Більшість людей робить ставки на спорт. Prediction markets дають змогу робити ставки майже на все інше: вибори, рішення центральних банків, запуск технічних продуктів, навіть погодні явища.
Родзинка в тому, що ціни на цих ринках не є довільними.
Вони поводяться як ймовірності, а натовп, який їх встановлює, часто точніший за будь-якого окремого аналітика. Розуміння того, як це працює і де ховаються ризики, стає дедалі актуальнішим, оскільки децентралізовані платформи щомісяця обробляють сотні мільйонів доларів відкритого інтересу.
TL;DR
- Ринки прогнозів дають користувачам змогу купувати й продавати частки, прив’язані до результатів формату «так/ні». Ціна частки відображає оцінену натовпом ймовірність настання кожної події.
- Polymarket — домінуюча децентралізована платформа, тоді як Kalshi працює як регульована біржа у США. Вони обслуговують різні аудиторії, але базуються на подібних принципах.
- Ціни на добре профінансованих ринках прогнозів історично перевершували традиційні опитування та прогнози експертів, роблячи їх корисними сигналами навіть для тих, хто не торгує.
Що насправді таке ринок прогнозів
Ринок прогнозів — це фінансова біржа, де контракти розраховуються на основі реальних подій, а не результатів діяльності компанії чи товару. Зазвичай кожен контракт має бінарну структуру: одна частка виплачує $1,00, якщо певний результат настає, і нуль — якщо ні.
Оскільки частками постійно торгують учасники, їхні ціни встановлюються на рівні, який влаштовує і покупців, і продавців. Частка, що торгується за $0,72, означає, що ринок колективно вважає, що ймовірність настання події становить приблизно 72 відсотки. Це не зовнішнє правило. Воно виникає з того, що трейдери підкріплюють свої погляди реальними грошима, що створює потужний стимул бути правими.
Ключове визначення: на бінарному ринку прогнозів ціна частки контракту «так» дорівнює ймовірності події, яку ринок вважає імпліцитною, вираженій десятковим числом між 0 та 1.
Концепція з’явилася задовго до криптовалют. Iowa Electronic Markets, які з 1988 року працюють при Університеті Айови, дають змогу торгувати результатами президентських виборів у США і не раз перевершували середні значення опитувань. Блокчейн додав до цього бездозвільний доступ, програмований розрахунок і глобальну ліквідність без централізованого клірингового центру, що контролює, хто може брати участь.
Also Read: https://yellow.com/news/aave-defi-lending-volumes-trader-interest
Як працює механіка — від угоди до розрахунку
Кожен контракт на ринку прогнозів має чотири ключові елементи: запитання, джерело розрахунку, дедлайн і структуру виплат.
Запитання визначає, що саме має статися, щоб частка «так» виплатила гроші. Джерело розрахунку — це оракул або авторитет, який визначає результат після настання дедлайну. На децентралізованих платформах це зазвичай ончейн-мережа оракулів або процес арбітражу спільнотою. Структура виплат майже завжди бінарна: $1,00 за виграшну частку, нуль — за програшну.
Ось спрощений приклад. Припустімо, ринок ставить запитання: «Чи знизить Федеральна резервна система ставки на засіданні в червні 2026 року?» Частки спершу виставляють по $0,50, що означає шанс 50 на 50. У міру виходу економічних даних покупці, які вірять у зниження ставок, підвищують ціну до $0,85. Продавці, які не згодні, надають ліквідність на цьому рівні. Після червневого засідання ФРС або знижує ставку, або ні. Виграшні частки розраховуються по $1,00. Програшні — по $0,00. Прибуток або збиток дорівнює різниці між ціною розрахунку і тією, за яку ви купували.
