Bitcoin’in (BTC) 60.000 dolarların alt bandına keskin bir düşüşün ardından 69.000 dolara doğru toparlanması, kısa vadeli fiyat hareketini istikrara kavuşturdu ancak zincir içi ve türev verileri, piyasanın yeni bir yükseliş trendinin erken aşamalarına değil, geç safha bir düzeltme evresine girdiğine işaret ediyor.
Glassnode’a göre piyasa; zorunlu satışların ve aşırı spekülatif pozisyonların büyük ölçüde tasfiye edildiğine dair işaretler gösteriyor.
Ancak analistler, kalıcı bir toparlanma için sadece kaldıraçta ya da türev pozisyonlamasında istikrara değil, yenilenen spot talebe ihtiyaç olduğunu vurguluyor.
14 günlük RSI dahil olmak üzere momentum göstergeleri, aşırı satım bölgelerinden toparlanarak satış baskısının hafiflediğini gösteriyor.
Yine de Glassnode, spot piyasa koşullarının savunmacı kaldığını, kümülatif hacim farkının hâlâ derin şekilde negatif olduğunu ve bunun, sürdürülebilir bir birikimden çok kalıcı satış baskısına işaret ettiğini belirtiyor.
Kaldıraç Çözülürken Türevler Savunmaya Geçiyor
Raporda öne çıkan en net yapısal değişimlerden biri, vadeli işlemler ve opsiyon piyasaları genelinde kaldıraçtaki geniş çaplı geri çekilme.
Bitcoin vadeli işlem açık pozisyonları, alt istatistiksel bandının altına düşerek yaygın pozisyon kapatmayı ve azalan spekülatif iştahı yansıtıyor.
Fonlama oranları keskin şekilde soğumuş durumda; bu da trader’ların artık kaldıraçlı uzun pozisyonlar için prim ödemek istemediğini gösteriyor.
Opsiyon piyasaları da bu savunmacı duruşu pekiştiriyor.
Açık pozisyonlar gerilerken, oynaklık primleri daraldı ve aşağı yönlü eğiklik keskin şekilde yükseldi; bu da aşağı yönlü korumaya yönelik talebin arttığına işaret ediyor.
Ayrıca Oku: Wall Street Just Weaponized Bitcoin And The February Massacre Proved Nobody Saw It Coming
Bu göstergeler, son düzeltmenin ardından trader’ların yönsel inançtan çok risk yönetimini öncelediğini gösteriyor.
Bu dönüşüm önemli; çünkü mevcut döngüdeki önceki ralliler çoğu zaman kaldıraç genişlemesiyle beslenmişti.
Bu motor büyük ölçüde durduğu için fiyat keşfi, türev kaynaklı ivmeden çok spot piyasa talebine bağımlı hale geliyor.
Zincir İçi Stres Sinyalleri Teslimiyetten Çok Geçişe İşaret Ediyor
Zincir içi veriler, istikrara doğru geçişe başlayan stres koşullarını gösteriyor.
Varlık bazlı ayarlanmış transfer hacmi yükselirken, aktif adres sayısı arttı; bu da ağ katılımının ve sermaye hareketinin hızlandığına işaret ediyor.
Ancak gerçekleşen piyasa değeri büyümesi keskin şekilde negatife dönerek yeniden yatırımdan çok net sermaye çıkışını gösteriyor.
Dolaşımdaki Bitcoin arzının yarısından fazlası şu anda gerçekleşmemiş zararda tutulurken, net gerçekleşmemiş kâr/zarar göstergesi derin negatif bölgeye düştü.
Gerçekleşen zararlar zincir içi aktiviteye hâkim olmaya devam ediyor; bu desen tarihsel olarak taze bir çöküşten çok geç safha düzeltme ortamlarıyla ilişkilendiriliyor.
Aynı zamanda, sıcak sermaye payındaki düşüş, kısa vadeli ve tepkisel yatırımcıların varlığının azaldığını gösteriyor.
Bu daha sakin sahiplik karışımı oynaklığı azaltmaya yardımcı olabilir, ancak yeni sermaye koymaya istekli yeni katılımcılar olmadan yukarı yönlü ivmeyi de sınırlıyor.
Belirleyici Faktör Olarak Spot Talep Öne Çıkıyor
ABD spot Bitcoin ETF çıkışları önemli ölçüde yavaşlamış olsa da hâlâ negatif bölgede ve ETF yatırımcılarının kârlılığı daralmış durumda.
İşlem hacimleri artmış olsa da Glassnode bu aktiviteyi, uzun vadeli birikimden çok yeniden pozisyon almaya dayanan tepkisel, yapıcı olmayan bir davranış olarak niteliyor.
Sıradaki Yazı: Bitcoin Chose Wall Street Over Privacy And Zcash Is Collecting What It Left Behind