเรจ 100-200x ยังคงสามารถใช้งานได้I will now translate the provided content from English to Thai, excluding translation for markdown links:

เนื้อหา: แม้ว่าจะมีบทเรียนมากมายจากการทำให้เลิกกิจการในอดีต ตลาดแลกเปลี่ยนสำคัญ ๆ ยังคงเสนออัตราการทำสัญญาตามอัตราคันใส่ที่น่าขันอย่างแท้จริง MEXC เสนอ 200x ในฟิวเจอร์ส Bitcoin Bybit เสนอ 100x Binance เสนอสูงสุดถึง 125x

เมื่อคุณทำการซื้อขายด้วยอัตราคันใส่ 100x เมื่อราคาเคลื่อนที่ 1% ตรงกันข้าม คุณจะสูญเสียบัญชีของคุณทั้งหมด ลดลง 12% ใน Bitcoin - เช่นเหตุการณ์ที่เกิดขึ้นในวันที่ 10 ตุลาคม - ไม่ใช่เพียงแค่ทำให้คุณหมด แต่จะทำให้คุณสลายหายใจออกและเหลือเพียงการแจ้งเตือนการเลิกกิจการ

ลองคิดเรื่องคณิตศาสตร์ดู: ถ้าคุณซื้อ Bitcoin โดยใช้คันใส่ 100x ที่ราคา $120,000 และ Bitcoin ลดลงไปที่ $118,800 (เพียงลดลง 1%) ตำแหน่งของคุณจะถูกยกเลิกโดยอัตโนมัติ คุณจะสูญเสียทุกอย่าง ด้วยคันใส่ 200x คุณจะถูกยกเลิกที่การเคลื่อนที่ 0.5%

นี่ไม่ใช่การซื้อขาย มันคือการพนัน และในวันที่ 10 ตุลาคม คาสิโนกลับบ้านด้วยความสะอาด

กลไกการร่วง

วิธีที่การทำให้เลิกกิจการเริ่มต้นขึ้นตามตำรา - โหดร้ายในการทำงานและสวยงามในทางมืดและทำลายล้าง

ขั้นตอนที่ 1: กระแทกแรก (5:08 PM - 6:00 PM EDT)

การประกาศของทรัมป์ทำให้ Bitcoin ลดลง 4% จาก $117,000 เป็น $112,000 เทรดเดอร์ที่ใช้คันใส่ 25x หรือสูงกว่ามีการเรียกเงินกู้ หลายคนไม่สามารถหรือไม่ทันการวางหลักทรัพย์เพิ่มเติมได้ทันเวลา

ขั้นตอนที่ 2: การเลิกกิจการระลอกแรก (6:00 PM - 7:00 PM EDT)

เครื่องมือทำให้เลิกกิจการอัตโนมัติของตลาดแลกเปลี่ยนถูกกระตุ้น ตำแหน่งที่มีคันใส่สูงสุดจะถูกปิดโดยบังคับในราคาตลาด การขายตลาดบังคับนี้เพิ่มแรงขายประมาณ $2 พันล้าน ขับ Bitcoin ลงไปอีก 3% ถึง $109,000

ขั้นตอนที่ 3: การเร่งตัวของการร่วง (7:00 PM - 9:00 PM EDT)

ราคาต่ำกว่าทำใหเกิดการเรียกเงินกู้ชั้นถัดไป - เทรดเดอร์ที่ใช้คันใส่ 15-20x ที่ยังปกติดีเมื่อชั่วโมงก่อนมายังใช้หนี้เข้าสู่ขอบน้ำ มาอีกการทำให้เลิกกิจการ มาอีกการขายบังคับ Bitcoin กระทบ $110,000 และลดลงไปที่ $105,000

ผู้สร้างตลาดเริ่มถอย พวกเขาสามารถเห็นลักษณะของการร่วงและไม่ต้องการให้สภาพคล่องเข้าสู่การตัดตอน

ขั้นตอนที่ 4: การเลิกกิจการสูงสุด (9:00 PM - 11:00 PM EDT)

นี่คือช่วงที่มันจริงจังมาก ตำแหน่งครอส-มาร์จินเริ่มถูกยกเลิก - เมื่อเทรดเดอร์ใช้บัญชีเดียวกันในการมาร์จินตำแหน่งหลายตำแหน่ง การสูญเสียใน Bitcoin สามารถบังคับให้เลิกกิจการในอาหาร Ethereum, Solana และ altcoin ได้เช่นกัน

จู่ๆ ไม่ใช่แค่ Bitcoin ที่ร่วง ทุกอย่างร่วงพร้อมกันเนื่องจากระบบอัตโนมัติกำลังทำให้พอร์ตโฟลิโอทั้งหมดถูกยกเลิกเพื่อครอบคลุมการสูญเสีย Bitcoin การติดเชื้อกระจายตัวทั่วระบบคริปโตทั้งหมด

เวลาเดินสุดสัปดาห์ทำให้มันแย่ลง ปกติการซื้อของสถาบันผ่าน ETF Bitcoin จะให้การสนับสนุนบ้าง - แต่ตลาด ETF ถูกปิด ไม่มีทหารกู้ออกมา มันเป็นแค่การเลิกกิจการที่กินการเลิกกิจการ

ขั้นตอนที่ 5: การยอมแพ้ของร้านค้าปลีก (11:00 PM - 2:00 AM EDT)

นักลงทุนรีเทลที่ถือผ่านความประเด็นแรกเริ่มขายอย่างละคราามด้วยความตกใจ บางทีพวกเขาไม่ได้ใช้คันใส่ แต่การเห็นพอร์ตโฟลิโอของพวกเขาลดลง 15% ในเพียงไม่กี่ชั่วโมงนั้นมีผลทางจิตวิทยาหนัก ดัชนีความกลัวและตื่นเต้นตกจาก 70 (ตื่นเต้น) กับ 35 (กลัว) ในเวลาน้อยกว่า 48 ชั่วโมง - หนึ่งในความเปลี่ยนแปลงความรู้สึกที่เร็วที่สุดในประวัติศาสตร์คริปโต

การหยุดการสูญเสียที่เทรดเดอร์รีเทลตั้งไว้ที่ระดับ "ปลอดภัย" เช่น $110,000 หร $108,000 จะถูกกระตุ้นเป็นจำนวนมาก การหยุดการสูญเสียทุกครั้งที่ถูกกระตุ้นคือคำสั่งขายในตลาดอีกที่ดันราคาลงไป

โซเชียลมีเดียเสริมสร้างความตื่นตระหนก ทวิตเต็มไปด้วยภาพจากการเลิกกิจการ Reddit เต็มไปด้วยภาพการสูญเสียที่เกินฝัน ผู้มีอิทธิพลในคริปโตโพสต์เธรดว่า "นี่อาจจะเป็นจุดสูงสุด" ความกลัวแพร่ไป

ขั้นตอนที่ 6: เอเชียเปิดให้ความพินาศ (2:00 AM - 8:00 AM EDT / เช้าวันเสาร์ในเอเชีย)

นักเทรดในเอเชียตื่นขึ้นเช้าวันเสาร์ที่เผชิญกับความสับสน Bitcoin ลดลง 12% ถูกลดค่าพลังงาน 20-40% ทุกคนกำลังถามว่าเกิดอะไรขึ้น?

สภาพคล่องสุดสัปดาห์ในเอเชียหมายความว่าแม้แรงขายขนาดเล็กก็ทำให้ราคาจะเคลื่อนไปอย่างมีนัยสำคัญ Bitcoin ซื้อขายในขอบเขตระหว่าง $107,000-$112,000 โดยมีการสวิงไวน์ทุก 5 นาทีมูลค่า $2,000-$3,000

เมื่อตอนเที่ยงนาฬิกาฮ่องกง เครื่องนับการเลิกกิจการข้าม $16 พันล้านตามข้อมูลของ Coinglass พอมายังบ่ายวันเสาร์ ก็บันทึกได้รับการทำ: $19.13 พันล้าน

เหรียญที่โดนเหล็กแรงที่สุด: การผ่าศูนย์เหรียญแต่ละเหรียญ

ไม่ใช่คริปโตเคอเรนซีทั้งหมดที่โดนกระทบเท่ากันในระหว่างการล่ม การจัดโครงสร้างตลาด ความลึกของสภาพคล่อง การเปิดรับอนุพันธ์และการประโยชน์พื้นฐานล้วนมีบทบาทในการกำหนดเหรียญที่ถูกกระทบหนักที่สุด มาดูเหรียญเรียงตามความเสียหาย

คาร์ดาโน (ADA): -40%

ตัวเลข: ADA ร่วงจาก $0.85 เป็นต่ำสุดที่ $0.51 บนบางตลาด - การลดลงที่เสียหายเป็น 40% มูลค่าตลาดลดลงจากประมาณ $28-29 พันล้านเป็นประมาณ $20 พันล้าน ปริมาณการค้าพุ่งขึ้นถึง 200% เมื่อการขายอย่างแพนิกเริ่มคืบหน้า

เหตุใดที่มันถูกทำลาย: คาร์ดาโนพยายามที่จะฝ่าออกจากชุดเส้นแนวทแยงที่ลดลงของ 300 วันที่เกิดขึ้นขณะที่การร่วงส่งมา เทรดเดอร์ที่ตั้งใจทำทางเทคนิคหลงไหลในช่วงเวลานี้ - ขณะที่เหรียญสุดท้ายฝ่าพ้นจากแนววงศ์ในระยะยาว มันมักจะก่อให้เกิดการเคลื่อนไหวที่ระเบิดขึ้น

แต่คราวนี้ เทรดเดอร์ที่ใช้คันใส่ในแนวฝ่าโดนทำลายอย่างแรง หลายคนวางการหยุดไว้เพียงระดับต่ำกว่าระดับฝ่าออกที่ใกล้ $0.70 เมื่อ Bitcoin ดึงตลาดทั้งหมดลง ADA ไม่เพียงแต่ไม่สามารถฝ่าพ้น - มันทรุดตัวกลับเข้าสู่ช่องและฝ่าตลอดระดับสนับสนุน

การผสมของการฝ่าพ้นที่ล้มเหลว ความเคลื่อนไหวที่สูงในคันใส่ และการไหลเวียนของคาร์ดาโนที่มากถึง 35.8 พันล้าน ADA หมายความว่าแรงขายปานกลางสามารถแปลเป็นการขาดทุนมูลค่ามาก

เชนลิงค์ (LINK): -40%

ตัวเลข: LINK ยุบจาก $22-23 สู่ระดับต่ำที่ $17-18 มูลค่าตลาดลดลงจากประมาณ $15 พันล้านจนถึงประมาณ $11 พันล้าน ปริมาณพุ่งถึง 200%

เหตุใดยุบลง: เชนลิงค์เป็นผู้ให้บริการโฮลทุกเจ้าให้กับโปรโตคอล DeFi - มันให้ข้อมูลราคาแก่สัญญาอัจฉริยะที่บอกทุกสิ่งว่ามีค่าน้อยเพียงใด เมื่อระบบ DeFi ทั้งหมดกำลังเผชิญกับการทำให้เลิกกิจการขนาดใหญ่ในแพลตฟอร์มเช่น Aave, Compound และ GMX LINK ถูกดึงลงไปด้วย

แต่มีมากกว่านั้น. LINK มุ่งหมายในการเปิดรับอนุพันธ์หนักไปจนถึงเดือนกรกฎาคม ข้อมูลจากตลาดแลกเปลี่ยนแสดงให้เห็นว่าเปิดรับฟิวเจอร์สของ LINK ที่มีอยู่ถึงระดับสูงต่ำหลายเดือน โดยอัตราการระดมทุนแสดงว่าแนวโน้มของการวางตำแหน่งนั้นมีความเป็นไปได้มาก

เมื่อโปรโตคอลการให้ยืม DeFi ทำให้เงินค้ำประกันจำนวนพันล้านถูกขายและราคาสปอตของ LINK เริ่มลดลง ตำแหน่งท่ามกลางยาวที่ใช้คันใส่นั้นก็ถูกยกเลิกด้วย มันกลายเป็นวงลูป: ความเครียดของ DeFi → LINK ลดลง → อนุพันธ์ LINK ถูกยกเลิก → แรงขายมาก → LINK ลดลงอีก

ในฐานะโทเค็นโครงสร้างพื้นฐานสำหรับโฮลใน DeFi สุขภาพของ LINK ถูกผูกกับสุขภาพของ DeFi เมื่อ DeFi ถูกเครียด LINK เสี่ยงต่อการสูญเสีย

อาเว่ (AAVE): -40%

ตัวเลข: AAVE พังจาก $290-300 เป็น $232 มูลค่าตลาดลดลงจากประมาณ $4.4 พันล้านเป็นประมาณ $3.2 พันล้าน ปริมาณเพิ่มขึ้นกว่า 250%

เหตุใดที่มันพัง: Aave เป็นโปรโตคอลการให้ยืม DeFi ที่ใหญ่ที่สุด ด้วยค่าทรัพย์สินที่ถูกล็อคกว่า $68 พันล้าน ในระหว่างการล่มระบบโปรโตคอลเองกำลังประมวลผลการทำให้เลิกกิจการของตำแหน่งลูกหนี้ขนาดใหญ่ - กว่า $210 ล้านในการพากย์ระดับความเครียดที่คล้ายคลึง

เมื่อผู้ใช้เห็นว่า Aave กำลังยกเลิกการกู้ยืมหลายนับร้อยล้าน พวกเขาเริ่มสงสัยว่า: ตัวโปรโตคอลเองมีความเสี่ยงหรือไม่? มีหนี้เสียสะสมนไหม? ควรขายโทเค่น AAVE ของฉันก่อนที่สถานการณ์จะเลวร้ายลงหรือไม่?

