Merkezi borsalardaki stablecoin rezervleri, 2025 sonundaki zirvesinden bu yana yaklaşık 16 milyar dolar azaldı. Buna karşın Bitcoin (BTC) için spot talep bu hafta yeniden pozitife döndü.
Öne Çıkanlar
- Merkezi borsalardaki stablecoin bakiyesi, 2025 sonundaki yaklaşık 80 milyar dolarlık zirveden 64 milyar dolar civarına geriledi.
- Bu likiditenin artık %68,5’i Binance’te; oran daha önce düşük %60 bandındaydı. Rakip borsalardaki çözülme çok daha hızlı gerçekleşti.
- CryptoQuant’ın Bitcoin için geliştirdiği “görünür talep” göstergesi, 18 Ağustos’ta yaklaşık 25.000 BTC seviyesinde altı ay sonra ilk kez sıfırın üzerine çıktı.
Stablecoin Rezervleri 64 Milyar Dolara Geriledi
CryptoQuant verileri, merkezi borsalardaki toplam stablecoin bakiyesinin yaklaşık 64 milyar dolara indiğini, bunun da 2025 sonundaki 80 milyar dolara yakın zirveye göre yaklaşık %20’lik bir daralma anlamına geldiğini gösteriyor.
Bu küçülme, fiyatlar gerilediğinde satış baskısını karşılayacak “bekleyen nakit” miktarının azaldığına işaret ediyor. Stablecoin’ler kripto işlem çiftlerinde temel kote para birimi olduğundan, borsa bakiyeleri aynı zamanda kabaca “hazır alım gücü” göstergesi işlevi görüyor.
Binance ise ters yönde hareket ederek borsalardaki toplam stablecoin likiditesi içindeki payını düşük %60 bandından %68,5’e yükseltti. Buna karşılık Coinbase, Bybit ve OKX gibi rakip platformlardaki bakiyeler çok daha sert geriledi. CryptoQuant Research, bu süreci “toplam likiditeyi azaltan ve kalan kısmı dar bir alanda toplayan” bir hareket olarak tanımladı.
Emir defterlerindeki tablo da bu yoğunlaşmayı açıklıyor. Binance, ikinci çeyrekte merkezi borsaların spot hacminin %38,7’sini üstlenerek açık ara liderliğini pekiştirdi. Bybit %10 ile uzakta ikinci sırada kalırken, MEXC ikinci sıradan yedinciliğe geriledi. Hacim nereye kayıyorsa, derin emir defteri de orada oluşuyor ve kalan likidite giderek bu tarafa akıyor.
Ayrıca Oku: Claude'un Gizli Filigranı Yazı Sanatını Bozuyor, Gruber Böyle Diyor
Bitcoin Spot Talebi Yeniden Pozitife Döndü
Zincir üstü veriler ise Ağustos ayında farklı bir tablo çiziyor; üstelik dönüş oldukça yeni. CryptoQuant’ın, borsalarda tutulan ya da hareketsiz kalan coin’leri yeni arzla netleştirerek hesapladığı “görünür talep” göstergesi, 18 Ağustos’ta yaklaşık 25.000 BTC seviyesinde sıfırın üzerine çıktı. Bu, altı ay sonra kaydedilen ilk pozitif okuma oldu.
Gösterge, Mayıs ayında eksi 147.000 BTC civarına inmişti. O dönemde Bitcoin, 60.000 dolar bandında yönsüz ve zayıf bir seyir izliyordu. O zamandan bu yana ABD merkezli spot Bitcoin borsa yatırım fonlarına giren net para 52 milyar doları aştı; tek bir seansta 297,5 milyon dolarlık girişin kaydedildiği günler görüldü. Yine de bu “görünür talep” metriğinin gecikmeli bir gösterge olduğu, piyasa hareketlerinin birkaç gün gerisinden gelebileceği unutulmamalı.
Kripto Likiditesindeki Eriyme 2022’ye Göre Daha Sınırlı
Bazı analistler, bu iki eğilimi birlikte okuyarak, borsalardan çıkan dolarların kripto piyasasını tamamen terk etmek yerine doğrudan spot alım tarafına kaydığını savunuyor.
Bu kaymanın eşlik ettiği algı da güçleniyor. Crypto Fear and Greed Index, Çarşamba günü 46 seviyesini gösterdi; hâlâ “korku” bölgesinde olsa da bir hafta önceki 27 puana kıyasla belirgin toparlanma söz konusu.
DefiLlama verilerine göre toplam stablecoin arzı yaklaşık 300,9 milyar dolar. Bu rakam, Mayıs ayında görülen 316 milyar dolara yakın zirvenin yaklaşık %4,8 altında. Borsalardaki %20’lik düşüşle karşılaştırıldığında bu çok daha sığ bir çekilme. Aradaki fark, sermayenin nakde çıkmaktan ziyade zincir üstünde yeniden konumlandığına işaret ediyor.
Son ciddi sıkışmada tablo çok daha sertti: Nisan 2022 ile Ağustos 2023 arasında stablecoin arzı %34 daralırken, Bitcoin fiyatı aynı dönemde %43 gerilemişti.
Sıradaki Haber: Bitcoin 2028 Yarılanmasından Önce Yeniden 100.000 Dolara Çıkabilir, Scaramucci’ye Göre
