BlackRock зареєструвала керований фонд iShares Staked Ethereum Trust у Делавері 19 листопада, що означає вхід керівника активів у ринковий сегмент, де конкуренти вже утримують значні позиції. Подання представляє собою стратегічний зсув для найбільшого в світі керівника активів у спробі залучити інституційний попит на продукти з криптовалютою, що генерують дохід, але компанії доводиться стикатися із значною конкуренцією, після того, як суперники запустили схожі пропозиції на декілька місяців раніше.
Що потрібно знати:
- Компанія BlackRock з управління активами вартістю $13,5 трильйона подала заявку на стейкінговий Ethereum ETF у Делавері, що є попереднім кроком перед отриманням регуляторного схвалення від Комісії з цінних паперів та бірж.
- Конкуренти, включаючи REX-Osprey і Grayscale, запустили стейкінгові продукти Ethereum у вересні та жовтні 2025 року, встановлюючи ранні позиції на ринку до входу BlackRock.
- Схвалення Комісією з цінних паперів та бірж у вересні 2025 року загальних стандартів лістингу для криптовалютних ETF, усунуло вимогу про індивідуальний перегляд, прискоривши запуски продуктів в цілому по індустрії.
Подання BlackRock слідує за еволюцією регуляторних умов
Реєстрація в Делавері є початковим кроком в процесі схвалення ETF. Зазвичай управляючі активами створюють трастові структури в Делавері перед поданням офіційних заявок до федеральних регуляторів.
Аналітик ETF від Bloomberg Ерік Балчунес зазначив на X, що BlackRock зареєструвала фонд згідно з Законом про цінні папери 1933 року. Подання не гарантує регуляторне схвалення. BlackRock має додатково подати документи до SEC.
Раніше компанія намагалася додати можливості стейкінгу до існуючого iShares Ethereum Trust.
Nasdaq, яка лістує цей фонд, подала змінену заявку 19b-4 до SEC у липні 2025 року. Історично Комісія з цінних паперів та бірж чинила опір схваленню ETF, що включають механізми стейкінгу.
Регуляторні умови значно покращилися у вересні 2025 року, коли SEC схвалила загальні стандарти лістингу для криптовалютних ETF. Це усунуло вимогу індивідуальних перевірок кожного продукту Комісією з цінних паперів та бірж. Зміна прискорила терміни запуску відповідних пропозицій по індустрії.
Конкуренція загострюється, коли конкуренти захоплюють частку ринку
REX-Osprey запустила ESK 25 вересня 2025 року, ставши першою, яка запропонувала комбіноване володіння Ethereum і винагороди за стейкінг через фонд, що лістується в США. Продукт розподіляє щомісячні винагороди за стейкінг інвесторам після вирахування комісій.
"REX-Osprey, стратегічна співпраця між REX Shares і Osprey Funds, сьогодні оголосила про запуск ESK, REX-Osprey ETH + Staking ETF, першого фонду, що лістується в США згідно з Законом 1940 року, який надає інвесторам експорт до Ethereum (ETH) і винагороди за стейкінг", - зазначила компанія.
Grayscale включила функції стейкінгу у свої Ethereum і Solana ETF протягом жовтня.
Компанія інтегрує винагороди безпосередньо у чисту вартість активів фонду, що структуровано для підвищення податкової ефективності для інвесторів. Ці кроки надали обом компаніям кілька місяців випередження перед входом BlackRock.
BlackRock дотримується сфокусованого підходу до криптовалютних продуктів, обмежуючи свій асортимент Bitcoin та Ethereum. Керівництво компанії вказує на ринкову капіталізацію, глибину ліквідності та інституційний попит як визначальні фактори. Така вибірковість призвела до сильних результатів для існуючих продуктів.
Дані з SoSoValue показують, що iShares Ethereum Trust накопичила сукупні чисті припливи в $13,09 млрд і утримує чисті активи в $11,47 млрд. Фонд досяг позначки в $1 млрд під управлінням протягом двох місяців з моменту запуску. Bitcoin ETF від BlackRock, IBIT, залучив сукупні чисті припливи в $63,12 млрд і управляє $72,76 млрд поточних активів, займаючи перше місце серед Bitcoin ETF.
Розуміння механізмів стейкінгу
Стейкінг дозволяє власникам криптовалюти отримувати винагороди шляхом блокування токенів у блокчейн-мережах, що використовують механізми консенсусу proof-of-stake. Ethereum перейшов на цю модель у вересні 2022 року. Валідатори, які здійснюють стейкінг Ethereum, отримують нові емітовані токени як компенсацію за забезпечення безпеки мережі.
ETF, що включають стейкінг, розподіляють ці винагороди акціонерам, створюючи додатковий потік повернень, окрім зростання цін. Раніше Комісія з цінних паперів та бірж висловлювала занепокоєння, чи кваліфікуються стейкінгі продукти як цінні папери відповідно до існуючих регламентів. Загальне схвалення лістингу у вересні 2025 року вирішило багато з цих невизначеностей.
Позиціонування на ринку залежить від виконання
BlackRock входить на ринок стейкінгу Ethereum з базою конкурентів, які вже захоплюють активи і будують взаємини з інвесторами. Регуляторне середовище тепер сприяє швидкому розвитку продукту. Динаміка ринку випробує, чи зможе визнання бренду BlackRock і його розподільчі можливості компенсувати затримку з входом.
Стратегія виміряного розширення компанії пріоритет віддає регуляторній ясності над перевагою першопрохідця. Наступні місяці покажуть, чи дозволить цей підхід BlackRock повернути частку ринку у ранніх новачків або чи затримка з входом виявиться важкою для подолання.