ข้อมูลบนสายแสดงเรื่องราว: ไหลเข้า AAVE ไปยังตลาดแลกเปลี่ยนเพิ่มขึ้น 180% ขณะที่การล่ม Direct evidence of holders moving tokens from wallets to exchanges to sell. Large holders were dumping.

The psychology makes sense. AAVE the token derives value from AAVE the protocol. If the protocol faces existential stress, the token's value is threatened. Even though Aave's liquidation systems actually worked perfectly (zero bad debt accumulated), the perception of risk was enough to trigger panic selling.

ดอจคอยน์ (DOGE): -22% ถึง -30%

ตัวเลข: DOGE ลดลงจาก $0.25 จนถึงระดับต่ำที่ $0.19 มูลค่าตลาดลดลงจากประมาณ $35-40 พันล้านเป็นประมาณ $27-30 พันล้าน ปริมาณขึ้น 150%

เหตุใดถึงเลือดออก: เหรียญมีมเป็นเพียงความเชื่อ ความมีอยู่ของพวกเขาไม่มีประโยชน์พื้นฐาน ไม่มีรายได้โปรโตคอล ไม่มีเงินสด - มูลค่าของพวกเขามีอยู่ในความเชื่อร่วมที่จะซื้อสิ่งที่แพงกว่าที่คุณจ่ายในวันพรุ่งนี้

ในเหตุการณ์ความเครียดจากเศรษฐกิจสินทรัพย์ที่ขับเคลื่อนด้วยความรู้สึกจะถูกทำลาย ทำไมนักลงการค้าคนใดจะถือ Dogecoin ขณะที่ Bitcoin เองลดลง 12%? ถ้าราชากำลังเลือดออก โจเกอร์กำลังจะตาย

นักเทรดรายย่อยใช้คันใส่อย่างหนักในตำแหน่ง DOGE ไล่ตามแรงโมเมนต์ที่ได้ขับเคลื่อนเหรียญสูงขึ้นผ่านกันยายนและตุลาคม เมื่อการเรียกเงินกู้ถูกกระตุ้น ตำแหน่งเหล่านั้นถูกยกเลิกเป็นจำนวนมาก

ปริมาณการค้าสูงและมูลค่าตลาดสูงซ่อนจุดอ่อนสำคัญ: หนังสือคำสั่งที่บางเปล่าที่ระดับราคาหลัก ล้านดอลล่าร์ของการขายสามารถทำให้ราคาของ DOGE ลดลง 5-10% เพราะผู้สร้างตลาดไม่เต็มใจที่จะลงเงินทำตลาดในเหรียญมีมระหว่างความผันผวน

ไลท์คอยน์ (LTC): -23%

ตัวเลข: LTC ฟลั้งจาก $130 เป็น $100 มูลค่าตลาดลดลงประมาณ $2-3 พันล้าน ปริมาณขึ้นกว่า 180%

เหตุใดที่มันลดลง: Litecoin เป็นคริปโตเคอเรนซีแบบดั้งเดิมไม่มียูนิเวิร์ส DeFi ที่แข็งแรงหรือข้อเสนอค่าความหมายในการแข่งขันของปี 2025 มันเทียบเท่า "เงินดิจิต อนาคต" ของ Bitcoin "ทองดิจิ เดิม" ไม่มีอะไรที่น่าเชื่อถือในปี 2013 เท่าที่เป็นไปได้น้อยลงในปี 2025

LTC ปฏิบัติการณ์ติดตาม Bitcoin แต่มีความผันผวนสูง มันเป็นเวอร์ชันที่มีเบต้าสูงของ BTC แต่ไม่มีการสนับสนุนจากสถาบัน, ผลิตภัณฑ์ ETF หรือการนำเข้าคลังขององค์ประกอบ เมื่อ Bitcoin ลด 12%, Litecoin ลดลง 20-25% เพราะมันมีความสัมพันธ์ลงทั้งหมดและไม่มีการสนับสนุนจากสถาบันเนื้อหา: $100 พันล้านถึงประมาณ $70-75 พันล้าน - ขาดทุนมหาศาล $25-30 พันล้าน ปริมาณพุ่งขึ้นกว่า 200%

สาเหตุที่ร่วงหนัก: Solana โฮสต์ระบบนิเวศเหรียญมส์ที่ใหญ่ที่สุดผ่าน Pump.fun แพลตฟอร์มที่ให้ใครก็ได้ปล่อยโทเค็นในไม่กี่นาที เมื่อเกิดความเครียดจากเศรษฐกิจมหภาคและ Bitcoin ร่วงลง เหรียญมส์ก็ตกอย่างหนัก โดยหลายๆเหรียญร่วงลง 50-80% ในเวลาไม่กี่ชั่วโมง

เมื่อระบบนิเวศของเหรียญมส์ซึ่งเป็นส่วนใหญ่ของปริมาณธุรกรรมและข้อเสนอคุณค่าของ Solana พังทลาย ค่าของเครือข่าย SOL ก็อ่อนแอลงตาม ถ้าธุรกรรมลดลง ค่าธรรมเนียมลดลง กิจกรรมเครือข่ายลดลง และข้อเสนอเงินของ SOL ก็ได้รับผลกระทบ

Solana ยังมีปัญหาความเสถียรทางเครือข่ายในอดีตที่ผุดขึ้นมาอีกในช่วงเครียด เครือข่ายนี้เคยเกิดปัญหาขัดข้องหลายครั้งในปีที่ผ่านๆมา ในช่วงที่ราคาตก วิตกเกี่ยวกับความเครียดในเครือข่ายที่อาจเกิดขึ้น ทำให้เกิดแรงขายเพิ่มขึ้น เทรดเดอร์กังวลว่าปริมาณธุรกรรมสูงอาจทำให้เครือข่ายเกิดการเสื่อมสภาพ

ที่สำคัญที่สุด SOL มีการรวมตัวกันของตำแหน่งที่มีการยืมสูงสุดในแพลตฟอร์มสัญญาอัจฉริยะ Layer-1 รายใหญ่ ข้อมูลอัตราเงินทุนบอกว่า SOL ฟิวเจอร์สถาวรมีความกระจุกตัวมากยิ่งกว่าของ Bitcoin เมื่อเกิดการชำระคืน SOL จึงโดนผลกระทบหนักกว่าสิ่งอื่นๆ ยกเว้นเหรียญ altcoin ที่เล็กกว่า

ปริมาณการซื้อขาย DEX ของ Solana ลดลง 40% ในขณะที่การตกลงยังคงดำเนินต่อไป แสดงถึงการลดลงของกิจกรรมเครือข่ายและความมั่นใจของผู้ใช้ เมื่อระบบนิเวศกำลังเสียฐาน โทเค็นฐานชั้นก็เสียเช่นกัน

XRP: ลดลง 20% ถึง 30%

ตัวเลข: XRP ร่วงจาก $3.10 ถึงจุดต่ำสุดของ $2.40-$2.42 มูลค่าตลาดตกจากประมาณ $110 พันล้านถึงประมาณ $85 พันล้าน - ขาดทุน $25 พันล้าน ปริมาณเพิ่มขึ้น 120%

เหตุผลที่ร่วง: สงครามการค้าระหว่างสหรัฐฯ-จีนเป็นภัยคุกคามโดยตรงต่อเรื่องราวหลักของ XRP: การชำระเงินข้ามพรมแดน หากการค้าทั่วโลกลดลงเนื่องจากสงครามการเก็บภาษี ความต้องการโครงสร้างพื้นฐานการชำระเงินข้ามพรมแดนก็ลดลง

ความหวังสำหรับกองทุน ETF ของ XRP - ที่ถูกก่อตัวขึ้นตั้งแต่ปี 2025 - ลดลงอย่างฉับพลันด้วยความรู้สึก 'risk-off' ในตลาด เครื่องมือการเงินและสถาบันการเงินไม่คิดที่จะเปิดตัวผลิตภัณฑ์คริปโตใหม่เมื่อเกิดการร่วงด้านการตลาด พวกเขากำลังคิดถึงการอยู่รอด

ความกังวลเกี่ยวกับคลังเก็บ XRP ขนาดใหญ่ของ Ripple เพิ่มความกดดัน Ripple ถือโทเค็น XRP หลายพันล้านโทเค็น ในช่วงที่มีความเครียดในตลาด เทรดเดอร์กังวลว่า บริษัทจะพยายามขายโทเค็นเพื่อให้มีเงินสำหรับดำเนินการ - เพิ่มอุปทานในขณะที่ความต้องการลดลง

ข้อมูลบนเครือข่ายแสดงอัตราการโอนเหรียญ XRP ไปยังการแลกเปลี่ยนเพิ่มขึ้น 95% ระหว่างที่ราคาเกิดความตกลง หลายล้านโทเค็นถูกย้ายจากกระเป๋าส่วนตัวไปยังการแลกเปลี่ยน - เป็นสัญญาณที่ชัดเจนที่สุดของแรงกดดันจากการขาย ผู้ถือหุ้นรายใหญ่กำลังเทขาย

Ethereum (ETH): ลดลง 15% ถึง 16%

ตัวเลข: ETH ลดลงจาก $4,300-$4,400 ถึงจุดต่ำสุดระหว่าง $3,461-$3,761 มูลค่าตลาดลดลงจากกว่า $500 พันล้านถึงประมาณ $420-450 พันล้าน - ขาดทุน $75-100 พันล้าน การชำระคืนรวม $1.68-2.24 พันล้าน ทำให้มันเป็นสินทรัพย์ที่ถูกชำระคืนมากเป็นลำดับสองรองจาก Bitcoin

สาเหตุที่ร่วง: ในฐานะของเครือข่าย DeFi หลัก Ethereum รับภาระหนักจากการชำระคืนในโปรโตคอล DeFi ทุกแห่งที่เกิดขึ้นพร้อมกัน การชำระคืนใน Aave, Compound, MakerDAO, GMX - ทั้งหมดเกิดบน Ethereum และทั้งหมดเพิ่มแรงขายให้กับ ETH

การชำระคืนอัตโนมัติของสัญญาอัจฉริยะในหลายสิบโปรโตคอลเพิ่มแรงขาย นี่ไม่ใช่การเทรดเดอร์รายย่อยที่มีอารมณ์ตัดสินใจขาย - แต่เป็นโค้ดที่ไม่มีอารมณ์ซึ่งการทำงานถูกกำหนดไว้ล่วงหน้า เมื่ออัตราส่วนหลักประกันล้ำขีดจำกัด สัญญาอัจฉริยะจะขายอัตโนมัติเพื่อรักษาความสภาพนคร

ความแออัดของเครือข่ายในช่วงที่มีความตื่นตระหนกขับดันค่าธรรมเนียมแก๊สถึง 150+ gwei - ระดับสูงหลายเดือนที่เพิ่มความรู้สึกเชิงลบ ค่าธรรมเนียมแก๊สสูงในช่วงที่เกิดการราคาตกสร้างประสบการณ์ผู้ใช้ที่คุณภาพแย่: คุณสูญเสียเงินในตำแหน่งของคุณและยังต้องจ่ายค่าธรรมเนียมสูงในการทำสิ่งต่างๆ

กระแสการเงิน ETF ของ ETH เล่าถึงเรื่องราวมืดมน ในวันที่ 10 ตุลาคม, กองทุน ETF ของ Ethereum ทั้งเก้ารายการรายงานว่าไม่มีการกระแสเข้าใหม่สุทธิ โมเมนตัมเชิงบวกของวันก่อนถูกย้อนกลับทั้งหมด การไหลออกทั้งหมดถึง $175 ล้าน - เงินทุนจากสถาบันเล็ดลอดออกไปเงียบๆ

Binance Coin (BNB): ลดลง 10% ถึง 15%

ตัวเลข: BNB ลดลงจาก $1,280 ถึงจุดต่ำสุดรอบๆ $1,138 มูลค่าตลาดลดลง $15-25 พันล้าน ปริมาณเพิ่มขึ้นประมาณ 90%

สาเหตุที่ร่วง: ในฐานะของโทเค็นเนทีฟของ Binance, BNB ถูกกดดันจากการขายเมื่อเทรดเดอร์ลดการเปิดตลาดซื้อขายของพวกเขาระหว่างความผันผวน ถ้าคุณกังวลเกี่ยวกับความเสี่ยงของการแลกเปลี่ยนในระหว่างการตก คุณก็ขายโทเค็นของการแลกเปลี่ยนก่อน

โปรโตคอล DeFi บน BNB Chain (ก่อนหน้านี้คือ Binance Smart Chain) ประสบกับการล้มเหลวของการชำระคืนของตัวเอง, เพิ่มแรงกดดันจากการขาย กรณีการใช้สองส่วนของ BNB - โทเค็นการใช้ประโยชน์และโทเค็นแก๊สของระบบ DeFi - หมายความว่ามันเผชิญกับแรงกดดันจากการขายจากทั้งสองฝ่าย

การลดลงที่ค่อนข้างเล็กเมื่อเทียบกับเหรียญ altcoin อื่นๆ สะท้อนถึงมูลค่าของการใช้ BNB (คุณต้องใช้มันสำหรับส่วนลดค่าธรรมเนียมการซื้อขายบน Binance) และการเผาโทเค็นรายไตรมาสของ Binance ซึ่งให้การสนับสนุนราคาโดยการลดอุปทาน

Bitcoin (BTC): ลดลง 10% ถึง 12%

ตัวเลข: BTC ลดลงจากระดับสูงของวันที่ 10 ตุลาคม $122,456 ถึงระดับต่ำสุดในวันเดียวที่ $105,262 จากระดับสูงสุดตลอดกาลของวันที่ 6-7 ตุลาคม $126,223, การลดลงเกินกว่า 16% มูลค่าตลาดลดลงจากกว่า $2.4 ล้านล้านถึงประมาณ $2.15 ล้านล้าน - ขาดทุนมากกว่า $250 พันล้าน การชำระคืนทั้งหมด $1.83-2.46 พันล้าน, มากกว่าในสินทรัพย์ทุกตัว

