Mastercard'ın $2B Zero Hash Anlaşması Bankacılık Saatlerini Sonsuza Kadar Nasıl Sona Erdirebilir

Mastercard, dünyanın en büyük ödeme ağlarından biri, küresel finans sisteminde paranın hareketini kökten değiştirebilecek bir kavşakta bulunuyor. Ekim 2025'in sonunda, ödeme devi Zero Hash'i satın almak için ileri düzey görüşmeler yaptığı ve satın almanın $1,5 milyar ile $2 milyar arasında olduğu haberi çıktı. Bu satın alma tamamlanırsa, Mastercard'ın bugüne kadarki en önemli kripto altyapısı yatırımı olacak.

Bu, sadece başka bir kurumsal satın alma ve birleşme işlemi değil. Bu, geleneksel finansın sütunlarından birinin, ödemelerin nasıl yerleşeceğine dair köklü bir model benimsemeye hazırlandığının bir işareti. On yıllar boyunca, kart ağları, bankalar ve tüccarlar, “bankacılık saatleri”nin sınırlamaları içinde faaliyet gösterdiler - toplu işleme pencereleri, yalnızca hafta içi ödeme ve sınır ötesi ödemelerin uzlaşmasının günler alabileceği muhabir bankacılık zincirleri. Zero Hash'ın altyapısı farklı bir şey sunuyor: yılın her günü, 24 saat boyunca stablecoin ile işlem yapma yeteneği.

Zero Hash anlaşması, Mastercard'ın BVNK, başka bir stablecoin platformunu da satın almayı araştırdığı yönündeki önceki raporların ardından geldi; şirketin değerinin yaklaşık $2 milyar olduğunu belirten müzakerelerde. Bu paralel arayışlar stratejik bir zorunluluğu ima ediyor: Mastercard'ın anahtar teslim kripto altyapısına ihtiyacı var ve buna hemen ihtiyaç duyuyor.

Neden şimdi? Stablecoin sektörü patladı. 2025 yılında, stablecoinler tahmini $46 trilyonluk toplam işlem hacmi gerçekleştirdi. Stablecoin arzı, 2025 yılının Eylül ayında $280 milyarın üzerine çıkarak yılbaşındaki yaklaşık $200 milyardan yükseldi. Büyük tahminler, piyasanın 2030 yılına kadar $1,9 trilyon'a ulaşabileceğini öngörüyor.

Mastercard için, bu büyüme hem fırsat hem de tehdit sunuyor. Stablecoinler teorik olarak, doğrudan eşler arası transferleri mümkün kılarak temel iş modelini bozabilir. Ancak, aynı zamanda geleneksel ödeme altyapısının zayıf veya mevcut olmadığı pazarlara ulaşımını genişletme yolu da sunuyor. Zero Hash'ı satın alarak - bankalar ve fintechler için saklama, düzenleyici uyumluluk ve stablecoin organizasyonu sağlayan - Mastercard, sıfırdan inşa etmeden hemen üretime hazır kripto raylarına erişim kazanır.

Etkiler, Mastercard'ın bilançosunun çok ötesine uzanıyor. Eğer yılda milyarlarca işlemi işleyen bir ağ, yükümlülükleri USDC veya EURC ile beklemeden yerine getirirse, işletmelerin hazine operasyonlarını nasıl yönettiğini, tüccarların fonları nasıl aldığını ve sınır ötesi ödemelerin nasıl aktığını kökten değiştirebilir. Hafta sonu ve tatil gecikmeleri geçmişte kalabilir. Gündüz aşırı borçlanmaları ve ön finansman gereklilikleri azalabilir. “Bankacılık saatleri”nin görünmez altyapısı solmaya başlayabilir.

Aşağıda, bu dönüşümün nasıl ve neden meydana gelebileceğini, geleneksel ödeme modelini ve sınırlamalarını inceleyerek, Mastercard'ın Çoklu Token Ağı ve Kripto Kimlik bilgileri girişimleri aracılığıyla neler inşa ettiğine dair detaylar sunuyoruz. Amaç, geleceği kesinlikle tahmin etmek değil, etkili olan güçleri haritalamak ve bu vizyonun gerçekleşip gerçekleşmeyeceğine işaret edebilecek göstergeleri belirlemektir. creating a consumer-facing wallet or launching its own stablecoin. Instead, the company is building infrastructure - the pipes and protocols that will allow banks, fintechs, and merchants to transact in tokenized money without having to manage the complexity of blockchain technology themselves.

The Multi-Token Network (MTN)

At the center of this strategy is the Multi-Token Network (MTN), announced in June 2023. MTN is a set of API-enabled blockchain tools designed to make transactions with tokenized money and assets secure, scalable, and interoperable.

Ağ, dört güven temelinde inşa edilmiştir:

Karşı taraf üzerindeki güven: Etkili kimlik yönetimi ve izinler, güvenilen ağlar oluşturmak için gereklidir. Bu noktada Mastercard'ın Kripto Kimlik Belgesi (aşağıda tartışılacaktır) devreye giriyor - ağda işlem yapmadan önce cüzdanlar ve borsaların belirli standartları karşıladığını doğruluyor.

Dijital ödeme varlıklarındaki güven: MTN'nin çalışabilmesi için stabil, düzenlenmiş ödeme jetonlarına ihtiyaç vardır. Geçtiğimiz yıl, Mastercard finansal kurumlar arasında tokenleştirilmiş ticari banka mevduatlarının kullanımını test etti, mevcut ağı üzerinden çözüme başvurdu. Şirket ayrıca Merkez Bankası Dijital Para Birimleri (CBDC'ler) ve tokenleştirilmiş mevduatların birlikte nasıl çalışabileceğini araştıran Regulated Liability Network (RLN) ile işbirliği yaptı.

Teknolojide güven: Blok zinciri ağlarının ölçeklenebilir ve birlikte çalışabilir olması gerekir. MTN, kurumların ihtiyaçlarına en uygun ağları seçmelerine olanak tanıyarak tek bir ekosisteme sıkışmadan birden fazla blok zinciri ve ödeme jetonunu desteklemeyi hedeflemektedir.

Tüketici korumalarında güven: Mastercard'ın itiraz kuralları, dolandırıcılık tespiti ve uyuşmazlık çözümündeki onlarca yıllık deneyimi MTN'ye entegre edilecektir. Amaç, tokenleştirilmiş ödemelerin, tüketicilerin geleneksel kart işlemlerinden beklediği aynı korumaları sunmasını sağlamaktır.

MTN, 2023 yılında İngiltere'de beta testine geçti ve o zamandan beri genişlemekte. 2024'te, Mastercard ilk canlı testini gerçekleştirdi Standard Chartered Bank Hong Kong ile birlikte bir müşteri adına tokenleştirilmiş mevduatlarla karbon kredisi satın alarak.

Şubat 2025'te, Ondo Finance, MTN'ye katılan ilk gerçek dünya varlık sağlayıcısı oldu ve tokenleştirilmiş ABD Hazine fonunu (OUSG) ağa getirdi. Bu entegrasyon, MTN'de faaliyet gösteren işletmelerin geleneksel fiat rayları kullanarak闲 duran nakitlerinden günlük getiri elde etmelerine ve tokenleştirilmiş Hazine bonolarında 24/7 fon dağıtmalarına olanak tanıyor - stabilcoin geçitlerini ya da yerleşim pencerelerini beklemeye gerek yok.

Raj Dhamodharan, Mastercard’ın blockchain ve dijital varlıklar için kıdemli başkan yardımcısı olarak vizyonu tanımladı: "Bu bağlantı, bankacılık ekosisteminin küresel çapta 24/7 işlevselliğe geçiş yapmasını sağlayacak."

Kasım 2024'te, Mastercard JPMorgan'ın Kinexys Dijital Ödemeler platformu ile MTN'yi entegre etti (eski JPM Coin) zincirde döviz ve "24/7, neredeyse gerçek zamanlı çok para birimli temizleme ve çözümlemenin otomasyonu" sağladı.

