Tether'in USDT stabil coini, blok zinciri analitik firması Whale Alert'in verilerine göre, son on yıldır Bitcoin fiyat döngülerini sürekli olarak yansıtıyor. Yeni tokenler tipik olarak boğa koşuları sırasında basılır ve piyasa düzeltmelerinin ardından yakılır.
Bilmeniz Gerekenler:
- Veriler, USDT basımının sıkça Bitcoin fiyat rallileriyle çakıştığını veya bu rallilerden önce geldiğini gösteriyor, özellikle 2024 sonlarındaki yükseliş sırasında
- USDT yakımları genellikle piyasa düşüşlerini takip eder, bu da onları doğrulayıcı gösterge haline getirir.
- Uzmanlar, stablecoin'ler kripto dışı kullanım alanları buldukça bu ilişkinin devam edip etmeyeceğini tartışıyor.
Dünya'nın en büyük stabil coini ile Bitcoin'in performansı arasındaki ilişki uzun zamandır kripto piyasasında merak konusu olmuştur.
$144 milyarı aşan piyasa değeriyle USDT, kripto piyasalarında önemli bir likidite aracı haline gelmiş ve sıklıkla daha geniş sermaye girişlerinin vekili olarak görülmektedir.
Whale Alert'in boylamsal verisi, USDT ihraç kalıplarının Bitcoin fiyat hareketleriyle nasıl sıkı bir şekilde örtüştüğünü pekiştiriyor. Ancak, token basımının fiyat artışlarına neden olup olmadığı veya sadece artan piyasa talebini mi yansıttığı konusunda uzmanlar arasında bölünmeler var. Nedenselliğin yönü, piyasa hareketlerini tahmin etmeye çalışan analistler ve tüccarlar arasında tartışmalara neden olmaya devam ediyor.
Kripto araştırmacısı Mads Eberhardt, tarihsel olarak daha büyük stablecoin arzının, olumlu kripto piyasa performansıyla ilişkilendirildiğini belirtti. "Ancak, son birkaç ay içinde bu ilişkiye rastlamadık," diyor Eberhardt. "Stablecoin'ler kripto olmayan kullanım durumlarında artan bir şekilde benimsenmeye başladıkça, bu ilişkinin zamanla zayıflayacağını düşürüyorum."
Yakın Zamandaki Basım Kalıpları Bitcoin'in Yükselişiyle Çakışıyor
Veriler, 2024'ün sonlarında belirgin bir deseni ortaya koyuyor, Bitcoin'in 25 Ekim'de $66,700'den 16 Aralık'ta $106,000'ın üzerine çıktığı görülüyor. Bu dramatik fiyat hareketi, bir dizi önemli USDT basımı ile eşlik etti.
Bu döngüdeki ilk önemli ihraç, 30 Ekim'de $1 milyar basımıydı ve Bitcoin'in kısa bir düzeltme öncesi $72,000'a ulaşmasıyla çakıştı. Bitcoin $65,000'dan $75,000'a çıktıkça, Tether 6 Kasım'da $6 milyar daha basıldı.
Bitcoin, önümüzdeki üç gün boyunca ölçülebilir kazançlar elde etti ve bu sırada iki ayrı partide toplam $6 milyar USDT daha basıldı. Bu, Bitcoin'i $88,000'a iten keskin bir ralliyi takip etti.
18 Kasım'da $6 milyar basımı, Bitcoin'in bir sonraki yükseliş ayağının başlangıcını işaret etti, fiyatı 22 Kasım'da neredeyse $99,000'a kadar çıkararak. Bu dönemde, Tether üç ayrı partide toplam $9 milyar daha ihraç etti. 23 Kasım'da $7 milyar son bir basım, kısa bir geri çekilmenin ve 17 Aralık'ta Bitcoin'in $106,000'a son yükselişinin habercisi oldu.
KriptoQuant'ın CEO'su Ki Young Ju, bu bariz korelasyonlara rağmen USDT'nin Bitcoin fiyat döngüleri üzerindeki etkisinin azaldığını düşünüyor. ‘‘Bugün Bitcoin pazarına giren yeni likiditenin çoğu MSTR ve exchange-traded fonlar aracılığıyla geliyor, çoğunlukla Coinbase'in BTC/USD piyasası veya tezgah üstü masalar aracılığıyla,'' Cointelegraph'a anlatıyor Ju.
"Stablecoin'ler artık Bitcoin'in piyasa yönünü belirlemekte önemli bir sinyal değil," diye ekledi Ju. ‘‘Aslında, borsalarda tutulan toplam stablecoin miktarı 2021 boğa piyasası sırasında olduğundan daha düşük.''
Gözlemlenen birçok durumda, en büyük basımlar genellikle fiyat ivmesi zaten devam ederken meydana geldi. 6 Kasım'da $6 milyar basımı, Bitcoin'in zaten $65,000'dan $75,000'a yeniden yükseldikten sonra geldi. Benzer şekilde, 18 ile 23 Kasım arasında $15 milyardan fazla USDT, hızlı bir yukarı fiyat hareketi sırasında basıldıktan daha öne geçiyordu.
Bazı noteworthy exceptions var. 13 Kasım civarında toplam $7 milyar ve 23 Kasım'da basılan $7 milyar, yeni rallilerden kısa süre önce göründü ve bazı durumlarda büyük ihraçlar daha fazla fiyat hareketini öngörebileceğini veya katalize edebileceğini gösteriyor.
''Bu günlerde, yeni ihraç edilen stablecoin likiditesinin çoğu ya global ticaret ödemeleri için ya da Bitcoin'in yükselişinden elde edilen karların likit biçime dönüştürülmesiyle piyasada büyümekte olan piyasa değeri temsil etmesiyle geliyor — ki taze girişler değil," diye açıklıyor Ju.