เหตุผลที่แม้ Bitcoin ก็ร่วง: Bitcoin ไม่ได้รับการยกเว้นจากการกระทบของเศรษฐกิจมหภาค, โดยเฉพาะเมื่อมันรุนแรงถึงขนาดนี้ การรายงานภาษี 130% จากประธานของสหรัฐที่เป็นภัยคุกคามที่อาจทำลายล้างการค้าทั่วโลก - นั่นคือการกระทบของเศรษฐกิจมหภาค

Bitcoin เพิ่งจะสร้างระดับสูงสุดตลอดกาลไม่กี่วันก่อนหน้า ด้วยเลเวอเรจที่บันทึกเป็นประวัติการณ์ในระบบ มันเป็นการตัดสินใจแบบ "ซื้อเมื่อมีข่าวลือ, ขายเมื่อเกิดข่าวจริง", ยกเว้นว่า "ข่าว" นั้นแย่เกินกว่าที่ใครจะคาดคิด

เมื่อ BTC ลดลงต่ำกว่า $120,000 มันกระตุ้นการขายแบบหยุดการขาดทุนต่อกัน ผู้เทรดที่ตั้งจุดหยุดการขาดทุนที่ระดับที่พวกเขาคิดว่าปลอดภัย เช่น $118,000 หรือ $115,000 ถูกหยุดการขาดทุนเมื่อราคาทะลุผ่านระดับเหล่านั้น

การชำระคืนที่มีค่ามากที่สุดในทุกการตกคือการถือครอง BTC/USDT แบบยาวมูลค่า $87.53 ล้านบนการแลกเปลี่ยน HTX ใครบางคน - หรือสถาบันบางแห่ง - ได้เดิมพันใหญ่ว่า Bitcoin จะยังคงเพิ่มขึ้น แต่พวกเขาผิดพลาดอย่างมหันต์

จุดมุ่งหมายของ DeFi: เมื่อสัญญาอัจฉริยะพบกับความตื่นตระหนกของตลาด

ในขณะที่การแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์กำลังประมวลผลเหตุการณ์การชำระคืนที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์, ขนาดกระจายอำนาจทางการเงินก็ต้องเผชิญกับการทดสอบความเครียดของตนเอง โปรโตคอลการยืมสูบจำนวนสัญญาทางการเงินจะสร้างหนี้ที่ไม่ดีไหม? ระบบการให้ราคาข้อมูลจะล้มเหลวในการอัปเดตราคาอย่างถูกต้องในช่วงเวลาของความผันผวนอย่างรุนแรงไหม? DeFi จะพิสูจน์ได้ว่าเป็นการประดิษฐ์ที่เหมาะกับสภาพอากาศดีเท่านั้นไหม ที่ทำงานได้เฉพาะในตลาดหุ้นขึ้นเท่านั้น?

คำตอบ, น่าประหลาดใจที่เป็นบวกในส่วนใหญ่

Aave: ถูกชำระคืน $210 ล้าน, ไม่มีหนี้เสีย

Aave เป็นโปรโตคอลการยืม DeFi ที่ใหญ่ที่สุดด้วยกว่า $68 พันล้านที่ถูกล็อคค่าไว้ในหลายบล็อคเชน ระหว่างการตก, ระบบการชำระคืนอัตโนมัติของ Aave ได้ดำเนินการชำระคืนกว่า $210 ล้านในช่วงเวลาความเครียดใกล้เคียงกัน

สิ่งที่น่าสังเกตคือ: แม้จะดำเนินการชำระคืนฉุกเฉินไปเป็นเงินเกือบหนึ่งในสี่พันล้านดอลล่าร์, Aave ก็ไม่ได้สะสมหนี้เสียใหม่แม้แต่ดอลล่าร์เดียว ระบบการชำระคืนทำงานตามที่ออกแบบ

มันทำงานอย่างไร? เมื่ออัตราส่วนหลักประกันของผู้ยืมลดลงต่ำกว่าขีดจำกัดการชำระคืน (ปกติประมาณ 82-83% สำหรับสินทรัพย์ส่วนใหญ่), สัญญาอัจฉริยะการชำระคืนของ Aave จะถูกกระตุ้นโดยอัตโนมัติ ผู้ชำระคืน - ผู้แสดงการตรวจสอบที่มีความเชี่ยวชาญที่มองหาโอกาสในการชำระคืน - สามารถซื้อหลักประกันของผู้ยืมในราคาลด (โดยปกติ 5-10%) และใช้มาชำระคืนเงินกู้

ผู้ชำระคืนได้กำไรจากการลดราคา โปรโตคอลยังคงเป็นเอกภาพเพราะเงินกู้ได้รับการชำระคืน ผู้ยืมสูญเสียหลักประกันของพวกเขา แต่หนี้ของพวกเขาก็ถูกลดยอด อย่างน่าประทับใจในระบบและในเหตุการณ์การชำระคืนในอดีตในสภาพการณ์ที่แย่ที่สุดของคริปโตฯ, ระบบทำงานได้อย่างไร้ที่ติ

นี่คือสัญญาณมหาศาลของความเป็นผู้ใหญ่ใน DeFi ในเหตุตกในอดีต โปรโตคอล DeFi สะสมหนี้เสียเพราะการชำระคืนไม่สามารถดำเนินการได้รวดเร็วพอหรือผู้ชำระคืนไม่ได้รับแรงจูงใจอย่างเหมาะสม ในเดือนตุลาคม 2025 ระบบยังทำงานได้ต่อเนื่อง

MakerDAO: ความเสถียรของ DAI ผ่านพายุ

DAI เหรียญคงที่ที่ใหญ่ที่สุดด้วยมากกว่า $5.36 พันล้านที่หมุนเวียน - ของ MakerDAO - เผชิญกับการทดสอบสำคัญ DAI จะรักษาสภาพเสมอกันกับดอลล่าร์ในระหว่างการชำระคืนไหม? คำตอบ: แน่นอน

ตลอดทั้งการตก, DAI ซื้อขายในช่วงระหว่าง $0.9992 ถึง $1.0005 นั่นเป็นการรักษาสภาพเสมอกันที่สมบูรณ์ สำหรับการเปรียบเทียบ, ในการตกจาก COVID ในเดือนมีนาคม 2020, DAI พักบางเวลาด้วยการอยู่นอกพิกัดที่ $1.09 ในขณะที่ระบบต้องดิ้นรนเพื่อประมวลผลการชำระคืนและราคาร่วงที่รวดเร็วมากจนระบบการให้ราคาข้อมูลล่าช้า

ในเดือนตุลาคม 2025 ไม่มีประเด็นเหล่านี้เกิดขึ้น ระบบการชำระคืนของ MakerDAO 2.0 ที่แทนที่กลไกการประมูลแบบเก่าด้วยแบบประมูลแบบดัตช์ที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น, ดำเนินการชำระคืนได้อย่างราบรื่น โมเดลที่มีการครอบทับที่มากเกินไปของโปรโตคอลพิสูจน์ความแข็งแรงแม้ในสภาพการณ์ที่แย่

ไม่มีหนี้เสียสะสม ระบบยังคงสภาพเป็นเอกภาพ และสิ่งที่สำคัญที่สุดสำหรับความเสถียรในระบบนิเวศ, ผู้ถือ DAI ไม่ตื่นตระหนก-ไม่มีการแลกเปลี่ยน, ไม่มีการละบรรลุ, ไม่มีการติดเชื้อในเหรียญคงที่อื่นๆ

Compound: กลไกการดูดซับทำงาน

Compound, หนึ่งในโปรโตคอลการยืมของ DeFi ดั้งเดิม, ได้พัฒนากลไกการชำระคืนของตนในรุ่นที่ใหม่ Compound III ได้เปิดตัวกลไก 'การดูดซับ' ที่ตำแหน่งของผู้ยืมที่อยู่ใต้น้ำจะถูกโอนให้โปรโตคอลเอง, จากนั้นจัดการประมูลขายหลักประกันออกไป

ข้อมูลประวัติแสดงว่า Compound ได้ดำเนินการชำระคืนประมาณ $80 ล้านในช่วงของความเครียดในตลาด.### Oracle Systems: The Critical Infrastructure That Didn't Fail

Perhaps the most critical infrastructure test was for oracle systems - specifically Chainlink, which provides price feeds for the vast majority of DeFi protocols.

Perhaps the most critical infrastructure test was for oracle systems - specifically Chainlink, which provides price feeds for the vast majority of DeFi protocols.

If oracles fail to update prices accurately during extreme volatility, the consequences are catastrophic. Protocols make decisions about liquidations based on oracle prices. If those prices are stale or inaccurate, protocols either liquidate too early (unfair to users) or too late (accumulating bad debt).

ระหว่างการล่มสลายของตลาดเมื่อวันที่ 10-11 ตุลาคม ระบบการทำนายของ Chainlink ทำงานได้โดยไม่มีความล่าช้าหรือความล้มเหลวที่สำคัญ ฟีดราคาถูกอัปเดตอย่างต่อเนื่อง ทำให้โปรโตคอลต่างๆ ได้รับข้อมูลที่แม่นยำถึงแม้จะมีความผันผวนสูงสุดที่ราคามีการเปลี่ยนแปลงหลายครั้งต่อวินาที

นี่ถือเป็นเรื่องใหญ่ Chainlink สนับสนุนมูลค่าบนเชนกว่า 93 พันล้านดอลลาร์ในบล็อกเชนกว่า 60 ตัวและสัญญาอัจฉริยะนับพัน การล้มเหลวในช่วงเหตุการณ์การล้มละลายที่ใหญ่ที่สุดเคยเกิดขึ้นนั้นอาจทำให้เกิดความล้มเหลวของโปรโตคอลต่อเนื่องทั่วทั้งระบบนิเวศ DeFi

การที่มันทำงานได้โดยไม่มีข้อผิดพลาดเลยนับเป็นการยืนยันครั้งใหญ่ของโครงสร้างพื้นฐานการทำนายแบบกระจายศูนย์ ฟีดราคาที่มาจากศูนย์กลางมีจุดเดียวที่ล้มเหลว เครือข่ายการทำนายแบบกระจายศูนย์พิสูจน์แล้วว่าสามารถรับมือกับความเครียดขั้นสุดได้

DEX Performance: Uniswap and Curve Hold Steady

การแลกเปลี่ยนแบบกระจายศูนย์เผชิญกับความท้าทายของตนเอง: ผู้ให้บริการสภาพคล่องจะดึงสภาพคล่องของพวกเขาออกในช่วงที่ตื่นตระหนกหรือไม่? ผู้สร้างตลาดอัตโนมัติจะเจอความสูญเสียใหญ่หรือไม่? การเลื่อนราคาจะมีความรุนแรงมากจนทำให้ DEX ใช้งานไม่ได้หรือไม่?

Uniswap ซึ่งเป็น DEX ที่ใหญ่ที่สุด รักษาส่วนแบ่งตลาด 50-65% ของปริมาณสัปดาห์ตลอดการล่มสลาย โมเดลการกระจายความเข้มข้นของสภาพคล่อง (ที่เปิดตัวใน v3 และปรับปรุงใน v4) หมายความว่าผู้ให้บริการสภาพคล่องได้วางตำแหน่งเงินทุนอย่างมีประสิทธิภาพรอบขอบเขตของราคาในปัจจุบัน

เมื่อราคาย้ายอย่างรุนแรง ผู้ให้บริการสภาพคล่องพบกับการสูญเสียชั่วคราว ซึ่งเป็นผลที่เลี่ยงไม่ได้จากการให้บริการสภาพคล่องในช่วงที่มีความผันผวน แต่ระบบยังคงทำงานได้ ผู้ค้าสามารถทำการแลกเปลี่ยนได้ สภาพคล่องไม่หายไปทั้งหมด

Curve Finance ซึ่งออกแบบมาโดยเฉพาะสำหรับการแลกเปลี่ยนเหรียญที่มีความเสถียรและสินทรัพย์ที่สัมพันธ์กัน รักษาบทบาทของมันในฐานะฐานสภาพคล่องของ DeFi โดยมีมูลค่ารวมที่ถูกล็อกระหว่าง 2.48-2.61 พันล้านดอลลาร์ อัลกอริธึม StableSwap ของ Curve รักษาระดับเล็กสูงสุดในการแลกเปลี่ยนคู่ที่เสถียรตลอดความสับสน

ไม่มีรายงานภาวะกระแสไม่สมดุลที่รุนแรงของพูล DEX ใดที่เกิดขึ้นในช่วงความสับสน ไม่มีช่องโหว่ในสัญญาอัจฉริยะเกิดขึ้นในช่วงนั้น ระบบการแลกเปลี่ยนแบบกระจายศูนย์ - ที่สร้างขึ้นบนสัญญาอัจฉริยะที่ไม่เปลี่ยนแปลงและการสร้างตลาดอัตโนมัติ - พิสูจน์ได้ว่ามีความมั่นคง

Hyperliquid: The DEX That Made History (And Someone Rich)

Hyperliquid, a decentralized perpetual futures exchange, recorded the largest single DEX liquidation in history: a $203 million ETH/USDT long position. การแลกเปลี่ยนนิร่างฟิวเจอร์สที่ไร้ศูนย์ Hyperliquid บันทึกการล้มละลาย DEX ที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์: ตำแหน่ง ETH/USDT ยาว $203 ล้าน นอกจากนี้ยังมีการล้มละลายอื่นๆ ที่อยู่ในช่วง $15-$20 ล้านที่ถูกดำเนินการผ่านแพลตฟอร์มนี้

แต่นี่เป็นช่วงที่เกิดเรื่องที่น่าสนใจและอาจมีความฉาบฉวย: นักค้าปลีกหมาใหญ่หนึ่งคนใน Hyperliquid เปิดตำแหน่งสั้นกว่า $1 พันล้านก่อนการประกาศเก็บภาษีของ Trump เพียงไม่กี่ชั่วโมง เมื่อตลาดล่มลง นักค้าปลีกคนนี้รายงานว่ามีกำไรประมาณ $190-$200 ล้าน

เวลานั้นดูเหมาะเจาะอย่างน่าสงสัย นักค้าปลีกคนนี้รู้ล่วงหน้าของการประกาศของ Trump หรือไม่? มันเป็นแค่โชคดีสุดๆ หรือเป็นการวิเคราะห์ที่ปรับตัวกลยุทธ์ของตลาดและพลวัตการค้าสงครามอย่างซับซ้อน?