MTN, tamamlanmış bir ürün değil. Bu bir çerçeve - Mastercard’ın ortaklarıyla test ettiği gelişen bir standartlar ve araçlar seti. Ancak parçalar bir araya gelmekte: tokenleştirilmiş mevduatlar, gerçek dünya varlıkları, büyük bankalarla entegrasyon ve 24/7 çözümleme yetenekleri.

Kripto Kimliği: Blok Zinciri İşlemlerinde Güven İnşası

MTN'ye paralel olarak Mastercard Kripto Kimlik Belgesi, Nisan 2023'te duyuruldu ve Mayıs 2024'te canlı eşler arası işlemler için piyasaya sürüldü.

Kripto Kimlik Belgesi, blok zinciri işlemlerindeki en büyük zorluklardan birini ele alır: cüzdan adreslerinin karmaşıklığı ve riski. Tipik bir blok zinciri adresi, kolayca yanlış yazılabilecek ve bakıldığında doğrulamanın imkansız olduğu uzun bir alfanumerik karakter dizisidir. Kripto Kimlik Belgesi kullanıcıların, cüzdan adreslerine karşılık gelen insan tarafından okunabilir takma adlar oluşturmalarına olanak tanır (e-posta adresleri ya da Venmo tutamaçlarına benzer).

Ancak Kripto Kimlik Belgesi adresleri basitleştirmenin ötesine geçer. Aynı zamanda şunları doğrular:

• Kullanıcının bir dizi doğrulama standardına (KYC/AML uyumu) uyması.
• Alıcının cüzdanının kullanılan dijital varlığı ve blok zincirini desteklemesi.
• Sınır ötesi işlemler için Travel Rule bilgisinin değişimi (kara paranın aklanmasını önlemek için bir düzenleyici gereklilik).

Kullanıcı bir transfer başlattığında, Kripto Kimlik Belgesi alıcının takma adının geçerliliğini kontrol eder ve cüzdan uyumluluğunu doğrular. Alıcı cüzdanı varlığı veya blok zincirini desteklemiyorsa, gönderici bilgilendirilir ve işlem devam etmez - her iki tarafı da kayıp fonlardan korur.

İlk canlı işlemler, Mayıs 2024'te Bit2Me, Lirium ve Mercado Bitcoin borsalarında Arjantin, Brezilya, Şili, Fransa, Guatemala, Meksika, Panama, Paraguay, Peru, Portekiz, İspanya, İsviçre ve Uruguay genelinde birden fazla para birimi ve blok zinciri çapında sınır ötesi ve yerel transferleri etkinleştirerek blockchain ekosistemine daha fazla güven getirmek için uygulamaya konuldu.

Ocak 2025'te, Kripto Kimlik Belgesi, BAE ve Kazakistan'a genişledi, ATPX Eurasia, Intebix ve CoinMENA gibi borsalar ağın bir parçası oldu.

Kripto Kimlik Belgesi, Mastercard'ın stabilcoin stratejisi için kritik öneme sahiptir çünkü kurumsal benimsemeyi engelleyen kritik bir engeli ele alır: güven. Bankalar ve ödeme işlemcileri, karşı taraflarının doğrulandığını, uyumlu ve uyumlu teknolojiyi kullandığını bilmelidir. Kripto Kimlik Belgesi bu güvenceyi sağlar.

Stablecoin Yerleşim Pilotları

MTN ve Kripto Kimlik Belgesi altyapıyı sağlarken, Mastercard aynı zamanda tüccarlar ve alıcılarla gerçek stabilcoin yerleşimlerini de denemekte.

Ağustos 2025'te, Mastercard ve Circle iş birliklerini genişlettiklerini duyurdular USDC ve EURC yerleşimlerini Doğu Avrupa, Orta Doğu ve Afrika (EEMEA) bölgesindeki alıcılar için etkinleştirmek üzere. Bu, EEMEA alıcı ekosisteminin stabilcoinlerde işlem yapabilmesi için atılan ilk adımdı.

Arab Financial Services ve Eazy Financial Services, kabiliyetini benimseyen ilk kurumlar oldu. Alıcılar, Circle'ın düzenlemesel bağlı kuruluşları tarafından ihraç edilen tamamen rezerve edilmiş stabilcoinler olan USDC veya EURC yerleşimlerini alır ve ardından bunları tüccarlarla uzlaşmak için kullanabilirler.

Mastercard'ın EEMEA bölgesi başkanı Dimitrios Dosis bu hareketi stratejik olarak tanımladı: "Stratejik hedefimiz, stabilcoinleri fiat'tan tokenleştirilmiş ve programlanabilir paraya bu heyecan verici ödeme evrimine destek verecek altyapı, yönetişim ve ortaklıklara yatırım yaparak finansal ana akımın bir parçası haline getirmektir."

Bu pilot, daha önceki çalışmalara dayanıyor. Mastercard ve Circle, USDC kullanarak Bybit ve S1LKPAY gibi kripto kart çözümleri üzerinde zaten işbirliği yapmıştı.

Mastercard'ın stabilcoin stratejisi yalnızca USDC ile sınırlı değil. Şirket, düzenlenmiş stabilcoinlerden oluşan büyüyen bir portföyü destekliyor; Paxos'un USDG, Fiserv'in FIUSD ve PayPal'ın PYUSD'si dahil ve bunları Mastercard Move ve MTN gibi platformlar aracılığıyla havale, B2B işlemler ve gig çalışanlar için ödeme çözümleri gibi kullanım durumlarına yönlendiriyor.

Bu pilotlar coğrafi ve işlem hacmi açısından sınırlandırılmış adımlar. Ancak teknoloji'nin çalıştığını ve daha hızlı yerleşim ve daha düşük likidite maliyetleri isteyen alıcılar ve tacirlerden talep olduğunu göstermektedir.

Stratejik Satın Alma: Zero Hash ve BVNKproduction ölçeğinde altyapı, yüzlerce finans kuruluşu arasında velayet, uyumluluk ve stablecoin koordinasyonunu yönetir. İşte burada Zero Hash devreye giriyor.

Zero Hash Neler Yapar

Zero Hash, 2017 yılında kurulan ve ABD merkezli bir fintech altyapı şirketidir ve kripto, stablecoin ve tokenleştirilmiş varlık hizmetleri için arka planda teknoloji sağlar. Şirket, bankalar, aracı kurumlar, fintechler ve ödeme işlemcilerinin kendi altyapılarını kurmak veya kendi başlarına düzenleyici karmaşasında gezinmek zorunda kalmadan müşterilerine kripto ve stablecoin ürünleri sunmalarını sağlar.

Zero Hash'in hizmetleri şunları içerir:

• Velayet ve cüzdan altyapısı: Kurumsal düzeyde güvenlikle dijital varlıkların güvenli depolanması.
• Stablecoin koordinasyonu: Fiat ve stablecoin'ler arasında dönüşüm yapmak, likiditeyi yönetmek ve blok zincirlerinde ödemeleri yönlendirmek için araçlar.
• Uyumluluk: Müşterilerin birden fazla yargı alanında faaliyet göstermesini sağlayan lisanslama ve düzenleyici çerçeveler.
• Ödemeler ve mutabakatlar: Stablecoin ile tüccarlara, gig çalışanlarına ve müteahhitlere ödeme yapmak için altyapı.

Şirket hızla büyümektedir. Eylül 2025'te, Interactive Brokers liderliğinde Zero Hash, Morgan Stanley ve SoFi'nin desteğiyle 104 milyon dolar toplandı. Bu tur şirketi 1 milyar dolar değerinde değerlendirdi. Zero Hash, 2025'in ilk dört ayında 2 milyar dolardan fazla tokenleştirilmiş fon akışı gerçekleştirdi, zincir üstü varlıklara olan artan kurumsal talebi yansıtıyor.

Kasım 2025'te, Zero Hash, Hollandalı düzenleyicilerden bir MiCA (Crypto-Assets Piyasaları) lisansı aldı ve Avrupa Ekonomik Alanı'ndaki 30 ülkede stablecoin hizmetleri sunmasına olanak tanıyor. Bu, Zero Hash'i AB'nin kapsamlı kripto düzenleyici çerçevesi altında yetkilendirilen ilk altyapı sağlayıcılarından biri yapıyor.

