Європейський Союз досліджує використання публічних блокчейн-мереж, таких як Ethereum і Solana, щоб підтримати своє майбутнє цифрове євро, що знаменує суттєве відхилення від традиційно сприятливих моделей приватних або обмежених CBDC. Якщо це підтвердиться, ЄС стане однією з перших глобальних юрисдикцій, що серйозно розглядає відкриту архітектуру блокчейну для суверенної цифрової валюти.
Відповідно до Financial Times опублікованого у п’ятницю, Європейський центральний банк (ЄЦБ) активно оцінює можливість побудови цифрового євро на інфраструктурі публічного блокчейну, а не приватного. Інформація приписується джерелам з прямим знанням цього питання.
Якщо це буде реалізовано, такий поворот стане радикальною зміною в дизайні цифрових валют центральних банків (CBDC), зближуючи ЄС з ринково-орієнтованими ініціативами стабільних монет у Сполучених Штатах і віддаляючи його від моделей, контрольованих державою, таких як цифровий юань Китаю, який працює на закритій і контрольованій системі.
Публічний блокчейн CBDC: варіант з Ethereum та Solana
В основі цього потенційного кроку лежить переоцінка ЄЦБ публічних проти приватних блокчейнів для розміщення цифрового євро.
Публічні блокчейни, такі як Ethereum і Solana, є децентралізованими, прозорими та доступними по всьому світу, що робить їх широко використовуваними в криптоіндустрії для стабільних монет, DeFi-додатків і випуску цифрових активів. Ці риси різко контрастують з приватними блокчейнами, де видимість даних, механізми консенсусу та доступ обмежені для обраних установ.
Джерело, знайоме з внутрішніми обговореннями ЄЦБ, сказало FT, що використання публічного блокчейну - це "однозначно те, що вони розглядають серйозніше зараз". Інше підкреслило, що якщо ЄЦБ вибере закритий дизайн, цифрове євро більше нагадуватиме централізований e-CNY Китаю - напрямок, якого зараз деякі європейські політики захотіли уникнути.
Стратегічний сдвиг: відмова від китайської моделі
Цифровий юань Народного банку Китаю працює через централізований реєстр, де держава зберігає контроль над випуском, розподілом і доступом до даних. Ця модель "монети спостереження" викликала занепокоєння щодо конфіденційності, прозорості та конкуренції на світових фінансових ринках.
На відміну від цього, якщо цифрове євро буде розгорнуто через Ethereum або Solana, воно нагадуватиме регульовані системи стабільних монет, такі як ті, що використовуються Circle (емітент USDC) або Paxos (емітент PayPal USD). Ці системи працюють на прозорих блокчейнах з перевіреними резервами на ланцюзі та автоматизацією смарт-контрактів, що теоретично може покращити нагляд ЄЦБ, підвищуючи довіру користувачів.
Такий зсув відбувається на тлі зростаючих занепокоєнь Європи з приводу стабільних монет, деномінованих у доларах США, особливо коли геополітичні напруженості та прийняття цифрових фінансів пришвидшуються.
Реакція політики ЄС на домінування стабільних монет США
Член виконавчої ради ЄЦБ П'єро Чиполлоне публічно критикував зростаюче використання стабільних монет, пов'язаних з доларом, в Європі. У квітні 2025 року він застеріг, що 98% ринку стабільних монет зараз пов’язані з доларом США, що становить довгострокові ризики для європейського монетарного суверенітету та місцевої фінансової автономії.
Його зауваження пішли за заявами інших європейських регуляторів, які виступають за швидке впровадження цифрового євро, яке може стати життєздатною, деномінованою у євро альтернативою USDC та USDT.
"Без європейського варіанту ми ризикуємо передати наше цифрове монетарне майбутнє", - попереджав Чиполлоне у квітні, посилаючись на швидке зростання приватних стабільних монет та ризик надмірної залежності Європи від закордонної фінансової інфраструктури.
Дослідження Ethereum та Solana може розглядатися як прагматична відповідь на зростаючу популярність публічних блокчейнів. Обидві платформи вже використовуються в усьому світі для стабільних монет, NFT, токенізованих активів та платежів - всі риси, які відповідають прагненню ЄЦБ модернізувати євро для цифрової ери.