Механіка біржового стакана майже ідентична стандартній біржі з лімітними ордерами. Маркет‑мейкери виставляють заявки на купівлю та продаж. Тейкери їх виконують. Спреди звужуються, коли ліквідність глибока. Важлива відмінність у тому, що нові частки можна карбувати будь‑коли, внісши $1,00 застави і розділивши її на одну частку «так» і одну — «ні». Це утримує ціни в межах arbitrage між 0 та 1, оскільки якщо сума цін «так» плюс «ні» коли‑небудь опуститься нижче $1,00, хтось зможе купити обидві, дочекатися розрахунку і гарантувати собі прибуток.
Also Read: Seeker Climbs 36% As Open Interest Hits $21M, Shorts Bet Against Rally
Polymarket проти Kalshi: два дуже різні підходи
Дві платформи, з якими більшість користувачів стикається першими, — це Polymarket і Kalshi, і вони представляють фундаментально різні моделі.
Polymarket — децентралізований застосунок на базі Polygon, мережі другого рівня Ethereum (ETH). Як заставну валюту він використовує USDC (USDC). Користувачі підключають самостійний гаманець, а контракти автоматично розраховуються смарт‑контрактами, коли результат підтверджує оптимістичний оракул протоколу UMA Protocol. Немає компанії, яка б затверджувала ваш акаунт або обмежувала розмір позиції за національністю, хоча Polymarket обмежив доступ користувачам зі США після врегулювання з CFTC у 2022 році.
Kalshi обрала протилежний шлях. Заснована у 2018 році та зареєстрована Комісією з торгівлі товарними ф’ючерсами (CFTC) як Designated Contract Market, вона працює як повністю ліцензована біржа США. Американські користувачі можуть поповнювати рахунок доларами безпосередньо з банку. Kalshi пропонує федеральний регуляторний захист, процедури вирішення спорів і правила сегрегації капіталу, з якими Polymarket не може конкурувати. Натомість Kalshi діє в жорсткіших рамках затверджених категорій ринків і лімітів позицій.
Третя категорія, про яку варто знати, — це ринки прогнозів, вбудовані у ширші DeFi‑протоколи, такі як Augur (оригінальна децентралізована платформа, зараз менш активна) і новіші проєкти на Arbitrum та Base. Вони зазвичай мають нижчу ліквідність, але вищу стійкість до цензури.
Основні відмінності:
- Зберігання активів: Polymarket — некостодіальний. Kalshi зберігає ваші кошти.
- Регулювання: Kalshi регулюється CFTC. Polymarket недоступний резидентам США.
- Валюта розрахунків: Polymarket використовує ончейн USDC. Kalshi — офчейн USD.
- Широта ринків: Polymarket лістить ширший спектр глобальних подій. Kalshi зосереджується на категоріях, схвалених CFTC.
- Мінімальне тертя: Polymarket вимагає криптогаманця. Kalshi приймає банківські перекази.
За власними ончейн‑даними, Polymarket повідомив про понад $3,4 млрд обсягу торгів лише під час виборчого циклу у США 2024 року, що робить це найбільшим одиничним ринком прогнозів в історії.
Also Read: 66.5% Of Bitcoin Sits With Long-Term Holders, Yet The Cycle Looks Stuck
Чому ціни на ринках прогнозів кращі за традиційні прогнози
Точність ринків прогнозів — це не теорія. Їх неодноразово досліджували на прикладі виборів, спорту та економічних подій.
У 2008 році в Journal of Economic Perspectives вийшла стаття Джастіна Вольферса та Еріка Цітцевіца, які проаналізували десятирічний період роботи ринків прогнозів і з’ясували, що ринкові прогнози стабільно перевершували опитування експертів і соціологічні дослідження.
Інтуїція проста: люди, які торгують за реальні гроші, мають сильніший стимул збирати інформацію та правильно її зважувати, ніж ті, хто просто відповідає на запитання соціолога.
Це явище має назву «агрегація розпорошеної інформації» й формалізоване в гіпотезі ефективних ринків та у ранніх роботах Фрідріха Хаєка про цінову систему як агрегатор знань. Ринки прогнозів безпосередньо втілюють ідею Хаєка. Кожна угода кодує приватну інформацію в публічну ціну.