BVNK Alternatifi

Zero Hash'i hedeflemeden önce, Mastercard'ın BVNK'yi 2 milyar dolar civarında satın almak için ileri aşama görüşmelerde olduğu bildiriliyordu. BVNK, işletmelerin küresel bordro, hazin yönetimi ve ödemeler için stablecoin kullanmalarını sağlayan bir stablecoin platformudur. Coinbase'in de BVNK'yi takip ettiği ve bir teklif savaşının oluştuğu iddia edilmiştir.

Mastercard'ın herhangi bir şirket için 2 milyar dolar ödemeye istekli olması, anahtarlama stablecoin altyapısının stratejik değerinin altını çizer. Böyle bir kapasiteyi kendi başına inşa etmek yıllar alacak ve blok zinciri geliştirme, velayet teknolojisi, uyumluluk ve müşteri entegrasyonlarında uzmanlık gerektirecektir. Zero Hash veya BVNK'yi satın almak anında bir geçiş sağlar.

İnşa Etmek Yerine Satın Alma Neden?

Mastercard, blok zinciri teknolojisine yabancı değildir. 2021'de CipherTrace, bir blok zinciri analiz firması, satın almıştır. CBDC pilotlarına katılmış, MTN başlatmış ve Crypto Credential dağıtmıştır. Peki neden Zero Hash'i satın almak yerine organik olarak inşa etmeye devam etmek yerine?

Cevap hız, ölçek ve düzenleyici hendeklere dayanıyor.

Hız: Stablecoin piyasası hızla büyüyor ve rakipler agresif bir şekilde ilerliyor. Stripe, Ekim 2024'te Bridge'i 1.1 milyar dolara satın aldı ve platformu genelinde stablecoin ödemelerini hızla entegre ediyor. Visa, kendi stablecoin mutabakat yeteneklerini genişletiyor. Mastercard geride kalma lüksünü göze alamaz.

Ölçek: Zero Hash zaten bir dizi müşteriyle çalışıyor ve tokenleştirilmiş akışlarda milyarlarca işlem gerçekleştiriyor. Şirketi satın almak, Mastercard'a anında ölçek ve prodüksiyon ortamında çalışan kanıtlanmış bir platform sağlar.

Düzenleyici hendekler: Kripto düzenlemelerinde gezinmek karmaşık ve zaman alıcıdır. Zero Hash, birçok lisans sahibi ve çeşitli yargı alanlarında faaliyet göstermesine izin veren uyum çerçeveleri kurmuştur. Yeni MiCA lisansı ile, Zero Hash tüm Avrupa Ekonomik Alanı'na hizmet verebilir - Mastercard'ın kendi başına gerçekleştirmesi yıllar alacak bir kapasite.

Messari'den bir araştırma analisti olan Jake, şu notu düşmüştür: "Eğer Mastercard 1.5-2 milyar dolar öderse, bu bir çeyrek içinde geç aşama yatırımcılar için %50-100'luk bir zam anlamına gelir. Mastercard için bu hızın maliyeti. Tam lisanslı, prodüksiyon düzeyinde bir kripto altyapı sağlayıcısı satın almak inşa etmekten daha hızlıdır."

Riskler ve Belirsizlikler

Anlaşma henüz tamamlanmadı. Fortune, görüşmelerin ileri aşamada olduğunu ancak işlemin "hala başarısız olabileceğini" bildirdi. Entegrasyon zorlukları, düzenleyici onaylar ve durum tespiti alımı engelleyebilir veya tamamlanmasını geciktirebilir.

Anlaşma tamamlanmış olsa bile, Mastercard, Zero Hash'in teknolojisini kendi ağına entegre etme zorluğuyla karşı karşıya kalacak. Şirketler farklı düzenleyici ortamlarda faaliyet gösteriyor ve farklı müşteri kitlelerine hizmet ediyor. Zero Hash'in stablecoin raylarını Mastercard'ın mevcut ödeme altyapısı ile sorunsuz bir şekilde entegre etmek dikkatli mühendislik ve koordinasyon gerektirecektir.

Ancak stratejik niyet nettir. Mastercard, stablecoin mutabakatının ödemelerin geleceği olduğuna inanıyor ve bu gelecekte rekabet etmek için ihtiyaç duyduğu altyapıyı güvence altına almak için prim ödemeye hazır.

Hareketin "Banka Saatlerini" Sona Erdirmesi

Eğer Mastercard, Zero Hash'i satın alır ve stablecoin mutabakatını ana ödeme ağına entegre ederse, "banka saatleri" için etkileri derin olabilir. Bunu anlamak için stablecoin destekli bir sistemde mutabakatın nasıl çalışabileceğini gösteren somut bir örnek üzerinden geçmek faydalı olacaktır.

24/7 Mutabakat Modeli

Geleneksel modelde, bir kart sahibi Cumartesi günü bir alışveriş yapar. Ticari kuruluş hemen yetkilendirme alır, ancak mutabakat Pazartesi veya Salı gününe kadar gerçekleşmez. Satıcı, toplu işlem penceresinin kapanmasını, edinen bankanın işlemi işlemesini ve Mastercard'ın ihraç eden ve edinen bankalar arasındaki yükümlülükleri netleştirmesini beklemek zorundadır.

Stablecoin destekli modelde, süreç farklı görünür:

1. Yetkilendirme: Kart sahibi bir alışveriş yapar. Mastercard, fonların mevcut olduğunu doğrular ve işlemi onaylar. Bu adım değişmez.

2. Mutabakat seçeneği: Toplu işlemi beklemek yerine, edinen banka USDC veya EURC olarak mutabakat almayı seçebilir. Bu seçenek hafta sonları ve tatil günleri dahil 24/7 mevcuttur.

3. Zincir üstü netleştirme: İhraç eden banka ile edinen banka arasındaki yükümlülükler zincir üstünde netleştirilir. Mastercard, ihraç edenin stablecoin'larının alıcıya, alıcının stablecoin'lerinin (varsa) ihraç edene geçtiği atomik bir değiş tokuş gerçekleştirmek için MTN altyapısını kullanır.

4. Anında likidite: Edinen banka USDC veya EURC'yi anında alır. Stablecoin'leri tutmayı, onaylı likidite ortakları aracılığıyla fiat'a dönüştürmeyi veya doğrudan tüccarlarla ödemelerini bu şekilde yapmayı seçebilir.

5. Hazine otomasyonu: Hazine ekipleri fonları neredeyse gerçek zamanlı olarak süpürebilir. Yabancı döviz, ücretler ve rezerv yönetimi için programlanabilir kurallar uygulayabilirler. Fonlar ihtiyaç duyulduğunda bankacılık saatlerini beklemek zorunda kalmadan fiat'a dönüştürülebilir.

Kullanım Durumu: Arjantin'deki Bir Tüccar

Buenos Aires'te uluslararası turistlerden Mastercard ödemeleri kabul eden bir tüccarı düşünün. Geleneksel modelde, mutabakat muhabir bankalar aracılığıyla ABD doları cinsinden gerçekleşir. Fonların gelmesi birkaç gün alır ve bu süre zarfında meydana gelen döviz kuru dalgalanmaları kar marjlarını aşındırabilir.

Stablecoin mutabakatı ile, ticari kuruluşun edinen bankası Cumartesi gecesi, turist alışverişi gerçekleştirdikten hemen sonra USDC alabilir. Banka, mevcut döviz kuru ile USDC'yi Arjantin pesosuna çevirebilir ve aynı gün tüccarın hesabına yatırabilir. Toplu işlem gecikmesi yok. Muhabir zincirleri yok. Hafta sonu beklemesi yok.

Bu bir varsayım değildir. Mastercard'ın EEMEA pilotu Circle ile zaten bu modeli Arab Financial Services ve Eazy Financial Services ile test etmektedir. Alıcı kuruluşlar USDC veya EURC olarak mutabakat alır ve bu stablecoin'leri tüccarlarla mutabakat için kullanır.

Faydaların Miktarsallaştırılması

24/7 mutabakatın somut faydaları nelerdir?

