Elon Musk çarşamba günü yapılan bilanço telekonferansında Tesla ile SpaceX’i birleştirme seçeneğini dışlamadı ve bir analist olası bir anlaşmanın gerçekleşme ihtimalini anında %90’a yükseltti.
SpaceX’in Tesla’yı devralması, haziran zirvesinden bu yana yaklaşık %50 değer kaybeden hisseleriyle ödeneceği için, rakamlar neredeyse her gün yeniden hesaplanıyor.
Öne Çıkan Noktalar:
- Analistler alıcı tarafın SpaceX olduğu, tamamen hisseyle ödenecek bir yapı bekliyor; RBC, Tesla yatırımcıları için %20–30 prim senaryosu modelliyor.
- SpaceX hissesindeki her oynaklık, alıcının kaç yeni hisse basacağını değiştiriyor; fiyat düştükçe işlem, mevcut SpaceX yatırımcısı için daha maliyetli hale geliyor.
- Birleşik şirket ilk günden zararda olacak; zira SpaceX’in son bir yıldaki zararları, Tesla’nın kârını fazlasıyla siliyor.
SpaceX–Tesla İçin Masadaki Senaryo: Tamamen Hisseyle Ödeme
Wall Street, iki şirket arasında olası bir anlaşmanın ana hatları konusunda şimdiden kabaca uzlaştı. RBC analisti Tom Narayan, Tesla hissedarlarının oy kontrolünden vazgeçmenin bedeli olarak tamamen hisseyle yapılacak bir satın almada %20–30 prim alabileceğini hesaplayarak Tesla için hedef fiyatını 500 dolara yükseltti. JPMorgan analisti Doug Anmuth da en olası yolun yine tamamı hisseyle ödenecek bir yapı olduğunu, alternatif olarak yeni bir holding şirketi ya da kademeli birleşme senaryolarını sıraladı.
Banka, Tesla’nın Çin’deki fabrikaları nedeniyle Pekin’den onay alınmasını, sürecin en zorlu pratik engeli olarak ayrıca işaret ediyor.
Geri kalanını stratejiden çok hisse fiyatı belirliyor. SpaceX hissesi 135 dolardayken Tesla’yı satın almak için yaklaşık %46 daha fazla yeni hisse ihraç etmek gerekiyordu; bu oran, fiyat 185 dolara yükseldiğinde %38’e kadar daralmıştı.
Ayrıca Oku: Tesla 25 Milyar Doların Üzerinde Harcama Sözü Verdi, Yatırımcı Tedirgin
Birleşik Şirket Kırmızıyla Açılış Yapacak
Bu oran yeniden bozuldu; zira SpaceX hissesi artık halka arz fiyatının altında işlem görüyor. Mevcut hissedarların payı, şirketin tamamına sahip olmaktan üçte ikinin altına gerileyecek; buna karşılık Elon Musk’ın birleşik yapıdaki oy gücü %50’nin üzerine çıkabilir.
Musk bugün SpaceX’te oy haklarının yaklaşık %85’ini kontrol ederken, Tesla’da bu oran %20 civarında. İki şirket arasındaki bu uçurum, masaya kimin şart koyacağını fiilen belirliyor.
Kimin kazanacağı değil, ortaya çıkacak yapının kârlılığı daha büyük bir soru işareti. SpaceX’in son dört çeyrekte yazdığı zarar, Tesla’nın aynı dönemdeki kârını fazlasıyla eritiyor; bu da, piyasa değeri trilyonlarla ölçülebilecek birleşik şirketin bilançosunu kırmızıya çevirecek.
Alıcı konumundaki SpaceX’in gerçek değeri konusunda da net bir mutabakat yok. Raymond James, SpaceX hissesi için 800 dolarlık hedef taşıyor. Morningstar ise adil değeri 62 dolar civarında hesaplıyor; Morgan Stanley ise 2035’ten önce pozitif serbest nakit akışı beklemiyor. Yıl sonuna doğru bitecek kilitlenme (lock‑up) süreleri, fiyatı hâlâ tam oluşmamış bir piyasaya ek hisse baskısı getirecek.
Tesla’nın Kârı Zaten SpaceX Hisseleriyle Dalgalanıyor
İki şirket arasındaki bağ şimdilik kâğıt üzerinde olsa da oldukça somut. Tesla, ikinci çeyrekte bilançoya taşıdığı SpaceX hissesinde, Bitcoin’deki (BTC) yaklaşık 100 milyon dolarlık zararı kısmen telafi eden 1 milyar dolarlık değer artışı yazdı.
Bu kazanç 30 Haziran kapanış fiyatına göre değerlenmiş durumda ve SpaceX hisselerindeki son düşüşle birlikte tersine dönme sinyali veriyor. Olası bir birleşme, Tesla’nın elindeki bu payı bünyeye çekerek bu dalgalanmayı da teknik olarak sonlandıracak.
SpaceX, halka arzdan sonraki ilk haftalarda yakaladığı tüm kazancı bugün itibarıyla geri vermiş durumda.
Hisse 12 Haziran’da 135 dolardan fiyatlandı, ilk işlem gününde 150 dolardan açıldı ve birkaç gün içinde 225 doların üzerine tımandı; ardından sert satışlarla perşembe günü 110,85 dolarla rekor dip gördü.
Sıradaki Haber: ChatGPT İddiaya Göre Bir Papazı Neredeyse Öldürüyordu; Dosya Şimdi Mahkemede