BlackRock зареєструвала iShares Staked Ethereum Trust ETF у Делавері 19 листопада, що ознаменувало вхід керуючого активами на ринковий сегмент, де конкуренти вже займають значну позицію. Реєстрація представляє стратегічний зрушення для найбільшого у світі керуючого активами, який намагається задовольнити інституційний попит на криптовалютні продукти, що приносять дохід, але компанія стикається з труднощами конкуренції, оскільки конкуренти запустили схожі пропозиції місяцями раніше.
Що потрібно знати:
- $13.5 трлн BlackRock подала заявку на staked Ethereum ETF у Делавері, попередній крок перед поданням на схвалення регуляторами з Комісії з цінних паперів та бірж.
- Зокрема, конкуренти, такі як REX-Osprey та Grayscale, запустили продукти staked Ethereum у вересні та жовтні 2025 року, заздалегідь закріпивши позиції на ринку до входу BlackRock.
- У вересні 2025 року SEC схвалила загальні стандарти лістингу для криптовалютних ETF, що прискорило запуск нових продуктів у галузі.
Подання BlackRock відповідає еволюції регулювання
Реєстрація у Делавері є початковим кроком у процесі схвалення ETF. Зазвичай керуючі активами встановлюють трести у Делавері перед поданням формальних заявок федеральним органам регулювання.
Аналітик ETF Bloomberg Ерік Балчуніс вказав у X, що BlackRock зареєструвала фонд згідно із Законом про цінні папери 1933 року. Реєстрація не гарантує схвалення регулятором. BlackRock ще має подати додаткову документацію в SEC.
Компанія раніше намагалася додати можливості стейкінгу до існуючого iShares Ethereum Trust.
Nasdaq, на якому ліститься цей фонд, подала змінену заяву 19b-4 до SEC у липні 2025 року. Історично SEC протидіяла схваленню ETF, що включають механізми стейкінгу.
Регуляторні умови значно покращилися у вересні 2025 року, коли SEC схвалив загальні стандарти лістингу для криптовалютних ETF, усуваючи необхідність індивідуальних переглядів для кожного продукту. Ця зміна прискорила терміни запуску відповідних продуктів у цій галузі.
Конкуренція загострюється, оскільки конкуренти захоплюють частку ринку
REX-Osprey запустив ESK 25 вересня 2025 року, ставши першим, хто запропонував комбіновану експозицію на Ethereum та винагороди стейкінгу через фонд, лістинговий у США. Продукт виплачує щомісячні винагороди стейкінгу інвесторам після вирахування витрат.
"REX-Osprey, стратегічне співробітництво між REX Shares та Osprey Funds, сьогодні оголосило про запуск ESK, REX-Osprey ETH + Staking ETF, першого акта з 1940 року, лістингового у США, що надає інвесторам експозицію на Ethereum (ETH) плюс винагороди стейкінгу," як заявила компанія.
Grayscale активувала функції стейкінгу у своїх Ethereum та Solana ETF у жовтні.
Компанія інтегрує винагороди безпосередньо у чисту вартость активів фонду, структура, розроблена для підвищення податкової ефективності для інвесторів. Ці кроки дали обом компаніям місяці переваги до входу BlackRock.
BlackRock зберігає сфокусований підхід до криптовалютних продуктів, обмежуючи свою лінійку Bitcoin та Ethereum. Лідерство компанії наводить ринкову капіталізацію, глибину ліквідності та інституційний попит як визначальні фактори. Ця селективність принесла сильні результати для існуючих продуктів.
Дані SoSoValue показують, що iShares Ethereum Trust нагромаджила сукупні чисті притоки $13.09 млрд і має чисті активи вартістю $11.47 млрд. Фонд досяг $1 млрд у управлінні активами протягом двох місяців після запуску. ETF Bitcoin від BlackRock, IBIT, привернув сукупні чисті притоки $63.12 млрд і управляє $72.76 млрд у поточних активах, займаючи перше місце серед ETF Bitcoin.
Розуміння механізмів стейкінгу
Стейкінг дозволяє власникам криптовалют отримувати винагороди, блокуючи токени у блокчейн-мережах, які використовують механізми консенсусу доказу частки. У вересні 2022 року Ethereum перейшов на цю модель. Валідатори, які роблять стейкінг Ethereum, отримують нові випущені токени як компенсацію за забезпечення безпеки мережі.
ETF, що включають стейкінг, розподіляють ці винагороди акціонерам, створюючи додатковий потік прибутку поза зростанням ціни. Раніше SEC висловлювала занепокоєння щодо того, чи кваліфікуються стейкінгові продукти як цінні папери відповідно до існуючих правил. Схвалення загального лістингу у вересні 2025 року вирішило багато цих невизначеностей.
Позиціонування на ринку залежить від виконання
BlackRock входить на ринок стейкінгового Ethereum, де конкуренти вже захоплюють активи та будують відносини з інвесторами. Регуляторне середовище зараз сприяє швидкому розвитку продуктів. Динаміка ринку перевірить, чи зможе визнання бренду BlackRock та можливості дистрибуції компенсувати його запізнілий вхід.
Обережна стратегія розширення компанії віддала перевагу регуляторній ясності перед перевагою першого входу. Наступні місяці покажуть, чи дозволить цей підхід BlackRock перекроїти частку ринку у ранніх учасників, чи ж недоліки в термінах виявляться важкими для подолання.