Ethereum проти Solana: технічне рішення з політичними наслідками
Хоча остаточного рішення ще не ухвалено, Ethereum і Solana представляють дві дуже різні архітектурні парадигми:
-
Ethereum є найбільш перевіреним публічним блокчейном з сильним акцентом на безпеку, децентралізацію та програмованість. Він підтримує основні стабільні монети, пов’язані з євро, і доларом США, та користується високою довірою інституцій, особливо після переходу на proof-of-stake.
-
З іншого боку, Solana відома надзвичайно низькими комісіями за транзакції та високою пропускною здатністю, що робить її привабливим варіантом для споживчих платежів та високобємних розрахунків. Однак вона стикалася з періодичною нестабільністю мережі і меншою регулятивною адаптацією в порівнянні з Ethereum.
Експертиза ЄЦБ з обох ланцюгів показує, що він ще оцінює компроміси між швидкістю, децентралізацією та контролем відповідності.
Приватність, управління та регуляторний нагляд залишаються ключовими занепокоєннями
Навіть якщо цифрове євро розгорнуто на публічному ланцюгу, воно не буде функціонувати як типовий бездозвільний актив. Спостерігачі очікують, що ЄЦБ збереже контроль над випуском, параметрами монетарної політики та контролем за дотриманням, можливо, через користувацькі смарт-контракти, перевірку особистості та білі списки гаманців.
Приватність залишається значною проблемою. Публічний реєстр передбачає прозорі дані транзакцій, що може викликати побоювання щодо захисту споживачів та нагляду, якщо не вжити заходів через докази з нульовим знанням або інтероперабельні шари приватності - технології, які все частіше досліджують як розробники Ethereum, так і європейські дослідники.
Європейський Союз також очікує збереження строгих правил "Знай свого клієнта" (KYC) та боротьби з відмиванням грошей (AML), які можуть вимагати інтеграції з існуючими фінансовими установами та цифровими ID-системами.
Хронологія та пілот цифрового євро
ЄЦБ публічно не підтвердив, чи обере він Ethereum, Solana чи іншу інфраструктуру. Однак інститут взяв на себе зобов’язання розробити прототип і обмежений пілот цифрового євро до кінця 2025 року, а ширші обговорення щодо впровадження заплановано на 2026 рік і пізніше.
Нинішня фаза досліджень є частиною ширшого процесу консультацій, запущеного Європейською комісією та ЄЦБ у 2021 році, за участю національних центральних банків, законодавців ЄС та приватних партнерів.
Поки що випробування зосереджені на функціональності офлайн-платежів, програмуванні та випадках транскордонного використання, при цьому учасники банків висловлюють підтримку гібридним моделям, які поєднують публічну інфраструктуру з центральним наглядом.
Імплікації для галузі та ринку
Рішення ЄС використовувати Ethereum або Solana означало б історичну підтримку публічної блокчейн-інфраструктури з боку однієї з найпотужніших монетарних зон світу.
Це могло б стати прецедентом для інших юрисдикцій, зокрема Латинської Америки, Південно-Східної Азії та Африки, де публічні ланцюги вже використовуються для токенізованих казначейств, грошових переказів та фінансів, орієнтованих на мобільні пристрої.
Крім того, цей крок може прискорити регуляторну ясність для публічних ланцюгів в Європі, підвищуючи ліквідність євро на ланцюзі, інституційну участь у DeFi і випуск стабільних монет всередині зони.
Станом на сьогодні, ні ЄЦБ, ні Європейська комісія не підтвердили, які ланцюги офіційно розглядаються. Запити на коментар від медіа, включаючи Cointelegraph, залишаються без відповіді.
Висновок
Звітоване дослідження Європейським Союзом Ethereum та Solana для цифрового євро є вирішальним кроком в еволюції цифрових валют центральних банків.
Хоча остаточних рішень ще не прийнято, серйозний розгляд публічної блокчейн-інфраструктури сигналізує про потенційне відхилення від китайського стилю цифрового авторитаризму та рух у бік відкритих, інтероперабельних та інноваційно-дружніх фінансових систем.
За умов, коли стабільні монети, токенізовані активи та децентралізовані фінанси змінюють глобальні ринки грошей, наступний крок ЄС може переосмислити спосіб співіснування суверенних цифрових валют з відкритим інтернетом вартості.