เราไม่รู้ แต่เมื่อมีคนทำกำไร $200 ล้านจากการค้าที่ดูเหมาะเจาะอย่างนั้น ผู้คนก็เริ่มเกิดคำถาม

The Stablecoin Surprise: Perfect Pegs During Chaos

ถ้าคุณเคยอยู่ในวงการ crypto มาระยะหนึ่ง คุณจำการตกใจของ stablecoin ได้ คุณจำได้ว่าเมื่อ Tether หลุดจากการตรึงเงินดอลลาร์ไปที่ $0.90 ในปี 2018 คุณจำได้ว่า USDC ตกไปที่ $0.87 ระหว่างวิกฤติธนาคารซิลิโคนวัลเลย์ในเดือนมีนาคม 2023 คุณจำการล่มสลายของ Terra/UST ที่ $1 "stablecoin" ไปที่ $0.10 ในวันเดียวได้

ดังนั้นเมื่อเหตุการณ์การล้มละลายที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ crypto เกิดขึ้นในระหว่างวันที่ 10-11 ตุลาคม ทุกคนที่ดูแล stablecoin ก็รู้สึกกังวล USDT จะถืออยู่หรือไม่? USDC จะตกลงหรือไม่? นักค้าปลีกที่ตื่นตระหนกจะเร่งรีบเข้าไปแลกเปลี่ยน stablecoin หลายพันล้านเหรียญหรือไม่, สร้างวิกฤตที่อาจทำลายระบบทั้งหมด?

ไม่มีสิ่งเหล่านี้เกิดขึ้น

USDT: Perfect Peg, Massive Volume

Tether's USDT, with a market cap of $177-179 billion, held its dollar peg perfectly throughout the entire crash. โทเคนสามารถซื้อขายได้ในช่วงที่ใกล้เคียงกับ $1.00 ซึ่งแสดงถึงความเสถียรที่ stablecoin ควรมี

แต่สิ่งที่น่าสังเกตคือ: ปริมาณการเทรดเพิ่มขึ้นถึง 152% มีมูลค่ามากกว่า $328 พันล้านในระยะเวลา 24 ชั่วโมง คิดให้ได้ว่ามันหมายถึงอะไร? ระหว่างการล่มสลาย ผู้ค้าปลีกไม่แลกเปลี่ยน USDT แต่พวกเขาซื้อ

นี่คือพฤติกรรมการบินหาที่พักพิง เมื่อ Bitcoin และ Ethereum ล่มสลาย นักค้าปลีกขายสินทรัพย์ที่มีความผันผวนของพวกเขาและถือผลกำไรใน USDT นั่นคือสิ่งที่ stablecoin ออกแบบมาเพื่อ: ให้อานุภาพดอลล่าร์ที่มั่นคงในระหว่างที่ crypto มีความผันผวน

การเพิ่มขึ้นของปริมาณ USDT แท้จริงเป็นการเพิ่มความต้องการสำหรับโทเคนแทนที่จะก่อให้เกิดการไถ่ถอน ความต้องการที่มากขึ้นหมายถึงแรงซื้อที่เพิ่มขึ้น ซึ่งจะช่วยสนับสนุนการตรึงเงินดอลลาร์แทนที่จะคุกคาม

การสำรองของ Tether - ซึ่งรวมถึง $113 พันล้านในพันธบัตรสหรัฐอเมริกา - ให้ความมั่นใจว่าสามารถตอบสนองการไถ่ถอนได้ถ้าจำเป็น บริษัทได้ลงประกาศข้อมูลมั่นคงทางการเงินที่แสดงถึงความครอบคลุมที่เกินพอ ในระหว่างการล่มนี้ ไม่มีใครถามว่า Tether สามารถตอบสนองการไถ่ถอนได้ไหม

USDC: Circle's Moment of Validation

Circle's USDC, with a market cap of $74-75 billion, held its peg even more tightly than USDT. Throughout the crash, USDC traded in a range of $0.9998 to $1.0005. นั่นเกือบที่จะแน่ใจว่าเป็นการตัดผ่านเปอร์เฟค

ปริมาณเพิ่มขึ้น 167% ถึง $51 พันล้าน - แสดงถึงพฤติกรรมการบินหาที่พักพิงแทนการตื่นตระหนกในการไถ่ถอน

สำหรับ Circle นี่เป็นช่วงที่จะพิสูจน์ตัวเอง บริษัทเผชิญคำถามจำเป็นในการอยู่รอดในระหว่างวิกฤต SVB ในเดือนมีนาคม 2023 เมื่อ $3.3 พันล้านของสำรอง USDC ที่ธนาคาร Silicon Valley ถูกขัดขวางในช่วงสุดสัปดาห์ USDC หลุดจากการตรึงเงินดอลลาร์ไปที่ $0.87 เมื่อความตื่นตระหนกแพร่กระจายว่ามา Circle สามารถตอบสนองการไถ่ถอนได้ไหม

วิกฤตนี้นำมาสู่การปรับโครงสร้างทั้งหมดในสำรองเป็นพันธบัตรสหรัฐฯ ที่ถือครองในพิธีการแยก ไม่มีเงินฝากธนาคาร ไม่มีพันธบัตรของบริษัท เพียงแต่ทรัพย์สินที่ปลอดภัยและมีสภาพคล่องที่สุดในโลก

ในปี 2025 การล่มสลายพิสูจน์แล้วว่าแผนการนี้ทำงาน เมื่อ crypto เผชิญกับเหตุการณ์การล้มละลายที่แย่ที่สุดของมัน ผู้ถือ USDC ไม่ตื่นตระหนก พวกเขาเชื่อมั่นในสำรอง การตรึงเงินถือ

Why 2025 Was Different

The stark contrast between 2025's stable ประโยคที่ว่าซักวรรคเป็นยังไงวะcoin stability อะไรวะกับ previous crises reveals ดีไหม howมากแค่ไหน muchกลาง ปีตลาด hasเติบโตเต็มที่ matured:

Better Reserve Quality: Both Tether and Circle now hold primarily U.S. Treasuries - the most liquid, safe assets in the world. ระบบมีคุณภาพของสำรองที่ดีกว่า: ทั้ง Tether และ Circle ตอนนี้ถือพันธบัตรสหรัฐอเมริกาเป็นหลัก - สินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องสูงและปลอดภัยที่สุดในโลก ในปี 2018 สำรองของ Tether ไม่ชัดเจนและยังรวมถึงกระดาษเชิงพาณิชย์และสินทรัพย์น่าสงสัยอื่นๆ ตอนนี้ในปี 2025 ความชัดเจนและคุณภาพดีขึ้นมาก

Regulatory Clarity: The GENIUS Act, passed in July 2025, established the first comprehensive federal stablecoin framework. Issuers know the rules. Regulators have clear oversight. The legal ambiguity that created panic in previous years has been largely resolved. ความชัดเจนทางกฎหมาย: พระราชบัญญัติ GENIUS ได้ถูกผ่านในเดือนกรกฎาคม 2025 ตั้งกรอบหลักสำหรับสเตเบิลคอยน์แห่งสหพันธรัฐ ผู้ใช้ออกรู้กฎระเบียบ หน่วยงานมีการควบคุมที่ชัดเจน ความไม่ชัดเจนทางกฎหมายที่เคยสร้างความตื่นตระหนกในปีก่อนนี้ได้รับการแก้ไขเกือบทั้งหมด

Market Maturity: The stablecoin market has grown to nearly $300 billion across multiple issuers. Deeper liquidity, more arbitrage traders, better market-making infrastructure - all contribute to peg stability during stress. ความเติบโตของตลาด: ตลาด stablecoin เติบโตจนเกือบ $300 พันล้านจากผู้ใช้ออกหลายราย สภาพคล่องที่ลึกเข้ามากขึ้น นักเก็งกำไรที่มากขึ้น โครงสร้างโครงสร้างของตลาดที่ดีขึ้น - ทั้งหมดนี้ช่วยในการรักษาการตรึงสกุลเงินระหว่างความเครียด

Flight-to-Safety Dynamics: In 2018-2023, stablecoin panics often stemmed from fears about crypto itself collapsing. In 2025, the crash was triggered by external macro factors (tariffs). Traders wanted to exit volatile crypto positions but stay in crypto-dollar equivalents. That meant buying stablecoins, not redeeming them. พลวัตการหลบมาที่ปลอดภัย: ในช่วงปี 2018-2023, ความตกใจของ stablecoin มักเกิดจากความกลัวเกี่ยวกับ crypto ทรุดตัวลงเอง ในปี 2025, การล่มสลายเกิดขึ้นจากปัจจัยภายนอก (ภาษี) นักค้าต้องการออกจากตำแหน่ง crypto ที่มีความผันผวนแต่ยังอยากอยู่ในสกุลเงินดอลล่าร์ที่เทียบเท่าคริปโต นั่นหมายถึงการซื้อ stablecoin แทนที่จะไถ่ถอนมัน

การล่มสลายของเดือนตุลาคม 2025 เป็นการทดสอบความเครียดที่ stablecoin ต้องการเพื่อพิสูจน์ว่ามันทำงานในช่วงวิกฤตจริง พวกมันผ่านการทดสอบแล้ว

Institutional Money: The Pre-Crash Euphoria and Post-Crash Questions

The institutional adoption story of 2024-2025 had been Bitcoin's defining narrative. BlackRock's IBIT ETF became one of the most successful ETF launches in history. Pension funds began allocating to crypto. Corporate treasuries bought Bitcoin. Crypto had "made it."

Then came October 10.

The ETF Inflow Tsunami

Leading into the crash, institutional money had been flooding into crypto - particularly through Bitcoin and Ethereum ETFs.

Bitcoin ETFs:

• October started with a bang: $3.5 billion in net inflows in just the first four trading days
• October 7: BlackRock's IBIT alone recorded $899.47 million in single-day inflows
• October 8: Bitcoin ETFs collectively saw $1.21 billion in net inflows
• Year-to-date through October 9: $25.9 billion in cumulative inflows
• BlackRock's IBIT crossed 800,000 BTC in assets (approximately $97 billion) on October 8

Ethereum ETFs:

• October inflows through October 6: $621.4 million total
• More than doubled September's $287.5 million
• Cumulative net assets across all Ethereum ETFs: $29.72 billion

These weren't retail numbers. This was institutional capital - pension funds, hedge funds, family offices, RIAs allocating client capital. เงินทุนจากสถาบัน ไม่ใช่ตัวเลขของรายย่อยกี่คนต่างหาก : นี่คือเงินทุนจากสถาบัน - กองทุนบำนาญ, กองทุนป้องกันความเสี่ยง, office ครอบครัว, RIA ที่จัดสรรทุนลูกค้า เงินจริงจากสถาบันจริงที่สร้างตำแหน่งที่แท้จริง

And the timing was catastrophically bad.

October 9: The Warning Sign Everyone Ignored

วันที่ 9 ตุลาคม - วันก่อนการล่มสลาย - เหตุการณ์ที่น่าสนใจเกิดขึ้น ETF Bitcoin บันทึกการไหลเข้า $197.68 ล้าน ซึ่งแข็งแรงแต่น้อยกว่าตัวเลขในวันที่ผ่านมา แต่ Ethereum ETF บอกเรื่องราวที่ต่างกัน: การไหลออก $8.54 ล้าน ทำลายสตรีมการไหลเข้าหลายวัน

นี่เป็นสัญญาณเตือนหรือไม่? นักลงทุนสถาบันที่มีความชำนาญลับๆ กำลังเดินทางออกขณะที่รายย้อยยังซื้ออยู่หรือไม่?

เราจะไม่รู้แน่นอน แต่เมื่อดูย้อนหลัง การกลับกันของการไหลใน Ethereum ETF ดูชัดเจน

The Weekend Timing Problem

เมื่อ Trump ปล่อยกระสุนภาษีลงในเวลา 5:08 PM ในวันศุกร์ ตลาดทั่วไปปิด ที่ยิ่งกว่านั้น ตลาด ETF ปิด ไม่มีการซื้อจากสถาบันเข้ามาสนับสนุนตลาดHere is the translated content from English to Thai, with markdown links kept in their original form:

ราคา ถึงแม้จะเป็นเช่นนั้นก็ไม่ช่วยให้อุตสาหกรรมการเงินทำอะไรได้

IBIT ของ BlackRock เพิ่งจะมีสินทรัพย์ทะลุ $97 พันล้าน ก็ต้องเฝ้ามองอย่างช่วยไม่ได้นั่นว่า Bitcoin พังทลายลง 12% จุดต่ำสุดในวันเสาร์นั้นทำให้อินออฟมันด์บำรุงรักษาลดลงเหลือประมาณ $87-90 พันล้าน FBTC ของ Fidelity, HODL ของ VanEck ทุก ETF Bitcoin แบบสปอต ทุกตัวต่างประสบความสูญเสียกระดาษในลักษณะเดียวกัน

แต่พวกเขาไม่สารถทำอะไรเกี่ยวกับมันได้ ไม่มีการเทรด ไม่มีการปรับสมดุล ไม่มีการซื้อเมื่อราคาต่ำเพียงแค่เฝ้าดู

ETF ของ Ethereum ก็เผชิญปัญหาเดียวกัน จากสินทรัพย์รวม $29.72 พันล้าน คาดว่าการสูญเสีย 16% จะทำให้อินออฟมันด์บำรุงรักษาลดลงเหลือประมาณ $25 พันล้านในช่วงที่ราคาต่ำ

คำถามแห่งวันจันทร์

คำถามที่สำคัญที่สุดต่อเส้นทางราคาของ Bitcoin ในสัปดาห์ถัดจากการขาดทุนคือ เรื่องง่าย ๆ: เหล่านักลงทุนสถาบันจะทำอะไรในเช้าวันจันทร์เมื่อเปิดตลาด?