Azalan ön fonlama: Bankalar ve edinenler, tüccar hesaplarını zamanında ödemeleri sağlamak için şu anda ön fonlama yapma ihtiyacındadır. Anında stablecoin mutabakatıyla, ön fonlama gereksinimleri azaltılabilir veya ortadan kaldırılabilir, sermaye başka kullanımlar için serbest bırakılır.

Düşük gündüz aşımı riski: Bankalar, mutabakat pencereleri sırasında negatif bakiyelerle çalışan, genellikle ücretler veya düzenleyici inceleme altına alınabilir. Gerçek zamanlı mutabakat, maruz kalma süresini ve ilgili riski azaltır.

Daha hızlı sınır ötesi akışlar: Şu anda 3-5 gün süren sınır ötesi işlemler birkaç dakika içinde tamamlanabilir. Bu, özellikle havaleler, B2B ödemeleri ve tedarik zinciri finansmanı için değerlidir.

Gelişmiş çalışma sermayesi: Daha hızlı fon alan tüccarlar, nakit akışını iyileştirerek daha hızlı yeniden yatırıma geçebilirler.### İçerik Çevirisi:

ve kısa vadeli kredi ihtiyacını azaltarak.

Hafta sonu ve tatil günlerinde kullanılabilirlik: E-ticaret platformları, gig ekonomisi şirketleri ve konaklama sağlayıcıları gibi 7/24 çalışan işletmeler, artık bir hafta sonu veya tatil gününe denk geldiğinde mutabakatın gecikmesiyle karşılaşmamaktadır.

T+1 Mutabakatıyla Karşılaştırma

Bu durumun mevcut T+1 modelinden ne kadar farklı olduğunu vurgulamak önemlidir. Cuma akşamı başlatılan işlemler, Pazartesi sabahına kadar işleme başlamaz. Pazartesi bir federal tatilse, işlem Salı gününe kadar gecikir. Kart mutabakatı için de aynı kısıtlamalar geçerlidir.

Durağan para mutabakatı ile zaman dilimleri ve tatiller geçersiz hale gelir. Noel arifesi saat 11'de başlatılan bir işlem, Salı günü sabah 10'da başlatılan kadar hızlı bir şekilde sonuçlanır. Bu "her zaman aktif" yeteneği, yalnızca kademeli bir iyileştirme değil, paranın hareket etme şeklinde temel bir değişikliktir.

Ekosistem Genelinde Etkiler: Bankalar, Tüccarlar, Sınır Ötesi ve Kripto

Mastercard'ın durağan para girişimi, şirketin kendisinin çok ötesine geçiyor. 7/24 mutabakat norm haline geldiğinde, bu durum bankaların, tüccarların, sınır ötesi ödeme sağlayıcıların ve kripto endüstrisinin işletilme şeklini yeniden şekillendirecektir.

Bankalar ve Ödeme İşlemcileri İçin

Bankalar ve ödeme işlemcileri hem fırsatlar hem de zorluklarla karşı karşıya.

Fırsatlar:

• Daha az satıcı: Mastercard'ın MTN ve Zero Hash altyapısını kullanarak, bankalar yönetmeleri gereken satıcı sayısını azaltabilir. Blockchain ağları, emanet sağlayıcıları ve uyumluluk platformlarıyla ayrı ayrı sözleşme yapmak yerine, Mastercard'ın anahtar teslim çözümüne bağlanabilirler.

• Pazara daha hızlı ulaşma: Durağan para hizmetlerini kurum içinde uygulamak yıllar alabilir. Mastercard'ın altyapısı, bankaların yeni ürünleri aylar içinde sunmasını sağlar.

• Yeni gelir akışları: Bankalar, durağan para tabanlı hazine yönetimi, sınır ötesi ödemeler ve programlanabilir ödeme özelliklerini kurumsal müşterilere sunabilir.

Zorluklar:

• Zincir üstü risk: Durağan paralar, akıllı sözleşme zafiyetleri, sabit değerden sapma olayları, emanet ihlalleri ve blockchain ağı kesintileri gibi yeni riskleri tanıtır. Bankalar, bu riskleri yönetme konusunda uzmanlaşmalıdır.

• Anahtar yönetimi: Durağan paraları tutmak ve aktarmak, özel anahtarları yönetmeyi gerektirir. Merkezi defterlere alışık bankalar, güçlü anahtar yönetim sistemleri ve kontroller kurmak zorunda kalacak.

• Operasyonel karmaşıklık: Hem fiat hem de durağan para hatlarını paralel olarak çalıştırmak, operasyonel karmaşıklığı artırır. Bankalar, yeni muhasebe sistemleri, uzlaşım süreçleri ve raporlama araçlarına ihtiyaç duyacak.

Tüccarlar ve Hazine Yöneticileri İçin

Tüccarlar, daha hızlı mutabakattan önemli ölçüde fayda sağlayabilirler, ancak yeni tercih ve karmaşıklıklarla da karşılaşacaklar.

Faydalar:

• Mutabakat şeffaflığı: Blockchain tabanlı mutabakat, şeffaf bir denetim izi sağlar. Tüccarlar, fonların gönderildiğini doğrulayabilir ve ağdaki hareketlerini takip edebilir.

• Daha hızlı uzlaşı: Gerçek zamanlı mutabakat, uzlaşmayı basitleştirir. Tüccarlar, satıştan günler sonra ulaşan işlemler gruğayı eşleştirmek zorunda kalmaz.

• Durağan para tutma seçeneği: Uluslararası faaliyet gösteren tüccarlar, para birimi dönüştürme ücreti ve döviz kuru riskini önlemek için USDC bakiyelerini tutmayı tercih edebilirler.

Zorluklar:

• Hazine yönetimi: Durağan paraları ne zaman fiata çevireceğine karar vermek bir hazine kararı olur. Durağan paraların tutulması, tüccarları sabit değerden sapma riskine ve düzenleyici belirsizliğe maruz bırakır.

• Yeni muhasebe standartları: Durağan paralar, henüz IFRS veya GAAP kapsamında nakit eşdeğerleri olarak tanınmaz. Hazine yöneticileri, karmaşık muhasebe işlemlerinde gezinmek zorunda kalacaklar.

• Satıcı ilişkileri: Tüccarlar, edindikleri bankaların durağan para mutabakatını desteklediğinden ve ücretler, şartlar ve ilgili riskleri anladığından emin olmalıdır.

Sınır Ötesi Ödemeler İçin

Sınır ötesi ödemeler uzun zamandır işletmeler için bir sorun noktasıdır. Muhabir bankacılık zincirleri, SWIFT ücretleri ve birkaç günlük mutabakat süreleri uluslararası transferleri yavaş ve pahalı hale getirir.

Durağan paralar cazip bir alternatif sunar. ABD'den Nijerya'ya bir ödeme USDC ile saniyeler içinde, minimum ücretle gerçekleştirilebilir. Alıcı, USDC'yi geleneksel havale sağlayıcılarının dayattığı işaretlemelerden kaçınarak mevcut döviz kurunda yerel para birimine dönüştürür.

Bu zaten ölçeklilikte gerçekleşmekte. Durağan paralar, 2024'te 46 trilyon dolar işlem hacmi taşımıştır, Visa'nın işlemesiyle rekabet etmektedir. Bu hacmin çoğu sınır ötesi akışlarla yönlendirilmektedir - ABD'den Latin Amerika'ya havaleler, gelişen pazarlarda dijital ürün ödemeleri ve B2B uzlaşıları.

İşletmeler için etkiler derindir:

• Daha kısa mutabakat süreleri: Bir zamanlar 3-5 gün süren sınır ötesi ödemeler dakikalar içinde çözülebilir.

• Daha düşük maliyetler: Muhabir bankaları ortadan kaldırarak ve döviz kuru ücretlerini azaltarak durağan paralar sınır ötesi ödeme maliyetlerini %50 veya daha fazla azaltabilir.

• Ulaşılması zor pazarlara erişim: Durağan paralar, geleneksel bankacılık altyapısının zayıf veya mevcut olmadığı ülkelerle iş yapmayı sağlar.

