Decentralized exchanges зараз обробляють понад $400 мільярдів щомісяця та забезпечують більш ніж 20% усього спотового криптообігу.
Ця структурна зміна зробила розуміння прослизання, MEV, wallet security, схвалень токенів і глибини ліквідності критично важливим для будь-якого трейдера, який уперше виходить на ончейн-майданчик.
Коротко:
- Спотовий обіг на DEX перевищував $1 трильйон за квартал протягом усього 2025 року, при цьому співвідношення DEX до CEX досягало піку понад 37% у червні — але ризики на кшталт сандвіч-атак, фейкових токенів і безлімітних схвалень токенів залишаються серйозними загрозами.
- Інструменти захисту подорослішали: приватні мемпули обробляють понад 50% газу Ethereum, агрегатори забезпечують якість виконання, близьку до CEX, а сервіси верифікації токенів моніторять десятки мільйонів контрактів.
- Самозберігання = особиста відповідальність — розуміння цих 10 механік відділяє прибуткових трейдерів DEX від дорогих уроків.
Бум DEX: як децентралізовані біржі наздогнали централізованих суперників
Децентралізована біржа дозволяє користувачам торгувати криптовалютою безпосередньо зі своїх гаманців через смартконтракти, без посередника, що зберігає кошти. Централізована біржа на кшталт Coinbase чи Binance працює радше як традиційний брокер — бере депозити під зберігання, зводить ордери на власних серверах і вимагає верифікацію особи.
Раніше така відмінність супроводжувалася серйозними втратами в продуктивності. Тепер уже ні.
Квартальний спотовий обіг DEX уперше перевищив $1 трильйон у 4 кварталі 2024 року, а потім перевищував цю позначку щоквартально протягом 2025 року. Місячний обіг досяг піку $419,76 мільярда в жовтні 2025 року, у середньому близько $412 мільярдів за весь рік.
Співвідношення спотового обсягу DEX до CEX досягло рекордних 37,4% у червні 2025 року, частково завдяки тому, що Binance Alpha 2.0 почав маршрутизувати угоди через PancakeSwap. Це співвідношення стабільно трималося вище 20% з липня по листопад, перш ніж опуститися до ~16% у лютому 2026 року.
Лідери за обсягом торгів показують історію мультичейн-розширення. Uniswap (UNI) і PancakeSwap (CAKE) кожен перевищили $1 трильйон річного обігу у 2025 році. Засновані на Solana Raydium (RAY), Meteora та Orca вибухово зросли разом із мемкоїн‑френзі. Hyperliquid (HYPE), DEX для перпетуальних ф’ючерсів, опрацював $2,95 трильйона деривативного обігу у 2025 році та наростив базу користувачів орієнтовно з 300 000 до 1,4 мільйона.
Комісії за газ усе ще сильно різняться між ланцюгами. Свопи на Ethereum (ETH) L1 коштують у середньому від $2 до $10, але під час навантаження можуть стрибати вище $50. Свопи в Solana (SOL) коштують близько $0,001. Мережі другого рівня, як‑от Base та Arbitrum, здійснюють свопи менш ніж за $0,03.
Читайте також: Coin Center Warns Future U.S. Crackdowns Likely If CLARITY Act Fails
1. AMM та ордербуки обслуговують різних трейдерів
Автоматизовані маркетмейкери замінюють традиційних покупців і продавців пулами ліквідності — смартконтрактами, що holding резерви двох токенів, ціноутворення яких відбувається за математичною формулою.
Початкова формула сталого добутку Uniswap (x × y = k) означає, що кожна угода змінює співвідношення токенів, механічно зрушуючи ціну. Угода, що «з’їдає» 10% від загальної вартості пулу, рухає ціну приблизно на 9%. Угода розміром 0,1% пулу викликає лише близько 0,09% руху.