สามสถานการณ์:

สถานการณ์ 1: ขายทิ้งอย่างรวดเร็ว

ถ้าสถาบันมองว่าสถานการณ์ภาษีถือว่ามีการเปลี่ยนแปลงพื้นฐานของความเสี่ยงของคริปโต และตัดสินใจลดการเปิดเผยในพอร์ต เราอาจเห็นการไหลออกของ ETF ขนาดมหึมาในวันจันทร์ การออกจาก Bitcoin และ Ethereum ETF หลายพันล้านจะเพิ่มแรงกดดันในการขายและอาจจะผลักดันให้มีการลดลงต่อไปอีก

ถึงแม้จะไม่เป็นไปได้เนื่องจากสาเหตุมหภาพที่ทำให้พัง แต่ก็ยังเป็นไปได้หากเจ้าหน้าที่ความเสี่ยงของสถาบันกำหนดให้ลดการเปิดเผยในสินทรัพย์ที่มีความผันผวน

สถานการณ์ 2: ถือการลงทุนอย่างมั่นคง

สถาบันอาจไม่ทำอะไรเลย - ยอมรับการสูญเสียแต่ยังคงรักษาเป้าหมายทางการลงทุนและมองว่าการตกนี้เป็นเพียงการผันผวนในระดับมหภาคชั่วคราว นี่จะน่าจะส่งผลให้มีการไหลออกที่ประมาณน้อย ๆ ในขณะที่บางมือที่อ่อนแรงออกไป จะมีการซื้อโอกาสจากนักลงทุนบางคน

นี่เป็นฐานที่เป็นไปได้มากที่สุด สถาบันส่วนใหญ่มีเป้าหมายการจัดสรรที่กำหนดไว้และไม่เปลี่ยนแปลงที่สำคัญตามความผันผวนระยะสั้น

สถานการณ์ 3: ซื้อเมื่อราคาต่ำ

ถ้าสถาบันวาง $105,000-$110,000 Bitcoin เป็นจุดเข้าซื้อที่น่าสนใจ - โดยเฉพาะถ้าพวกเขาเชื่อว่าสถานการณ์ภาษีจะได้รับการแก้ไขในที่สุด - เราอาจเห็นการไหลเข้าที่กลับมาใหม่ "ซื้อในช่วงที่กลัว" เป็นกลยุทธ์หลักของสถาบัน

นี่คือกรณีที่มองในแง่ดี ถ้า IBIT ของ BlackRock บันทึกรายการไหลเข้าสุทธิ $500+ ล้านในวันจันทร์ นั่นจะส่งสัญญาณความเชื่อมั่นของสถาบันและเพื่อสนับสนุนการฟื้นตัว

ข้อมูลการไหลของ ETF ในวันจันทร์ที่ 13 ตุลาคมจะเป็นจุดข้อมูลตลาดที่สำคัญที่สุดในสัปดาห์

ความเงียบของกฎระเบียบ: สุนัขที่ไม่เปล่งเสียง

เมื่อช่วงบ่ายวันเสาร์กลายเป็นเย็นของวันที่ 11 ตุลาคม เกิดสิ่งที่น่าทึ่ง - หรือพูดให้ถูกคือต้องเรียกว่า ไม่มีอะไรเกิดขึ้น

ถึงแม้ว่าจะเป็นการบังคับล้างใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์คริปโต ซึ่งลบล้าง $19 พันล้านในตำแหน่งและมีผลกระทบต่อนักเทรดถึง 1.6 ล้านบัญชี แต่ไม่มีหน่วยงานกำกับดูแลหลักๆใดในสหรัฐฯที่ออกคำแถลงต่อสาธารณะ

คณะกรรมการหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์? เงียบ

คณะกรรมการการซื้อขายสินค้าบัญชีกลาง (CFTC)? ไม่มีอะไร

กระทรวงการคลัง? ไม่มีความเห็น

ทำเนียบขาว? เงียบฉับพลัน

สภาคองเกรส? ไม่มีเสียงเลย

หน่วยงานกำกับดูแลระหว่างประเทศที่สำคัญในยุโรปและเอเชีย? เงียบเช่นกัน

ทำไมความเงียบถึงสำคัญ

เปรียบเทียบกับวิกฤตคริปโตก่อนหน้า:

การพังทลายของ FTX (พฤศจิกายน 2022):

• SEC ประกาศการสอบสวนภายใน 48 ชั่วโมง
• CFTC ออกแถลงการณ์เกี่ยวกับการประวันละทิ้งการป้องกันกองทุนลูกค้า
• การได้ยินของสภาคองเกรสประกาศขึ้นภายในหนึ่งสัปดาห์
• หน่วยงานกำกับดูแลระหว่างประเทศออกคำเตือน

การพังทลายของ Terra/Luna (พฤษภาคม 2022):

• รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง Janet Yellen ให้การกับสภาคองเกรสเกี่ยวกับความเสี่ยงของเหรียญสกุลเงินเสถียร
• SEC ขยายอำนาจการสอบสวน
• หน่วยงานกำกับดูแลของรัฐหลายแห่งเปิดการสอบสวน

การตกของ COVID ในเดือนมีนาคม 2020:

• ธนาคารกลางออกแถลงการณ์เกี่ยวกับเสถียรภาพทางการเงิน
• หน่วยงานหลายแห่งประสานงานกันเรื่องการสนับสนุนตลาด
• การดำเนินการของสภาคองเกรสสำหรับการบรรเทาเศรษฐกิจ

แต่ในเดือนตุลาคม 2025 หลังจากเกิดเหตุการณ์ล้างมูลค่า $19 พันล้าน - ไม่มีอะไรเลย

ห้าเหตุผลของความเงียบทางกฎระเบียบ

1. เวลาในสุดสัปดาห์ เหตุการณ์พังทลายเกิดขึ้นในเย็นวันศุกร์ถึงเช้าวันเสาร์ สำนักงานราชการปิดทำการ เจ้าหน้าที่อยู่บ้านกับครอบครัว การตอบสนองฉุกเฉินต้องใช้เวลาในการประสานงาน

ถึงกระนั้น การพังทลายของ FTX ก็เกิดในวันศุกร์และผู้กำกับออกแถลงการณ์ในวันจันทร์ การอ้างว่าช่วงวันสุดสัปดาห์พาไปได้แค่นี้

2. การปิดรัฐบาล รัฐบาลกลางสหรัฐฯ เข้าสู่การปิดในวันที่ 1 ตุลาคม 2025 เนื่องจากการขัดข้องเรื่องงบประมาณ หลายหน่วยงานดำเนินการด้วยทีมงานลดลง ทำเพียงหน้าที่สำคัญเท่านั้น

การวิเคราะห์กฎระเบียบของเหตุการณ์ตลาดคริปโตอาจไม่สำคัญในแง่กฎหมาย ถึงแม้ว่า $19 พันล้านจะรู้สึกสำคัญอย่างมากกับ 1.6 ล้านคนที่ถูกล้างออก

3. การโต้แย้งนโยบายการค้า เหตุการณ์พังทลายเกิดจากการประกาศภาษีของประธานาธิบดีทรัมป์ - การดำเนินการนโยบายของรัฐบาลที่จงใจ มันไม่ใช่การทุจริต ไม่ใช่ความล้มเหลวของตลาดแลกเปลี่ยน ไม่ใช่การจัดการตลาด

เมื่อการดำเนินนโยบายของรัฐบาลทำให้ตลาดล่ม ผู้ควบคุมจะกล่าวอะไรดี? "เรากำลังสอบสวนผลกระทบของการตัดสินใจของเจ้านายของเรา"? นั่นมันเก้อเขิน

4. รัฐบาลก้าวหน้าในการคริปโต รัฐบาลทรัมป์ได้ตั้งตัวเป็นโปร-คริปโตอย่างชัดเจน:

• CFTC รักษาการประธานคาโรไลน์ ฟาม ประกาศ "Crypto Sprint" เมื่อวันที่ 1 สิงหาคม 2025 ที่ให้ความสำคัญกับ "ทำให้อเมริกาเป็นเมืองหลวงของคริปโตของโลก"
• ประธาน SEC พอล แอตกินส์ สร้างกองกำลังคริปโตโดยมีกรรมาธิการเฮสเตอร์ เพียร์ซเป็นผู้นำด้วยภารกิจคือ "สนับสนุนการนวัตกรรม"เนื้อหา: ตำแหน่งได้เห็นทุกสิ่งที่ถูกชำระบัญชีพร้อมกันเมื่อ Bitcoin ตก.

เมื่อ Bitcoin ตกและกระตุ้นให้เกิดการเรียกให้เพิ่มหลักประกัน, ตลาดแลกเปลี่ยนจะชำระบัญชีไม่เพียงแต่ตำแหน่ง BTC ของคุณเท่านั้น แต่ยังรวมถึง ETH, SOL, BNB, และสิ่งถือครองอื่น ๆ ในบัญชีนั้นด้วย. หากคุณถือสินทรัพย์ที่ค่อนข้างไม่มีสภาพคล่องอย่าง WBETH, การบังคับขายในตลาดที่มีคำสั่งซื้อบางเบามักจะก่อให้เกิดการเบี่ยงเบนของราคา.

การติดเชื้อข้ามขอบเขตนี้เป็นอันตรายเพราะมันแพร่กระจายความตรึงเครียดจากสินทรัพย์หนึ่งไปยังพอร์ตโฟลิโอทั้งหมด, ส่งผลให้ความผันผวนของตลาดเพิ่มขึ้นใหญ่หลวง.

4. การแทรกแซงจากวาฬลึกลับ

วาฬ Hyperliquid ที่เปิดตำแหน่งขายมูลค่ากว่า $1,000 ล้านไม่กี่ชั่วโมงก่อนไบด์ทรัมป์ประกาศเรียกเก็บภาษี และได้กำไรประมาณ $190-200 ล้าน ทำให้เกิดคำถามเป็นอย่างมาก

สิ่งนี้คือ:

• เวลาและการวิเคราะห์ที่ซับซ้อนอย่างไม่น่าเชื่อเกี่ยวกับการแทกซิ้งกับสงครามการค้า?
• มีความรู้ล่วงหน้าเกี่ยวกับการประกาศของทรัมป์ (การซื้อขายวงใน)?
• การบิดเบือนที่วาฬมีอิทธิพลกับการเลือกเวลาด้วยบางวิธี?

เราไม่รู้. แต่เมื่อมีคนทำเงิน $200 ล้านด้วยเวลานั้นที่เที่ยงตรงเช่นนั้น มันกินความเชื่อมั่นในความยุติธรรมของตลาด. นักเทรดรายย่อยที่ถูกชำระบัญชีอาจสงสัยได้อย่างสมเหตุสมผล: ตลาดนี้ถูกสร้างขึ้นเพื่อต้านทานเราใช่ไหม?

อะไรที่ยังคงทน: สัญญาณของความแก่กล้า

ถึงแม้จะมีข้อด้อยเหล่านี้, ส่วนประกอบที่สำคัญหลายประการของโครงสร้างพื้นฐานสกุลเงินดิจิทัลได้ผ่านการทดสอบความตึงเครียด.

1. โครงสร้างพื้นฐานของการแลกเปลี่ยนยังคงดำเนินงานได้

นี่ไม่ควรได้รับการประเมินต่ำไป: ถึงแม้จะประมวลผลการชำระบัญชีมูลค่า $19 พันล้านในเวลาไม่ถึง 24 ชั่วโมง, การแลกเปลี่ยนสกุลเงินหลักยังคงดำเนินงานได้.

Binance, Coinbase, Kraken, Bybit, OKX - ทุกแห่งประมวลผลคำสั่งซื้อพันล้านโดยไม่มีความล้มเหลวระดับวิกฤติ. ระบบเครียดแต่ไม่ได้แตกออก. กองทุนลูกค้ายังคงแยกจากกันและปลอดภัย. ไม่มีการล้มสลายแบบ Mt. Gox. ไม่มีการหาช่องโหว่การฉ้อโกงแบบ FTX.

ใช่, มีความล่าช้าเล็กน้อยและความหน่วงสูงในช่วงเวลาที่มียอดขายมากขึ้น. ใช่, ผู้ใช้บางคนไม่สามารถเข้าถึงบัญชีได้ชั่วครู่. แต่โครงสร้างพื้นฐานหลักยังดำเนินการอยู่. นั่นเป็นความสำเร็จยิ่งใหญ่เนื่องจากความเครียดที่ไม่เคยมีมาก่อน.

2. โปรโตคอล DeFi แสดงความยืดหยุ่น

Aave ประมวลผลการชำระบัญชีกว่า $210 ล้านโดยไม่มีหนี้เสีย. MakerDAO รักษาสมดุลของ DAI ได้ตลอด. ระบบของ Compound ทำงานตามที่ออกแบบ. ออราเคิลของ Chainlink ให้นำเสนอข้อมูลราคาที่ถูกต้องและตรงเวลาโดยไม่มีความล้มเหลว.

เหล่านี้ไม่ใช่ความสำเร็จที่เล็กน้อย. โปรโตคอลการให้กู้ยืมเงินที่อิงสัญญาอัจฉริยะต้องเผชิญกับการทดสอบที่อาจทำลายพวกมันในปี 2020-2021. ในปี 2025, พวกมันผ่านไปได้.