Kripto Endüstrisi İçin

Mastercard'ın durağan para girişimi, kripto endüstrisi için ana akım bir doğrulama anlamına gelir. Dünyanın en büyük ödeme ağlarından biri, durağan para altyapısını elde etmek için 2 milyar dolar harcadığında güçlü bir sinyal gönderir: kripto artık niş bir deney değil - bu finansal temelin bir parçasıdır.

Bu doğrulamanın birkaç etkisi vardır:

Artan kurumsal akışlar: Kriptoya dokunmaktan çekinen bankalar ve ödeme işlemcileri, Mastercard'ın şemsiyesi altında durağan para hizmetleri sunmaktan şimdi rahat hissedebilirler.

Düzenleyici momentum: Mastercard ve diğer büyük oyuncuların ana akım kabulü düzenleyici netliği hızlandırabilir. Büyük finansal kurumlar devrede olduğunda, politikacılar daha net çerçeveler oluşturma olasılığı daha yüksektir.

Tokenlaştırılmış varlıklar için yeni raylar: Durağan paralar sadece başlangıçtır. USDC mutabakatını mümkün kılan aynı altyapı, tokenlaştırılmış menkul kıymetler, emtialar ve gerçek dünya varlıklarına genişletilebilir. Bu, çok daha büyük bir tokenizasyon pazarının kapısını açar.

Sektör Projeksiyonları

Durağan para projeksiyonları şaşırtıcı. Citigroup'un Eylül 2025 raporu durağan para ihraçlarının 2030 yılı için 1.9 trilyon dolara ulaşabileceğini öngörüyor, bu durumda bir yükselme senaryosu için 4 trilyon dolara kadar çıkabilir. Düzenlenmiş bir bazda, durağan para işlem hacimleri 2030 yılına kadar yıllık neredeyse 100 trilyon dolarının desteklenebileceğini öngörmektedir.

Bu projeksiyonlar, düzenleyici netlik, kurumsal kabul ve geleneksel ödeme sistemlerine entegrasyonun sürdüğünü varsayar - Mastercard'ın tam olarak izlediği yol.

Rakip Yanıtları

Mastercard bu yarışta yalnız değil. Stripe, Bridge'i 1.1 milyar dolara satın aldı ve o zamandan beri 101 ülkede durağan para finansal hesapları, kart çıkarımı ve ödeme kabulü başlattı. Visa, Bridge ile ortaklık kurarak durağan parayla ilişkilendirilmiş Visa kartları çıkararak kart sahiplerine durağan paraları kabul eden 150 milyon tüccarda harcama yapma imkanı sunuyor.

Bu rekabetçi dinamik, inovasyon hızını artırıyor. Hiçbir büyük oyuncu piyasa payını rakiplerine bırakmak istemiyor. Sonuç, her şirketin en iyi durağan para altyapısını inşa etmeye veya satın almaya çalıştığı stratejik bir silahlanma yarışıdır.

Operasyonel, Uyumluluk, Likidite ve Risk Zorlukları

7/24 durağan para mutabakatının tüm vaatlerine rağmen, önemli zorluklar halen var. Bu engeller - operasyonel, düzenleyici ve piyasayla ilgili - vizyonun ne kadar hızlı bir şekilde gerçek hale geleceğini belirleyecektir.

Fiat Hat Sınırları

Durağan paralar 7/24 çalışabilirken, fiat hatları bunu yapmaz. ACH ve SEPA transferleri, bankacılık saatlerine uyar. Bu bir uyumsuzluk yaratır: bir tüccar Cumartesi gecesi USDC alabilir, ancak geleneksel bir banka hesabına para yatırmak için bunu fiata dönüştürmek Pazartesiyi bekler.

Bu aşılamaz bir sorun değildir - tüccarlar hafta sonu boyunca durağan paraları tutabilir ve Pazartesi sabahı bunları değiştirebilir - fakat anında mutabakatın faydasını sınırlar. Fiat giriş ve çıkış rampaları 7/24 çalışmadığı sürece, her zaman bir tıkanıklık olacaktır.

Bazı bankalar, FedNow ve RTP gibi anında ödeme hizmetleri sunarak bu sorunu ele alıyor, ki bu hizmetler günün her saatinde çalışır. Ancak kabul hala sınırlıdır ve uluslararası anında ödeme ağları parçalanmıştır.

Saklama ve Anahtar Yönetimi

Durağan paraları tutmak, fonlara erişimi kontrol eden kriptografik kimlik bilgileri olan özel anahtarları yönetmeyi gerektirir. Geleneksel banka hesaplarının aksine, akses tuşlar ve şifrelerle yönetilirken, blockchain varlıkları bu anahtarı elinde tutan kişiler tarafından kontrol edilir.

Bu yeni riskler getirir:

• Anahtar kaybı: Bir özel anahtar kaybolursa, fonlar geri alınamaz.
• Anahtar çalınması: Bir anahtar çalınırsa, fonlar anında boşaltılabilir.
• Operasyonel hatalar: Yanlış adrese veya blockchain'e fon göndermek kalıcı kayıpla sonuçlanabilir.

Bankalar ve ödeme işlemcileri, çoklu imza kontrolüyle kurumsal düzeyde saklama çözümleri, donanım güvenlik modülleri ve sıkı erişim politikaları ile uygulamak zorunda kalacaktır. Zero Hash ve diğer sağlayıcılar saklama altyapısı sunar, ancak bunları entegre etmede karşılaşılabilecek zorluklarla ilgili bilgi sahibi olunması önemlidir.bankacılık operasyonlarına entegre edilmesi zordur.

Akıllı Sözleşme Güvenlik Açıkları

Birçok stabilcoin işleminde akıllı sözleşmeler kullanılır - blok zincirlerinde çalışan otomatik programlar. Akıllı sözleşmeler programlanabilirlik sunarken, aynı zamanda güvenlik açıklarına da yol açabilir. Akıllı sözleşme kodundaki hatalar saldırganlar tarafından istismar edilebilir ve bu da fon kaybına neden olabilir.

2021'deki 600 milyon dolarlık Poly Network saldırısı gibi yüksek profilli istismarlar, risklerin altını çizmiştir. Ana akım kabul için, stabilcoin altyapısının denetlenmesi, test edilmesi ve sürekli olarak güvenlik açıkları açısından izlenmesi gereklidir.

Stabilcoin Sabitlenme Riski

Stablecoin'ler, fiat para birimleriyle 1:1 değer ilişkisini koruyacak şekilde tasarlanmıştır, ancak bu denge bozulabilir. 2022'de TerraUSD (UST) dengesini kaybedip çöktü ve on milyarlarca dolarlık değeri yok etti. USDC ve EURC rezervlerle desteklenmiş ve dengelerini korumuş olsa da, risk sıfır değil.

Bir denge bozulma olayı, bankalar, tüccarlar veya ödeme işlemcileri için kayıplara neden olabilir. Risk yönetim çerçeveleri bu olasılığı hesaba katmak zorunda kalabilir - belki de stablecoin'lerin sadece kısa vadeli işlemler için kullanılması veya rezerv tamponlarının korunması suretiyle.

Uyum Zorlukları: AML, Seyahat Kuralı, Geri Ödemeler

Geleneksel ödeme sistemleri, iyi belirlenmiş uyum çerçevelerine sahiptir. Bankalar KYC (Müşterini Tanı) kontrolleri yapar. İşlemler şüpheli faaliyetler için izlenir. Geri ödemeler, tüketicilere sahte işlemleri dava etme imkanı verir.

Stablecoin sistemleri bu korumaları yeniden sağlamalıdır, ancak mekanizmalar farklıdır:

AML/CTF: Kara para aklama ve terörizmin finansmanının önlenmesi kuralları, belirli eşiklerin üzerindeki işlemlerin bildirilmesini gerektirir. Mastercard’ın Kripto Kimlik Bilgisi Seyahat Kuralı uyumunu destekler ancak bunu geniş ölçekte uygulamak, borsalar, cüzdanlar ve düzenleyicilerle koordinasyon gerektirir.