Провайдери ліквідності вносять однакову за вартістю кількість обох токенів і отримують частку торговельних комісій. Uniswap v3 introduced концентровану ліквідність, що дозволяє LP розміщувати капітал у вибраних цінових діапазонах для до 4000‑разової більшої капіталоефективності.
Uniswap v4, запущений 30 січня 2025 року, додав систему Hooks — модульні плагіни‑смартконтракти, які дають змогу реалізувати динамічні комісії, ончейн‑ліміт‑ордера та розподіл MEV‑ребейтів.
Архітектура singleton‑контракту made створення пулів на 99,99% дешевшим, ніж у v3.
Curve Finance (CRV) використовує гібридний алгоритм StableSwap, optimized для активів, які мають торгуватися близько до паритету. З коефіцієнтом ампліфікації 50 Curve забезпечує приблизно в 46 разів більшу ліквідність на глибині 1%, ніж стандартний AMM, роблячи обмін стейблкоїнів майже безтертєвим.
DEX із ордербуком, такі як dYdX (DYDX) та Hyperliquid, operate більше схоже на традиційні біржі. dYdX працює на власному блокчейні на базі Cosmos з децентралізованим ліміт‑ордербуком, підтримуючи нульові комісії за розміщення або скасування ордерів і до 10 000 транзакцій за секунду.
Ці платформи домінують у торгівлі деривативами завдяки точному виконанню, можливостям з плечем і розширеним типам ордерів.
Читайте також: Brazil Authorizes Early Sale Of Seized Crypto To Fund Police Operations
2. Підключення гаманця створює реальні вектори атак
Підключення гаманця до DEX надає dApp‑додатку дозвіл читати баланси та запитувати підпис транзакцій. Зловмисники масово експлуатують це.
У звіті Scam Sniffer за 2024 рік documented $494 мільйони збитків від wallet drainer‑ів по 332 000 скомпрометованих адресах.
Тридцять атак перевищили $1 мільйон, а найбільша одинична крадіжка становила $55,48 мільйона. Хороша новина: у 2025 році збитки впали на 83% до $83,85 мільйона, що відображає покращення безпеки гаманців і обізнаності користувачів.
Основні вектори атак — фішингові dApp‑и, тобто підроблені сайти, які імітують легітимні DEX, а також DNS‑хайджинг справжніх фронтендів DEX. Curve Finance ставала жертвою DNS‑хайджингу двічі: у серпні 2022 та в травні 2025 року, коли зловмисники compromised реєстратора й перенаправляли відвідувачів на сайт‑«зливач» гаманців. Chainalysis оцінила обсяг украдених через криптосхеми та шахрайство коштів у 2025 році в $17 мільярдів, при цьому частка особистих гаманців у цій сумі зросла з 7,3% у 2022‑му до 44% у 2024‑му.
Найкращі практики — використовувати апаратний гаманець на кшталт Ledger або Trezor для підпису транзакцій. Тримайте окремий «burner»‑гаманець для взаємодії з новими чи неперевіреними dApp‑ами, зберігаючи там лише кошти, втрата яких для вас прийнятна. Завжди перевіряйте URL через закладки, а не через пошукову видачу.
Відключення гаманця від dApp не скасовує схвалення токенів — ончейн‑дозвіл зберігається незалежно від цього.
Читайте також: Turkey Removes Crypto Tax From Omnibus Bill After Opposition Pushback
3. Схвалення токенів — тиха й постійна вразливість
Коли ви вперше міняєте токен на DEX, вас просять схвалити смартконтракт на витрату ваших токенів. Більшість інтерфейсів request безлімітне схвалення для зручності. Це означає, що схвалений контракт може в будь-який момент переміщати будь-яку кількість цього токена з вашого гаманця без додаткового підтвердження.
Якщо згодом цей контракт буде скомпрометовано або він був шкідливим від початку, усі схвалені токени можуть бути виведені. База експлойтів Revoke.cash tracks понад $493 мільйони, вкрадені через експлойти, пов’язані зі схваленнями, починаючи з 2020 року.
