CryptoQuant CEO Кі Янг Джу 1 лютого повідомив, що реалізована капіталізація Bitcoin фактично вийшла на плато після приблизно двох з половиною років безперервного зростання.
Він поділився сигналом PnL Index з 365-денною ковзною середньою, який поєднує коефіцієнт MVRV, NUPL та показник SOPR короткострокових і довгострокових холдерів в єдину оціночну метрику.
Індикатор досяг піку приблизно в середині 2025 року і відтоді знижується, нині рухаючись у напрямку нейтральної зони.
Bitcoin (BTC) на момент написання торгувався поблизу $78 500, що приблизно на 40% нижче жовтневого історичного максимуму 2025 року на рівні $126 000.
Що показують ончейн-дані
Реалізована капіталізація відстежує загальний обсяг капіталу, інвестованого в Bitcoin, шляхом підсумовування кожної монети за ціною її останньої транзакції. Коли цей показник зростає – на ринок заходять нові гроші. Коли він вирівнюється, а ринкова капіталізація падає – нові покупці не поглинають тиск з боку продажів.
Джу зазначив, що довгострокові холдери фіксують прибуток з початку 2024 року. Дані Glassnode підтвердили, що довгострокові інвестори реалізували 3,27 млн BTC прибутку з початку 2024 року, що перевищує загальний показник циклу 2021 року. Припливи в спотові ETF та агресивне накопичення з боку Strategy раніше компенсували цей розподіл. Зараз ці припливи значною мірою припинилися.
Фірмовий звіт CryptoQuant підтвердив, що власники Bitcoin вперше з жовтня 2023 року увійшли у фазу чистих реалізованих збитків. Починаючи з 23 грудня, інвестори сукупно зафіксували збитки приблизно на 69 000 BTC. Річний чистий реалізований прибуток знизився з 4,4 млн BTC у жовтні до приблизно 2,5 млн BTC – рівнів, порівнянних із березнем 2022 року.
Читайте також: Abu Dhabi-Backed Entity Acquired 49% Of Trump-Linked Crypto Firm For $500M Before Inauguration, WSJ Reports
Чому Джу очікує консолідацію, а не обвал
Джу стверджує, що циклічний обвал на 70% і більше малоймовірний, якщо тільки Strategy не почне продавати свої 712 647 BTC. Позиція компанії нещодавно опинилася в збитку при середній ціні закупівлі $76 037 за монету. CoinDesk повідомив, що всі ці активи залишаються необтяженими, а термін погашення конвертованого боргу не настає раніше третього кварталу 2027 року, тож наразі немає потреби у вимушених продажах.
Джу очікує, що спад буде відпрацьований через тривалу бокову торгівлю, а не через різке відновлення. Історичні зниження індексу PnL з подібних піків призводили до затяжних фаз торгівлі в діапазоні, перш ніж ринок обирав стійкий напрямок руху.
Не всі аналітики поділяють такий підхід. Шон Доусон, керівник досліджень ончейн-платформи опціонів Derive, зазначив, що скорочення чистого реалізованого прибутку може відображати нижчу волатильність через прихід на ринок більш досвідчених учасників, а не бути однозначно ведмежим сигналом.
Читайте далі: Bitcoin Drops To $77,000 As Capital Inflows Stall And Strategy Goes Underwater