Geri Ödemeler: Blokchain işlemleri genellikle geri döndürülemezdir. Fonlar transfer edildikten sonra, alıcının onayı olmadan geri alınamaz. Bu da geri ödeme mekanizmalarının uygulanmasını daha karmaşık hale getirir. Bazı çözümler, belirli koşullar altında işlemleri geri döndürebilen çok imzalı emanet hesapları veya programlanabilir akıllı sözleşmeler içerir, ancak bunlar karmaşıklık ve maliyet ekler.

Muhasebe sistemleri: Mevcut muhasebe sistemleri, T+1 veya T+2 programında yerleşen fiat işlemleri için tasarlanmıştır. Sürekli stabilcoin yerleşimi, gerçek zamanlı uzlaşma ve raporlama yapabilen yeni muhasebe standartları ve yazılımları gerektirir.

Likidite ve Piyasa Riskleri

Stablecoin piyasaları hala olgunlaşma sürecinde. USDC ve Tether oldukça likit olmasına rağmen, likidite düşük olduğunda ya da piyasa stresinin olduğu dönemlerde yayılım aralığı genişleyebilir. Büyük miktarlarda stabilcoin’i fiat'a dönüştürmek, özellikle hafta sonlarında likidite düşükken, kaymalar yaratabilir.

Ayrıca, stabilcoin likiditesi belirli blok zincirlerinde yoğunlaşmıştır. Ethereum ve Tron, stabilcoin işlem hacminin %64’ünü oluşturmaktadırlar. Bir banka farklı bir blok zincirinde yerleşim yapması gerektiğinde, likidite kısıtlamaları veya daha yüksek dönüşüm maliyetleriyle karşılaşabilir.

Entegrasyon Riski

Stablecoin altyapısını eski ödeme sistemleriyle entegre etmek büyük bir mühendislik zorluğudur. Bankalar onlarca yıllık çekirdek bankacılık sistemleri üzerinde çalışır ve bu sistemler blok zinciri işlemlerini yönetmek için tasarlanmamıştır. Kesintisiz bir birlikte çalışabilirlik sağlamak - yeni arıza veya güvenlik açığı noktaları oluşturmadan - dikkatli planlama, test ve aşamalı geçişler gerektirecektir.

Satıcı konsolidasyonu başka bir risk teşkil eder. Mastercard, Zero Hash'i satın alırsa ve stablecoin altyapısında baskın bir sağlayıcı hale gelirse, bankalar ve tüccarlar tek bir satıcıya bağımlı hale gelebilir. Bu yoğunlaşma riski, daha yüksek ücretler, azalmış yenilik veya Mastercard’ın sistemleri kesintiler yaşarsa sistemik güvenlik açıklarına yol açabilir.

Düzenleyici Belirsizlik

Stablecoin'ler için düzenleyici ortam iyileşmiş olsa da - özellikle ABD’deki GENIUS Yasasının yürürlüğe girmesi ve Avrupa’da MiCA’nın uygulanmasıyla - birçok soru çözümsüz kalmaktadır:

• Sınır ötesi düzenleme: Farklı yargı bölgelerinin stablecoin'ler için farklı kuralları vardır. ABD’de uyumlu olan bir stablecoin, AB veya Asya’da yetkilendirilmemiş olabilir.
• Vergi muamelesi: Stabilcoin işlemleri nasıl vergilendirilir? Para değişimi, mülk işlemi veya başka bir şey olarak mı kabul edilirler?
• Sistemik risk: Stablecoin'ler finansal sistemin önemli bir parçası haline gelirse, düzenleyiciler daha katı sermaye gereklilikleri, raporlama yükümlülükleri veya operasyonel standartlar koyabilirler.

Bunun Nereye Götürebileceği: Senaryolar ve Dikkat Edilecekler

Fırsatlar ve zorluklar göz önüne alındığında, Mastercard’ın stabilcoin yönelimi önümüzdeki birkaç yıl içinde nasıl şekillenebilir? Üç senaryoyu düşünmek faydalı olabilir: bir temel durum, hızlandırılmış bir benimseme durumu ve durağan bir geçiş durumu.

Temel Durum: Hibrit Model Devam Eder

Bu senaryoda, Mastercard Zero Hash’in satın alımını tamamlar ve stabilcoin yerleşimini MTN'ye entegre eder. Stabilcoin kullanımı istikrarlı bir şekilde artar, ancak eski fiat raylar baskın kalır.

Anahtar özellikler:

• Stabilcoin yerleşimi alıcılar ve tüccarlar için bir seçenek olarak sunulur, ancak çoğu işlem hala fiat üzerinden geleneksel toplu işleme yoluyla çözülür.
• Coğrafi yayılım kademelidir ve stabilcoin'lerin en fazla değeri sağladığı gelişmekte olan pazarlarla başlar (örneğin, yüksek enflasyonlu ülkeler, sınırlı bankacılık altyapısına sahip sınır ötesi koridorlar).
• Düzenleyici çerçeveler evrimleşmeye devam ediyor ve sermaye gereklilikleri, rezerv standartları ve sistemik risk hakkında süregelen tartışmalar var.
• Bankalar ve ödeme işlemcileri, hem fiat hem de stabilcoin raylarını paralel olarak destekleyen çift altyapı projeleri yürütüyor.

Zaman Çizelgesi: 2028 yılına kadar, stabilcoin yerleşimi Mastercard’ın işlem hacminin %10-15’ini oluşturur, belirli kullanım durumlarında yoğunlaşır (sınır ötesi ödemeler, gig ekonomisi ödemeleri, havaleler).

Dikkat Edilmesi Gerekenler:

• Zero Hash’i satın almanın tamamlanması ve entegrasyon planı.
• USDC/EURC yerleşiminin EEMEA’nın ötesine geçen bölgelere genişletilmesi.
• Benimseme metrikleri: Kaç banka ve alıcı MTN kullanıyor? Hangi yüzde tüccar stabilcoin yerleşimlerini kabul ediyor?

Hızlandırılmış Benimseme: Bankacılık Saatleri Azalıyor

Bu senaryoda, stabilcoin benimsenmesi beklentilerin ötesine geçiyor. Düzenleyici netlik hızlanıyor, likidite derinleşiyor ve hem kurumsal hem de perakende kullanıcılar 24/7 yerleşimi benimsiyor.

Anahtar özellikler:

• Mastercard, Zero Hash’i satın almayı tamamlar ve stabilcoin yerleşimini hızla küresel ölçekte gerçekleştirir. 2027 yılına kadar, stabilcoin yerleşimi Mastercard’ın işlem hacminin %30-40’ını teşkil eder.
• Bankalar, kurumsal müşterilere stabilcoin cinsinden hesaplar sunmaya başlar. Haznedarlar, daha verimli likidite yönetimi ve getiri sağlamak için USDC bakiyeleri tutar.
• Citigroup’un boğa durumu tahmini gerçekleşir: stabilcoin piyasa değeri 2030 yılına kadar 4 trilyon dolara ulaşır, yıllık işlem hacimleri 100 trilyon doları aşar.
• Geleneksel toplu yerleşim istisna haline gelir. Hafta sonu ve tatil gecikmeleri çoğu işlem için ortadan kalkar.

Zaman Çizelgesi: 2030’a kadar, “bankacılık saatleri” kavramı artık çoğu ödeme akışını kısıtlamaz. Tüccarlar ve işletmeler sürekli yerleşim ortamında faaliyet gösterir.

Dikkat Edilmesi Gerekenler:

• Düzenleyici kilometre taşları: ABD, stabilcoin ihracını ve kullanımını destekleyen ek yasalar çıkarıyor mu? Diğer yargı bölgeleri MiCA’nın yolunu takip ediyor mu?
• Likidite göstergeleri: Stabilcoin'ler 24/7 sıkı yayılımla mı işlem görüyor? Piyasa yapıcılar hafta sonları likidite sağlayabiliyor mu?
• Kurumsal benimseme: Fortune 500 şirketleri stabilcoin bakiyeleri tutuyor mu? Merkez bankaları, stabilcoin’lerle etkileşime giren CBDC’ler yayımlıyor mu?