Серед помітних інцидентів — хак Radiant Capital у жовтні 2024 року ($53 мільйони), експлойт кросчейн‑мосту LI.FI в липні 2024 року ($11,6 мільйона) і експлойт агрегатора SwapNet у січні 2026 року ($13,4 мільйона).
Навіть закинуті контракти несуть ризики. В експлойті Dolomite у березні 2024 року було вкрадено $1,8 мільйона в користувачів, у яких залишалися схвалення на контракт ще 2019 року.
Щоб керувати цим ризиком, використовуйте Revoke.cash: підключіть гаманець, перегляньте всі активні схвалення та натисніть «Revoke», щоб видалити ті, що вам більше не потрібні. Token Approval Checker на Etherscan пропонує подібну функціональність. Найкраща практика — відкликати схвалення після разових свопів на незнайомих протоколах і за можливості встановлювати конкретні ліміти замість безлімітних схвалень.
Читайте також: Why Canada Banned Crypto Donations That Were Never Used
4. Налаштування прослизання визначають ваш ризик
Допуск прослизання — це максимальне відхилення ціни, яке ви готові прийняти між відправленням свопу та його виконанням ончейн. Якщо встановити його надто високо, MEV‑боти «витягнуть» різницю. Якщо надто низько — транзакція відхилиться, а газ буде витрачено даремно.
Для стейблкоїнів стандарт — 0,1–0,5%; Curve зазвичай defaults до 0,25–0,5%.
Для основних токенів, таких як ETH та Bitcoin (BTC), зазвичай підходить 0,5–1%. Токенам із середньою ліквідністю може знадобитися 1–2%. Для низьколіквідних чи волатильних токенів часто потрібні 2–5% або й більше.
Сучасні DEX дедалі частіше налаштовують це автоматично.
Uniswap introduced динамічне автопрослизання в березні 2023 року, у діапазоні від 0,1% до 5% залежно від... умови торгівлі.
Jupiter (JUP) на Solana використовує подібну динамічну систему. Авто‑slippage PancakeSwap коригується в діапазоні від 0,5% до 5% залежно від стану токена та розміру угоди.
Ваша толерантність до прослизання безпосередньо визначає, скільки вартості можуть вилучити сандвіч‑атакувальники. Встановлення 10% slippage для угоди на $10 000 означає, що бот потенційно може захопити до $1 000. Один трейдер у березні 2025 року втратив $215 500 в одній сандвіч‑атаці під час свопу стейблкоїнів на Uniswap v3 через надто високе прослизання. Використовуйте найнижче значення, яке все ще дозволяє вашій транзакції пройти, і завжди перевіряйте показник “minimum received” перед підтвердженням.
Also Read: BNP Paribas Offers Bitcoin, Ethereum ETNs To French Retail Clients
5. Сандвіч‑атаки накладають невидимий податок на торги в DEX
Сандвіч‑атаки — це найпоширеніша форма MEV — Maximal Extractable Value. MEV‑бот помічає ваш майбутній своп у публічному мемпулі, розміщує ордер на купівлю перед вашим, щоб завищити ціну, дає вашій угоді виконатися за гіршим курсом і потім негайно продає, фіксуючи спред як прибуток.
Згідно з даними EigenPhi за період з листопада 2024 по жовтень 2025 року, Ethereum зафіксував понад 95 000 сандвіч‑атак із приблизно $60 млн щорічних збитків трейдерів.
Найвідоміший оператор — jaredfromsubway.eth — контролює близько 70% усіх сандвіч‑атак в Ethereum. Середній прибуток з однієї атаки в 2025 році впав до всього $3, причому близько 30% ботів фактично працюють у збиток.
Ситуація на Solana була ще гіршою: сандвіч‑боти витягли від $370 млн до $500 млн у користувачів за 16 місяців, що завершилися в травні 2025 року.