Yakımlar Piyasa Düzeltmelerini Takip Ediyor
Tersine, kalıcı USDT yakım dönemleri — tokenlerin dolaşımdan kaldırıldığı zamanlar — genellikle piyasa düzeltmeleri sırasında veya hemen sonrasında meydana gelir. Bu desen, geri alımların fiyat düşüşlerini takip etme eğiliminde olduğunu ve genellikle bunlardan önce gelmediğini öne sürer.
Bu ilişki, Bitcoin'in Aralık 2024'teki $106,000'ın üstündeki zirvesinin ardından gelen haftalarda belirgindi. Ocak'tan Mart 2025'e kadar Bitcoin'in değer kaybetmesiyle, birkaç önemli yakım meydana geldi.
26 Aralık 2024'te, yaklaşık $106,000'dan $95,713'a düşüşünün ardından büyük bir $3.67 milyarlık USDT yakımı yapıldı. Dört gün sonra, Bitcoin $92,000'a doğru düşmeye devam ederken daha küçük bir $2 milyar yakım daha meydana geldi.
Desen 10 Ocak 2025'te geçici olarak tersine döndü, bir $2.5 milyar USDT basımı Bitcoin'in $106,000'ın üzerine yeniden toparlanmasından önce geldi. 28 Şubat'ta, Bitcoin'in altı basamaklı zirvelerinden yaklaşık $84,000'a bir ay süren düşüşünü takip eden başka bir $2 milyar USDT yakıldı.
Basımlardan farklı olarak, yakımlar nadiren aşağı yönlü hareketlerin öncesinde görülür. Bunun yerine, halihazırda başlamış olanı teyit etme eğilimindeler, onları fiyat zirvelerini gerçek zamanlı olarak tanımlamak yerine sonrası zirve davranışını izlemek için kullanışlı hale getirir.
Bu desen, USDT'nin varlığı boyunca gözlemlendi, 20 Haziran 2022'de Bitcoin $65,000 üzerindeyken $21,000'a düşerken rekor kıran $20 milyar USDT yakımında dahil.
Ancak uzmanlar, yakımları kesin sinyaller olarak görmeme konusunda uyarıda bulunuyor. "Şu anda, yakımlar ve piyasa zirvelerinin veya gecikmeli bir gösterge olarak bağlantının kanıtına sahip değiliz," diyor Blockrise varlık yönetimi şirketi kurucusu ve CEO'su Jos Lazet Cointelegraph'a.
Düzenleyici Değişiklikler İlişkiyi Değiştirebilir
Tarihsel veriler, USDT arz değişimlerinin Bitcoin fiyat hareketleriyle açık bir ilişki kurduğunu gösterse de, endüstri, USDT ihraçlarının doğrudan Bitcoin'in fiyatını etkilediğine dair somut kanıt bulmaktan uzakta.
"USDT arzı (veya basımı) ile belirli bir ticaret hacmini ilişkilendirmek mümkün değildir, zira stabilecoin'lere karşı yapılan çoğu ticaret merkezi borsalarda, özellikle Bitcoin ile ilişkilidir," diyor Lazet. "Kolayca görülebilecek olan, ticaret hacminin büyük bir çoğunluğu Bitcoin ile ilişkili olduğu ve benzer şekilde Bitcoin ticaret hacmi büyük oranda USDT'ye karşı olduğu.''
USDT ihraç ve Bitcoin arasındaki bağlantı, düzenleyici gelişmelerle yakında kesintiye uğrayabilir. Avrupa Birliği'nin Kripto Varlıklar Piyasaları (MiCA) çerçevesi, stabilcoin ihraççılarına yeni uyumluluk gereklilikleri getirmekte, bazı borsaların platformlarından USDT'yi delist etmelerine yol açmaktadır.
Amerika Birleşik Devletleri'nde, önerilen yasalar, merkezi stabilcoinlerin nasıl ihraç edileceğini, destekleneceğini ve geri alınacağını yenileyebilir. Artan düzenleyici inceleme, ihraççıların esnekliğini azaltabilir ya da daha uyumlu alternatiflere bir geçişi tetikleyebilir.
Bu arada, stablecoin piyasasındaki rekabet yoğunlaşıyor. Güçlü uyum odaklı USDC, $56 milyardan $24 milyara düşen piyasa değerinden sonra Silicon Valley Bank krizi sonrası iyileşti. O zamandan beri $60 milyardan fazla bir zirve piyasa kapitalizasyonu seviyesine ulaştı.
Kullanıcılar arasında sansür direncini ve blok zinciri şeffaflığını öncelikli hale getiren merkeziyetsiz stabilcoin'ler Dai gibi ivme kazanıyor.
Kapanış Düşünceler
Tether'in Bitcoin ve daha geniş kripto piyasası üzerindeki etkisi önemli olmaya devam ediyor, ancak ilişki evriliyor görünüyor. USDT basımları ve yakımlarının, sermaye akışının güvenilir göstergeleri olarak hizmet etmeye devam edip etmeyeceği, düzenleyici değişikliklerin, kullanıcı tercihlerinin ve altyapı gelişmelerinin önümüzdeki yıllarda stablecoin ekosistemini nasıl biçimlendireceğine bağlı.
Kripto para piyasaları olgunlaştıkça ve ETF gibi düzenlenmiş araçlar aracılığıyla kurumsal katılım arttıkça, stabilcoin ihraçları ile Bitcoin fiyat hareketleri arasındaki tarihsel korelasyonlar zayıflayabilir ve bu hızla gelişen sektörde yeni piyasa dinamikleri yaratabilir.