Durağan Geçiş: Eski Raylar Baskın

Bu senaryoda, operasyonel ve düzenleyici zorluklar benimsenmeyi yavaşlatır. Stabilcoin yerleşimi, niş bir ürün olarak kalır ve geleneksel fiat rayları baskın olmaya devam eder.

Anahtar özellikler:

• Zero Hash’in satın alımı düzenleyici engellerle veya entegrasyon zorluklarıyla karşılaşır. Yayılım gecikir veya sınırlı kapsamda kalır.
• Stabilcoin denge bozulma olayları ya da akıllı sözleşme istismarları itibar zararına ve düzenleyici tepkilere yol açar.
• Bankalar ve tüccarlar, velayet riski, muhasebe karmaşıklığı veya düzenleyici belirsizlik endişeleri nedeniyle stabilcoin yerleşimlerini benimsemekte isteksizdir.
• Rakip teklifler (örneğin, FedNow gibi anlık ödeme ağları), kripto karmaşıklığı olmadan daha hızlı yerleşim ihtiyacını karşılayan fiat tabanlı bir alternatif sunar.

Zaman Çizelgesi: 2030’a kadar, stabilcoin yerleşimi Mastercard’ın işlem hacminin %5’inden azını oluşturur, niş kullanım durumlarında yoğunlaşır.

Dikkat Edilmesi Gerekenler:

• Anlaşma kapanışı: Zero Hash satın alma gerçekten gerçekleşiyor mu? Eğer değilse, Mastercard alternatif bir hedef peşine mi düşüyor veya farklı bir stratejiye mi yöneliyor?
• Düzenleyici engeller: Stabilcoin’ler üzerinde yeni kısıtlamalar getirilmiş mi? Muhasebe standartları, stablecoin’leri nakit benzeri olarak tanımıyor mu?
• Rekabet dinamikleri: Anında_payment ağları, stablecoin'lerin beklenen pazar payını mı yakalıyor?

İzlenmesi Gereken Göstergeler

Hangi senaryo gerçekleşirse gerçekleşsin, seyahat yönünü gösterecek çeşitli göstergeler:

1. Zero Hash satın alma durumu: Anlaşma gerçekten sonuçlanıyor mu? Entegrasyon zaman çizelgesi nedir?

2. BVNK sonucu: Mastercard BVNK satın almazsa, Coinbase veya başka bir rakip bunu yapıyor mu? Bu nasıl etkiler?Evlat Edinme: Kaç banka ve fintech MTN ile entegre? Hangi işlem hacimlerini işliyorlar?

3. Kripto Kimlik Bilgisi dağıtımı: Kaç borsa ve cüzdan Kripto Kimlik Bilgisini destekliyor? Havale dışında başka kullanım alanlarına yayılıyor mu?

4. USDC/EURC ödeme hacimleri: Stablecoin ödemeleri çeyrekten çeyreğe büyüyor mu? Hangi coğrafyalar ve sektörler benimsemeyi teşvik ediyor?

5. Düzenleyici gelişmeler: Ana piyasalar yeni stablecoin çerçevelerini yürürlüğe koyuyor mu? Bunlar benimseme için pozitif mi, negatif mi bir çevre yaratıyor?

6. Rakip hamleleri: Visa, Stripe, PayPal ve diğer ödeme devleri stablecoin alanında neler yapıyor?

Kripto ve Finans İçin Daha Geniş Etkiler

Mastercard'ın stablecoin hamlesi, yerleşim verimliliğinin ötesine uzanan etkiler taşıyor. Kriptonun finansal sistemdeki rolü, stablecoinlerin küresel bir yerleşim katmanı olarak geleceği ve geleneksel finans ile merkeziyetsiz finansın (DeFi) yakınsaması konusunda temel sorulara değiniyor.

Spekülatif Varlığından Temel Altyapıya

Tarihinin büyük bir bölümünde, kripto spekülatif bir varlık sınıfı olarak görülmüştür - dalgalı, riskli ve gerçek ekonomik faaliyetlerden kopuk. Buna karşılık, stablecoinler sıkıcı olmaları için tasarlanmıştır: Değerlerini korumaları, getiri sağlamamaları gerektiğine yönelik tasarlanmıştır. Yatırım değil, altyapıdır.

Mastercard’ın stablecoin ödemesi üzerine yaptığı bahsi bu kaymayı pekiştiriyor. Ödeme ağı USDC içindeki milyarlarca işlemi işlediğinde, stablecoinler artık bir kenar deneyi değil – küresel ödeme sisteminin temel bir bileşeni haline gelirler.

Bu yeniden çerçevelemenin birkaç sonucu vardır:

• Meşruiyet: Stablecoinler bir ödeme yöntemi olarak meşruiyet kazanır. Şüpheci olan tüccarlar, bankalar ve düzenleyiciler fikrini gözden geçirebilir.
• Düzenleme: Politikacılar, ana akım finansla entegre olmuş varlıklara yönelik daha belirgin, destekleyici çerçeveler oluşturma eğilimindedir.
• Yatırım: Kurumsal sermaye stablecoin altyapısına - saklama platformları, likidite sağlayıcıları, uyumluluk araçları - akar, ekosistemin inşasını hızlandırır.

Stablecoinler Küresel Yerleşim Katmanı Olarak

Stablecoinler sınır ötesi ödemelerde baskın bir araç haline gelirse, küresel bir yerleşim katmanı olarak işlev görebilirler – blockchain raylarında çalışan bir tür "Eurodolar 2.0".

Orijinal Eurodolar piyasası - ABD dışında bankalarda tutulan ABD dolarları - 1960'larda ortaya çıktı ve küresel likidite için kritik bir kaynak haline geldi. Stablecoinler benzer bir rol oynayabilir, dünya çapındaki işletmelere ve bireylere ABD bankalarına erişim gerektirmeden dolar cinsinden likidite sağlayabilir.

Stablecoinlerin %99'undan fazlası USD cinsindedir, ve 2030'a kadar 3 trilyon dolardan fazla büyümeleri öngörülmektedir. Bu büyüme, dünyanın dört bir yanındaki işletmelerin USDC'yi ödemeler, tasarruflar ve hazine yönetimi için kullanmasıyla dolar hâkimiyetini pekiştirebilir.

ABD için bunun jeopolitik etkileri vardır. ABD Hazine Bakanı Scott Bessent, gelişen bir stablecoin ekosisteminin ABD doları üstünlüğünü "pekiştirebileceğini" vurguladı, USD'yi dijital ödemeler ve ticaret yerleşimlerinde yerleştirerek. Stablecoinler zaten ABD Hazine bonolarında 132 milyar dolardan fazla tutuyor, Güney Kore'nin sahip olduğundan daha fazla. 5 trilyon dolarlık piyasa değeriyle, stablecoinler hazineye 1.4–3.7 trilyon dolar kanalize edebilir, istikrarlı, yerli odaklı bir alıcı tabanı sağlayabilir.

Tokenlaştırılmış Varlıklar ve Gerçek Dünya Varlıkları Piyasaları

Stablecoinler yalnızca bir tokenlaştırılmış varlık kategorisidir. USDC ödemesini mümkün kılan aynı altyapı, tokenlaştırılmış menkul kıymetler, emtialar, emlak ve diğer gerçek dünya varlıklarına (RWA - Real World Assets) genişletilebilir.

Mastercard'ın Ondo Finance ile entegrasyonu, tokenlaştırılmış ABD Hazine fonlarını MTN'e getiren erken bir örnektir. İşletmeler artık Mastercard ağı üzerinden çıkmadan, 7/24 tokenlaştırılmış Hazine bonolarına fonlar yerleştirerek boştaki nakitlerinden getiri sağlayabilirler.

Bu, çok daha büyük bir tokenizasyon pazarının kapısını açar. Citigroup tahminlerine göre, banka tokenları (tokenlaştırılmış mevduatlar) 2030 yılına kadar işlem hacmi açısından 100 trilyon dolara ulaşabilir ve potansiyel olarak stablecoin hacimlerini aşabilir. Bu tokenlaştırılmış enstrümanlar tanıdık düzenleyici çerçeveler sunar ve mevcut hazine sistemleriyle daha kolay entegre olur.