Скоординована реакція екосистеми — включно з тим, що Marinade Finance заніс у чорний список понад 50 зловмисних валідаторів, а Solana Foundation виключив порушників із програми делегування — знизила прибутковість сандвіч‑атак приблизно на 60%–70%.
Сукупний MEV, вилучений в екосистемі Ethereum, перевищив $1,8 млрд.
На рішеннях Layer 2 MEV‑спам посилюється: Flashbots повідомили, що MEV‑боти спожили майже все збільшення пропускної здатності Base у лютому 2025 року. ESMA опублікувало в липні 2025 року офіційний аналіз ризиків, попереджаючи, що MEV підвищує ризики для прозорості та суперечить принципам справедливості ринку.
Also Read: GameStop's $368M Bitcoin Bet
6. Інструменти захисту від MEV досягли масового поширення
Приватні мемпули зараз забезпечують понад 50% усього gas споживання Ethereum L1 і близько 30% транзакцій за кількістю — тобто відбувся перехід від публічних до приватних мемпулів.
Flashbots Protect — наймасовіше рішення.
Він спрямовує транзакції через приватний канал, повністю оминаючи публічний мемпул, тож фронт‑раннінг‑боти ніколи не бачать вашу угоду. Від моменту запуску він обслугував 2,1 млн унікальних акаунтів Ethereum, захистив $43 млрд обсягу торгів на DEX і обробляє понад 30 млн RPC‑запитів щодня з рівнем успіху 98,5%.
Користувачі отримують MEV‑Share‑рефанди, коли їхні транзакції створюють можливості для бекранів. Uniswap Labs інтегрувала захист Flashbots безпосередньо у свій мобільний гаманець.
MEV Blocker, створений CoW Protocol, застосовує схожий підхід через аукціони потоку ордерів (Order Flow Auctions).
Searchers змагаються в торгах за право на бекран, а користувачі отримують 90% переможної ставки у вигляді ребейту. Сервіс пропонує кілька варіантів endpoint’ів, зокрема режим повної приватності та режим максимального ребейту.
CowSwap (COW) забезпечує структурне усунення MEV завдяки пакетним аукціонам — збирає ордери впродовж приблизно 30‑секундних вікон, обробляє їх разом за єдиною кліринговою ціною й зводить протилежні угоди між користувачами.
Професійні солвери беруть на себе весь MEV‑ризик. Дослідження EigenPhi підтвердило, що CowSwap демонструє найменшу кількість сандвіч‑атак серед основних DEX.
Щоб увімкнути захист в Ethereum, додайте RPC‑endpoint Flashbots як custom RPC у MetaMask. У Solana активуйте “MEV Protection” у налаштуваннях Jupiter.
Also Read: Nodus Bank CEO Pleads Guilty To $24.9M Fraud, Venezuela Sanctions Evasion
7. Глибина ліквідності визначає, чи коштуватиме ваша угода $10 чи $1 000
Глибина ліквідності — обсяг активів, доступних за різними рівнями цін у пулі — це найважливіший чинник якості виконання угод на DEX. Для AMM із постійним добутком математика невблаганна. Своп 0,1% від загальної вартості пулу рухає ціну приблизно на 0,09%, що майже непомітно. Своп 10% пулу спричиняє приблизно 9% цінового впливу.
На практиці угода на $10 000 у пулі обсягом $10 млн спричинить приблизно $10 цінового впливу. Та сама сума $10 000 у пулі $100 000 коштуватиме приблизно $900–$1 100 негативного руху ціни.
Угода на $100 000 у пулі $1 млн матиме понад 9% цінового впливу — більше ніж $9 000 збитків ще до врахування комісій.
Перед будь‑якою суттєвою угодою перевіряйте ліквідність пулу за допомогою інструментів на кшталт DEX Screener (дані пулів у реальному часі), GeckoTerminal (глибина ліквідності в мультичейн‑режимі) і DeFiLlama (відстеження TVL на рівні протоколів).