ความโปร่งใสของ DeFi ก็คุ้มค่าที่จะกล่าวถึง. การชำระบัญชีทุกอย่างปรากฏตัวบนแช่สาย. ทุกธุรกรรมสามารถตรวจสอบได้. เมื่อการแลกเปลี่ยนศูนย์กลางรายงานข้อมูลการชำระบัญชี คุณต้องเชื่อในตัวเลขของพวกเขา. เมื่อโปรโตคอล DeFi ชำระบัญชี คุณสามารถตรวจสอบได้ด้วยตัวคุณเองบน Etherscan.

3. ความเสถียรของ Stablecoin สมบูรณ์แบบ

USDT และ USDC รักษามูลค่าติดดออลลาร์ตลอดเหตุการณ์ชำระบัญชีที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์สกุลเงินดิจิทัล. นี่คือการเปลี่ยนเกม.

หาก stablecoin ได้สูญเสียค่า - หาก USDT ลดลงเหลือ $0.90 หรือ USDC ลดลงเหลือ $0.85 - การติดเชื้อจะเป็นหายนะ. ความตื่นตระหนกจะเพิ่มปฏิกิริยาที่ไม่จบกัน. ระบบสกุลเงินดิจิทัลทั้งหมดอาจเผชิญกับวิกฤติการดำรงอยู่.

แทนที่จะเป็นเช่นนั้น, stablecoin ได้ดำเนินการตามวัตถุประสงค์ที่ออกแบบมา: มอบที่พักปลอดภัยในช่วงความผันผวน. นักเทรดขาย Bitcoin และถือ USDT. ขาย Ethereum และถือ USDC. พฤติกรรมการหลบหนีไปสู่ความปลอดภัยจริงๆ เพิ่มความต้องการ stablecoin แทนที่จะก่อให้เกิดการไถ่ถอน.

นี่คือการที่มีการพัฒนาโครงสร้างพื้นฐานดีขึ้นมากว่าเดิม, การปรับปรุงการจัดการสำรองเอาไว้, และความชัดเจนจากฝ่ายกำกับดูแลภายใต้ GENIUS Act.

4. ไม่มีการติดเชื้อสู่การเงินดั้งเดิม

การร่วงของสกุลเงินดิจิทัลยังคงถูกจำกัดอยู่ในสกุลเงินดิจิทัล. ไม่มีธนาคารใหญ่พบความสูญเสียจากการที่เปิดเป็นสกุลเงินดิจิทัล. ไม่มีเฮดจ์ฟันด์ประกาศการล้มละลาย. ไม่มีกองทุนบำนาญต้องการความช่วยเหลือ.

ตลาดการเงินดั้งเดิมได้รับผลกระทบจากข่าวภาษีเอง, แต่ปัญหาของสกุลเงินดิจิทัลยังคงอยู่ในสกุลเงินดิจิทัล. การแยกนี้ - หรือพูดให้ถูกคือ การขาดความติดเชื้อ - แสดงให้เห็นว่าสกุลเงินดิจิทัลกับการเงินดั้งเดิมยังไม่สร้างความเสี่ยงของระบบในขณะนี้.

นักวิจารณ์มักเตือนว่าสกุลเงินดิจิทัลอาจทำให้เกิดวิกฤติการเงิน. วันที่ 10-11 ตุลาคมแสดงให้เห็นว่าอย่างน้อยในขณะนี้, สกุลเงินดิจิทัลสามารถเผชิญกับวิกฤติของตนเองโดยไม่ลากทุกอย่างลงมาด้วย.

จิตวิทยานักลงทุน: จากความโลภไปสู่ความกลัวใน 48 ชั่วโมง

ตลาดถูกขับเคลื่อนโดยสองอารมณ์พฤติกรรมพื้นฐาน: ความโลภและความกลัว. การพังของตลาดเมื่อวันที่ 10-11 ตุลาคมเสนอกณีศึกษาหนังสือยอดเยี่ยมว่าอารมณ์สามารถเปลี่ยนแปลงได้อย่างรวดเร็วเพียงใด - และว่าการเปลี่ยนอาจเป็นไปได้รุนแรงเพียงใด.

ดัชนีความหวาดกลัวและความโลภ: 70 ถึง 35

หนึ่งในเครื่องบ่งบอกความรู้สึกของคริปโตที่ได้รับการติดตามอย่างมากที่สุดคือดัชนีความหวาดกลัวและความโลภของคริปโต ซึ่งรวมข้อมูลต่าง ๆ (เช่น ความผันผวน, ปริมาณ, ความรู้สึกในโซเชียลมีเดีย, ตัวโยงขนาด, แนวโน้ม) ไว้ในตัวเลขเดียวจาก 0 (ความหวาดกลัวมาก) ถึง 100 (ความโลภมาก).

ในวันที่ 9 ตุลาคม, วันก่อนการพังตลาด, ดัชนีอ่านค่าได้ 70 (ความโลภ). ความหวังสูงมาก. Bitcoin พึ่งจะทำระดับราคาสูงสุดใหม่. การไหลเข้าของ ETF กำลังทำลายสถิติ. "Uptober" กำลังเป็นที่นิยมในโซเชียลมีเดีย - แนวเล่าเรื่องว่าเดือนตุลาคมเป็นเดือนที่ดีที่สุดสำหรับ Bitcoin โดยปกติ.

วันที่ 11 ตุลาคม, ดัชนีลดลงถึง 35 (ความหวาดกลัว). การสะท้อนในค่าในน้อยกว่า 48 ชั่วโมง.

นี่เป็นการเปลี่ยนแปลงความรู้สึกที่เร็วที่สุดในประวัติศาสตร์ของคริปโต. สำหรับบริบท, ดัชนีลดลงจากประมาณ 60 เป็น 10 ในช่วงเหตุการณ์ COVID เดือนมีนาคม 2020, แต่ใช้เวลากว่าอาทิตย์. นี่คือการพังความรู้สึกในสองวัน.

โซเชียลมีเดีย: จาก Boys to Loss Porn

การเปลี่ยนแปลงในบทสนทนาบนโซเชียลมีเดียเกิดขึ้นอย่างเร็วแขน.

บทสนทนาก่อนการพัง (1-9 ตุลาคม):

• "Uptober baby! รวมราคา ATH ใกล้เข้ามา 🚀"
• "ฉันพึ่งได้รับการกู้ยืมทั้งหมดของพอร์ตฉัน ลุยต่อไปข้างบนนี้ไปที่ $150K"
• "ตลาดขาขึ้นพึ่งเริ่มต้น"
• "ถ้าคุณไม่ถือ 50% ของพอร์ตเป็นคริปโตในตอนนี้คุณพลาดแล้ว"
• "ทุกคนที่ฉันรู้จักในที่สุดกำลังถามถึง Bitcoin อีกครั้ง"

ระหว่าง/หลังพัง (10-11 ตุลาคม):

Trader Pentoshi, นักวิเคราะห์คริปโตที่มีการติดตามอย่างกว้างขวาง, บันทึกสถานการณ์: "ฉันรู้ว่าในขณะนี้มีอารมณ์มากมายและการฟลัชนี้อยู่ในระดับท็อป 3 ตลอดเวลา. มีคนอยู่ในอาการเจ็บปวดอย่างมหาศาลในขณะนี้, รวมถึงตัวฉันเองด้วย."

Zaheer Ebtikar, CIO ของ Split Capital: "คอมเพล็กซ์เหรียญย่อยถูกกำจัดออกแบบสิ้นเชิง. รีเซ็ตที่ครบถ้วนและสภาพการตลาดเบี่ยงเบน."

ฟอรัมสกุลเงินดิจิทัลของ Reddit เต็มไปด้วย "loss porn" - ภาพหน้าจอของตำแหน่งที่โดนชำระบัญชี, มักใช้อารมณ์ขันทึบเพื่อปกปิดความเสียหายทางการเงินจริง ๆ. โพสต์หนึ่งแสดงพอร์ต $450,000 ที่ถูกชำระบัญชีลดลงเหลือ $3,200. อีกโพสต์หนึ่งแสดงตำแหน่ง $1.2 ล้านที่ถูกลบล้างลงทั้งหมด.

ทวิตเตอร์กลายเป็นการบันทึกเหตุการณ์สดของความตื่นตระหนก:

• "พึ่งโดนชำระบัญชี ภรรยายังไม่รู้ ทำไงดี?"
• "เสียพอร์ตทั้งหมด. การสะสม 5 ปีในคืนเดียวหายไป."
• "ฉันไม่เชื่อว่าฉันคิดว่าเลเวอเรจ 100 เท่าเป็นความคิดดี"
• "นี่คือเหตุผลที่ฉันมีปัญหาเรื่องความไว้ใจในสกุลเงินดิจิทัล"

กับดักของการเบี่ยงเบนจากเหตุการณ์ล่าสุด

สิ่งที่เกิดขึ้นกับจิตวิทยานักลงทุนในต้นเดือนตุลาคมคือกรณีคลาสสิคของการเบี่ยงเบนจากเหตุการณ์ล่าสุด - แนวโน้มที่จะให้น้ำหนักมากเกินไปกับประสบการณ์ล่าสุดเมื่อทำการตัดสินใจเกี่ยวกับอนาคต.

Bitcoin ไปถึง $126K ในวันที่ 6-7 ตุลาคม? แน่นอนมันจะไปที่ $150K ต่อไป.

การไหลเข้าของ ETF ทำลายสถิติ? แน่นอนว่าการรับ useclormal กำลังเร่งขึ้น.

ทุกครั้งที่คุณเช็คพอร์ตมันมีมูลค่ามากขึ้นกว่าเดิม? แน่นอนว่าเลเวอเรจมีเหตุผล.

นี่คือวิธีที่เกิดการพองฟอง. ไม่ผ่านการฉ้อโกงหรือบิดเบือน, แต่ผ่านกลยุทธ์จิตวิทยาสั้น ๆ ที่ทำให้คนเชื่อว่าผลลัพธ์เชิงบวกมีโอกาสมากกว่าที่พวกเขาเป็นจริง.

นักเทรดมืออาชีพพูดถึงการ "ต่อสู้สงครามครั้งสุดท้าย" - การเตรียมพร้อมสำหรับวิกฤติครั้งก่อนในขณะเดียวกันพลาดต่อครั้งถัดไป. นักเทรดรายย่อยที่ต้นเดือนตุลาคมกำลังต่อสู้กับตลาดหมีในปี 2022, เชื่อมั่นว่าครั้งนี้ต่างออกไป. มันต่างไป - แค่ไม่ใช่ในวิธีที่พวกเขาคาด.

ตัวบ่งชี้ความรู้สึกบนแช่สาย

ข้อมูลบล็อคเชนเผยแพร่การเปลี่ยนแปลงจิตวิทยาในตัวเลขเยือกเย็น.

การไหลเงิน Bitcoin ในการแลกเปลี่ยน: การไหลเงินเข้าการแลกเปลี่ยนเพิ่มขึ้น 140% ในช่วงพัง. ในแค่สี่ชั่วโมงกว่า 15,000 BTC ย้ายจากกระเป๋าส่วนตัวไปยังการแลกเปลี่ยน - สัญญาณการขายที่ชัดเจนที่สุด. เมื่อคนย้าย Bitcoin ไปยังการแลกเปลี่ยน, พวกเขากำลังเตรียมที่จะขาย.

การไหลเงินออกการแลกเปลี่ยน - การย้าย BTC ออกจากการแลกเปลี่ยนไปยังที่เก็บเย็น, บ่งชี้การถือครองระยะยาว - พังลงถึงเกือบศูนย์. ไม่มีใครซื้อเพื่อตรึงอยู่ในระยะยาว. ทุกคนพยายามรักษาทุนหรือลดความสูญเสีย.

พฤติกรรมของผู้ถือ Ethereum: กว่า $2 พันล้านใน ETH ถูกฝากเข้าการแลกเปลี่ยนในช่วงพัง - ระดับสูงสุดตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2025. ผู้ถือขนาดใหญ่ (ที่ถือมากกว่า 10,000 ETH) ลดตำแหน่งลงประมาณ 8%.

พวกนี้ไม่ใช่นักลงทุนรายย่อย. พวกนี้คือนักลงทุนใหญ่ - ผู้ใช้งานเริ่มต้น, นักขุด, สถาบัน, หรือมูลนิธิ. เมื่อวาฬขายในช่วงความกลัว, มันบ่งบอกการยอมแพ้.

การขายอย่างตื่นตระหนกของ XRP: การไหลเข้า XRP สู่การแลกเปลี่ยนเพิ่มขึ้น 95%, มีโทเคนหลายล้านย้ายจากกระเป๋าไปยังการแลกเปลี่ยน. ข้อมูลแช่สายตรงกับการเคลื่อนไหวของราคา: ผู้ถือครองกำลังทิ้ง.

จาก FOMO สู่ Panic

มีสายตาพัฒนาในจิตวิทยาในคริปโตที่คาดได้:

ขั้นตอน 1: การสงสัย "Bitcoin เป็นสำเร็จรายการหลอกลวง. ขอบคุณไม่ใช่" (Bitcoin $20,000)

ขั้นตอน 2: ความสนใจ "โอเคอาจมีบางอย่างที่นี่, แต่ฉันจะรอคำสั่งเข้าที่ดีกว่า" (Bitcoin $50,000)

ขั้นตอน 3: FOMO "ทุกคนกำลังทำเงินยกเว้นฉัน. ฉันต้องเข้าทันที." (Bitcoin $120,000)

ขั้นตอน 4: เฟื่องฟู "ฉันเป็นอัจฉริยะ. ฉันควรลาออกและเทรดเต็มเวลา." (Bitcoin $126,000 ATH)

ขั้นตอน 5: การปฏิเสธ "นี่เป็นการแก้ไขสุขภาพดี. พรุ่งนี้เราจะกลับสู่ ATH." (Bitcoin $115,000)

ขั้นตอน 6: ความตื่นตระหนก "โอ้พระเจ้า, ฉันลง 15%. ขายทุกอย่าง." (Bitcoin $105,000)

ขั้นตอน 7: การยอมแพ้ "คริปโตตาย. ฉันจะไม่แตะต้องสิ่งนี้อีก." (Bitcoin $95,000-100,000? TBD)

การพังตลาดในเดือนตุลาคมจับนักเทรดหลายพันคนที่อยู่ระหว่างขั้นตอน 4 ถึง 6. หลายคนซื้อที่หรือใกล้ระดับราคาสูงสุดตลอดกาลในช่วง $120,000-126,000, โดยใช้เลเวอเรจเพื่อเพิ่มกำไร.