Водночас ринки прогнозів не безпомилкові. Ними можуть маніпулювати великі учасники, особливо на ринках з малою ліквідністю. Вони також можуть відображати медійний наратив, а не реальність, коли учасники не мають справжніх інформаційних переваг. На ринках прогнозів щодо виборів у США 2024 року було видно ознаки великих скоординованих покупок на користь одного кандидата, що тимчасово відхиляло ціни від базових значень, підказаних опитуваннями, хоча зрештою напередодні виборів ціни збіглися з реальнішими оцінками.
Практичний висновок такий: ціни на ринках прогнозів для подій з високою ліквідністю варто сприймати як значущі сигнали. Їх не слід вважати гарантованими, і найнадійніші вони тоді, коли активними є багато незалежних учасників.
Also Read: Pavel Durov Confirms 6x TON Fee Cut, Feeless Transfers Coming
Ризики, які має розуміти кожен учасник
Ринки прогнозів несуть кілька категорій ризиків, відмінних від стандартної криптоторгівлі. Розуміння кожної з них перед депозитом — обов’язкове.
Ризик розрахунку — найчастіше джерело суперечок. Ринок із формулюванням «Чи станеться X до дати Y» здається однозначним, доки це не так. Прикордонні випадки, затримка підтвердження або нечіткі формулювання можуть призвести до того, що оракул або арбітражна процедура розрахує контракт не так, як ви очікували, навіть якщо загалом ви мали рацію за напрямком. Завжди читайте критерії розрахунку перед відкриттям позиції, а не після.
Ризик ліквідності впливає на вашу здатність вийти раніше. На глибоких ринках, як‑от великі виборчі контракти, спреди вузькі, і ви можете вийти близько до справедливої ціни. На нішевих ринках спред між найкращою заявкою на купівлю та продаж може сягати 10–20 відсоткових пунктів. Увійти на такий ринок легко. Вийти до розрахунку за справедливою ціною може бути дуже складно.
Контрагентський та смарт ризик контракту застосовується спеціально до децентралізованих платформ. Хоча контракти Polymarket проходять аудит, жоден смартконтракт не є повністю захищеним від експлойтів. Оракульний шар створює додаткову поверхню для атаки. Зловмисник, який може впливати на джерело для резолюції, здатен викрасти заставу з обох сторін ринку.
Регуляторний ризик є особливо актуальним для користувачів зі США. CFTC раніше вживала заходів проти операторів ринків прогнозів. Правовий статус криптовалютних ринків прогнозів, доступних для американців, залишається відкритим питанням, що розвивається, навіть після знакової регуляторної перемоги Kalshi у 2024 році, коли федеральний апеляційний суд підтвердив його право лістингувати контракти на політичні події.
Also Read: ApeCoin Surges 82% In 24 Hours As NFT-Linked Token Tops $866M In Daily Volume
Як насправді користуватися ринком прогнозів новачкові
Практичний бар’єр для входу нижчий, ніж більшість людей очікує, особливо на Kalshi. Нижче наведено послідовність дій для учасника, який уперше користується кожною платформою.
На Kalshi (для резидентів США):
- Створіть обліковий запис на kalshi.com і пройдіть верифікацію особи.
- Прив’яжіть банківський рахунок або поповніть баланс через ACH-переказ.
- Перегляньте доступні ринки за категоріями, включно з економікою, політикою та наукою.
- Виберіть контракт, ознайомтеся з критеріями резолюції та оберіть розмір позиції.
- Розмістіть лімітну заявку або прийміть поточну ринкову ціну.
На Polymarket (для нерезидентів США):
- Встановіть некостодіальний гаманець, наприклад MetaMask, або використовуйте вбудований гаманець Polymarket на базі Magic.link.
- Поповніть гаманець USDC у мережі Polygon (POL). Ви можете надіслати кошти з Ethereum через міст або купити безпосередньо на біржі, що підтримується.
- Підключіться до polymarket.com і перегляньте ринки.
- Перед купівлею ознайомтеся з джерелом резолюції, зазначеним на сторінці деталей кожного ринку.