Більшість інтерфейсів DEX зараз показують орієнтовний ціновий вплив до підтвердження. Будь‑яке значення вище 1% потребує обережності, а понад 5% має стати сигналом тривоги.
Поточні значення TVL для основних DEX станом на березень 2026 року: Uniswap — приблизно $3,07 млрд, Curve — близько $1,75 млрд, PancakeSwap — близько $2,0 млрд, Raydium — близько $974 млн. Але TVL розподілений між великою кількістю пулів. Протокол із TVL $3 млрд може мати більшу частину ліквідності у кількох основних парах, тоді як нішеві токени залишаються з небезпечно тонкою ліквідністю.
Also Read: Warren Demands Answers On Bitmain Probe Tied To Trump Family
8. DEX‑агрегатори знаходять кращі ціни, розбиваючи угоди
Оскільки ліквідність фрагментована між сотнями DEX на десятках мереж, агрегатори стали критичною інфраструктурою.
Вони паралельно сканують кілька бірж, обчислюють оптимальний маршрут і розподіляють ордери між пулами, мінімізуючи ціновий вплив.
Jupiter домінує в екосистемі Solana, забезпечуючи 93,6% обсягу, який проходить через агрегатори, і понад 74% усього тижневого торгового обсягу Solana.
У 2025 році він перетнув позначку $1 трлн сумарного обсягу, пропущеного через маршрутизацію, і генерує понад $280 млн річного доходу. Оновлення Ultra V3 представило рушій маршрутизації “Iris”, ончейн‑симуляцію прослизання та приватний ретранслятор транзакцій для захисту від MEV. Jupiter забезпечує середнє позитивне прослизання 0,63 базисного пункту, тобто користувачі стабільно отримують трохи більше, ніж було в котируванні.
1inch (1INCH) лідирує в екосистемі EVM, маршрутизуючи приблизно $28,6 млрд у II кварталі 2025 року та перевищивши $500 млрд сукупного обсягу в Ethereum до жовтня 2025 року.
CowSwap обробляє близько $1,86 млрд щомісяця через модель пакетних аукціонів. Velora (раніше ParaSwap) у III кварталі 2025 року забезпечила близько $12 млрд обсягу торгів через понад 160 інтегрованих протоколів.
Ключові переваги порівняно з прямим доступом до DEX — це кращі ціни завдяки розумній маршрутизації, нижчий ціновий вплив для великих ордерів завдяки їх розбиттю, одночасний доступ до більшої кількості джерел ліквідності та різні рівні вбудованого захисту від MEV. Для будь‑якої угоди понад кілька тисяч доларів маршрутизація через агрегатор, а не прямий вихід на один DEX майже завжди є кращим варіантом.
Also Read: Morgan Stanley Files Bitcoin ETF With 0.14% Fee
9. Фейкові токени розгортаються в промислових масштабах
Та сама бездозвільна природа, яка дає DEX їхню перевагу — будь‑хто може лістити будь‑який токен, — створює сприятливе середовище для шахраїв. Token Sniffer зараз відстежує 46,5 млн токенів і позначив 5,75 млн як шахрайські.
У січні 2025 року щодня запускалося до 73 000 нових токенів через платформи на кшталт Pump.fun. Solidus Labs з’ясувала, що 12% усіх BEP‑20‑токенів у мережі BNB Chain і 8% ERC‑20‑токенів в Ethereum пов’язані з фродом.
Основні шахрайські механізми включають “honeypot”‑токени — контракти, які дозволяють купувати, але блокують продаж; rug pull’и, коли розробники додають ліквідність, а потім осушують пул; імітацію токенів, коли копіюються назви й тікери легітимних проєктів; а також приховані функції mint, що дозволяють деплойєрам створювати необмежену пропозицію.