เมื่อราคาลดลง 12-15%, พวกเขาต้องเผชิญกับการตัดสินใจ: รับความสูญเสียและออกจากตลาด, หรือถือไว้และหวังว่าตลาดจะฟื้นตัว. ผู้ที่ใช้เลเวอเรจสูงไม่ได้รับการเลืออก - ตลาดชำระบัญชีโดยอัตโนมัติ.

อะไรจะเกิดขึ้นต่อไป: สี่แนวทางที่เป็นไปได้

คำถามพันล้านดอลลาร์: สกุลเงินดิจิทัลจะไปในทิศทางใดจากนี้?

ขอพิจารณาสี่สถานการณ์ที่เป็นไปได้, up stop-loss orders to protect your investments during volatile periods. They can prevent catastrophic losses in case of rapid market downturns.

Action item: Review your current positions and set stop-loss orders based on your risk tolerance and the market conditions.

แปลเนื้อหาต่อไปจากภาษาอังกฤษเป็นภาษาไทย รูปแบบผลลัพธ์:

ข้ามการแปลสำหรับลิงก์ใน Markdown

เนื้อหา: ความเป็นไปได้ ข้อกำหนด และไทม์ไลน์ของพวกเขา

ฉากที่ 1: การฟื้นตัวแบบ V-Shape (20-30% อัตราเป็นไปได้)

สิ่งที่มันจะมีลักษณะ: บิทคอยน์กลับไปที่ +120,000 ดอลล่าร์ ภายใน 1-2 สัปดาห์ ฟื้นตัวอย่างรวดเร็ว ภายในสิ้นเดือนตุลาคม ราคาจะใกล้เคียงหรือสูงกว่าระดับก่อนเกิดการตกต่ำ ภายในเดือนธันวาคม มีโอกาสทำสถิติสูงสุดใหม่

ข้อกำหนด:

• สงครามการค้าคลี่คลายอย่างรวดเร็ว (ทรัมป์และสีเข้าถึงข้อตกลง)
• ETF วันจันทร์แสดงถึงการซื้อจากสถาบันอย่างแข็งแรง ("ซื้อเมื่อราคาตก")
• ไม่มีช็อกทางมาโครเพิ่มเติม
• แนวรับทางเทคนิคที่ $105,000 ยังคงแน่น
• อัตราการระดมทุนกลับสู่ปกติโดยไม่มีการบังคับขายเพิ่มเติม

สัญญาณสำคัญที่ควรจับตามอง:

• การไหลเข้าของ ETF วันที่ 13 ตุลาคม (วิกฤติ)
• โซเชียลมีเดียของทรัมป์เรื่องถอยห่างจากสงครามการค้า
• บิทคอยน์ยืนเหนือ $110,000 ตลอดสุดสัปดาห์
• อัตราการระดมทุนกลับมาเป็นบวกแต่ยั่งยืน (0.01-0.03%)
• ทุนสำรองของตลาดแลกเปลี่ยนลดลง (บิทคอยน์ย้ายออกจากตลาดแลกเปลี่ยน)

ไทม์ไลน์: 1-2 สัปดาห์ถึงระดับก่อนการตกต่ำ สถิติใหม่อาจเกิดขึ้นภายในสิ้น Q4 2025

เหตุผลที่มันอาจเกิดขึ้น: การตกต่ำของบิทคอยน์ที่ผ่านมามักจะเห็นการฟื้นตัวแบบ V-shape หากทฤษฎีหุ้นพื้นฐานยังคงอยู่ หากตลาดมองว่า $105,000-110,000 เป็นจุดเข้าที่น่าสนใจและเงินสถาบันเห็นด้วย แรงซื้ออาจท่วมท้นการบังคับขายได้อย่างรวดเร็ว

เหตุผลที่มันอาจไม่เกิดขึ้น: การขยายสงครามการค้าเป็นสิ่งที่ยากจะทำนาย กลยุทธ์ของทรัมป์เป็นสิ่งที่ไม่สามารถคาดการณ์ได้ การตอบสนองของจีนอาจแย่กว่าที่คาดการณ์ได้ และตำแหน่งที่อัดแน่นมหาศาลเพิ่งถูกล้างออกไป - ต้องใช้เวลาลงทุนใหม่ให้เข้าที่

ฉากที่ 2: การฟื้นตัวแบบค่อยเป็นค่อยไปพร้อมกับการรวมตัว (50-60% อัตราเป็นไปได้) [กรณีพื้นฐาน]

สิ่งที่มันจะมีลักษณะ: บิทคอยน์รวมตัวอยู่ในช่วง $95,000-$115,000 เป็นเวลา 4-8 สัปดาห์ ทดสอบแนวรับและแนวต้านหลายครั้ง การฟื้นตัวที่ช้าและเป็นคลื่น โดยในช่วงปลายพฤศจิกายน/ธันวาคม อาจทะลุขึ้นไปถึง $130,000-$150,000 ก่อนสิ้นปี

ข้อกำหนด:

• ความตึงเครียดการค้ายังคงอยู่ในระดับสูงแต่ไม่แย่ลงมาก
• การไหลของ ETF คงที่ (ออกเพียงเล็กน้อยหรือนิ่ง แล้วค่อยๆ เป็นบวก)
• ไม่มีช็อกทางมาโครบวกใหญ่อีก
• ให้เวลาสำหรับการรีเซ็ตกลยุทธ์และสร้างความมั่นใจใหม่
• ตัวชี้วัดทางเทคนิคเพื่อสร้างความมั่นคงและแสดงถึงการสะสม

สัญญาณสำคัญที่ควรจับตามอง:

• การไหลของ ETF หลายสัปดาห์ (แนวโน้มสำคัญกว่าวันเดียว)
• ความสามารถในการคงแนวรับ $95,000-$100,000 ของบิทคอยน์
• อัตราการระดมทุนคงอยู่ใกล้ศูนย์หรือบวกเพียงเล็กน้อย
• Short-Term Holder SOPR (ตัวบ่งชี้กำไร/ขาดทุนที่เกิดขึ้นจริง)
• Accumulation Trend Score จากการวิเคราะห์ on-chain

ไทม์ไลน์:

• สัปดาห์ที่ 1-2: การรวมตัว $105,000-$115,000
• สัปดาห์ที่ 3-4: การทดสอบแนวรับ อาจลงไปถึง $95,000-$100,000
• สัปดาห์ที่ 5-6: การสร้างฐาน ระยะการสะสม
• สัปดาห์ที่ 7-10: การฟื้นตัวช้าๆ ไปยัง $120,000
• สัปดาห์ที่ 11-14: ทะลุสถิติสูงสุดที่ผ่านมา อาจไปถึง $130,000-$150,000

เหตุผลที่นี่คือกรณีพื้นฐาน: ตรงกับรูปแบบประวัติหลังจากเหตุการณ์บังคับขายใหญ่ จำเป็นต้องให้เวลาสำหรับการรีเซ็ตการลงทุน ความเชื่อมั่นต้องการเวลาสำหรับการหายใจ นักเทรดที่มุ่งร้ายต้องการเวลารักษาแผลก่อนที่จะกลับเข้าสู่ตลาด

Zaheer Ebtikar ได้กำหนดกรอบเวลาไว้ในทำนองคล้าย ๆ กัน: "ตลาดมีเลือดและผู้ผลิตตลาดหยุดชั่วคราว (24-48 ชั่วโมง) → ข้อมูลที่ป้อนเข้ามีความเสถียร (2-3 วัน) → เสถียรภาพของตลาด (3-7 วัน) → ตลาดหาแนวพื้น (1-2 สัปดาห์)"

กรอบเวลาของเขาชี้ให้เห็นถึงกระบวนการหยอดหนัก 2-4 สัปดาห์ ซึ่งสอดคล้องกับสถานการณ์การฟื้นตัวแบบค่อยเป็นค่อยไป

เหตุผลที่อาจผิด: อาจประเมินค่าด้านบนต่ำไป (V-shape Recovery) หรือล่างเกินไป (ตลาดหมีระยะยาว) หากสถานการณ์มาโครเปลี่ยนแปลงเร็วเกินคาด

ฉากที่ 3: ตลาดหมีระยะยาว (15-20% อัตราเป็นไปได้)

สิ่งที่มันจะมีลักษณะ: บิทคอยน์ทำลายแนวรับที่ $95,000 อย่างเด็ดขาด การแตกหักทางเทคนิคแบบต่อถ่วงทำให้ขายต่อเนื่อง ราคาลงสู่ช่วง $75,000-$85,000 กระบวนการฟื้นตัวนานหลายเดือน (6-12 เดือน) อาจทดสอบระดับสูงของปี 2024 ที่ราว $73,000 ก่อนฟื้นตัวในที่สุด

ข้อกำหนด:

• การขยายสงครามการค้าครั้งใหญ่ (จีนตอบโต้ด้วยการตั้งกำแพงภาษี/การควบคุมของตัวเอง)
• ภาวะถดถอยในสหรัฐเริ่มก่อตัวขึ้นใน Q4 2025 หรือ Q1 2026
• ความล้มเหลวใหญ่ของตลาดแลกเปลี่ยนหรือการแยกสลายในโปรโตคอล DeFi (ผลกระทบทันทีจากการตกต่ำ)
• การปราบปรามทางกฎหมายเพิ่มขึ้นจากแหล่งที่ไม่คาดคิด
• การไหลออกของ ETF เร่งตัวและต่อเนื่องเป็นสัปดาห์

ตัวเร่งที่สามารถกระตุ้น:

• ทรัมป์ขยายระดับอัตราภาษีเกิน 130%
• จีนห้ามการส่งออกแร่หายากโดยสิ้นเชิง
• ข้อมูลเศรษฐกิจแสดงถึงภาวะถดถอย (GDP, การว่างงาน)
• วิกฤตสีดำเฉพาะในกรณีของคริปโต (การแฮ็กตลาดแลกเปลี่ยน, การสกัดโปรโตคอลใหญ่)
• การดำเนินการฉุกเฉินทางกฎหมาย (ไม่น่าจะเป็นไปได้แต่เป็นไปได้)

สัญญาณสำคัญที่ควรจับตามอง:

• ทะลุสนับสนุนที่ $95,000 ด้วยปริมาณสูงเนื้อหา: วางคำสั่งหยุดการขาดทุนในระดับที่คุณต้องการออกจริง ๆ (ไม่ใช่ที่การบีบบังคับการชำระหนี้บังคับคุณ) คุณสามารถซื้อคืนได้ถ้าคุณคิดว่าคุณผิด

รายการงาน: ทุกตำแหน่งต้องมีคำสั่งหยุดการขาดทุน ไม่มีข้อยกเว้น หากคุณไม่สามารถยอมรับระดับหยุดการขาดทุนที่จำเป็นสำหรับขนาดตำแหน่งของคุณได้ แสดงว่าตำแหน่งของคุณใหญ่เกินไป

สำหรับนักลงทุนสถาบัน

1. ความเสี่ยงการจับจังหวะของ ETF เป็นจริง

การไหลเข้ารายสัปดาห์ $2.2 พันล้านที่เกิดขึ้นก่อนหน้าการชนเป็นบทเรียนในเรื่องการวิเคราะห์การไหลเข้า การไหลที่สุดขั้วในทิศทางเดียวมักเป็นลางบอกเหตุการณ์กลับตัว

พิจารณาซื้อเฉลี่ยต้นทุนในตำแหน่งต่างๆ แทนการซื้อก้อนใหญ่ในช่วงที่มีอารมณ์เบิกบานสูงสุด

รายการงาน: ทบทวนกระบวนการจัดสรร สร้างตัวชี้วัดตรงข้าม เมื่อการไหลเป็นสุดขั้วในทิศทางเดียว ให้หยุดชั่วคราวและทบทวนอีกครั้ง

2. โครงสร้างพื้นฐานอนุพันธ์ยังคงอยู่

แม้ว่าจะมีการชำระหนี้ $19 พันล้าน แต่การแลกเปลี่ยนสำคัญก็ยังสามารถประมวลผลคำสั่งซื้อได้โดยไม่มีข้อผิดพลาดทางระบบ นี่คือการยืนยันสำคัญสำหรับการเข้าร่วมของสถาบัน

โครงสร้างมีความแข็งแรงกว่าที่นักวิจารณ์กล่าวอ้าง แต่การทำ Due Diligence กับพันธมิตรการแลกเปลี่ยนยังคงมีความสำคัญ

รายการงาน: ทบทวนการประเมินความเสี่ยงของพันธมิตรการแลกเปลี่ยน แยกการครอบครอง ให้ตรวจสอบความเพียงพอของกองทุนประกัน

3. DeFi ผ่านการทดสอบความเครียด

การไม่มีหนี้เสียของ Aave แม้จะมีการชำระหนี้ $210 ล้านเป็นสัญญาณยืนยันที่สำคัญสำหรับโปรโตคอลการกู้ยืม DeFi ผู้จัดสรรสถาบันควรให้ความสนใจ

โปรโตคอลฐานสัญญาอัจฉริยะ Manifest ความสามารถในการทนทานที่บางคนสงสัยว่ามีความเป็นได้หรือไม่

รายการงาน: ประเมินการจัดสรร DeFi ใหม่ โปรโตคอลเช่น Aave, Compound, และ MakerDAO แสดงให้เห็นว่าพวกเขาสามารถจัดการกับความเครียดได้