Stablecoinlerin, tokenlaştırılmış mevduatların ve tokenlaştırılmış gerçek dünya varlıklarının yakınsaması, programlanabilir para ve varlıklar için birleşik bir altyapı yaratabilir - ödemeler, hazine yönetimi ve sermaye piyasaları arasındaki çizgileri bulanıklaştırır.

Kurumsal Benimsemeyi Hızlandırmak

Mastercard, Visa ve diğer yerleşiklerin ana akım girişi, kurumsal benimsemeyi birkaç şekilde hızlandırır:

Risk azaltımı: Büyük finansal kurumlar stablecoin altyapısını onayladığında, diğer bankalar ve şirketler için algılanan risk azalır. "İlk hareket eden cezası" azalır.

Standardizasyon: Mastercard’ın MTN ve Kripto Kimlik Bilgisi kimlik, uyumluluk ve birlikte çalışabilirlik için ortak standartlar sağlar. Bu, parçalanmayı azaltır ve kurumların benimsemesini kolaylaştırır.

Ağ etkileri: Daha fazla banka ve tüccar Mastercard'ın stablecoin ağına katıldıkça, katılımın değeri artar. Bu bir döngü yaratır: Benimseme benimsemeyi teşvik eder.

Düzenleyici Yakınsama

Mastercard'ın katılımı, düzenleyici yakınsamayı da teşvik edebilir. Büyük finansal kurumlar stablecoin raylarına dayanıyorsa, politikacılar daha net çerçeveler oluşturma olasılığı daha yüksektir. ABD'de GENIUS Yasası'nın geçirilmesi ve Avrupa'da MiCA'nın uygulanması bu dinamikleri yansıtır.

Düzenleyici çerçeveler olgunlaştıkça, ortak ilkeler etrafında yakınsayabilir:

• Rezerv gereklilikleri: Stablecoinler yüksek kaliteli, likit varlıklarla desteklenmelidir.
• Şeffaflık: Yayımcılar rezervlerin düzenli beyanlarını sağlamalıdır.
• İtfa hakları: Sahipler stablecoinleri par değerinden fiat ile değiştirebilmelidir.
• Uyumluluk: Stablecoin platformları AML/CTF ve Seyahat Kuralı gereksinimlerine uymalıdır.

Bu yakınsama, düzenleyici arbitrajı azaltır ve küresel stablecoin benimsemesi için daha istikrarlı bir temel oluşturur.

Tüketici Etkisi

Tüketiciler için, Mastercard'ın stablecoin hamlesinin etkileri daha ince ama yine de önemlidir.

Daha hızlı ödemeler: Tüketiciler, ödemenin stablecoinlerde gerçekleştiğini fark etmeyebilir, ancak daha hızlı geri ödemeler, gig platformlarından anında ödeme almanın ve uluslararası transferlerde gecikmelerin azalmasının faydalarını göreceklerdir.

Yeni cüzdan deneyimleri: Stablecoin altyapısı olgunlaştıkça, tüketiciler yeni finansal ürünlere erişim sağlayabilir - USDC cinsinden yüksek getirili tasarruf hesapları veya kripto bakiye otomatik olarak fiat'a çeviren ödeme kartları gibi.

Saklama riski: Öte yandan, stablecoin tutmak saklama risklerini içerir. Bir tüketicinin cüzdanı hacklenirse veya özel anahtarına erişimini kaybederse, hiçbir çözümü olmayabilir. Tüketici koruma çerçevelerinin bu riskleri ele alacak şekilde gelişmesi gerekecektir.

Son Düşünceler

Mastercard'ın Zero Hash için açıkladığı 2 milyar dolarlık girişim, yalnızca bir satın alım değildir - dünyanın en etkili ödeme ağlarından birinin stablecoin yerleşiminin geleceği olduğuna inandığının bir sinyalidir. Bu strateji iyi bir şekilde uygulandığı takdirde, tüccarların, bankaların ve işletmelerin yığın pencereleri, hafta sonları veya tatilleri beklemeden 7/24 işlem yapmasına olanak sağlayarak "banka saatlerini" yeniden tanımlayabilir.

Vizyon çekici. Sınır ötesi ödemelerin onaylanması için günlerce beklemek yerine, fonlar dakikalar içinde hareket edebilir. Kapsamlı muhabir bankacılık zincirlerini yönetmek yerine, hazine ekipleri yükümlülükleri zincirde netleştirebilir. T+1 yerleşiminin kısıtlamalarını kabul etmek yerine, edinenler likiditeyi gerçek zamanlı - herhangi bir zamanda - alabilir.

Ancak vizyon kader değildir. Pilot programlardan küresel benimsemeye giden yol uzun ve belirsiz. Operasyonel zorluklar - fiat rayı sınırları, saklama riskleri, akıllı sözleşme zafiyetleri - ele alınmalıdır. Düzenleyici çerçeveler olgunlaşmaya devam etmelidir. Likidite, blockchainler ve zaman dilimleri çaprazında derinleşmelidir. Bankalar, tüccarlar ve tüketiciler, risklerin faydaları aştığına inandırılmalıdır.

Üç senaryo olası sonuçların yelpazesini kapsamaktadır. Temel durumda, stablecoin yerleşimi aşamalı olarak büyür ancak geleneksel fiat raylarına tamamlayıcı olmaya devam eder. Hızlandırılmış durumda, benimseme hızlanır ve banka saatleri on yılın sonunda eskir. Durdurulmuş durumda ise, teknik veya düzenleyici engeller stablecoin kullanımını niş uygulamalarla sınırlayabilir.

Hangi senaryonun gerçekleşeceği, uygulama, rekabet ve Mastercard'ın kontrolü dışındaki dış etkenlere bağlıdır. Zero Hash satın alımının tamamlanması erken bir gösterge olacaktır. USDC/EURC yerleşiminin yeni bölgelere yayılması, büyük bankalar tarafından MTN benimsenmesi ve daha fazla borsaya Kripto Kimliğinin dağıtımı ek sinyaller sağlayacaktır. Destekleyici ve kısıtlayıcı olan düzenleyici gelişmeler, değişimin hızını şekillendirecektir.

Zaten açık olan, teknolojik temel taşlarının döşendiğidir. Mastercard güvenli, programlanabilir işlemler için MTN'yi; doğrulanmış, uyumlu etkileşimler için Kripto Kimliği ve stablecoin'in pilot detaylı vizyonuyla yapı iskeletini inşa etti.İçerik: mutabakat işlerinin pratikte nasıl işlediğini gösterir. Zero Hash'ın satın alınması, bu çabaları hızlandırmak için üretim ölçekli altyapı sağlayacaktır.

Bu, "kripto heyecanından" ziyade bir sonraki altyapı katmanı ile ilgilidir. Ödemeler, raylar ve tokenlar, günlük finansmandan ayırt edilemez hale geliyor. Mastercard'ın öngördüğü görünmez el sıkışma - tokenlaştırılmış paranın, geleneksel ödemelerdeki aynı güven ve koruma ile kesintisiz bir şekilde blockchain ağları arasında akması - kavramdan gerçeğe doğru ilerliyor.

Geçiş yıllar alabilir. Aksaklıklarla karşılaşabilir. Ancak seyahat yönü apaçık görülüyor. Onlarca yıldır bildiğimiz banka saatleri, her zaman açık, küresel bağlantılı bir ödeme sistemine yerini bırakmaya başlıyor. Mastercard'ın 2 milyar dolarlık bahsi, bu geleceğin sadece mümkün değil, aynı zamanda kaçınılmaz olduğu üzerine bir iddiadır.

Okuyucular - ister bankacılar, ister tüccarlar, ister politika yapıcılar ya da gözlemciler olsun - şimdi göstergeleri izlemek, benimseme eğrilerini takip etmek ve bu altyapının nasıl geliştiğini görmekle görevlidirler. Ödeme devrimi gelmiyor. Zaten burada. Soru artık istikrarlı para birimi mutabakatının finansal sistemi nasıl yeniden şekillendireceği değil, ne kadar hızlı, ne kadar geniş kapsamlı ve ne tür sonuçlarla şekilleneceğidir.