Фінансова шкода є колосальною. У 2024 році, за оцінками, було втрачено $4,6 млрд через rug pull’и та понці‑схеми у крипті по всьому світу. Лише в I кварталі 2025 року DappRadar повідомила майже про $6 млрд збитків від rug pull’ів, хоча 92% цієї суми припадало на крах токена Mantra OM. Скандал із $LIBRA Argentina в лютому 2025 року призвів приблизно до $251 млн збитків після того, як президент Аргентини прорекламував цей токен.
Перед тим як торгувати будь‑яким токеном на DEX, перевірте адресу контракту через CoinGecko або CoinMarketCap — ніколи не шукайте лише за назвою.
Пропустіть через Token Sniffer, щоб отримати ризиковий бал від 0 до 100 з аналізом поведінки honeypot, податкових структур і дозволів на мінт. Використовуйте API GoPlus Security, який safeguards 12 million wallets and is integrated into Sushi, Bitget Wallet, and DEXTools. Переконайтеся, що ліквідність заблокована, власник відмовився від прав, а розподіл токенів між холдерами не є підозріло концентрованим.
Also Read: Cardano's Midnight Lands £250M UK Bank Deal As ADA Trades 91% Below Peak
10. Коли DEX переважають централізовані біржі — а коли ні
DEX мають очевидні переваги щодо самостійного зберігання активів. Відсутній контрагентський ризик через злами бірж — централізовані біржі lost over $2 billion to hacks in 2025, with 71% coming from the $1.5 billion Bybit breach alone. Конфіденційність — ще одна перевага, оскільки DEX вимагають лише підключення гаманця та не потребують верифікації особи.
Доступ до токенів також значно ширший: Uniswap listed 13.69 million tokens between Jan. 2025 and Jan. 2026, тоді як CEX містять лише незначну частку з них.
Централізовані біржі зберігають переваги у фіатних “входах”, пропонуючи прямі покупки через банки й картки. Зручний для новачків інтерфейс — ще одна сильна сторона: немає потреби керувати комісіями за газ, блискучі інтерфейси та служба підтримки користувачів.
Глибша ліквідність у мажорних парах означає, що середній спред між ціною купівлі та продажу на CEX становить приблизно 0,04% проти 0,12% на DEX. Регуляторна визначеність, включно з ліцензуванням, страховкою та вирішенням спорів, також працює на користь централізованих майданчиків.
Розрив швидко скорочується.
DEX have maintained above 10% spot market share continuously since Jan. 2025. Комісії за газ на L2 впали нижче $0,03 за своп. Агрегатори зараз забезпечують якість виконання угод, що наближається до централізованих майданчиків.
Для трейдерів, які цінують суверенітет понад зручність і можуть орієнтуватися в ландшафті безпеки, описаному вище, децентралізована торгівля ніколи ще не була настільки життєздатною — але вона вимагає рівня технічної обізнаності, який централізовані біржі навмисно приховують.
Also Read: Ripple Deploys AI Red Team To XRP Ledger
Висновок
Ландшафт DEX у 2025–2026 роках являє собою ринок, який пройшов шлях від експериментального до структурного. Чотири поспіль квартали з обсягом понад трильйон доларів, стабільна частка в понад 20% від обсягу CEX та поява Hyperliquid як деривативного майданчика, що конкурує з великими централізованими біржами, означають постійний зсув в архітектурі крипторинків.
Водночас ризики залишаються пропорційними можливостям. Сукупне MEV-вилучення, що перевищує $1,8 млрд, $494 млн збитків від wallet drainer за один рік і мільярди, втрачені через rug pull, підкреслюють, що самозберігання означає самостійну відповідальність. Ті трейдери, які досягнуть успіху на DEX, — це не ті, хто уникає всіх ризиків, а ті, хто точно розуміє, з якими ризиками стикається, і систематично застосовує інструменти, що їх нейтралізують.
Read Next: Bitcoin ETFs See $296M Weekly Outflows