- Розмістіть своє замовлення. Після підтвердження транзакції частки з’являться у вашому портфелі миттєво.
Розмір позиції тут важливіший, ніж у більшості криптотрейдів. Оскільки кожна частка зрештою коштує або $1,00, або $0,00, ризик окремої позиції повністю визначений. Це полегшує коректне визначення розміру. Корисна вихідна евристика — ніколи не вкладати більше, ніж ви готові повністю втратити, і уникати позицій, у яких лише спред перевищує п’ять відсотків від вашого запланованого обсягу ставки.
Also Read: China's DeepSeek Releases Long-Awaited AI Update, Benchmark Results Disappoint
Хто насправді найбільше виграє від ринків прогнозів
Різні типи користувачів отримують різну цінність від цих платформ, і варто чесно визнати, де ринки прогнозів особливо сильні, а де вони дають слабший результат.
Макротрейдери та дослідники використовують ціни на ринках прогнозів як вхідні дані для ширшого позиціонування. Зростання ймовірності зниження ставки на глибокому ринку прогнозів може впливати на рішення щодо експозиції до облігацій та Bitcoin (BTC). Сигнал особливо цінний, коли він помітно розходиться з консенсусними прогнозами аналітиків.
Хеджери використовують ринки прогнозів для компенсації ризиків у реальному світі. Бізнес, чий суттєвий дохід пов’язаний із конкретним регуляторним результатом, може купити позицію, що виплачується в разі настання несприятливої події, фактично працюючи як недорога альтернатива страхуванню.
Спекулянти з реальною інформаційною перевагою — це ті, хто, як правило, отримує найстабільніший прибуток. Якщо у вас є обґрунтована думка, що ринок неправильно оцінений, і ви коректно визначили критерії резолюції, бінарний ринок надає чистий інструмент з обмеженим ризиком для вираження цієї думки.
Випадкові спостерігачі та дослідники, які ніколи не торгують, усе одно виграють, спостерігаючи за цими ринками. Сукупні ймовірності на добре профінансованих контрактах є одними з найчесніших індикаторів майбутніх подій із бінарним результатом.
Найгірше ринки прогнозів працюють для дуже неліковідних або нішевих подій із нечіткими критеріями резолюції. Вхід до ринку з відкритою позицією всього $50 000 і розмитим пунктом про резолюцію поєднує в собі ризики ліквідності, резолюції та контрагента одночасно.
Also Read: Mining Royalty Firm Elemental Offers XAU₮ Dividend In Industry First
Висновок
Ринки прогнозів — один із найбільш інтелектуально чесних фінансових інструментів, доступних сьогодні в криптоіндустрії. Ціна контракту є прямим відображенням того, що багато незалежних учасників вважають імовірним, скоригованим на їхню готовність підкріпити цю думку капіталом. Такий процес створює інформацію, яку справді важко відтворити за допомогою опитувань, моделей або лише експертних панелей.
Зростання платформ на кшталт Polymarket і Kalshi забезпечило серйозну ліквідність концепції, яка десятиліття тому існувала лише як академічний експеримент. Виборчий цикл 2024 року продемонстрував, як виглядають ці ринки під справжнім стресом: високі обсяги, жорстке ціновідкриття та періодичний шум від маніпуляцій великих гравців. Співвідношення сигнал/шум на високоліквідних контрактах зрештою виявилося достатньо добрим, щоб перевершити більшість традиційних прогнозистів.
Для будь-кого, хто орієнтується в крипторинках у 2026 році, ціни ринків прогнозів на економічні події варті того, щоб додати їх до свого інформаційного раціону, навіть якщо ви ніколи не зробите жодної угоди. Якщо все ж торгуєте, починайте з малих сум, уважно читайте кожен пункт про резолюцію та розглядайте імпліцитну ймовірність як відправну точку для аналізу, а не як гарантію результату.
Read Next: Ledger Eyes $4B NYSE IPO As Hardware Wallet Sales Top 7M Devices