4. กรอบการทำงานของสเตเบิ้ลคอยน์ทำงาน

กรอบการทำงานกฎระเบียบสเตเบิ้ลคอยน์ของกฎหมาย GENIUS มีส่วนในการรักษาเสถียรภาพของ USDT และ USDC ในระหว่างการชน ความชัดเจนด้านกฎระเบียบช่วย

สถาบันควรรู้สึกมั่นใจมากขึ้นในการใช้สเตเบิ้ลคอยน์หลังจากการทดสอบความเครียดนี้

รายการงาน: ขยายการใช้สเตเบิ้ลคอยน์สำหรับการจัดการคลัง การจ่ายเงิน และการโต้ตอบ DeFi ตามความเหมาะสม

5. การเชื่อมโยงกับมหภาคกำลังเพิ่มขึ้น

การเชื่อมโยงของ Bitcoin กับ Nasdaq ยังคงแข็งแรงมากขึ้น นี่ไม่ใช่ตัวกระจายความเสี่ยงของพอร์ตโฟลิโอ - มันเป็นการขยายความเสี่ยง

การขนาดตำแหน่งควรคำนึงถึงธรรมชาติของเบต้าสูงของคริปโตเมื่อเทียบกับส่วนของเทคโนโลยี

รายการงาน: ทดสอบความเครียดของพอร์ตโฟลิโอในสถานการณ์ที่หุ้นเทคโนโลยีและคริปโตชนพร้อมกัน (เพราะมันเป็นเช่นนั้น)

สำหรับการแลกเปลี่ยนและโปรโตคอล

1. ขีดจำกัดเลเวอเรจต้องการความเห็นชอบจากอุตสาหกรรม

การเสนอเลเวอเรจ 100-200x ให้แก่นักลงทุนรายย่อยเป็นเรื่องที่ขาดความรับผิดชอบ ใช่ มันทำกำไรให้การแลกเปลี่ยน แต่มันยังส่งเสริมการล่มจมทางการเงินด้วย

ผู้นำในอุตสาหกรรมควรประสานงานในมาตรฐานเลเวอเรจสูงสุด - อาจเป็น 20-50x สูงสุด โดยมีการเข้าถึงเป็นขั้นเป็นตอนตามขนาดบัญชีและประสบการณ์

รายการงาน: CEO ของการแลกเปลี่ยนหลักควรสนทนากันอย่างจริงจังเกี่ยวกับการกำกับตนเองก่อนที่หน่วยงานกำกับจะกำหนดข้อจำกัด

2. ตัวตัดวงจรคุ้มค่าต่อการสำรวจ

การหยุดการซื้อขายในช่วงความยุ่งเหยิงสูง - เช่นเดียวกับการแลกเปลี่ยนแบบดั้งเดิม - อาจป้องกันการพังทลายในขณะที่ให้ผู้ค้ามีเวลาทบทวน

ใช่ คริปโตซื้อขายตลอด 24 ชม. และการหยุดดูเหมือนขัดกับวัฒนธรรมคริปโต แต่การสูญเสีย $19 พันล้านในแปดชั่วโมงดูแย่กว่า

รายการงาน: พัฒนามาตรฐานอุตสาหกรรมสำหรับหยุดฉุกเฉิน กำหนดเกณฑ์ที่ชัดเจนและเป็นวัตถุประสงค์ สื่อสารอย่างโปร่งใสกับผู้ใช้

3. ความโปร่งใสของกองทุนประกันมีความสำคัญ

Binance ใช้ $188 ล้านจากกองทุนประกันของตนระหว่างการชน เหลือเท่าไหร่? เพียงพอสำหรับความเครียดในอนาคตหรือไม่?

ผู้ใช้สมควรได้รับความโปร่งใสเกี่ยวกับตาข่ายนิรภัยที่ควรจะปกป้องพวกเขาจากการสูญเสียการแลกเปลี่ยน

รายการงาน: เผยแพร่ยอดคงเหลือของกองทุนประกันแบบเรียลไทม์ ตรวจสอบเป็นประจำ โปร่งใสเกี่ยวกับการใช้และการเติม

4. ความสำคัญของการสำรอง Oracle

การปฏิบัติงานที่สมบูรณ์แบบของ Chainlink ระหว่างการชนเป็นการยืนยันตัวเครื่องสำหรับสถาปัตยกรรม oracle ที่ถูกกระจายออกไป แต่การพึ่งพาผู้ให้บริการ oracle เพียงรายเดียวสร้างความเสี่ยง

โปรโตคอลควรใช้งานระบบหลาย oracle พร้อมรองรับอัตโนมัติ

รายการงาน: ประเมินความหลากหลายของ oracle ใช้งานการสำรอง ทดสอบกลไก failover

5. ความเสี่ยงข้ามมาร์จิ้นต้องการการสื่อสารที่ดีขึ้น

เหตุการณ์การยกเลิกมุมมาร์จินใน Binance (USDE เป็น $0.65, BNSOL เป็น $34.9) เป็นผลจากการชำระหนี้มุมมาร์จินข้าม ไม่ใช่การล่มของสินทรัพย์จริง แต่ผู้ใช้งานตื่นตระหนกเพราะไม่ได้เข้าใจว่ากำลังเกิดอะไรขึ้น

การศึกษาที่ดีขึ้นเกี่ยวกับความเสี่ยงข้ามมาร์จินและการสื่อสารที่ชัดเจนขึ้นในระหว่างเหตุการณ์มีความจำเป็น

รายการงาน: ปรับปรุงการศึกษาผู้ใช้เกี่ยวกับประเภทมาร์จิน ให้คำเตือนที่ชัดเจนเกี่ยวกับความเสี่ยงการชำระหนี้แบบข้ามมาร์จิน

ผลสรุป: สิ่งที่ 10-11 ตุลาคม สอนเรา

การชนคริปโต $19 พันล้านในวันที่ 10-11 ตุลาคม 2025 จะถูกศึกษาหลายปียาวนาน มันเป็นเหตุการณ์การชำระหนี้ที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์คริปโตเคอเรนซี - 10 ถึง 20 เท่ามากกว่าการชนก่อนหน้า มันล้างบัญชีผู้ค้ากว่า 1.6 ล้านคนในแปดชั่วโมง มันลบมูลค่าตลาดกว่า $220 พันล้านก่อนที่คนส่วนใหญ่จะรับประทานอาหารเย็น

แต่นี่คือสิ่งที่น่าทึ่งเกี่ยวกับสิ่งที่ไม่เกิดขึ้น:

สเตเบิ้ลคอยน์ยังไม่หลุดการเชื่อมโยง พวกมันรักษาเสถียรภาพที่ดอลลาร์ได้อย่างสมบูรณ์ ทำหน้าที่เป็นท่าเรือปลอดภัยที่ออกแบบมา

การแลกเปลี่ยนใหญ่ไม่ล่มสลาย แม้จะมีความเครียดที่ไม่เคยมีมาก่อน Binance, Coinbase, Kraken และอื่นๆ ก็ยังประมวลผลการขายกว่าพันล้านได้โดยไม่มีข้อผิดพลาดทางระบบ

โปรโตคอล DeFi ไม่มีหนี้เสียสะสม Aave, MakerDAO, และ Compound พิสูจน์ว่าแพลตฟอร์มการกู้ยืมแบบสัญญาอัจฉริยะสามารถจัดการกับความเครียดได้

ระบบ Oracle ไม่ล้มเหลว Chainlink ให้ข้อมูลราคาที่ถูกต้องตลอดเวลาในช่วงความสับสน

การเงินแบบดั้งเดิมไม่ได้รับผลกระทบ การชนในคริปโตยังคงอยู่ในคริปโต ไม่มีธนาคารใหญ่ล่มสลาย ไม่มีกองทุนบำนาญต้องการการช่วยเหลือ

หน่วยงานกำกับไม่ตื่นตระหนก ความเงียบจาก SEC, CFTC, และกระทรวงการคลังบ่งบอกว่าพวกเขามองว่านี่เป็นตลาดที่ทำงาน

สิ่งที่เงื่อนไขนี้เปิดเผย:

ระดับเลเวอเรจยังคงสูงเกินไป การแลกเปลี่ยนที่เสนอเลเวอเรจ 100-200x ที่ช่วยให้เกิดการล่มจมทางการเงิน อัตราดอกเบี้ยที่สูงเกิน 8% เป็นไฟสัญญาณเตือนที่ทุกคนมองข้าม

สภาพคล่องช่วงสุดสัปดาห์เปราะบาง การชนในคืนวันศุกร์เข้าสู่การซื้อขายช่วงสุดสัปดาห์ที่ไม่มีสภาพคล่องสร้างเงื่อนไขเหมาะสำหรับการพังทลาย เมื่อตลาด ETF ปิดและสถาบันไม่สามารถสนับสนุนราคา ความผันผวนจึงสูง

การติดเชื้อข้ามมาร์จิ้น กระทบ เมื่อสถานะ Bitcoin ทำให้สถานะทั้งหมดในพอร์ตโฟลิโอของคุณระเหิดในหลายสินทรัพย์ การชนจึงแพร่กระจายเร็วกว่าที่คาดและมีผลกระทบมากกว่า

คริปโตกลายเป็นสินทรัพย์มหภาค วันที่การซื้อขายคริปโตไม่ขึ้นต่อการตลาดแบบดั้งเดิมได้สิ้นสุดลงแล้ว เมื่อความกลัวการค้าผิดพลาดเข้า คร ิปโตชนไปพร้อมๆ กับหุ้นเทคโนโลยี Bitcoin ไม่ใช่ท่าหลบภัย - เป็นการขยายความเสี่ยง

สิ่งที่เงื่อนไขนี้ยืนยัน:

โครงสร้างคริปโตได้เติบโตเกินคาด อุตสาหกรรมนี้ทนต่อการกระแทกที่ครั้งหนึ่งอาจคร่าชีวิตได้ในปีที่แล้ว การประปาทำงาน

ความชัดเจนด้านกฎระเบียบช่วย กรอบการทำงานกฎระเบียบของกฎหมาย GENIUS สเตเบิ้ลคอยน์มีส่วนช่วยให้ USDT และ USDC มีเสถียรภาพ กฎที่ชัดเจนสนับสนุนการทำงานของตลาดในช่วงความเครียด

DeFi เป็นของจริง โปรโตคอลที่ใช้สัญญาอัจฉริยะพิสูจน์ว่าพวกเขาสามารถจัดการกับความผันผวนที่สูงโดยไม่มีการแทรกแซงจากมนุษย์หรือความล้มเหลวของโปรโตคอล การชำระหนี้อัตโนมัติทำงานได้

การรับรองจากสถาบันสร้างโครงสร้างสนับสนุน ETF Bitcoin ที่ถือสินทรัพย์มูลค่าประมาณ $100 พันล้านสร้างฐานทุนที่สามารถสนับสนุนการฟื้นตัวในที่สุด แม้ว่าการไหลระยะสั้นจะเป็นลบก็ตาม

สิ่งที่จะเกิดขึ้นต่อไป:

สถานการณ์ที่มีโอกาสมากที่สุดคือการฟื้นตัวช้าในช่วง 4-8 สัปดาห์ Bitcoin จะคงที่ในช่วง $95,000-$115,000 ทดสอบการสนับสนุนหลายครั้ง สร้างฐานอย่างช้าๆ และในที่สุดก็ทะลุสูงขึ้นในปลายเดือนพฤศจิกายนหรือต้นธันวาคม

นี่ไม่ใช่จุดสูงสุดของตลาดกระทิง นี่เป็นการแก้ไขที่ดี การเกิดจากปัจจัยมหภาคภายนอก ทฤษฎีตลาดกระทิงพื้นฐาน - การเข้าร่วมของสถาบัน ความชัดเจนด้านกฎระเบียบ ผลิตภัณฑ์ ETF การรับรองจากรัฐบาล - ยังคงอยู่

แต่เป็นการเตือนที่สาหัสว่าเลเวอเรจฆ่า มหภาคมีความสำคัญ และตลาดสามารถอยู่ในสภาพไร้สาระนานกว่าที่คุณสามารถอดทนได้

สำหรับผู้ค้ากว่า 1.6 ล้านคนที่ได้รับประกาศการชำระหนี้ในวันที่ 10 ตุลาคม บทเรียนนี้นั้นแพงและเจ็บปวด: ค้าด้วยเลเวอเรจน้อยลงจัดการความเสี่ยจุดเสียงจริงจริง และไม่เคยเดิมพนันมากกว่าที่ยอมเสียได้

สำหรับอุตสาหกรรมคริปโต, มันเป็นการทดสอบความเครียดที่ผ่านไปพร้อมเจ็บแต่ไม่หัก การจัดโครงสร้างยังอยู่ การฟื้นตัวสามารถเริ่มต้นได้

สำหรับพวกเราที่เฝ้าดู, มันเป็นการเตือนว่า ตลาดคริปโตที่ยังคงดุเดือด อันตราย และน่าหลงใหลอย่างมาก - สามารถทำให้ได้รับกำไรมหาศาลและขาดทุนย่อยยับได้ บางครั้งภายในสัปดาห์เดียวกัน

The $19 billion question now: อะไรจะเกิดขึ้นในเช้าวันจันทร์เมื่อเงินทุนจากสถาบันตัดสินใจว่าจะเกิดความกลัวหรือจะลงทุนเพิ่ม?

คำตอบจะเป็นตัวตัดสินว่า 10-11 ตุลาคม 2025 เป็นจุดต่ำสุดของการแก้ไขหรือจุดเริ่มต้นของสิ่งที่เลวร้ายยิ่งกว่า

ติดตามการไหลของ ETF ดูที่สำรองการแลกเปลี่ยน ดูที่อัตราดอกเบี้ย และอาจ - เพียงอาจ - พิจารณาการเทรดด้วยเลเวอเรจน้อยลงเล็กน้อยในครั้งหน้า